在(zài)投资日经225ETF的“基金吧(ba)”里，基金的大涨大(dà)跌走势(shì)，激起了(le)基民的热烈讨论(lùn)，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有个跌停(tíng)板才和(hé)净值(zhí)一(yī)样”“这基涨跌这么(me)大，吓人”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷(fēn)公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经(jīng)225ETF提示风险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此(cǐ)同(tóng)时(shí)，科创(chuàng)50、创业板指继续受到资金(jīn)的(de)青(qīng)睐，今(jīn)年以来创(chuàng)业板(bǎn)ETF净买入资金(jīn)已达165亿元，而沪(hù)深300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出居前，热门板块传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋为(wèi)安”，但部分机构看好传媒、顺周期(qī)板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价(jià)已有(yǒu)所(suǒ)回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家公募旗(qí)下的(de)“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波动(dòng)较大。截至5年22日(rì)，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢(yì)价率分别为5.5％、9.12％，并特此(cǐ)提(tí)示投资(zī)者(zhě)关(guān)注二级市场交(jiāo)易价格溢价(jià)风(fēng)险，如果盲(máng)目投资(zī)，可能遭受重(zhòng)大损失(shī)。

　　从两只产(chǎn)品的(de)表现看，今(jīn)年两只(zhǐ)ETF近日走势(shì)凶(xiōng)悍，今年以来涨(zhǎng)幅都(dōu)超过了(le)16％。截至(zhì)5月(yuè)23日下午1点开盘，两(liǎng)只产品溢价(jià)率都回落(luò)到(dào)4％以内(nèi)，投资者的(de)追捧热情在风险提示后有所(suǒ)降(jiàng)温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资金流向看，由于(yú)两只产品规模仅有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通盘偏小(xiǎo)，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全(quán)市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共有4只，总规模(mó)5.4亿元，今年以(yǐ)来资金净流入2.42亿元(yuán)，涨幅最高的(de)产品已(yǐ)经达到27％，体(tǐ)现了很好的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪的指(zhǐ)数都是日经225指数收益率（经汇(huì)率调整后），从(cóng)该指数表现看，今年也(yě)大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一位股票ETF基金(jīn)经理告诉记者，日经ETF跟踪的指数近期涨(zhǎng)势较大，涨幅犀利，叠加产品流(liú)通盘不够大(dà)，短期内受到资(zī)金(jīn)的净买入，产生了(le)供不应求的情况(kuàng)，就会推高二(èr)级市场价格，让价格走在指(zhǐ)数涨(zhǎng)幅的(de)前面(miàn)，这(zhè)个情(qíng)况就(jiù)会产生基(jī)金产品(pǐn)的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是(shì)跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)的，如果短期出(chū)现高溢价，也就意味着当前的价格(gé)超(chāo)出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数(shù)正常走(zǒu)势和涨跌幅(fú)的状态，也就是(shì)会(huì)逐渐消除溢价。而高溢价回(huí)归的过程，就会(huì)产(chǎn)生二级市场(chǎng)价格(gé)的(de)下跌(diē)将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物，因此，建议投(tóu)资者不要盲目买入高(gāo)溢(yì)价品种，避免下跌风(fēng)险。”该基(jī)金经理称(chēng)。

　　而从日本股市表现(xiàn)看(kàn)，今年年(nián)初以(yǐ)来日本股市持续上涨，日经225指数(shù)超越30000点大关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来(lái)的最高点。

　　中信建投证券(quàn)认为，近期日本股市上涨(zhǎng)受(shòu)多(duō)重因素驱动：一是(shì)随着美(měi)联储加息预(yù)期(qī)下降和日央行紧缩预期上升，吸引(yǐn)国际资本回流(liú)日本市场；二(èr)是随着疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所上市(shì)公司多表现良好；三(sān)是(shì)今年(nián)东京交(jiāo)易(yì)所(suǒ)提出将改革公司治理(lǐ)监督机(jī)制。在这一改革下，预计部分低估值企(qǐ)业(yè)可能(néng)采取股票回(huí)购等方式(shì)提(tí)振(zhèn)股价(jià)，截至(zhì)本周，已(yǐ)有价值3900万亿(yì)日(rì)元(yuán)的股票被宣布回购；四(sì)是近期部(bù)分利好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪。包括(kuò)G7峰(fēng)会在日召(zhào)开(kāi)、巴菲特赴日考察并表示大举投资日本股(gǔ)市等，推(tuī)动(dòng)市场(chǎng)对日本股(gǔ)市(shì)的整体情(qíng)绪提(tí)振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提(tí)示短期(qī)过(guò)快上(shàng)涨带来的(de)投(tóu)资(zī)风险，并提示(shì)投(tóu)资者，海外投(tóu)资(zī)可能会涉及相关(guān)的汇率风险，对相关市(shì)场熟(shú)悉(xī)程度(dù)不高等问题(tí)，建议投资者在自己能(néng)力圈内投资，避免盲目追高带(dài)来的风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除了关注市场(chǎng)热点(diǎn)ETF外，再来(lái)看下(xià)ETF市(shì)场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至5月22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿(yì)元，比去年末(mò)规模新(xīn)增(zēng)1293亿(yì)元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨日净申(shēn)购份额13.23亿份，按照(zhào)区(qū)间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微增3.89亿元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净流入都(dōu)是3.39亿元(yuán)，位居行业(yè)前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上(shàng)资(zī)金的(de)净流入。

　　行业(yè)和(hé)主题(tí)产品(pǐn)中，半导体、游戏、证券ETF等净(jìng)流入(rù)资(zī)金(jīn)居前，都超过(guò)了2亿元资(zī)金体量。另外，触底反弹的医药ETF、高位回调(diào)的(de)传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注(zhù)，净流(liú)入(rù)资金相对居前。

　　拉长时间看，今年以来(lái)净流入资金最(zuì)多(duō)的(de)是易方达(dá)创业板ETF，今(jīn)年净流入资金165亿元，位居行(xíng)业首(shǒu)位。另外，创业板50ETF、科(kē)创(chuàng)50ETF分别净流(liú)入70亿元(yuán)、67亿元，都(dōu)位居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升(shēng)的半导体、酒ETF，具(jù)备(bèi)估值吸引力的(de)医疗、恒生互联(lián)网等，也都受(shòu)到资金的(de)追逐(zhú)，净流入资金都(dōu)在50亿元体量及以(yǐ)上。

　　谈及(jí)创业板(bǎn)相(xiāng)关指(zhǐ)数的“越跌(diē)越(yuè)买”，华安基金指数与量化投资部表(biǎo)示，随(suí)着前(qián)期创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史(shǐ)低位区(qū)间，且一季报显示(shì)成分股净利润(rùn)同比增长(zhǎng)52.69％，基本(běn)面向好趋势明显，持续关(guān)注板块趋势反转机会。

　　该机构分析，在政(zhèng)策层面，4月底的政治(zhì)局会议(yì)提出“要夯实科技自立(lì)自强根(gēn)基(jī)，培育(yù)壮大(dà)新动能。要(yào)巩固和扩大(dà)新能源汽车发展优势，加快推进(jìn)充电桩(zhuāng)、储能等(děng)设(shè)施建设和(hé)配(pèi)套电网改造。要重视通(tōng)用人工智能发展，营(yíng)造创新生态，重视(shì)防范风险(xiǎn)”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要加快(kuài)转变(biàn)，新能源(yuán)及人工智(zhì)能将是经济(jì)转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产业的创业板持续受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构建议(yì)关注(zhù)创(chuàng)业板50指数的投资机会。

　　沪深300、上证(zhèng)50ETF等净流出居前

　　传媒、基建“落(luò)袋为安”

　　而从资金净流(liú)出方向看，表(biǎo)现相对强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日(rì)基金份额流失4亿份(fèn)，资金(jīn)净流出超过(guò)11亿(yì)元。另外，南(nán)方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等(děng)宽基指数，也分别有超过1个亿(yì)的资金(jīn)净流出(chū)。

　　行业和主题(tí)ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶(jiē)段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘(hóng)银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多(duō)只产品净流出资金也(yě)有1个(gè)亿(yì)以上(shàng)。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等(děng)都出现百(bǎi)亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金(jīn)净(jìng)流出。

　　而行业和主题ETF中，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒(méi)ETF净流出(chū)资(zī)金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位(wèi)居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热门主(zhǔ)题行(xíng)业(yè)的资将军三箭定天山指的是谁定天下，将军三箭定天山说的是哪位历史人物(zī)金(jīn)出现流(liú)出，但部分机构(gòu)仍建议从中长(zhǎng)期角度，观察各类板块的投资机(jī)会(huì)和行(xíng)情演绎。

　　中欧基金表示，预计复苏仍是中(zhōng)国(guó)经济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出(chū)更多结(jié)构性(xìng)机(jī)会，当前市场对题材的追捧热度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌(diē)幅居前(qián)，主因前(qián)期涨幅较大，炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中(zhōng)欧基金(jīn)建议继续(xù)关注资金合(hé)力(lì)最(zuì)强的人工智能与央(yāng)企相关品种(zhǒng)，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)回落、且经济复苏(sū)趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周(zhōu)期”板块的(de)整体机会，尤其是(shì)大众消费(fèi)等领域；而(ér)长期来看，可(kě)以(yǐ)积(jī)极(jí)关注数(shù)字化(huà)对生产力(lì)的(de)提升(shēng)，重点关(guān)注(zhù)计算机、互联网和传媒等行业。

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