中国(guó)金融行(xíng)业(yè)加速对(duì)外开放，外资券(quàn)商(shāng)们的2022年过得如何？

　　近(jìn)日(rì)，外资控股券商2022年的(de)“成绩单”陆续公(gōng)布：9家外资控股券商中，仅有4家(jiā)在(zài)2022年取得盈(yíng)利，另外(wài)5家均(jūn)出(chū)现亏损。

　　其中，在2019年获批成(chéng)立的(de)摩(mó)根大(dà)通证券(quàn)2022年业绩(jì)突(tū)飞(fēi)猛进，当年净利润(rùn)达到2.63亿元，领先(xiān)各(gè)家“洋券商”。相(xiāng)比(bǐ)之(zhī)下，与摩根大通证(zhèng)券(quàn)同期获批(pī)的野村东(dōng)方(fāng)国际(jì)证券(quàn)2022年(nián)亏损达到2.25亿元，业绩(jì)分(fēn)化加剧。

　　另外，今年3月(yuè)瑞信、瑞银“官宣”合并，两家(jiā)国际(jì)金融巨(jù)头(tóu)均在国内拥有外资控股(gǔ)券商牌照(zhào)。其中(zhōng)，瑞信(xìn)证券(quàn)2022年亏(kuī)损达2.55亿元，而瑞银证券则大(dà)赚2.24亿元。后续两家外资控股(gǔ)券商(shāng)面临的“一参一控”问(wèn)题如何解(jiě)决(jué)，仍(réng)是(shì)业内(nèi)关注(zhù)重点。

　　过(guò)去几年里，“财富管(guǎn)理转型”成为行(xíng)业热词。而透(tòu)视(shì)各家外资券商在2022年的“打(dǎ)法(fǎ)”来看，依托(tuō)于各自(zì)股东(dōng)资源禀赋、深入财富管理成为其(qí)在中国展业的首要方(fāng)向。

　　来看详(xiáng)情——

　　9家外(wài)资(zī)控(kòng)股券商半数(shù)亏损(sǔn)

　　对于国(guó)内各家证(zhèng)券公司来说，除了面临(lín)行业“二八分(fēn)化”的激烈态势，来(lái)自“洋(yáng)券商”们的市(shì)场竞争也同样带来压力(lì)。

　　日前，中证协(xié)公布(bù)各家券商(shāng)2022年年报(bào)/财务(wù)数据，9家外资控股券商纷纷晒(shài)出2022年成绩单(dān)。

　　在2022年的“券商小年”，受制(zhì)于市场行情、成(chéng)立(lì)时间、牌(pái)照资质等问题，9家共有5家出现亏损(sǔn)，分别为瑞信证券（-2.54亿元(yuán)）、野村东方国际证券(quàn)（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和(hé)汇丰前(qián)海证券（-5223.54万(wàn)元）。

　　具(jù)体来看，瑞信证券2022年实现(xiàn)营业收入(rù)2.铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢89亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)41.91％；实现净亏损(sǔn)2.55亿元，由盈转亏。野村(cūn)东(dōng)方国际(jì)证券则延续自成(chéng)立以来的亏损状态：2022年实现营(yíng)业收(shōu)入(rù)1.1亿元(yuán)，同比下降38.14％；净亏(kuī)损2.25亿(yì)元，较上(shàng)年同期的8491万元亏损(sǔn)幅度继续扩大。

　　在2022年因获得外(wài)资股(gǔ)东增(zēng)持而成为(wèi)外资控股券商的汇丰前海(hǎi)证券，业绩较上年出(chū)现明显(xiǎn)进(jìn)步，但仍(réng)然录(lù)得亏损：2022年(nián)实(shí)现营业收(shōu)入5.04亿(yì)元，同比增(zēng)长(zhǎng)54.78％；实现(xiàn)净亏润5223.54万元，上年(nián)同期为亏损1.59亿(yì)元。

　　另外(wài)，大和证(zhèng)券(quàn)和星展证券均于2020年获得证(zhèng)监会批(pī)文，分别于(yú)2020年底、2021年初完(wán)成工商(shāng)登记，正式展业(yè)时间不长。星展证(zhèng)券2022年实现营业收入8633.25万元，同比增长(zhǎng)76.71％；亏(kuī)损8274.58万(wàn)元，较上年同期(qī)有所(suǒ)收窄。大和证券2022年实(shí)现(xiàn)营业收(shōu)入4773.93万元，同比下降(jiàng)16.12％；亏损8266.01万元(yuán)，亏幅(fú)进(jìn)一步扩大。

　　就亏损(sǔn)原因而言，2022年受市场影响，证券行业营(yíng)业收入(rù)普遍下降(jiàng)，外(wài)资控(kòng)股(gǔ)券商(shāng)也难(nán)以幸免。且新公司建设成本、业务费用(yòng)、员(yuán)工薪酬等(děng)支出(chū)过(guò)高，在展业初期容(róng)易(yì)导致亏损的产(chǎn)生。

　　与国内(nèi)大型券(quàn)商相(xiāng)比，外资控股券商仍(réng)呈现“本(běn)小利薄”的情况，自营业务影响(xiǎng)有(yǒu)限，因此(cǐ)影响2021年业绩的主要(yào)还(hái)是(shì)经纪、投行等传统业(yè)务(wù)。

　　例如，瑞信(xìn)证(zhèng)券(quàn)在2022年年报中表示，其当年投行业务手(shǒu)续(xù)费及佣金净(jìng)收入为6561.57万元，同比下(xià)滑72.7％；经纪(jì)业务为1.06亿元，同比下(xià)降46.44％。而营(yíng)业支出则(zé)有增无减，业务及管理(lǐ)费从上年的(de)4.27亿元增(zēng)长(zhǎng)到5.38亿元。“赚少花(huā)多(duō)”，导(dǎo)致业绩出现大额亏损。

　　摩根大通证(zhèng)券(quàn)大赚2.6亿

　　当然，也(yě)有“外来(lái)的和尚”念(niàn)好了中国市场(chǎng)这本经。

　　具体来看，2022年(nián)共有(yǒu)4家(jiā)外资(zī)控股券(quàn)商实现盈利，分别为摩根大(dà)通证券（2.63亿(yì)元）、瑞银(yín)证券（2.24亿(yì)元(yuán)）、高盛(shèng)高华(huá)（8163.28万元）和摩根士(shì)丹利(lì)证券（1931.48万元 ）。其(qí)中，摩根大通证券和瑞银证券均实现(xiàn)了(le)营收、净利润的双增长。

　　摩根大通证(zhèng)券2022年实现营业(yè)收入8.84亿(yì)元(yuán)，同比增长39.44％；实现净(jìng)利(lì)润2.63亿元，同比增长264.94％，这一(yī)业(yè)绩水平在2022年的“券业小(xiǎo)年”可算是(shì)相当亮眼。

　　从(cóng)员工规(guī)模来(lái)看，截至(zhì)2022年底，摩根大通证(zhèng)券共有(yǒu)员(yuán)工210人，数量在(zài)行(xíng)业(yè)内排名(míng)下游，但其业绩已跻身行业中游水平，而这只是摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)展业的第三个完整会计(jì)年(nián)度。

　　公开信(xìn)息(xī)显示，摩(mó)根大(dà)通证(zhèng)券(quàn)于2019年3月获得证(zhèng)监会批复(fù)，成立合资(zī)证券公司。彼时由(yóu)摩根大通（J.P.Morgan Intern铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些，铁棍山药和小白嘴山药哪个好吃些呢ational Finance Limited，JPMIFL）持(chí)有51％股权，外高桥集团、珠海迈兰德(dé)等5家内资股东持有另(lìng)外49％。2021年8月，JPMIFL受(shòu)让(ràng)其他5家内资股东所(suǒ)持股权，成为摩根大(dà)通证(zhèng)券唯一股东。

　　财务(wù)报表显示，摩根大通证券2022年经纪业务大爆(bào)发，实(shí)现手(shǒu)续(xù)费净收入5.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长超300％。

　　摩根大通证券表示(shì)，其证券经纪业(yè)务(wù)团队成立已逾(yú)三年(nián)，2022年(nián)业(yè)务开展和运作(zuò)取得进一步进展，新客户开发稳步(bù)推进。摩根大(dà)通证券充(chōng)分利(lì)用全球化(huà)的平台优势，整合集(jí)团资源，持(chí)续关注并(bìng)开拓传统QFII投资者以(yǐ)及新取得QFII牌照(zhào)的合格(gé)境外(wài)机构投资(zī)者，目(mù)标客群(qún)机构投资者队(duì)伍逐年壮大。

　　瑞(ruì)银(yín)、瑞信突发合并

　　“一参(cān)一控”下(xià)或将取(qǔ)舍

　　除摩根大通证券外(wài)，瑞(ruì)银(yín)证券(quàn)在2022年(nián)也(yě)取得了较(jiào)好的业绩表现：当期(qī)实现(xiàn)营业收入11.79亿元，同比(bǐ)增长11.81％；净利润2.24亿(yì)元，同比增(zēng)长52.89％。

　　瑞(ruì)银(yín)证券是进入中国时间(jiān)最早的一(yī)批合资券(quàn)商(shāng)之一，早在2007年(nián)就已在(zài)国内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资(zī)股东分别持(chí)有(yǒu)的14.01％、1.99％股权，持股比例提升(shēng)至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证(zhèng)券共有正式员工(gōng)383人。

　　财务报表显示，瑞银证券2022年投行业务进(jìn)步(bù)明显(xiǎn)，当期实现(xiàn)手续费净收入(rù)1.95亿元，同比增(zēng)长418％。瑞银证(zhèng)券表(biǎo)示，其在2022年完成了创业(yè)板注册制改(gǎi)革(gé)后的IPO保(bǎo)荐项目，积极筹备(bèi)并参与了沪(hù)深交易所互联互通(tōng)全球(qiú)存托凭(píng)证业务等。

　　值得(dé)关注的是，今年3月，百(bǎi)年大行瑞士信贷被竞争对手瑞银收购(gòu)。瑞信集团和瑞(ruì)银(yín)集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年(nián)3月19日正(zhèng)式宣布达成合并协议(yì)，瑞士联(lián)邦财(cái)政部、瑞(ruì)士国家银行(xíng)（SNB）和瑞士金(jīn)融市(shì)场监督(dū)管理局（FINMA）介入(rù)了(le)此项交易(yì)。

　　上月瑞银发布一季报时表示，对瑞信的收购交易(yì)预计在6月底前完成。不言(yán)而喻的是，集(jí)团层面的合(hé)并对两(liǎng)家(jiā)外资控(kòng)股(gǔ)券商在中国展业情况(kuàng)，也将造成一定影响。

　　基于(yú)此，审计(jì)所(suǒ)普华永(yǒng)道(dào)对瑞信证券出具了带(dài)强调事项段的无(wú)保留意(yì)见(jiàn)审计报(bào)告：2023年3月19日，瑞信集团与瑞银集(jí)团股份公司(sī)之间达成协议和合(hé)并(bìng)计划(huà)，截止报告日，上述协议和合并计划的完成(chéng)日尚不明确(què)。瑞信(xìn)证券作为瑞信(xìn)集团(tuán)股份有(yǒu)限公(gōng)司(sī)下属控股子(zi)公司，未来的运营和财(cái)务(wù)业(yè)绩受到(dào)上述(shù)合并可能产生的影(yǐng)响亦(yì)不明确，该事项表明存在可能导致对公(gōng)司(sī)持续(xù)经(jīng)营能力(lì)产生重大(dà)疑(yí)虑的(de)重大不(bù)确定性(xìng)。

　　瑞信(xìn)证券(quàn)前身为(wèi)成立于2008年的(de)瑞信方(fāng)正证券，系证监会修订(dìng)《外商参股证券公司设立规则》后(hòu)首家(jiā)获批(pī)的合资证券(quàn)公司。2020年4月，证(zhèng)监会核准瑞信向瑞信方(fāng)正证券增资2.89亿(yì)元获(huò)得控股权（51％），2021年6月瑞信方正(zhèng)更名为瑞(ruì)信(xìn)证券（中国）。

　　2022年9月，方正证券公告(gào)称，拟以(yǐ)11.4亿元的对价转让瑞信证券49％股权。在该笔交易完成后，瑞信将全资持有(yǒu)瑞信证券。但突如其来的瑞信、瑞(ruì)银合并，使得瑞银证券(quàn)和瑞信证券将(jiāng)受同一股东控(kòng)制。

　　根据(jù)《证券公司股权管理规定(dìng)》，证券公司股(gǔ)东(dōng)以及股东的(de)控股股(gǔ)东、实(shí)际(jì)控制人(rén)参股证券公司的(de)数量不得超过2家，其中控制证券公司的数(shù)量不得超过1家(jiā)。在面临“一参一(yī)控”的(de)限制下，瑞银证券和瑞信证(zhèng)券(quàn)的(de)牌照或将(jiāng)面临(lín)“一去一留(liú)”的局面。

　　深入财富管理(lǐ)破局

　　过去几年里，“财富管理转型(xíng)”成为行业热词。而透视各家外资券商在(zài)2022年的“打法”不难发现，依托(tuō)于各自资源禀赋深入财富管(guǎn)理(lǐ)成为(wèi)其在中(zhōng)国展业(yè)的首要方向。

　　例(lì)如，野村(cūn)东(dōng)方国(guó)际证券表示，2022年(nián)其财(cái)富管理业务(wù)在原有“大宗交易”、“市值(zhí)托(tuō)管”、“SMA（单一(yī)资(zī)产管理(lǐ)账户）”等业务持续推(tuī)进的基础上，新增了特色投资咨询(xún)服务（如ESG行业咨(zī)询(xún)）、上市公司(sī)大(dà)宗减(jiǎn)持服务、集团(tuán)间(jiān)跨境业务联动等多(duō)种业务模式，通(tōng)过服务手段的增加及(jí)优化，为客户(hù)提供多维(wéi)度、一站式的综(zōng)合性金融(róng)解决(jué)方案。

　　后(hòu)续，野村东方国际证券财(cái)富管理业务将定位于“中国(guó)高端(duān)财富(fù)人(rén)群”，从(cóng)产品配置(zhì)、人员建设(shè)、中后(hòu)台支持以及集(jí)团跨境合作(zuò)四(sì)个方面入手，打造以(yǐ)产品为(wèi)中心(xīn)的业务核(hé)心竞(jìng)争力(lì)，持续为中国投资者(zhě)提供(gōng)具(jù)有野村(cūn)集团特(tè)色的(de)高质量财富管理服务(wù)。

　　在完成高盛(shèng)集团(tuán)全(quán)资持股(gǔ)备(bèi)案后，高盛高华(huá)在2021年底(dǐ)与(yǔ)北京高(gāo)华签订《业务(wù)转让协议》，受让(ràng)北京高华(huá)的所有业务。2022年5月，高盛高华获证(zhèng)监会核发新增证券经纪(jì)、证券投资咨询、证券(quàn)自(zì)营及(jí)代(dài)销金融产(chǎn)品业(yè)务的业务许可。2023年2月，高盛高(gāo)华与北京(jīng)高华完成(chéng)业务迁移工作。

　　高盛高华(huá)表示，其将持续以资产(chǎn)配置为核心进(jìn)行新产品(pǐn)和服务(wù)的研发工作，进一(yī)步赋能部门(mén)为在(zài)岸客户(hù)提供财富管理(lǐ)综合解决方案，丰(fēng)富(fù)客户产品(pǐn)种(zhǒng)类选择，开展(zhǎn)境内(nèi)私(sī)人(rén)财富管理平台未来(lái)战略规划(huà)，并进一(yī)步拓展境(jìng)内产品(pǐn)平台。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，高盛高华将持续推(tuī)进私募(mù)股权(quán)基金管理(lǐ)人（PEWFOE）的(de)设立工作，持续代销(xiāo)第三方金融产品并(bìng)推进跨境投(tóu)资新产品的研发，为客户提供直接对接境(jìng)外资本市场的机会。

　　另外(wài)，依托于外资股东打(dǎ)造(zào)私人财富管理业务，这(zhè)在具备外资银行(xíng)股东(dōng)背景的券商中较为多见。例如，汇丰前海证券(quàn)表示，其于2022年4月正式成立私(sī)人(rén)财富管理部，负责公司高净值个(gè)人客(kè)户综合财富管理业务的运作。私人财富管理(lǐ)部以汇丰前海证券为平台，依托汇(huì)丰环球私人银行，致力为高净值和超高净值客户(hù)及其(qí)家族提供专业、多元(yuán)及定制(zhì)化的资产配(pèi)置服务，为(wèi)客户实现其投(tóu)资目标(biāo)。

　　瑞银证券则另辟蹊(qī)径，推出家族信托资(zī)讯业务，与4家国内头部信托公司(sī)达(dá)成(chéng)战略合(hé)作。同(tóng)时，瑞银证券在2022年重启深(shēn)圳分公司财富管(guǎn)理业(yè)务，依托国(guó)家对粤(yuè)港(gǎng)澳大湾区的新政举措，致力(lì)于发展财富管理大湾区业务。

　　瑞(ruì)银证(zhèng)券表示，其(qí)财富管理(lǐ)部(bù)秉持着为客户进行(xíng)全(quán)方位资产配置和(hé)满足(zú)客户全(quán)生命周期财富管理的理(lǐ)念(niàn)，进一步完善投资解(jiě)决方案(àn)和财富规(guī)划方(fāng)面的业务(wù)，一方(fāng)面积极(jí)扩充现有架上策略，精(jīng)选上架多(duō)支(zhī)产品为(wèi)客户在(zài)同一策(cè)略下提供差(chà)异化选择及多元化(huà)的投资方案。

　　外资券商(shāng)队伍不断(duàn)扩大

　　随(suí)着中(zhōng)国资(zī)本市场对外开放的力(lì)度不断加(jiā)大(dà)，各外资(zī)金融机构(gòu)加速了在境内设立控(kòng)股券商的进程。

　　今年1月，渣(zhā)打证券(quàn)获批准设立(lì)，公司注(zhù)册(cè)地为北京市，注册资本为(wèi)人民(mín)币10.5亿元(yuán)，业务(wù)范(fàn)围包括证券经纪、证券自营(yíng)、证券(quàn)承销、证券资产管理（限于从(cóng)事资产证券化业务）。

　　值得关注的是，渣(zhā)打证券是首(shǒu)家新设的(de)外商(shāng)独资(zī)证券公司。就监管批复信息来看(kàn)，渣打证券由渣打银行(xíng)（香港）有限公司(sī)全资设(shè)立，出资额10.5亿元人(rén)民币(bì)。

　　算(suàn)上渣(zhā)打(dǎ)证券(quàn)在(zài)内，目前国内的外(wài)资控股(gǔ)券商数量已达到10家。其中，摩根大通证券（中国）、高盛高华证券、渣打证券(quàn)均(jūn)为外商独资券商。从数量上来看，外资(zī)控股券商已成为市场(chǎng)上不容忽视的“新势力”。

　　此外，目前(qián)还(hái)有数家外(wài)资券商的设立(lì)申请静待审批。截至5月(yuè)5日，花(huā)旗(qí)证券、法巴证券、日兴证券、青岛(dǎo)意才证券等(děng)多(duō)家外资券商的设立申请(qǐng)仍处于证监会审批(pī)阶段。其中(zhōng)，法巴证券和青(qīng)岛(dǎo)意(yì)才证(zhèng)券已获第一次意见反馈。

　　今年3月(yuè)底，证监会主席易会(huì)满等先(xiān)后在京(jīng)会见美国桥水基金(jīn)、法国(guó)东方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加(jiā)拿大宏利(lì)金(jīn)融、新加坡淡马锡、德国安(ān)联保险、意(yì)大利联合圣(shèng)保(bǎo)罗银行、美国景顺和高盛等国(guó)际金融(róng)机(jī)构(gòu)负责人。

　　来访(fǎng)的国际(jì)金融(róng)机构负责人普(pǔ)遍表示，此次来(lái)华亲身感受到中(zhōng)国经(jīng)济(jì)的强大韧性、潜力和活力，坚定看(kàn)好中国经济(jì)和中国资本市场(chǎng)发(fā)展前景。近年(nián)来中国资本市场对外开放(fàng)稳步推进，为国(guó)际金融机构和全球投资者带来了实实在(zài)在的机(jī)遇。各金融机构高(gāo)度重视中国市场，将继续与中国深化(huà)合作，积极(jí)拓展在华业务和投资(zī)，期待实现互利共赢。

　　面对来自外资券商的(de)市(shì)场(chǎng)竞(jìng)争，国(guó)内券商也纷(fēn)纷感受到了挑战和机遇。例如，华西(xī)证券即在2022年年报中表示(shì)，外(wài)资机构(gòu)来(lái)华展业便(biàn)利度(dù)不断提升(shēng)，经营(yíng)范围和监(jiān)管要求(qiú)实(shí)现国民待(dài)遇，外(wài)资(zī)券商、资(zī)产管理机构等加速布局，全力抢滩中(zhōng)国证(zhèng)券市场，对本土证券公司既带来了国际金融(róng)机构全面参与中国资本(běn)市(shì)场竞争(zhēng)所(suǒ)形成的(de)冲击，也带来了通过与国际金(jīn)融机构直接合作促(cù)进业务发展、提升(shēng)管理水平的(de)机(jī)遇。

　　西部证券也表示，当前(qián)证券行业集中度稳中(zhōng)有升，头部券商竞争优势更趋明显，业务多(duō)元(yuán)化发展趋势初步形(xíng)成，金融科技对行业发(fā)展理念(niàn)的(de)变(biàn)革(gé)和重塑不断深(shēn)化，外(wài)资(zī)券商市场冲(chōng)击将逐渐显现，证券行(xíng)业(yè)竞(jìng)争新格局正加(jiā)速演变。

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