财联社5月8日讯（记者 闫军）铁树开花(huā)了！不仅仅是中(zhōng)国(guó)平安在4月27日迎来(lái)时隔8年的涨停，就在5月(yuè)8日(rì)，中信银行、中国银行也迎来涨停，而上一(yī)次涨停(tíng)分别是13年前、7年前，邮储银行更是盘中刷(shuā)新历史最高。

　　有市(shì)场观点将大涨(zhǎng)归因(yīn)为两份(fèn)会议通知(zhī)。

　　一是，5月11日“发(fā)现(xiàn)央企投(tóu)资(zī)价值促进央企估值(zhí)回归”业务(wù)交流(liú)会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣介会即将举(jǔ)办；另外一(yī)份(fèn)则是沪市金(jīn)融业主题座谈(tán)会，其中(zhōng)“在服务中国式现(xiàn)代(dài)化中促(cù)进(jìn)金融业估值提升和高质(zhì)量(liàng)发展”成为重要议(yì)题(tí)。

　　中特估(gū)成(chéng)为了市场较长一段时期(qī)的热(rè)门(mén)词，尽管披上(shàng)了主题、政策等色彩，底层逻辑是过去(qù)的A股市场对部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严重(zhòng)低配和低估。说(shuō)到A股的低(dī)估值、高分红(hóng)，银行为首的大金融(róng)板块首当其冲。上述5.11会议是为(wèi)此前获批(pī)的央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发(fā)行预热(rè)，会议作用显然(rán)被放大。

　　事实(shí)上，不仅(jǐn)是两份会议通知的(de)推(tuī)波助澜，“小作文”又来(lái)添油加醋。一则无头无尾的所谓指导意(yì)见，要(yào)求“国(guó)企要做到1倍PB以上(shàng)”，捕(bǔ)风捉影，却获得极大的传播(bō)。

　　低估值、高股(gǔ)息(xī)，在经济温(wēn)和复苏预期之下，中特估银行概念(niàn)获得资(zī)金(jīn)的(de)青睐。有了(le)多(duō)重消息的加持(chí)，暴涨顺理成章。

　　根据以往(wǎng)经验，大金融板(bǎn)块(kuài)走(zǒu)强(qiáng)往(wǎng)往预示着行情的(de)结束，这一(yī)次(cì)历史是否会(huì)重演呢？多(duō)位受访人士指(zhǐ)出(chū)，这种单一衡量(liàng)逻辑(jí)可(kě)能不再奏效，当(dāng)前市场(chǎng)，银行(xíng)板块是作为(wèi)“国资含量”比较高的板块行进，从去年底(dǐ)开始监(jiān)管开始提出(chū)中特(tè)估(gū)后有比较不错(cuò)的表(biǎo)现，中特(tè)估有望(wàng)持续为(wèi)投资者带来(lái)除稳定(dìng)股(gǔ)息收(shōu)益外的(de)收益。

　　银行为首的(de)大(dà)金融(róng)爆发

　　5月8日(rì)，银行满(mǎn)屏大涨，中国(guó)银行、中(zhōng)信银行、西(xī)安银(yín)行涨(zhǎng)停(tíng)，农业银行、民生银行、工商银行(xíng)、浙(zhè)商银行大涨(zhǎng)超过6％，42只银行股(gǔ)超(chāo)过9成(chéng)涨幅超过2％。有网友感慨：“你以为(wèi)的大牛(niú)市is back，其实大牛市is bank。”从指(zhǐ)数维(wéi)度(dù)来(lái)看，银行板块(kuài)大(dà)涨(zhǎng)早已启动，银行指(zhǐ)数（中信(xìn)）近5个交易日涨幅达(dá)到(dào)了9.42％。

　　此(cǐ)外(wài)，除了银(yín)行板块，券商股也持续爆发，券商(shāng)指(zhǐ)数收盘涨幅超过2％。其中(zhōng)，中国(guó)银河领(lǐng)涨，盘(pán)中一度(dù)涨停(tíng)，近5个工作日涨幅达到35.82％。

　　从银(yín)行板块ETF涨(zhǎng)势来看(kàn)，场内10只(zhǐ)中证银(yín)行ETF涨幅明显，比如(rú)，天弘(hóng)中(zhōng)证银行ETF、富国中证(zhèng)800银行ETF、南方中证ETF、华夏中证(zhèng)ETF、华宝(bǎo)中证ETF等多(duō)只(zhǐ)基(jī)金涨(zhǎng)幅超过4％，从(cóng)资(zī)金流动来看，以规模最(zuì)大的华宝中证银行ETF为例，不仅当(dāng)日收盘价创一(yī)年新高，全天(tiān)成(chéng)交量飙升超过(guò)14亿元，刷新近(jìn)两(liǎng)年来(lái)的最高。

　　对于银行股的大涨(zhǎng)，市(shì)场早(zǎo)有预期。睿郡资产合伙人董承非在5月7日表示(shì)，在(zài)经济复苏(sū)不强(qiáng)劲情况下，原来看(kàn)不起的那些(xiē)低增速(sù)的企业，现(xiàn)在反而显得难能可贵，因此被忽略高分(fēn)红、深度价值(zhí)的(de)企业反而受到(dào)追捧。

　　博时基(jī)金(jīn)权益投资(zī)一部基金经理吴鹏也(yě)表示，银行股这(zhè)波(bō)快速(sù)上涨，是其在估值极度低水平(píng)、股(n是正极还是负极，L是正极还是负极gǔ)息率具备一(yī)定吸(xī)引力(lì)、持(chí)仓极(jí)度低配、基本面预(yù)期极度悲观等(děng)背景下，配合当前(qián)经济(jì)弱(ruò)复苏整体回报率预期下行、中(zhōng)特估政策背景下的估(gū)值修(xiū)复(fù)。

　　涨幅与(yǔ)成交量齐升，背后仍是中特估(gū)逻辑(jí)

　　经过漫长(zhǎng)的季节，银(yín)行(xíng)股等来了久违的上涨，截至5月8日，自(zì)今年4月以来全(quán)市场(chǎng)42家上市银行中(zhōng)，有17家涨幅(fú)超过10％，其中，中信银行涨幅近40％，中(zhōng)国银行涨幅超过32％，民生、邮储、农行、交行、西安等(děng)5家银行涨幅超过20％。

　　资金的流入量(liàng)同样可观(guān)，5月8日(rì)，银行(xíng)ETF涨幅4.22％，收盘价创(chuàng)一(yī)年新高，全天成交量(liàng)飙升超过14亿元，也刷新近两年来(lái)的最高。中国银行龙虎榜(bǎng)数据显(xiǎn)示，近三日(rì)沪(hù)股通累(lèi)计(jì)买入5.65亿元并卖出10.74亿元，4家机构累计(jì)买入11.37亿元。

　　银行股的大涨，正(zhèng)如(rú)吴(wú)鹏所言，估值极度(dù)低水(shuǐ)平(píng)、股息率具备一定吸(xī)引力(lì)、持仓极度低配、基本面预期极度悲观都是银行股上涨的逻辑所在。

　　具体而言，在估值(zhí)上(shàng)，截至目前，42家A股银(yín)行的(de)平均(jūn)市净率为0.6倍左右。除了(le)宁波银行和招商银行，其余银行均处于“破净”状(zhuàng)态(tài)。在这(zhè)一轮(lún)估值修(xiū)复中，有(yǒu)市(shì)场人(rén)士指出，中字头银行(xíng)目(mù)标价估值(zhí)最(zuì)保守看到(dào)0.6，相当于2020年(nián)疫情前(qián)的估(gū)值位(wèi)置(zhì)，当前板块交易热度(dù)之(zhī)下(xià)目(mù)标(biāo)价抬升至(zhì)0.7-0.8，明(míng)显看到，资(zī)金对资(zī)产质量、让利实体(tǐ)经(jīng)济容忍度提升(shēng)。

　　稳定的高(gāo)分红和高股息是银行股相(xiāng)对于其他主题(tí)板块更强的优(yōu)势，据财通证(zhèng)券研(yán)报，国有大行近(jìn)五年分红率(lǜ)基本稳定在30％左(zuǒ)右，稳(wěn)定分(fēn)红符合价(jià)值投资和(hé)长(zhǎng)期投资需要(yào)。近年来国有大行(xíng)股息(xī)率(lǜ)也(yě)呈逐(zhú)年(nián)提升趋势平均股息(xī)率从2019年(nián)的(de)4.85％提升至2022年的5.83％。

　　而公募持(chí)仓(cāng)占比极低也为调仓提供了(le)空间(jiān)，公募“冷”银行久(jiǔ)矣，2023年一(yī)季(jì)度银行股占偏(piān)股(gǔ)型基金仓位为1.96％，为(wèi)2016年三季度(dù)以来新低，显著低于2010年以来均值。

　　华宝基金(jīn)银行ETF基(jī)金经理胡洁就向(xiàng)财联(lián)社表示，高股息策略(lüè)以其确定(dìng)的股息收(shōu)入和较高的安全边际可以为投资(zī)者(zhě)提供不错的(de)收益(yì)。而基本面稳健、分红率高而(ér)稳定(dìng)、估值处于历史低(dī)位的(de)银行(xíng)板块是高股息策略的理想(xiǎng)增配(pèi)板块。与(yǔ)此同时，银行(xíng)板块在一(yī)季(jì)度是业绩低点。随着大(dà)行(xíng)重定价的压力(lì)过去(qù)以及二三季度(dù)农商行小(xiǎo)微投放旺季的到(dào)来，资产(chǎn)端收益(yì)率(lǜ)将会逐步企稳，后续业绩(jì)有望改善。

　　鹏华基金(jīn)量化及衍生品(pǐn)投资部基金经(jīng)理余展昌也指(zhǐ)出，与海外银(yín)行(xíng)对比(bǐ)，在(zài)中特估背景下的国内银行仍(réng)然具(jù)有(yǒu)较好的投资机(jī)会。以国有大行(xíng)为例，从PB角(jiǎo)度而(ér)言，邮储银行的PB最高(gāo)在0.75倍左右，其他大行在0.5-0.6倍之(zhī)间，而海外绝大部(bù)分的银行估(gū)值都在1倍(bèi)PB以(yǐ)上(shàng)。考(kǎo)虑(lǜ)到海外银行还有大量的(de)商(shāng)誉，国(guó)内银行的估(gū)值水平是偏低的，本身就有比(bǐ)较大的修复空间(jiān)。此(cǐ)外，他还(hái)指出，国企改革有望使得这些问(wèn)题得到改善，从(cóng)而提高银行的利润增(zēng)速，持续修复(fù)估值。

　　银行是(shì)否意味(wèi)着行(xíng)情的结束？

　　随着(zhe)证券、银行(xíng)等大金融板块的走强，有(yǒu)市场观点开(kāi)始担忧市(shì)场(chǎng)行情告一段落(luò)。对此(cǐ)，市(shì)场人士认为，站在中特估背景下去看金融(róng)股的爆发，并(bìng)不能简单(dān)做(zuò)出市场行情(qíng)结束的结(jié)论(lùn)。

　　吴(wú)鹏分(fēn)析称，大金融板块过(guò)去被当(dāng)成行(xíng)情结束(shù)的指标，其(qí)背(bèi)后通常潜意识映射包括(kuò)不(bù)限于大金(jīn)融爆发往往代表市场没有别的方(fāng)向、市场进入(rù)避险状(zhuàng)态、大金融“吸血”严重等。但从当前的(de)金融(róng)股走强(qiáng)来看(kàn)，市场表(biǎo)现并不存在(zài)上述(shù)问题(tí)。

　　首(shǒu)先，当前大金(jīn)融“吸(xī)血”效(xiào)应(yīng)并不(bù)强(qiáng)n是正极还是负极，L是正极还是负极，比如银行板块(kuài)近期(qī)大幅放量，成交(jiāo)量约(yuē)为600亿，作(zuò)为大市值的板块(kuài)，这(zhè)一成交(jiāo)量与甚至部(bù)分中小市值(zhí)板块(kuài)成交量(liàng)相差(chà)甚远(yuǎn)。

　　其次，大金融(róng)板块本次表现(xiàn)也不是单一的，放眼全市场，部分港(gǎng)口、铁路(lù)、建筑、电(diànn是正极还是负极，L是正极还是负极)力(lì)、石化等板块也表现较好，因此不能(néng)单(dān)一地以过去(qù)大金融上涨作为单一比较。

　　吴鹏坦言，当下较为极端的交易结构(gòu)容易被表(biǎo)征为市(shì)场(chǎng)波(bō)动的前奏，但市场(chǎng)变量影响较多(duō)、今年(nián)行情结构(gòu)差异(yì)巨大，建议(yì)不要(yào)单一映射分析。

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 n是正极还是负极，L是正极还是负极