关注市场热点消(xiāo)息。

　　美联储布拉(lā)德：利率可能需要进一步提(tí)高

　　周五，圣(shèng)路(lù)易斯联储行长布拉德表示，决策者可能(néng)不得(dé)不进一(yī)步提(tí)高利率以给通胀降温，但他补充(chōng)称，自己将观望(wàng)一定时间(jiān)，看看经济(jì)数据表现再(zài)决定6月应该采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们过去15个(gè)月(yuè)采取的(de)激进政策遏制(zhì)了通胀的上升，但目前还不清楚通胀是否处于(yú)通(tōng)往2％的(de)道路上。” 布拉德表示，需要看到(dào)“通胀实质性下降”才能确信没(méi)有必要加息(xī)。

　　布拉德还表(biǎo)示，他认为(wèi)美联储(chǔ)仍然可以(yǐ)实现软(ruǎn)着陆，在不(bù)触发经济严(yán)重下滑(huá)的情况下帮助通胀率(lǜ)回到(dào)2％目标。

　　“经济可(kě)能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这(zhè)不是(shì)基(jī)线情景。我认为基(jī)线情境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有疲(pí)软(ruǎn)，通(tōng)胀下降。”布(bù)拉德说(shuō)。

　　布(bù)拉德(dé)是美联(lián)储决(jué)策(cè)者中鹰派官员的代表人物，素(sù)有“鹰王”之称，但今年(nián)在联邦(bāng)公开(kāi)市场委员会（FOMC）没(méi)有投(tóu)票权。

　　香港与(yǔ)内地利率互(hù)换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)15日正式启动

　　中国人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香港与(yǔ)内(nèi)地利(lì)率互(hù)换市场互联互通合作（即(jí) “互换(huàn)通(tōng)”）的各项准(zhǔn)备工(gōng)作(zuò)进展顺(shùn)利(lì)，初期(qī)先行开(kāi)通“北(běi)向互换通(tōng)”，“北(běi)向互换通(tōng)”下的(de)交易将于(yú)2023年5月15日启动。

　　“北向互换(huàn)通(tōng)”，是香港及其他国家(jiā)和地区(qū)的境外投(tóu)资者经由(yóu)香港与内(nèi)地(dì)基础设施(shī)机构之(zhī)间在交易、清算、结算等(děng)方面互联互通(tōng)的机制安(ān)排，参与内(nèi)地银行(xíng)间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易品种(zhǒng)为利率(lǜ)互换产品(pǐn)，报价、交易及结算(suàn)币种为人民(mín)币。

　　参(cān)与“北向(xiàng)互换通”的境内投(tóu)资者需与(yǔ)外汇(huì)交易(yì)中心(xīn)签署(shǔ)报价商协议，并为上海清(qīng)算(suàn)所利率互换集中清算业务(wù)的清算会员或该类会员的清算(suàn)客户。

　　参与(yǔ)“北(běi)向(xiàng)互换通”的境外投资者为符合人民银行要(yào)求并完(wán)成内地银(yín)行间债券市(shì)场准入备案的境外机构投(tóu)资者，并经(jīng)外汇交易中(zhōng)心(xīn)开通“北(běi)向互换通”交易权限。拟申请开通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外(wài)投资者需同(tóng)时(shí)申请成为场外结算公司的(de)清算会员或该类会员的清算客户。

　　初期全市场每(měi)日交(jiāo)易净(jìng)限额为200亿(yì)元人(rén)民币(bì)，清(qīng)算限额(é)为40亿元(yuán)人(rén)民币，后(hòu)续可根据(jù)市场情(qíng)况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日，转债市场(chǎng)出(chū)现“大乌(wū)龙”。原本公(gōng)告停牌的嵘泰转债(zhài)，昨日早盘却(què)仍能正(zhèng)常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于当日上(shàng)午(wǔ)10时(shí)10分(fēn)实施停牌，并发布(bù)公告，就相(xiāng)关原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日盘后(hòu)，上(shàng)交所发布(bù)关于嵘(róng)泰转债停牌(pái)及相关交(jiāo)易处理情况的公告。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日(rì)，江苏嵘泰工业股份有限公司（以下(xià)简(jiǎn)称(chēng)公(gōng)司）在上交所网站发布(bù)关于实施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回暨摘牌(pái)的(de)公告称，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)最后(hòu)一个交易日为2023年(nián)5月4日(rì)，自2023年5月5日起将停止交(jiāo)易(yì)。公司后续分别于4月27日、4月28日、4月29日、5月5日发(fā)布4次提(tí)示性(xìng)公告。2023年(nián)5月5日早盘，因技(jì)术原因，该(gāi)可转债(zhài)仍挂牌交易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实(shí)施停牌。经统计(jì)，嵘(róng)泰转债在匹配成交(jiāo)阶段共成交(jiāo)8.35万手，累计成(chéng)交9754万(wàn)元。

　　依据《上海证券交易所债券交(jiāo)易规则》第一已婚女性英文称呼，女性英文称呼百三十条等(děng)相关规定，嵘泰转债2023年5月5日(rì)相关匹配成交取消，交易无效，不进(jìn)行清算(suàn)交(jiāo)收(shōu)。嵘泰(tài)转债的转股和(hé)赎回不(bù)受影响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该事(shì)件的发生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置(zhì)后(hòu)续事宜。

　　油脂(zhī)板块强势反弹

　　在(zài)宏观利空阶段性(xìng)出尽后，市场情绪有所(suǒ)回暖，叠加油脂市场(chǎng)基本面迎(yíng)来改善(shàn)，“五一”假(jiǎ)期过后，油(yóu)脂市场连(lián)涨两(liǎng)日。昨(zuó)日，棕(zōng)榈油主力合(hé)约2309以(yǐ)3.39％的涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨1.95％，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一(yī)’假期期(qī)间，伴随美联储(chǔ)继(jì)续加(jiā)息预(yù)期以及欧美(měi)银行业危机的继续发(fā)酵，国际原油价格大幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美(měi)联储如预(yù)期加息25个基(jī)点，这是本轮加息周期的(de)第十次加息，也可能(néng)是(shì)本(běn)轮紧缩周期的终点。同时，欧(ōu)洲(zhōu)央行周四决(jué)定放(fàng)慢(màn)加息(xī)步伐。在(zài)外(wài)围利(lì)空阶段性出尽后，大宗商品市场情绪(xù)出现反弹，油脂价格(gé)在(zài)假期开盘走弱后(hòu)也迎来上涨(zhǎng)。”中泰期货研(yán)究所油脂(zhī)油(yóu)料分(fēn)析师巩力赫表(biǎo)示，在此轮上涨过程(chéng)中，棕榈油领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供(gōng)给偏紧，同时国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑(chēng)盘面走(zǒu)强，菜(cài)油紧随(suí)其后(hòu)，而豆油(yóu)因(yīn)5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大(dà)期(qī)货(huò)研究(jiū)所油(yóu)脂油料(liào)分析师侯雪(xuě)玲看来(lái)，油脂市场的强力(lì)反弹是由基本面的改善推(tuī)动的。她表示，一方面源于餐饮端(duān)的(de)利多(duō)预期。油脂相关(guān)上市企业一季度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和(hé)毛利(lì)率提升共同推动；“五一”旅游出行火爆，交通运输部数据显示，假期前三天(tiān)日均(jūn)发送人数(shù)和2019年、2021年基本持平。这意(yì)味(wèi)着油脂餐饮端消费亮眼，假期(qī)后(hòu)，现货普遍存在一轮补库需求。未来(lái)很长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮端将持续(xù)成为支撑油脂需求的(de)重(zhòng)要力量。另一方面(miàn)，国(guó)内(nèi)大豆压榨(zhà)企(qǐ)业5月上旬仍出现不同程度(dù)的(de)停机(jī)计划，市场现货供应仍有偏紧张情况，豆(dòu)油累库速(sù)度放缓；而棕(zōng)榈油方面，产地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据(jù)显示，印尼(ní)棕榈油2月(yuè)库存环比下降15％至264万吨，其中产量425万(wàn)吨(dūn)，出(chū)口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几(jǐ)乎持平。机(jī)构(gòu)预期马来西(xī)亚(yà)棕榈油(yóu)4月产(chǎn)量环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至(zhì)120万吨，由此推算4月库存(cún)环比(bǐ)减少10％至(zhì)151万(wàn)吨。

　　与此(cǐ)同时，海外市场方(fāng)面，受到(dào)马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油库存减少的预期支(zhī)撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货(huò)价格在本(běn)周累计上(shàng)涨超7％。“节前马来西亚(yà)棕榈油(yóu)整(zhěng)体数据偏弱，出口(kǒu)月(yuè)度环比下降，且产量降幅不足(zú)，导致市场情绪(xù)略显悲观。但在(zài)价格持续下跌后，利(lì)空落地效应(yīng)以(yǐ)及(jí)机构对于4月(yuè)马来(lái)西亚棕榈油库(kù)存(cún)预估超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动(dòng)期价快速反弹，而库存预估下降的原因(yīn)来自于马来西亚(yà)国内消费(fèi)需求(qiú)的增(zēng)加(jiā)。”中辉期货(huò)油脂油料分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示(shì)，外盘带动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油自身(shēn)基本面供应增加的利空(kōng)因素逐步弱化(huà)也对盘面带来一些支持(chí)。

　　宏(hóng)观和基本面(miàn)，谁将起到主导作(zuò)用(yòng)？

　　据外(wài)媒报道，周五公(gōng)布的一(yī)项调(diào)查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来西亚截至4月底的棕榈油库(kù)存(cún)料(liào)降至(zhì)11个月以(yǐ)来最低水(shuǐ)平，因产(chǎn)量持(chí)平且马来西亚国内使用量增(zēng)加。受访的(de)九位(wèi)分析师和贸易商预估中值显示(shì)，棕榈油(yóu)库存料较3月减少9.8％至151万吨，连续第三(sān)个月减(jiǎn)少并触及2022年5月(yuè)以来最(zuì)低(dī)水平。

　　与(yǔ)此同时，国内棕榈油库存也由升转降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国粮油商(shāng)务网监测数(shù)据显示(shì)，截至2023年第17周(zhōu)末，国内棕榈油库存总量为77.9万(wàn)吨，较上周减少(shǎo)4.5万吨；合同量为4.7万吨(dūn)，较上周(zhōu)增(zēng)加0.7万吨。其中24度及以下库存(cún)量为(wèi)73.6万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周减少0.1万吨。

　　“虽然马(mǎ)来西亚和(hé)国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存都在下(xià)降，但原(yuán)因各有不同。马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存下降的(de)主(zhǔ)要(yào)原因来自于产量的季节性减产以及印尼国内(nèi)出口政策限制(zhì)导(dǎo)致的棕(zōng)榈油出(chū)口较好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是(shì)受到年初(chū)国内疫情防控措施优化调整(zhěng)带来的餐饮消费的增加，同时(shí)豆棕(zōng)现货价差高位(wèi)运行(xíng)导致(zhì)棕榈油替代性能(néng)大大增(zēng)强，也进一步(bù)刺(cì)激(jī)了(le)棕(zōng)榈油的(de)消费(fèi)。

　　虽然马来(lái)西亚及(jí)中(zhōng)国棕(zōng)榈油库存下降，但由于印尼5月(yuè)出口政(zhèng)策出现调(diào)整，将允许更多的(de)棕榈(lǘ)油出口，市场对于马来西亚(yà)棕榈油5月出口(kǒu)数据保(bǎo)持谨慎(shèn)态度。中国和印度(dù)作为全(quán)球主要的(de)棕榈(lǘ)油进口国，虽然库存都不同程度下降，但都仍处于历史较高水(shuǐ)平，若棕榈(lǘ)油(yóu)价格上涨，将抑制其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲(líng)介绍(shào)，对于棕榈油(yóu)产地来说，每年的(de)1—4月属(shǔ)于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位，无法(fǎ)满足当月需求(qiú)。今年4月国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需求差，但依然没有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量(liàng)绝对水平低是(shì)去库的主(zhǔ)要原(yuán)因。后期随着(zhe)产(chǎn)量季节性增加，棕榈油重新累库(kù)也是必(bì)然(rán)趋(qū)势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈(lǘ)油的(de)去库(kù)更多是供需双重推(tuī)动的结果。随着产(chǎn)地挺价(jià)，进(jìn)口(kǒu)利润差，棕榈(lǘ)油到港压力下降，月(yuè)均到(dào)港量30万(wàn)吨左右(yòu)。更为(wèi)重要的是，国(guó)内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使用限制减少，棕榈油表(biǎo)观消费同比(bǐ)几(jǐ)乎翻倍。国内(nèi)棕榈油要想重(zhòng)新累(lèi)库(kù)，需(xū)要进(jìn)口增(zēng)加，也就(jiù)是(shì)说(shuō)进(jìn)口利润打开(kāi)，产地让利(lì)，这至(zhì)少(shǎo)需要(yào)产地库存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未(wèi)来产地(dì)的累库(kù)必将早于国(guó)内，存在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短(duǎn)期内缺乏明(míng)显利(lì)多因素驱(qū)动，因此棕榈油(yóu)上(shàng)涨缺乏可(kě)持续性。不(bù)过，从(cóng)更(gèng)长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺气候(hòu)的预期下，棕榈油(yóu)有望逐步(bù)进(jìn)入中期企稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼(ní)诺气候的发生和持续情况(kuàng)。”贾晖认为。

　　在许多市(shì)场人(rén)士看来，今年仍是(shì)“宏观大(dà)年”，宏观层(céng)面(miàn)对于大宗(zōng)商品的(de)影响仍然起到(dào)主(zhǔ)导作用。那(nà)么，对于(yú)油脂市场来说(shuō)是(shì)这样吗？

　　“美联储加息(xī)周期接近(jìn)尾声，欧洲央行(xíng)在周四(sì)也放慢了激(jī)进紧缩的步(bù)伐。在外围利空阶段性出尽后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹(dàn)。不过，随着美(měi)联储会议(yì)的结束，市场焦点仍将集(jí)中已婚女性英文称呼，女性英文称呼在美国银行业的任何可能的风险蔓延，对此(cǐ)仍需保(bǎo)持谨慎态度。对于油脂来说，目前(qián)基本(běn)面(miàn)仍然多(duō)空交织。当(dāng)前年(nián)度加(jiā)拿(ná)大油菜籽的丰(fēng)产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港(gǎng)的(de)预期对豆系品种带来压力，另外国(guó)内(nèi)棕榈油整体库存偏(piān)高也使得油脂整体的(de)行情难以表现得特别强势。不过，油(yóu)脂的估值在偏低的(de)油粕(pò)比和当前年(nián)度南美(měi)大豆的减产(chǎn)预期的逐(zhú)渐兑现背景下(xià)，又显得处于偏低水平。在此情况下(xià)，油(yóu)脂(zhī)似(shì)乎难以表(biǎo)现(xiàn)出独立(lì)走势(shì)，单边行情仍(réng)将比较多地(dì)被宏观因素(sù)主(zhǔ)导。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由于美联(lián)储加(jiā)息已经在市场(chǎng)预期(qī)当中，因(yīn)此(cǐ)对大(dà)宗商品市场的利空(kōng)影响有(yǒu)限。对于油(yóu)脂(zhī)市场(chǎng)来说，虽然生物柴(chái)油消费占(zhàn)比(bǐ)不低，比如棕(zōng)榈油(yóu)工业消费(fèi)占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食(shí)用(yòng)消(xiāo)费各占一半，但各国(guó)生物柴油政策比(bǐ)例一段时期内(nèi)是(shì)固定(dìng)的(de)，不会因为原油(yóu)及宏观市场的波动，而出现生(shēng)物(wù)柴油产量的大(dà)幅波动，加(jiā)上油脂食(shí)用作为消费必需品，宏观因素影响有(yǒu)限，因此油(yóu)脂自身基本面对价(jià)格波动仍(réng)然将起到主导(dǎo)作(zuò)用(yòng)。

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