随着(zhe)一(yī)季报披露(lù)完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称的公募FOF最新(xīn)持仓随(suí)之(zhī)出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋势优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易(yì)方达供给改革三只(zhǐ)基(jī)金(jīn)是全市(shì)场公募(mù)FOF一季(jì)度(dù)持有只数最多的权(quán)益基金，相比去年四季(jì)度(dù)，易(yì)方(fāng)达供给(gěi)改革取代融通健康(kāng)产业(yè)，新(xīn)进FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从调仓(cāng)变动上看，部分公募FOF继续超配权益(yì)资产(chǎn)，并偏向(xiàng)成(chéng)长风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓(cāng)，增加了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　谈及(jí)后市，多(duō)位(wèi)FOF基(jī)金经(jīng)理认为，中期维持(chí)对权(quán)益(yì)资(zī)产的乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底部向上修复的状态，且市场估(gū)值压力(lì)仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股(gǔ)的(de)上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注(zhù)以下条(tiáo)潜在盈利(lì)主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以及美债(zhài)利率定(dìng)价资(zī)产估值修复等。

　　华商新(xīn)趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募基(jī)金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的基金配置清单也重磅出炉(lú)。

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，华商(shāng)新趋势优选在(zài)一(yī)季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重仓买入，从数量上看，是目前公(gōng)募FOF买入数(shù)量最多的(de)权益基金，这也是华(huá)商(shāng)新趋势(shì)优选第二个(gè)季度坐上公(gōng)募基(jī)金“团购”榜首，去(qù)年末是与融(róng)通健康(kāng)产业并(bìng)列首(shǒu)位。在(zài)此之(zhī)前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看，平(píng)安盈禧均(jūn)衡配(pèi)置(zhì)1年持有、平安养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个(gè)月持有等基金(jīn)在一季度均重点配置华商新趋(qū)势(shì)优选基金，其中更有(yǒu)包括(kuò)平安盈禧均衡(héng)配置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五(wǔ)年等基金将华商新趋势优选(xuǎn)作为前三大重仓(cāng)基(jī)金。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金(jīn)份额(é)4995.19万份，相比去年末增(zēng)持了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基金数量则相比去年末增(zēng)加了5只。

　　据相关(guān)资料介(jiè)绍，华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)基金成(chéng)立于2015年(nián)5月14日，基金(jīn)经理周海栋过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年一季度末，成(chéng)立(lì)以来收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年(nián)收益308.35％，业猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示，共有25只公募FOF三季度(dù)重仓持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计(jì)持(chí)有(yǒu)份额(é)1.74亿份，相比(bǐ)去(qù)年末持有的FOF基金只数增加了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投(tóu)资，关注估值被错杀(shā)的个(gè)股，对于基(jī)本面坚固或出现好(hǎo)转信号的公司(sī)敢(gǎn)于重仓(cāng)买(mǎi)入。

　　易方达供给(gěi)改(gǎi)革在一(yī)季度新进(jìn)公募FOF买入(rù)只(zhǐ)数(shù)榜前三(sān)。Wind数(shù)据显(xiǎn)示，共有20只公(gōng)募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相比去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只数增(zēng)加了13只(zhǐ)，环比增持(chí)了1.29亿份。据悉，易方达供(gōng)给改革基金(jīn)经理杨宗昌(chāng)是化学博士(shì)，有过多年化工研究经验(yàn)，他(tā)坚持在熟(shú)悉的(de)行业(yè)内把(bǎ)握(wò)投(tóu)资机会，并通过(guò)努力不断扩(kuò)大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数基(jī)金增持前三“花(huā)落(luò)华泰柏瑞(ruì)中证(zhèng)光伏产业ETF、广发中证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混合(hé)基(jī)金(jīn)中，汇添富科技(jì)创新、易方达供给(gěi)改革(gé)、易(yì)方达新兴成长位列增持份额前(qián)三(sān)；偏(piān)股混(hùn)合(hé)基金增持前三则被易方达(dá)信(xìn)息(xī)产业、财通(tōng)资管健康产业、中(zhōng)欧碳中和(hé)占据；股票(piào)基金增持前三分别(bié)为中欧(ōu)信(xìn)息产业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜(shèng)先锋(fēng)；平(píng)衡基(jī)金增(zēng)持前(qián)三(sān)则是交银定期支(zhī)付双息平衡(héng)、摩根双核平衡、易(yì)方达(dá)平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金(jīn)增持(chí)前三依(yī)次(cì)为易方达安盈回报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一(yī)季度A股(gǔ)市(shì)场整体表现相对较好，但(dàn)行业分化较大。受益于数字经济(jì)政策的提振与人工(gōng)智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新(xīn)能源等(děng)板块表现较弱(ruò)。从一季度披露的(de)情况上看，部分FOF基金经理继续超配权益(yì)仓位，并向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分FOF基金经理在一季(jì)度(dù)末(mò)对涨幅过(guò)高(gāo)行(xíng)业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增(zēng)加了部分业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰平(píng)衡(héng)养老FOF基(jī)金经理(lǐ)林国怀在一季报中表示，本(běn)季度基金主(zhǔ)要(yào)进行以(yǐ)下(xià)操作(zuò)：1、持续(xù)维持(chí)权益资产的仓位略高(gāo)于权益配置(zhì)中枢；2、逐步(bù)提升组(zǔ)合中成长型基(jī)金的(de)配置比(bǐ)例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢(féng)高减(jiǎn)持(chí)部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定(dìng)性(xìng)较(jiào)高(gāo)的(de)绝对收益或相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继(jì)续根据既定的(de)策(cè)略(lüè)参与股票定增、大宗交易(yì)等投资机会，减持解禁(jìn)的股票(piào)。

　　组合风(fēng)格上，目前(qián)权益部分(fēn)依然(rán)保持(chí)略(lüè)超配价值风格，但偏离幅度已显著(zhù)下(xià)降，保持一(yī)贯的“略(lüè)偏左侧”和(hé)“适(shì)度均衡(héng)”的配置策(cè)略(lüè)，通过积极挖掘市场上(shàng)相对收(shōu)益和绝对收益的投资机会不断增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多策略”的(de)方式来平(píng)滑组(zǔ)合(hé)波动，努力将该(gāi)基金呈(chéng)现(xiàn)为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝(bèi)塔’和相对确定(dìng)的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上(shàng)看，富(fù)国城镇发展、博(bó)时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓基(jī)金，富国信(xìn)用债、万家安弘淡出前十(shí)大之(zhī)列。

　　“在(zài)年(nián)初的时候，基金经理对全年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰，因(yīn)此组合(hé)整体上除了向小市值成长风格有(yǒu)一定(dìng)偏离外，其他方面没有(yǒu)明显(xiǎn)的偏离，整体上比较(jiào)均衡(héng)。随着近期政策方向的明(míng)朗，基金(jīn)经理对今年全年(nián)股票(piào)市场的主(zhǔ)要(yào)方向(xiàng)逐渐有(yǒu)了较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季(jì)度(dù)，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基(jī)金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济(jì)相(xiāng)关的基金和股票，未来计划视(shì)相关板块(kuài)的(de)估(gū)值(zhí)水平变化做动(dòng)态调整(zhěng)。”华夏养老2045三年基金经理许(xǔ)利猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年(nián)一季度的主(zhǔ)要(yào)持仓仍然(rán)坚持长期资产配置策(cè)略，但继续对部分主(zhǔ)动权益(yì)基金进行了分(fēn)散和优化，在(zài)一季度(dù)股票市场整体(tǐ)小幅上涨但(dàn)行业之(zhī)间分化巨大(dà)的市场中，基于对长期基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风(fēng)格的持仓结构(gòu)进行了小幅调(diào)整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的(de)行业基金(jīn)，增(zēng)持部(bù)分短期表现较(jiào)差的行业基(jī)金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安(ān)养老(lǎo)2045一季(jì)报中表示，报告期内，基金整体保(bǎo)持中枢附近的(de)权益(yì)仓位，但内部结(jié)构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增(zēng)加(jiā)固(gù)收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权(quán)益方面，基于不同板块的(de)基本(běn)面(miàn)和(hé)估值(zhí)性(xìng)价比，略加仓港股基金(jīn)，减仓美(měi)股(gǔ)基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过动态再平(píng)衡，保持组合(hé)处(chù)于稳健均衡状态，重点关注一(yī)季(jì)报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇(huì)诚养老1季度(dù)适度降低了深(shēn)度价值和价值质量(liàng)等偏(piān)价值(zhí)策略的基金的超配比例，继续超配偏小盘风(fēng)格的(de)基金，适(shì)度增(zēng)加了偏成长策略的(de)基金的配置比例(lì)。在(zài)行业方面，TMT等科技行业经历过去几年的大(dà)幅(fú)调整(zhěng)，处于“三低(dī)”类资(zī)产（景气周期低(dī)位、低估值、低拥挤度）的范畴(chóu)，1季(jì)度逐步(bù)加(jiā)仓了偏科(kē)技成长策略基金的配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够(gòu)长期(qī)拿得住的(de)基金，很少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅度上涨的、最亮眼的科技基金。在(zài)不同(tóng)地(dì)域的投(tóu)资方面，在市场大(dà)幅(fú)反弹后，小幅降(jiàng)低了(le)港股基金的(de)配置比例(lì)。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产年(nián)度(dù)目标配置(zhì)比例为70％。截至一(yī)季度末，基金的权(quán)益类资产实际配置比(bǐ)例为(wèi)71％，相对年度目标配置比例战(zhàn)术(shù)型(xíng)标配(pèi)，对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的行业(yè)做了减(jiǎn)仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富国智优精选3个月(yuè)持有(yǒu)一季度操作(zuò)上围绕经济增长和政策(cè)支持方向作为调整配置主要方(fāng)向，组(zǔ)合主要提高了(le)中(zhōng)小盘暴露(lù)、加(jiā)大(dà)对于(yú)业绩预期增(zēng)速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳定性较(jiào)好的标的实(shí)现配置。

　　基于(yú)对PMI、中长期信贷(dài)和(hé)消费(fèi)者(zhě)信心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合权益资产维持超配状(zhuàng)态，结构(gòu)上均衡配置于：受益于顺周期低(dī)估值的(de)金融(róng)周期板块、受益于社会经济活(huó)动趋(qū)于正常的消费医药(yào)板块，以(yǐ)及受益于产(chǎn)业周期(qī)见底及国(guó)产替代的(de)科技制造板块上。

　　权益(yì)市场仍(réng)将有所作为

　　关注确定性和未来发展(zhǎn)方(fāng)向的机会

　　目前A股市场行至3300点附近，未来市场存在(zài)哪些风(fēng)险和机会？如何(hé)寻找投资主线？FOF基金经(jīng)理们也(yě)在一(yī)季报中提到了对当下的思考。

　　南(nán)方基金(jīn)鲁炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经济(jì)数据真空(kōng)期的度过，国内大类资产复苏预期(qī)进(jìn)入验证阶段。中期维持对权益资产的(de)乐观，国内宏观经济处于底部(bù)向(xiàng)上修复的状态，且市场估值压力仍(réng)较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美债利(lì)率定价资产估值修复。从确定(dìng)性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新(xīn)技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中在(zài)大(dà)消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票价弹性带来的(de)潜(qián)在超预期机(jī)会。投(tóu)资端关注地产链以及一(yī)带一(yī)路带动下的部分细分领域配置机会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长养老目(mù)标五年基金经(jīng)理(lǐ)杜习杰、吴(wú)春杰表示，对于国(guó)内权益(yì)来讲，当前历史估值(zhí)分位、相对债券资产的估值处均在(zài)具备吸引力的水平，为长(zhǎng)期投资(zī)提(tí)供一定安全边(biān)际。年内经济修复是确(què)定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择(zé)加码托底的空间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判(pàn)断，关注受益于稳(wěn)内需(xū)政策加(jiā)码的领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补(bǔ)贴可能增加(jiā)的基建、信创(chuàng)、自主可(kě)控等(děng)领域，TMT相关板块涨(zhǎng)幅超预期，有ChatGPT主题(tí)催化的成份，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续(xù)会持续关注新技(jì)术对经济各(gè)个领域的影响；对消费服务业(yè)来讲，去(qù)年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望(wàng)随着节日出行、消(xiāo)费数(shù)据(jù)改善而增(zēng)加。

　　景顺长(zhǎng)城(chéng)养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有基金(jīn)经理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济处于复苏早期，2月以(yǐ)来(lái)市(shì)场的(de)下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季(jì)躁动后的正常回(huí)调。复盘历史上的复(fù)苏周期，权益(yì)方面均能有所作为，基(jī)本面的(de)总体改善能激活市场的生态，市场会不断(duàn)寻找基本面改善(shàn)的诸多细分方(fāng)向(xiàng)。结(jié)构方面，市场(chǎng)一季度已找出“中特(tè)+”、数字(zì)经济两条主线。4月份开始，估(gū)计(jì)市场会围绕各(gè)行业(yè)受(shòu)益(yì)改(gǎi)善幅(fú)度，不断(duàn)挖掘一(yī)季报超预期、全年指(zhǐ)引较(jiào)好的细分(fēn)方(fāng)向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也(yě)会存在机会。猎德村一人分了多少钱，猎德村多少钱一方>

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下(xià)三个方向(xiàng)：一是顺(shùn)周(zhōu)期(qī)低估值板块具备长期投资价值，此外，关注央国企(qǐ)改革能否带来(lái)相关(guān)行业、企(qǐ)业基本面(miàn)的改善，并打开(kāi)估(gū)值提(tí)升的空间。

　　二是消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻(luó)辑较(jiào)为(wèi)确定，比较而(ér)言，医(yī)药板块的估值(zhí)性价比更高。三是科技制(zhì)造(zào)板块，特别是(shì)国产替代的关(guān)键环节，是长期(qī)关注(zhù)的方向。短周(zhōu)期来看，半导体(tǐ)行业可能(néng)在下半年周期见底，计(jì)算机(jī)行业(yè)的景(jǐng)气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而(ér)人工(gōng)智(zhì)能等技(jì)术的突破，有可能打开科(kē)技(jì)板块的(de)成(chéng)长空(kōng)间。

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