北京时间(jiān)5月7日，备受关(guān)注的(de)巴菲(fēi)特股东大会在奥马哈如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档芒(máng)格在(zài)5个半小(xiǎo)时的提(tí)问(wèn)环(huán)节中，回答了投资人的47个问(wèn)题。

　　现(xiàn)场(chǎng)云集了来自全球各地的投资者。“来(lái)自中国(guó)的投资者是最多的，据说(shuō)达到(dào)1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前海开源基金首席基金学家杨德(dé)龙如此分享自己在股东大(dà)会(huì)的现场见闻。

　　往届大会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特都会谈(tán)到中国经济，今年也不例外。

　　“中美两(liǎng)国都具有竞(jìng)俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少争力(lì)，都能达成繁荣(róng)发展的(de)前景(jǐng)。中国将会成(chéng)为(wèi)更好的(de)国(guó)家，美国也可以如此(cǐ)。”巴菲(fēi)特说道。此(cǐ)前，他也(yě)曾(céng)多次公(gōng)开表示十分看好中国市(shì)场。

　　巴菲特也曾(céng)围绕(rào)中国公(gōng)司进(jìn)行(xíng)过投(tóu)资部署，不(bù)过投(tóu)资对象均(jūn)为中(zhōng)国公(gōng)司的H股。俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少根据公开资料，巴菲特曾曾投资中国(guó)石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚(shèn)至(zhì)30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开(kāi)的Daily Journal（每日期刊）年度股东大(dà)会上，作(zuò)为(wèi)董事长的芒格也曾表示，“投(tóu)资(zī)人去投资中国是没有(yǒu)问题的。相较于投(tóu)资美国(guó)而言，投资中国可(kě)以让(ràng)你用便宜(yí)的价格买到一(yī)些更好的公司，而(ér)这(zhè)即便有一些不(bù)确定因素(sù)的影响，也是值(zhí)得的(de)。”

　　那么(me)，按(àn)照(zhào)巴菲特的(de)投(tóu)资标(biāo)准，A股哪些股(gǔ)票可能(néng)会(huì)得到他的青睐？

　　时代(dài)财经(jīng)根据巴菲特提(tí)出的(de)“净资产收益(yì)率不低于(yú)20％而且能(néng)稳定增长”的最低标准(zhǔn)，加(jiā)上其(qí)投资特点，对A股5167家上(shàng)市公司进(jìn)行了梳理(lǐ)，选出了相(xiāng)对符合巴菲(fēi)特投资逻辑的18只股票。

　　18只(zhǐ)股票中，消费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企表现尤为出色；而(ér)从近3年(nián)的(de)净资(zī)产收益率来看，医(yī)疗行业(yè)无疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业成“最(zuì)大赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次选股，时(shí)代财经首(shǒu)先考虑净资产收益率(lǜ)指标(biāo)，且出(chū)于(yú)对(duì)公(gōng)司的价值判断(duàn)而不是价格判断，选择的是加(jiā)权平均（年化）净(jìng)资产收益率。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这(zhè)一指(zhǐ)标达到巴菲特“20％”标准的A股上市公司(sī)共(gòng)有(yǒu)100家。

　　以(yǐ)过去3年的净资产收益率来看，排名第一的分别为博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物(wù)（688298.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医(yī)药(yào)生物行业公(gōng)司。

　　其(qí)次，时代(dài)财经参考了上市公司最(zuì)新（截至5月5日）滚动市(shì)盈率（TTM），并通过与其所属行业算术(shù)平均值进行(xíng)对比，又从100家公司中(zhōng)挑选出了(le)估值(zhí)相对行业平均(jūn)值偏低的67家公司。

　　最后(hòu)，时(shí)代财经通过巴菲特(tè)的持仓变(biàn)动发现，巴菲特一(yī)如既往偏爱快消(xiāo)领(lǐng)域，同时也在重金押注能源领域，如西方石(shí)油、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行(xíng)股，包括2006年入手的合众(zhòng)银行和(hé)2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行，分别减持约90％和(hé)60％，甚至在2022年一季度(dù)清仓持(chí)有33年的(de)百年老行——富国银行(xíng)。但巴菲特(tè)对金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因(yīn)而，时代(dài)财经又(yòu)进行(xíng)了行业筛(shāi)选，还(hái)对(duì)海天(tiān)味业等这(zhè)类之(zhī)前商(shāng)品(pǐn)信誉(yù)受(shòu)过不良影响的公司进行(xíng)了剔除。最终，“淘”出(chū)了18家(jiā)相对符合(俄罗斯人人均寿命，俄罗斯人寿命平均多少hé)巴菲特标准(zhǔn)的公司。

　　数(shù)据来源：Wind、中证指数官网。时代财经制图

　　如上表所示，这18家公司涉及(jí)吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料(liào)行业(yè)约有5家，占比(bǐ)近三分之一。而(ér)在近五年内，酒企表现出色，净利润(rùn)复(fù)合年增(zēng)长率均在22％以(yǐ)上，其(qí)中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年(nián)净利润复合年增长(zhǎng)率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明(míng)星家电潜(qián)力大(dà)

　　实(shí)际上，在A股市场(chǎng)上(shàng)，有不(bù)少行业龙头(tóu)股五年(nián)ROE超20％且(qiě)净(jìng)资(zī)产收益(yì)率(lǜ)为正，达(dá)到(dào)巴菲特关(guān)注的最低标准，如(rú)贵州茅台（600519.SH）。但是目前这些(xiē)企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待(dài)入(rù)场时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公司(sī)中，家用电(diàn)器行(xíng)业公(gōng)司上榜(bǎng)不(bù)少。其中(zhōng)，有(yǒu)专(zhuān)做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集团(tuán)（603195.SH），不(bù)过相比起酒企，上述三家企业的5年净利润(rùn)复合年增(zēng)长率表现略显逊(xùn)色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司(sī)与行业市(shì)盈率之差来看，差距最(zuì)大(dà)的是主营集成电路设计的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后(hòu)是专攻数字(zì)营销的三人行（605168.SH）和主推露露杏(xìng)仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差(chà)17.39倍(bèi)和(hé)15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公牛(niú)集团(tuán)（603195.SH），公(gōng)司(sī)最新(xīn)市(shì)盈率为27.19倍，与行业最(zuì)新(xīn)市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨(zhǎng)跌幅(fú)来看，2018年1月2日(rì)至2023年5月5日，仅有可川科技(jì)（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股价(jià)下(xià)跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业(yè)股价均有上(shàng)涨。其(qí)中，区(qū)间涨幅前三名仍是(shì)酒企(qǐ)，分别是(shì)重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经(jīng)也(yě)曾筛选出相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时(shí)便(biàn)已上(shàng)榜。

　　而上述两家公司自2018年(nián)以来，股(gǔ)价(jià)涨(zhǎng)幅分别为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上(shàng)证指数的0.83％以及沪(hù)深指数的-0.35％。

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