大家(jiā)好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就(jiù)结束了(le)，泰勒小区(qū)都没(méi)出一直(zhí)在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海外有爆(bào)了，不过是爆雷。按照惯(guàn)例(lì)，我(wǒ)们梳理(lǐ)一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局(jú)会议定调！

　　中共中央政(zhèng)治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分析研究(jiū)当(dāng)前经(jīng)济形势和经济工(gōng)作。中共(gòng)中(zhōng)央总书记习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地区(qū)各部门更好统筹国(guó)内国际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和(hé)经济社会发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹发(fā)展(zhǎn)和安全，我国疫情防控取得重大决(jué)定(dìng)性(xìng)胜利，经(jīng)济社会全(quán)面恢复常(cháng)态化运(yùn)行，宏观政策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转弱三重(zhòng)压(yā)力(lì)得到缓解(jiě)，经(jīng)济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运(yùn)行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会议指出，当前我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内生(shēng)动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级(jí)面临新的阻力，推动(dòng)高质(zhì)量发展仍需要克服不少(shǎo)困(kùn)难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申(shēn)对刚(gāng)性(xìng)和改善(shàn)性住房需求(qiú)的支持，强调做(zuò)好保交楼、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促(cù)进房(fáng)地产市场平稳健(jiàn)康发(fā)展。同时，会议还提出，在超大特(tè)大城市积(jī)极稳(wěn)步推进城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设(shè)施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月(yuè)份，制造(zào)业(yè)采购经(jīng)理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降(jiàng)2.7个百(bǎi)分点，低于临(lín)界点，制造(zào)业景气(qì)水平(píng)回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后，风雨飘摇(yáo)的美国(guó)第一共和银行终究还是没能(néng)逃脱倒(dào)闭并被接管收(shōu)购的命运(yùn)。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是本轮美国(guó)银(yín)行(xíng)业危机中第四(sì)家倒下的银行，同时(shí)也是美国历(lì)史(shǐ)上第(dì)二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一(yī)假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的119.09％；实现国内(nèi)旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨，乌(wū)克兰试图用无(wú)人(rén)机(jī)袭击(jī)克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两(liǎng)架无人机(jī)瞄准了克里姆林宫，俄军(jūn)方和(hé)特种部队(duì)及时采取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使(shǐ)这两架无人机出现异常，未能达到(dào)袭击目的。农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的pan style='color: #ff0000; line-height: 24px;'>农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有因袭(xí)击受伤，其工作(zuò)日(rì)程将照常进行。 掉落的(de)无人机碎片也(yě)没(méi)有(yǒu)造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄(é)总统新闻秘书佩斯科(kē)夫称(chēng)，乌克兰无人机试图(tú)发动袭(xí)击时普京(jīng)不(bù)在克(kè)里姆林宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位(wèi)于(yú)莫(mò)斯科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地点采取回应措施的权利。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都(dōu)莫斯科自当日(rì)起禁(jìn)止放(fàng)飞无人机(jī)，经(jīng)政(zhèng)府批准的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为(wèi)了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避(bì)免妨碍执(zhí)法机构的(de)工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当(dāng)地时(shí)间(jiān)3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参与(yǔ)”对(duì)克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人报》网站(zhàn)消(xiāo)息(xī)，针对无人机(jī)试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林(lín)宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基(jī)福罗表示，乌方没有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社(shè)3日报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄(é)军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为对乌方(fāng)企图使用无(wú)人(rén)机袭击克宫(gōng)的回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最(zuì)新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失(shī)衡到(dào)平稳，布(bù)局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月(yuè)，国(guó)内的(de)经济、政策(cè)和(hé)外部环境相比4月继续(xù)不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业绩(jì)三个层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也将逐步(bù)从短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场(chǎng)依然(rán)处(chù)于(yú)全年第二个关键做(zuò)多窗口(kǒu)，财(cái)报季(jì)结束后，市场将步入业绩驱动的行情阶段，配置思路上建(jiàn)议坚持高切低，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点，政策(cè)预期回归理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得到同(tóng)比和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明确，美(měi)国银(yín)行业风险不(bù)断发酵，但预计(jì)对A股实质影(yǐng)响十分(fēn)有限。其次，财报季数(shù)据显示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐(zhú)季改善的趋(qū)势显现，其中行业(yè)的结构性(xìng)亮点日益清晰，经济预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据、A股业绩三个层面统一(yī)，夯实市场上行基础。最(zuì)后，预(yù)计(jì)5月A股仍处于今年第二个关键做多窗口中，并将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶段(duàn)，投资者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上(shàng)，建议紧(jǐn)扣业绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经济(jì)和“一带一路”板(bǎn)块(kuài)中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有望持(chí)续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金策略(lüè)：节后A股有望相比(bǐ)全球市(shì)场显现相对韧(rèn)性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股有(yǒu)望相比全(quán)球市场(chǎng)显(xiǎn)现相对韧性。主(zhǔ)要(yào)基于：1）经济(jì)复苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳(wěn)中(zhōng)求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若应对得当(dāng)，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可(kě)能有限。上(shàng)述因素结合当前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值(zhí)水平(píng)不高仍处于历史中低位，A股(gǔ)节后两个交(jiāo)易日虽(suī)受节假(jiǎ)期间的(de)事件性因素影响可能有(yǒu)所波动，但对后市整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市场(chǎng)机会仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投策略：耐(nài)心(xīn)等(děng)待，低位(wèi)把(bǎ)握

　　一季度(dù)全A营收(shōu)增速(sù)等指标仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制造业PMI已(yǐ)露(lù)出(chū)疲态，海外处(chù)于(yú)多事之(zhī)秋，高利(lì)率环(huán)境下美国银行风险事件(jiàn)频(pín)发(fā)，衰(shuāi)退(tuì)风险上(shàng)升。市(shì)场处于再平(píng)衡期(qī)，低位(wèi)把握(wò)再布局机(jī)会；短期结构上关注在(zài)低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预(yù)期方向，中期线索在(zài)于科技(jì)周(zhōu)期与复苏(sū)链中的弹性方向。行业重点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预制(zhì)菜、啤酒(jiǔ)）、军工(gōng)、新能源(yuán)等。主题重点关注：一带一路(lù)、数据要素等(děng)。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市(shì)初期，对比历史(shǐ)，这次牛市(shì)第一(yī)波上涨的结(jié)构(gòu)分化更显(xiǎn)著(zhù)。②牛市初期类似春天，市场有(yǒu)所(suǒ)反复很(hěn)正常，短期政策和(hé)业绩因素影响下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字(zì)经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后(hòu)续或(huò)依据基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关(guān)注复苏(sū)的部分消(xiāo)费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映(yìng)射的科技(jì)和大宗(zōng)商品都(dōu)将(jiāng)被海外(wài)逐级(jí)放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资(zī)源(yuán)+重资产组合短期(qī)驱动(dòng)逻辑(jí)建议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以等(děng)待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼(liàn)厂、建(jiàn)筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金(jīn)、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公(gōng)路）；近期场景消费正在展现出(chū)成为(wèi)未来经济增长新动(dòng)能的(de)潜力，推荐中低端消费、县域(yù)消费；以(yǐ)“宁组合”为代表的赛道(dào)板块有望企稳(wěn)。

　　6、兴证(zhèng)策略：五一前后(hòu)市场表现如何？行业胜率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节(jié)后市(shì)场上涨(zhǎng)概率较节前明显提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震(zhèn)荡调整，上涨概(gài)率(lǜ)仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业看，五一节后(hòu)1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食(shí)品饮料(liào)（3.8％）、电子(zi)（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药(yào)生物（2.9％）平均涨(zhǎng)幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全球(qiú)大类资产波动以及(jí)背后释(shì)放的信(xìn)号

　　国内复(fù)苏(sū)延(yán)续，支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震(zhèn)荡(dàng)上移。从“五(wǔ)一”前(qián)后(hòu)大类资产表现来看，全球(qiú)主要权(quán)益市(shì)场及原油等大宗商(shāng)品走弱(ruò)，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率(lǜ)下行，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明海外市场“衰退交易(yì)”有所升温。美欧一季度经(jīng)济增速不(bù)及(jí)市(shì)场预期，美国银行业危机和两(liǎng)党债务(wù)上(shàng)限博弈使得(dé)海(hǎi)外风险偏(piān)好有所回落(luò)，同(tóng)时(shí)也促使美联(lián)储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾假期消费数据，国内(nèi)服务消费大幅(fú)回升，但(dàn)地(dì)产(chǎn)销售复苏偏(piān)缓，4月制造(zào)业PMI回落(luò)也(yě)表明国内经济仍处于(yú)复苏早期。4月政治局会议强调“当前经济运行好(hǎo)转主要是(shì)恢复(fù)性的，内(nèi)生动力还(hái)不(bù)强，需求仍然不(bù)足”，因此总量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大(dà)，企业盈(yíng)利(lì)上行将(jiāng)支(zhī)撑A股(gǔ)指数震荡上(shàng)移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会议首提“重视(shì)通(tōng)用人工智能发(fā)展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国(guó)内政策驱动(dòng)的数(shù)字(zì)经济行情或反复活跃(yuè)。

　　8、战术调(diào)整何时结束？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年(nián)底熊市结束后，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比(bǐ)历(lì)史上牛市第(dì)一年中(zhōng)的(de)战(zhàn)术性(xìng)调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛(niú)市第(dì)一年中的(de)第一(yī)次战(zhàn)术性回撤(chè)，时间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预(yù)期(qī)的边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整(zhěng)体时间(jiān)是3个半(bàn)月，由于经济比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出(chū)现了2个月的底部(bù)震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤(chè)持续(xù)的(de)时间(jiān)比2016年更(gèng)久(jiǔ)。

　　今年(nián)3月以(yǐ)来(lái)，股市、债市和商品(pǐn)市(shì)场的(de)表现，均表(biǎo)明资本市场对经济的判(pàn)新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数据来看，4月(yuè)份确实出现了较(jiào)为(wèi)明显的下降。这一(yī)下降背后我们(men)认为可能主要(yào)有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后第(dì)一个季(jì)度经济数据最(zuì)容(róng)易(yì)恢复(fù)，4月开始(shǐ)经济进入疫后(hòu)第(dì)二个(gè)季度。PMI数(shù)据、商品价(jià)格、海(hǎi)外经(jīng)济担(dān)心等(děng)因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的(de)经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调(diào)整虽然(rán)可能已经完成大部分，但由于缺乏数据改(gǎi)善，可能(néng)还需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我(wǒ)们(men)或已正(zhèng)站在新(xīn)一轮牛市起(qǐ)点之上，短农是什么部首什么结构的字，农是什么部首什么结构的期的迷雾(wù)掩(yǎn)盖不(bù)了(le)长期的坦途，把握“上证50高股(gǔ)息央国企+科创50赛道(dào)大切换”。5月的迷(mí)雾在(zài)增加(jiā)：回落的PMI和长端利率、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的(de)中美摩(mó)擦、偏弱(ruò)的一季报业绩；但(dàn)中期的坦(tǎn)途较为明(míng)确(què)：经(jīng)济温和复苏(sū)、美联(lián)储(chǔ)年内结束加息、A股(gǔ)市场估值极低、产业趋势明确、机构赛道大切(qiè)换向(xiàng)TMT。看长做短(duǎn)，如何应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指数和ETF后续将发行、迎来(lái)增量(liàng)资(zī)金行情(qíng)，高股息组合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率下行(xíng)环境下获取(qǔ)超额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企(qǐ)见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基(jī)金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换（切向(xiàng)TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进(jìn)一步加配的良(liáng)机，其中以(yǐ)科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一(yī)次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和(hé)，将极大地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势(shì)，科创再(zài)起

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