昨夜，美国(guó)银(yín)行股(gǔ)持续暴跌，内外盘商品期(qī)货全线下跌。

　　当地时(shí)间周二，美(měi)股三大指数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指(zhǐ)数跌0.37％。

　　美国地区性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共和银(yín)行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低(dī)。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北(běi)方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行股(gǔ)再次大跌(diē)，导致美国国债价格(gé)飙(biāo)升，短(duǎn)期市场利率大幅(fú)下跌，债(zhài)券交易员不再完(wán)全押注美(měi)联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美联(lián)储利率掉期(qī)合约(yuē)目前反映出(chū)，央行基准(zhǔn)利(lì)率仅比当前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可(kě)能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早(zǎo)些(xiē)时候，交易(yì)员认(rèn)为美联储在5月(yuè)份加息(xī)几乎(hū)是肯定的，且(qiě)6月份有(yǒu)可能进一(yī)步加(jiā)息。除了(le)大幅(fú)降低加息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易还显示，市场对利(lì)率见顶(dǐng)后美(měi)联储(chǔ)降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率(lǜ)预计(jì)在(zài)4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方(fāng)面，美(měi)股时段，新加坡铁矿石指数期货05合约跌破100美元/吨，日(rì)内跌(diē)幅(fú)近4％，为去年12月以来首(shǒu)次。WTI原(yuán)油日内走(zǒu)低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力合约几(jǐ)乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属(shǔ)全线下(xià)跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝跌近(jìn)2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍(niè)跌5％，伦锡(xī)跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫(gōng)发布声明称，美国总统(tǒng)拜登将(jiāng)否决众议(yì)院(yuàn)议长(zhǎng)、共(gòng)和党领(lǐng)袖麦卡锡提出的债务(wù)上(shàng)限(xiàn)方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院(yuàn)共和党人(rén)必(bì)须(xū)在没有任何要求(qiú)和条件的情况下打(dǎ)消(xiāo)违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将(jiāng)债(zhài)务上限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债(zhài)务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减4.5万(wàn)亿(yì)美(měi)元(yuán)的政府支出。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财(cái)政部长耶伦(lún)警告称，如果(guǒ)美(měi)国(guó)国会不提高政府的债务上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债(zhài)务(wù)违约将在美国(guó)引发一场(chǎng)“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶(yé)伦(lún)当天表示，债(zhài)务违(wéi)约(yuē)将(jiāng)导致失业率上升，同时使(shǐ)美国(guó)家庭在(zài)抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车贷(dài)款和信用卡上的支(zhī)出增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万(wàn)亿美元的债务(wù)上(shàng)限是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任”，如果违约将产生一场经济(jì)和金融灾(zāi)难，使(shǐ)借贷成(chéng)本永久提(tí)高(gāo)，增(zēng)加未来(lái)的(de)投资(zī)成本。如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷(dài)市场的恶化(huà)，政府(fǔ)将可(kě)能(néng)无法向军人家(jiā)庭和(hé)依赖社会保障的老(lǎo)年人(rén)发放款项。

　　拜(bài)登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总统

　　北京时(shí)间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜(bài)登(dēng)在(zài)推(tuī)特(tè)上写道(dào)：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为(wèi)了(le)民主挺身而(ér)出(chū)的(de)时(shí)刻，为了他(tā)们(men)的(de)基本自由挺身(shēn)而出(chū)。我(wǒ)相信这(zhè)是(shì)我们的时(shí)刻。这就(jiù)是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国(guó)总(zǒng)统的原因。加入我们，让我们(men)完成(chéng)这项任(rèn)务(wù)。”拜登还附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分(fēn)析称，目前(qián)拜登在民主党(dǎng)内(nèi)部没有真(zhēn)正的挑战者，但(dàn)他的年龄(líng)可能受(shòu)到(dào)“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到第二(èr)任期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满(mǎn)86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民(mín)主党人，认为拜(bài)登不应该参(cān)选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认为年(nián)龄是(shì)一个主要或次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公(gōng)布(bù)劳动节期(qī)间(jiān)有(yǒu)关工作(zuò)安(ān)排，调整相(xiāng)关期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月>

　　上期所通(tōng)知称(chēng)，自4月27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日(rì)收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保(bǎo)证金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％；不锈钢(gāng)、纸(zhǐ)浆期(qī)货合约的(de)交易保证金比例调(diào)整为12％，涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货(huò)合约的交易保证金比例调整为13％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合(hé)约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调(diào)整为(wèi)14％。5月4日交易后(hòu)，自第一(yī)个未(wèi)出现(xiàn)单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品(pǐn)种期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　上期能源(yuán)方面(miàn)，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)交易日收盘结算时(shí)，国(guó)际铜期(qī)货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未出现单边市的交(jiāo)易日(rì)收(shōu)盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例和涨跌停板幅度恢复(fù)至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱(jiǎn)期货合约的交易保证金标准调整为10％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的交易保(bǎo)证金标(biāo)准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合(hé)约的(de)交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的(de)交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停板单边市的第一个交(jiāo)易日(rì)结算时(shí)起，上(shàng)述品种期(qī)货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标(biāo)准和涨跌(diē)停板幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所通知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯(xī)、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙烯期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯(xī)和液化(huà)石(shí)油(yóu)气期货合(hé)约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金水平调整为9％；其他期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金(jīn)水平维持不变。5月4日恢复(fù)交易后，在各期货持仓(cāng)量最(zuì)大的(de)合约未出现(xiàn)涨跌停板单边无连续报(bào)价的第(dì)一个(gè)交易日结算(suàn)时起，黄大豆1号、黄(huáng)大豆2号、玉米和(hé)鸡蛋(dàn)期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易(yì)保证金水平调整为7％，投机交易保证(zhèng)金(jīn)水(shuǐ)平调(diào)整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢(huī)复至节(jié)前(qián)标(biāo)准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度和(hé)交易保证金(jīn)水平维(wéi)持(chí)不变(biàn)。

　　中金所公告(gào)称，自(zì)4月27日(rì)结(jié)算时起，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各合约(yuē)的交易(yì)保证金标准分(fēn)别调整为13％、13％、15％。5月4日(rì)交易后，自相关(guān)品种持仓量最大的合约未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的第一个交易日(rì)结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合约的保(bǎo)证金调整系数根据相(xiāng)应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算时(shí)起，工业(yè)硅(guī)期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢(huī)复(fù)交(jiāo)易后，在(zài)工业硅品种持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未(wèi)出(chū)现涨跌停板单边无连续(xù)报价(jià)的第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度和交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱，生猪期价大(dà)跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货(huò)价格走势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨，日(rì)内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨，截至4月25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一鸣表(biǎo)示，近期生猪现(xiàn)货偏强的(de)主要原因有四点(diǎn)：一(yī)是(shì)短期二次(cì)育(yù)肥造成货源有所收紧；二是来自(zì)政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一”假期需求支撑。不过(guò)，盘面主要(yào)以预(yù)期为主，昨日盘面下跌的(de)主要逻(luó)辑(jí)依旧(jiù)在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜售推(tuī)涨情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购量增加，政策(cè)消(xiāo)息(xī)稳市信(xìn)号相对(duì)强烈(liè)，期现货价格同时上涨。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水(shuǐ)，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近(jìn)明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因此周二期货盘面减仓(cāng)大跌(diē)。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全(quán)国能繁母猪存(cún)栏相当于正常保有量(liàng)的105％，一(yī)季度(dù)猪肉产量1590万(wàn)吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁母猪存栏以及生猪存栏依旧处于(yú)高位(wèi)，意味着今年一季(jì)度(dù)去产能不及(jí)预(yù)期(qī)，供应偏宽松是(shì)事实。从目前的(de)存(cún)栏以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今(jīn)年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉紧张(zhāng)的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪(zhū)分析师张晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显示，去年9月到今(jīn)年2月全国新(xīn)生仔猪(zhū)数(shù)量各月环比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从(cóng)出栏体重(zhòng)来看(kàn)，当(dāng)前生猪出栏均重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规模化占比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表(biǎo)示，今年猪(zhū)场中大猪存栏量明(míng)显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能较(jiào)为充裕。同时(shí)，2023年中央一号文(wén)件将“稳定(dìng)生猪基(jī)础产能(néng)”目标细化为(wèi)“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母(mǔ)猪数量稳定在4100万头的正常保(bǎo)有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外(wài)，从冻(dòng)品库(kù)存来(lái)看，随(suí)着(zhe)屠宰场持续入冻(dòng)，冻品库存持(chí)续攀升(shēng)。卓创(chuàng)资讯(xùn)数据显示(shì)，截(jié)至4月20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明显高于去年(nián)最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复(fù)，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平(píng)将抑(yì)制猪价上(shàng)涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费(fèi)总结(jié)为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预期向(xiàng)好，加上居民收入增加、消费意愿增强等(děng)利(lì)好因素，都是猪肉消费的(de)助(zhù)力。但是，实际需求却一直(zhí)不温不火。目前(qián)看，今年生猪(zhū)的需求大概率将回归(guī)到正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻品入库(kù)以(yǐ)及二育支撑，终端需求(qiú)无实(shí)质性(xìng)好转。目前“五(wǔ)一”备货基本收尾(wěi)，从(cóng)走量看并未出(chū)现明显提升(shēng)，随(suí)着(zhe)二季度(dù)气(qì)温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低(dī)，预计(jì)需求再次回(huí)归至(zhì)低迷(mí)状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计集团(tuán)企(qǐ)业出栏计(jì)划或继续增(zēng)加，市场(chǎng)整体(tǐ)处于供大于求(qiú)状态，现货价格“五一(yī)”后(hòu)或继续回落为(wèi)主，盘面(miàn)升(shēng)水状态下短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量挺价，支撑猪价短线反弹。然而(ér)，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将重回供需基本面。当(dāng)前距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货盘面(miàn)资金已(yǐ)经(jīng)提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改，大(dà)概率(lǜ)仍将保持低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二季度二次育(yù)肥(féi)缓(huǎn)慢入场，行情或好于一季度。按(àn)照官(guān)方能(néng)繁存栏数据推(tuī)算(suàn)，今年3到(dào)10月，生猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达(dá)到理论出(chū)栏(lán)峰值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对支撑当(dāng)期生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不(bù)过在国家良(liáng)好(hǎo)调(diào)控之下(xià)，能繁母猪产能并未过度(dù)去化，生(shēng)猪(zhū)存(cún)出栏量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条件。在国家政(zhèng)策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压力恐加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上(shàng)，建议养殖端(duān)锚(máo)定成本，择机(jī)卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油(yóu)长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期(qī)货盘(pán)中大(dà)幅(fú)下跌，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑(huá)，并触及约一个(gè)月低点(diǎn)。

　　“近期棕榈油行情变化多集(jí)中在(zài)需求(qiú)端的扰动(dòng)，一方面，印度洗船事件为盘(pán)面带来了压力；另一方面，市场(chǎng)对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内(nèi)需(xū)求的(de)担忧(yōu)则进一步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业部分(fēn)析师(shī)姜颖告诉期(qī)货日(rì)报记者，根据新加坡、日本等海外(wài)经(jīng)验，第二(èr)波疫情的(de)波(bō)及范围(wéi)预计很大概率将小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回归基本面(miàn)。从(cóng)相关因素的梳(shū)理(lǐ)来(lái)看(kàn)，目(mù)前处于短多长空的(de)局面(miàn)。

　　据国海良(liáng)时期货(huò)油(yóu)脂分析(xī)师孙啸(xiào)介(jiè)绍，开(kāi)斋节(jié)后市(shì)场延续了(le)产(chǎn)地(dì)未来供(gōng)需(xū)转宽松的交易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元(yuán)/吨(dūn)、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比上一(yī)个交易日均(jūn)有20美元/吨(dūn)左右的(de)下跌。巨大(dà)的back结构也显示出市场对(duì)东南亚地(dì)区(qū)棕(zōng)榈油食用需求转(zhuǎn)入淡季以及印尼可能(néng)放松DMO出(chū)口限制的担(dān)忧。产地供需偏宽松(sōng)的预期在(zài)印尼GAPK寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月I公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月份棕榈油产量高达(dá)425.2万吨，为历史同期最(zuì)高水平，仅(jǐn寄养猫咪一个月多少钱，长期寄养宠物多少钱一个月)环比1月微(wēi)降0.9万(wàn)吨，降(jiàng)幅远低于(yú)平均(jūn)季(jì)节性减量。目前产地已步入增产季，在马来西亚摆脱洪水扰(rǎo)动后，产区(qū)未(wèi)来整体(tǐ)产(chǎn)量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出口大增，库存超(chāo)预期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月(yuè)份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口国植(zhí)物油供(gōng)应充足，印(yìn)度(dù)3月棕榈(lǘ)油库存仍有59万吨，植(zhí)物油库存则(zé)继续增(zēng)高(gāo)至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和竞(jìng)争油脂的(de)影响或(huò)将冲击印度(dù)对棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)进口。”徽商期货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验(yàn)机(jī)构(gòu)AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚4月(yuè)1—25日棕榈油出口(kǒu)量为92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性(xìng)增产周期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈(chéng)宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处(chù)在复产初期，且今年4月份工作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底马来西亚棕榈油库存预计开始(shǐ)小(xiǎo)幅度(dù)累(lèi)库(kù)，且随着(zhe)复(fù)产利(lì)多增(zēng)强和(hé)出(chū)口前景不(bù)佳持(chí)续(xù)，后期马棕(zōng)继续(xù)面临累库压力，棕榈油行情(qíng)或维持承压回调走势。

　　需(xū)求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印度SEA数据显示，3月份印度食(shí)用油(yóu)进(jìn)口(kǒu)113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性(xìng)位(wèi)置，其中棕榈油进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题(tí)仍未解(jiě)决(jué)。截至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目(mù)前已经走负的国(guó)际豆(dòu)棕差，预计(jì)4—6月国(guó)际棕榈油进口需求大概(gài)率出(chū)现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进口严重倒挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买船有(yǒu)所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万(wàn)吨(dūn)，国内(nèi)棕榈油4—6月进口量预估分别在35万、45万、40万吨。目前(qián)国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史同(tóng)期高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨(dūn)，连续(xù)4周下降，随(suí)着(zhe)气(qì)温(wēn)升高及(jí)棕(zōng)榈油(yóu)消费进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回升，国内棕(zōng)榈油继续呈现去库(kù)走势。

　　展望后市，孙啸认为，短期(qī)连盘(pán)棕(zōng)榈油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚天气(qì)值得关注，目前已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显，印尼次之。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被(bèi)打破，届时，棕(zōng)榈(lǘ)油有望相对(duì)抗跌。

　　不(bù)过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏(kuī)损，5月船期频(pín)现洗(xǐ)船，进口到港数量将明显减少。在此基础(chǔ)上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节性回暖。第二(èr)轮(lún)疫情(qíng)虽(suī)可能(néng)有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场对于未来供应(yīng)充裕的预期基本一(yī)致(zhì)。天(tiān)气情(qíng)况有所好转，马来(lái)西亚与印尼步入(rù)增产(chǎn)周期，供应增加而(ér)出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来存在集中供(gōng)应压力(lì)的情况下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不(bù)容乐观(guān)。

　　“综(zōng)合来看，短期(qī)利多因素对盘面有(yǒu)一定支撑，价格(gé)或以区间调(diào)整(zhěng)为主。长期(qī)来看，棕榈(lǘ)油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱(ruò)格局，叠加全(quán)球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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