尽(jǐn)管周五大(dà)幅反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大(dà)概率演化(huà)为(wèi)TMT大年 机构预(yù)计5月见(jiàn)底(dǐ)后将(jiāng)迎“盛夏攻势”且大概率(lǜ)创新(xīn)高(gāo) 逢低加仓是最佳策略(lüè)。

　　围绕(rào)今(jīn)年TMT行情，招商策略张夏在4月(yuè)23日(rì)研(yán)报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在(zài)4月8日，高点(diǎn)调整幅度(dù)已经达到6.8％，截至2023年4月(yuè)7日，计算机、通信、传媒(méi)和电子自年初以(yǐ)来(lái)的涨幅分别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优于万得全A的表现。由于今年出现了(le)以(yǐ)AI+代表的(de)大型产(chǎn)业趋势，一季度TMT大涨且有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那(nà)么今年演化为TMT大年(nián)的概率(lǜ)已(yǐ)经(jīng)非常(cháng)大。

　　进一(yī)步来看，若(ruò)参考(kǎo)历史的(de)调整时(shí)间和幅度，可能这一(yī)轮调整并没有结束。以TMT大年的(de)规律和应对策(cè)略(lüè)，其中TMT大(dà)年(nián)通常分为“春季躁动”“获利回(huí)吐”“盛(shèng)夏攻势”“获利(lì)了结(jié)”四波行情，春季躁动后往往(wǎng)会有一波明(míng)显的调整(zhěng)，时间在(zài)1-2个(gè)月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看，每年四月份到九、十月份期间会有一波(bō)主升。数据显示，2010年、2013年都是(shì)6月底七月初，到了2014年、2019年提前到5月(yuè)下旬六月初(chū)，2020年调整比较早(zǎo)，见底也比较早(zǎo)是4月初(chū)。因此(cǐ)，张夏认为，在学(xué)习(xí)效应的推动下，盛夏攻势开始的时间越来越早。对此，有业内人士预计(jì)，基本(běn)在一季报披露(lù)结束后(hòu)，假设按此速度再(zài)调整一段(duàn)时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎(yíng)来“盛夏攻势(shì)”。而面对TMT大年中的这种(zhǒng)调整，逢低加(jiā)仓是最佳策略，因(yīn)为(wèi)往往后续(xù)盛夏攻势大(dà)概率创新(xīn)高。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到硬件(jiàn)） 关注短期维(wéi)度业(yè)绩可能超预(yù)期的AI赋能消(xiāo)费电子板块受益标的。

　　今年业(yè)绩密(mì)集披(pī)露期结(jié)束后，若随着AI+/数(shù)字经济/自主可微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔控(kòng)等大产业趋势以及(jí)政(zhèng)府支持(chí)力度进(jìn)一步加大、资本开(kāi)支增加、订单(dān)增加(jiā)和产品销量业绩的改善(shàn)逐渐被市场所确定，则TMT将会重(zhòng)回上行趋势，进入(rù)盛夏(xià)攻(gōng)势，而往往这一波盛夏攻势(shì)还会创(chuàng)新(xīn)高。考虑今年(nián)年初春季躁动是计算(suàn)机占优，招商证(zhèng)券张夏认为按照历(lì)史(shǐ)经验(yàn)，要么计算机(jī)转电子（从应(yīng)用到硬件、如2010年、2019年），要(yào)么计(jì)算机(jī)强者恒强。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日研报(bào)认为(wèi)，伴随二(èr)季度业绩窗(chuāng)口期的(de)到(dào)来，市场表现(xiàn)将更贴(tiē)合业(yè)绩的(de)相(xiāng)对优势，维持TMT是全年主线的判断，并建(jiàn)议关注(zhù)短期维度业绩可能(néng)超预期(qī)的部分消费(fèi)板块，电(diàn)子行业有望体现出相(xiāng)对(duì)优势。

　　从细分环节进一步来看，广发策略4月17日研报指出，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分布位(wèi)于AI服务器及相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广(guǎng)发策(cè)略(lüè)认为(wèi)，AI服务(wù)器是(shì)以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)进行训练/推理的算(suàn)力载体(tǐ)和基础。数(shù)据(jù)量和算力的提升明显拉(lā)升(shēng)了AI服务器中存储芯片、光模块/光芯片(piàn)、PCB基板等电(diàn)子产品的量与价(jià)，给相关电(diàn)子厂商带来(lái)了机会。国(guó)海证券(quàn)同样在研报中指出，维持TMT为全(quán)年市(shì)场(chǎng)主线的判断，相(xiāng)关领域如AI芯片(piàn)、服务器以及光(guāng)模块等细(xì)分赛(sài)道将陆续(xù)迎(yíng)来基(jī)本面的确认，估值修复(fù)尚未结束(shù)。

　　国联(lián)证券(quàn)4月(yuè)20日研(yán)报(bào)同样表示，伴随AIGC模型快速(sù)迭(dié)代，AIGC应用面逐渐越(yuè)来越广，对(duì)于算力的需求将呈现指数级(jí)增长，且AI芯片(piàn)国(guó)产替(tì)代速度加快。建议(yì)重(zhòng)点关注(zhù)景嘉(jiā)微、海光信息等(děng)GPU厂商；海(hǎi)光(guāng)信息、龙芯中科CPU厂商；寒武(wǔ)纪、国芯科技等AI芯片厂商。<微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔/p>

　　对于光(guāng)模(mó)块、光芯片等领域，东北证券(quàn)4月16日研报表示(shì)，AIGC正(zhèng)在催化前(qián)述光通(tōng)信(xìn)重要环节，相关(guān)公司将深(shēn)度(dù)受益AI带来的增量(liàng)需求(qiú)。建议关(guān)注国产光模(mó)块龙头公司：中(zhōng)际旭创、新易盛(shèng)、光迅科技(jì)；高速光(guāng)引擎光器件核心(xīn)供应商(shāng)天(tiān)孚(fú)通信；国(guó)产光芯片领军企业源杰科技(jì)。

　　同时，国金证券樊志远在(zài)4月21日(rì)研(yán)报中同样看好AI服务器(qì)PCB，其测算(suàn)，AI服务器PCB价值(zhí)量是普通(tōng)服务器的(de)价(jià)值量的5~6倍，随着AI大模型和(hé)应用的落地，市场对AI服务(wù)器(qì)的需求(qiú)日(rì)益增加，市场扩容在即，建议关(guān)注沪电股(gǔ)份(fèn)、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材、生益电子、兴(xīng)森科技(jì)等企业。

　　另一方(fāng)面，对(duì)于相关电子(zi)产品，广(guǎng)发(fā)策略表示，电子厂(chǎng)商亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业(yè)链(liàn)的发展。在终端应用侧(cè)，AIGC将有望为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端设(shè)备打(dǎ)开新成长空(kōng)间。此外，东海证券3月31日研报同样认为(wèi)，AI赋能消费电子趋势明确，估值(zhí)重塑逻辑(jí)逐步(bù)验(yàn)证，关注消(xiāo)费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报(bào)建议，AI创新持续催(cuī)化，关注AIoT设备及服务(wù)器产业链。其中(zhōng)，具备(bèi)AIGC大语(yǔ)言模型接(jiē)入潜力(lì)的AIoT设备产业(yè)链，包括海康(kāng)威视、传音控股、视源股份、康冠科技(jì)、歌(gē)尔(ěr)股份、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于(yú)全球算力需求(qiú)爆(bào)发式增长的AI服务器(qì)产业(yè)链(liàn)，包(bāo)括工业富联(lián)、沪(hù)电股份、环旭电子、东山精(jīng)密、闻泰科技(jì)、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化(huà)的(de)VR/AR产业链，推(tuī)荐(jiàn)歌(gē)尔股份、三利谱、创维数字(zì)等(dě微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔ng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费复(fù)苏预期(qī)强化的(de)智能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控(kòng)股、顺络(luò)电子、东山(shān)精密(mì)等。

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