金融(róng)界5月11日(rì)消(xiāo)息 央行今日发(fā)布2023年4月份(fèn)金融数据。4月末，广义货币(bì)（M2）余额(é)280.85万(wàn)亿元(yuán)，同(tóng)比增长(zhǎng)12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高1.9个百分(fēn)点。初步统计，2023年(nián)4月(yuè)社(shè)会融资规模增量为1.22万亿(yì)元，比上年同(tóng)期多2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体经(jīng)济(jì)发放的人(rén)民币贷款增加4431亿元，同比多增729亿元(yuán)；对实(shí)体经(jīng)济发放的外币贷款折合人民币减少319亿元，同(tóng)比少减441亿元。

　　此外，4月份(fèn)人(rén)民(mín)币存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同(tóng)比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款(kuǎn)减(jiǎn)少1.2万(wàn)亿元(yuán)，非金融企(qǐ)业存款(kuǎn)减少1408亿元，财政性(xìng)存款增(zēng)加5028亿(yì)元，非银行业金融机构存(cún)款增加2912亿元。4月末，外(wài)币存(cún)款余(yú)额8819亿美元(yuán)，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月(yuè)份外(wài)币(bì)存款减少296亿(yì)美元(yuán)，同(tóng)比少减192亿美元(yuán)。

　　申万(wàn)宏(hóng)源速评认为，M2同比回(huí)落(luò)，主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同比(bǐ)首次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外资产，而(ér)非(fēi)用于消费，消费在二季度同(tóng)样(yàng)处于“N型”第二(èr)步中。4月(yuè)M2同比回(huí)落0.3个(gè)百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷款13个(gè)月以(yǐ)来(lái)首次转负(fù)。4月居民存(cún)款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少5000亿(yì)，拖(tuō)累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评如下：在经(jīng)历了一读西的字有哪些，读喜的字有哪些季度的爆发式增长(zhǎng)后，信贷在(zài)4月明显(xiǎn)回落(luò)。从结构上来看，居民部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性。信贷(dài)回落可(kě)能是因为一(yī)季度透支了部(bù)分银(yín)行信贷额度(dù)和(hé)企业信贷需求(qiú)，而且(qiě)4月地产销(xiāo)售也边际走弱。社融增速与上月持(chí)平，非标(biāo)融资(zī)持续(xù)好转。M2增(zēng)速在高基数下回(huí)落。

　　申(shēn)万宏源申万宏源认(rèn)为，M2同比回落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个(gè)月以来同(tóng)比(bǐ)首(shǒu)次转为(wèi)减少，但更(gèng)可能(néng)重回表外资产，而非用(yòng)于消费(fèi)，消费在二季(jì)度同(tóng)样处于(yú)“N型”第二步中。4月M2同比(bǐ)回落(luò)0.3个百分点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居民贷款13个月以来首次转负(fù)。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累(lèi)M2同比0.2个百分(fēn)点。4月M1同比(bǐ)回升0.2读西的字有哪些，读喜的字有哪些个(gè)百(bǎi)分点至5.3%，M2和M1增速差(chà)收敛0.5个(gè)百分(fēn)点至(zhì)7.6%，主要(yào)源于个(gè)人存款的流(liú)出(chū)而非企业(yè)活期存款(kuǎn)大(dà)幅改善，和地产(chǎn)销售的再度转冷有(yǒu)关。

　　4月份(fèn)人(rén)民币存款大幅(fú)减少的问题，中(zhōng)信证(zhèng)券(quàn)认(rèn)为是(shì)季(jì)节性波动。因为(wèi)银行倾(qīng)向于让理财产(chǎn)品(pǐn)在季末到期(qī)，使(shǐ)资金回流成存款，以应(yīng)对考核(hé)，然后在下季初发(fā)行新的理财产(chǎn)品承接。因(yīn)此居民存款(kuǎn)在季末(mò)季初(chū)常出现波动。4月M1增速(sù)为(wèi)5.3%，比上(shàng)月提高(gāo)0.2个百分点，或许反(fǎn)映了(le)企业经营活跃度有(yǒu)所提(tí)升。

　　招商宏观与(yǔ)中信证券看法较为一致(zhì)，招商宏观表示居(jū)民存款减(jiǎn)少符合(hé)季(jì)节性规律。在本月数(shù)据(jù)中(zhōng)，居民端出现了新(xīn)增存款，新增(zēng)贷(dài)款同时收(shōu)缩的(de)情况。从历(l读西的字有哪些，读喜的字有哪些ì)史规(guī)律来看(kàn)，4月及7月一(yī)般是居(jū)民存款减少的时(shí)点。以(yǐ)4月为例，今年1.2万亿居民存款的减少量少于2017（减(jiǎn)少(shǎo)1.22万亿），2018（减少1.32万(wàn)亿）及2021（减少1.57万亿）。目前(qián)无法从4月数(shù)据(jù)得出(chū)类似居(jū)民(mín)加速偿(cháng)还(hái)房贷等结论。

　　对于居民存款的(de)去向问(wèn)题，申万宏源分(fēn)析认(rèn)为4月居民存款减少更(gèng)可能去向表外资产，而非消费(fèi)领域。

　　对于4月的(de)信贷结(jié)构问题(tí)，招商宏观表示在放(fàng)缓的信贷(dài)投放中，结构特(tè)征依然明显。企(qǐ)业(yè)中长期(qī)贷款贡(gòng)献(xiàn)了(le)新增信贷(dài)的绝大部分(fēn)，居(jū)民端中(zhōng)长(zhǎng)期信(xìn)贷出现收缩。这种结构(gòu)特征反映(yìng)了居民(mín)端(duān)在前期购房需求脉冲式(shì)释放(fàng)后信心仍然不(bù)足的情况(kuàng)。如果(guǒ)没(méi)有进一步的政策(cè)支撑(chēng)，不排除居民端新(xīn)增信贷量会持续维持在低位。

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