随着公募基金2023年一季报披露拉开帷幕，多位知名基金经理调仓换股以及对后市看法跃然纸(zhǐ)上。

　　银华(huá)基金李(lǐ)晓星在(zài)一季报(bào)中表示，看好半导体、电(diàn)动车、风(fēng)光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机(jī)会(huì)。他认为(wèi)AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然会有(yǒu)曲折(zhé)，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风(fēng)险，可能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波(bō)动。投资机(jī)会上(shàng)，“卖水人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户(hù)赋能的垂直类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　信达澳(ào)亚基(jī)金(jīn)冯明远一季报中表示，二季度，随(suí)着(zhe) TMT 板(bǎn)块部分公(gōng)司加(jiā)入 AI 或数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概(gài)念的(de)创(chuàng)新，以及半(bàn)导(dǎo)体和(hé)制(zhì)造业正经历(lì)触底反弹的复苏，市场整体会逐步(bù)回暖，产生一定正(zhèng)面效应(yīng)。会(huì)继(jì)续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎实的优(yōu)质个股，自下(xià)而上挖掘投(tóu)资机(jī)会。

　　此外，今日(rì)，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基金(jīn)王睿等人也发布(bù)了一季报，均谈到(dào)了(le)自己对AI领(lǐng)域的密切关注，但观点(diǎn)略有不(bù)同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第一大重仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关(guān)概(gài)念(niàn)股

　　一(yī)季报数据显示，从银华基金(jīn)李晓星在管的10只基金来看，整体(tǐ)基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华中小盘精选、银华盛世精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持(chí)有、银(yín)华心选一年(nián)持有A 在今年一(yī)季度小幅减(jiǎn)仓(cāng)，其(qí)中，减仓(cāng)幅度最大的是(shì)银华心选一年(nián)持有A，较去年底下降(jiàng)了4.65个百分点(diǎn)。

　　而(ér)银华心诚A、银(yín)华心(xīn)怡A、银华(huá)心佳两年持有期(qī)、银华心享一(yī)年持有(yǒu)、银(yín)华心兴(xīng)三年持(chí)有A 则在一季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最(zuì)大的(de)是银华心(xīn)兴三(sān)年持有A，较去年底(dǐ)加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一(yī)季度，李(lǐ)晓星旗下基金产品大(dà)幅提高了港股仓位，比如银华心(xīn)佳两(liǎng)年持有(yǒu)期港股仓位从去(qù)年(nián)底14.38％上升(shēng)到一(yī)季度29.55％，银华心兴(xīng)三年(nián)持(chí)有A港股(gǔ)仓位从去(qù)年(nián)底(dǐ)14.93％上升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓(cāng)方面，以李晓星代表(biǎo)作银华中小盘(pán)为例(lì)，前十大重仓股变动较(jiào)大(dà)。今年一季度(dù)，立讯精密(mì)、金山办(bàn)公、用友网(wǎng)络、中科创达、中微公司(sī)、星环科技-U “新(xīn)进”前十大(dà)。其(qí)中，“果链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第一(yī)大重(zhòng)仓股，截至一季(jì)报，该基金持有立讯(xùn)精(jīng)密826.3万股(gǔ)，持有(yǒu)市值约2.5亿元(yuán)。一季(jì)度(dù)，该基金还增(zēng)持了精测电子，较去年底增加了16倍，目(mù)前(qián)持有市值约1.61亿元，新(xīn)晋成(chéng)为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大多(duō)数是(shì)AI相关概(gài)念股。

　　而宁德时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股份、晶科能源、海(hǎi)光信息、复旦微(wēi)电、锦浪科技(jì)则退出前十(shí)小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度(dù)，该基金减持紫光(guāng)国微(wēi)、华海(hǎi)清科，分别较去(qù)年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光(guāng)国(guó)微、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对(duì)应持有市值2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季报(bào)中，李晓星再次用“千字小作文”表(biǎo)达(dá)了自(zì)己对市场(chǎng)的(de)看法，基金(jīn)君为大家(jiā)做了些重点摘(zhāi)要。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)在一季报中(zhōng)表示，对于今年国内的宏观判断依然是经(jīng)济整体稳健复苏，产业结构调整小说中反复的作用和表达效果，反复的作用和表达效果答题格式继续(xù)升(shēng)级，居民(mín)消费信心逐渐恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于(yú)国(guó)家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙伴跟我(wǒ)们的利(lì)益(yì)共同点变多，国际(jì)形(xíng)势相(xiāng)对之(zhī)前会趋暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会逐渐触(chù)底回升(shēng)。

　　一季度市场最(zuì)火(huǒ)热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人工(gōng)智能(néng)板块，ChatGPT 是继 PC、互联网之(zhī)后又(yòu)一革命性的(de)技术，现象级应用(yòng)推出后，国内外各(gè)巨头加速入(rù)局。需要关注的(de)是，AI 产业的发(fā)展不(bù)会一蹴而就，中间也(yě)必然会有曲折，包括数(shù)据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造(zào)成板块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上，“卖水人”硬件先行的算(suàn)力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直(zhí)类(lèi)应(yīng)用场景(jǐng)值得关注。

　　半导(dǎo)体方面，我们(men)维(wéi)持看好国产(chǎn)替(tì)代方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设备、材(cái)料、零部件环(huán)节，中长期 看，伴随国产供应商积极验证导入，国内(nèi)晶圆产线建设将再度提速。在景气(qì)复苏方向，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全(quán)球半(bàn)导(dǎo)体下行周期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过(guò)去几(jǐ)个季度(dù)的去库(kù)存，有望在今年(nián)下 半年(nián)重启(qǐ)上(shàng)行周(zhōu)期，向(xiàng)上弹性取决于下游需求恢复(fù)的力度，数(shù)据中心有望率先回暖(nuǎn)，其(qí)次(cì)是汽(qì)车(chē)、 消费电子，关注相关左侧(cè)布(bù)局(jú)机会。

　　新能源板块是一(yī)季(jì)度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多的板块，交易(yì)占比和估值已(yǐ)经(jīng)处(chù)于历史(shǐ)偏低(dī)的位置。只是市场对于上涨的标的更多地关注利(lì)好，对于下跌(diē)的板(bǎn)块(kuài)更多地关注利空。我们总体认为现在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更多(duō)是(shì)对于一(yī)个(gè)下跌(diē)板块的应(yīng)激式反(fǎn)应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经提到了(le)新(xīn)能源(yuán)板块的(de)一(yī)些风险点，这些风险点在(zài)经过(guò)大半年的消化后(hòu)，在这个(gè)估值分位(wèi)以及股价位置下，我(wǒ)们认为新(xīn)能(néng)源(yuán)板块的风险因素(sù)已经充(chōng)分释(shì)放(fàng)，目前这个时(shí)间段，具有较强吸引(yǐn)力。

　　此外，李晓星(xīng)还(hái)看好(hǎo)电(diàn)动(dòng)车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领域投资机会。

　　璞(pú)泰来仍是第一大(dà)重仓股

　　冯明(míng)远继续加仓新能源相(xiāng)关个股(gǔ)

　　一季报数(shù)据显示，信达澳(ào)亚基金冯(féng)明远(yuǎn)在管的6只基金平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳研(yán)究优选(xuǎn)A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上(shàng)升到今(jīn)年一季(jì)度末(mò)87.68％，信澳新能(néng)源产业(yè)、信澳科(kē)技创新一年定开A、信澳星奕(yì)A则不同(tóng)程度小幅(fú)减仓(cāng)。

　　从(cóng)持仓情(qíng)况(kuàng)来看，以(yǐ)冯明远的代表作信澳(ào)新能源产业为例，该基金一季(jì)度增持璞泰来，较(jiào)去年末加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有(yǒu)市值(zhí)为(wèi)4.37亿(yì)元(yuán)，仍位列第一大重(zhòng)仓股(gǔ)。

　　此外(wài)，还增持了科达利、中伟股份、宁德时代(dài)、东阳光、华阳集团、祥鑫(xīn)科技，其中，增持幅度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份，今年一(yī)季(jì)度较去(qù)年底增持(chí)了129.40％，目(mù)前持有市值2.16亿(yì)元(yuán)，为例第5大重仓股。

　　其中，中(zhōng)伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前十大个股(gǔ)，斯莱克、保隆科技、比(bǐ)亚迪则退出前十大之列。

　　一季度，该基金对爱柯迪、天齐(qí)锂业(yè)、赣锋锂业进行不同(tóng)程度减持，其中，减(jiǎn)持(chí)幅度最大的是天齐锂业，今年一季度较去年底减持了(le)24.23％，目(mù)前(qián)持有市值2.19亿(yì)元，为例第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示(shì)，2023 年一季度 A 股市(shì)场经历了疫情复(fù)苏后的(de)调整修复(fù)，经济先是(shì)在大(dà)家“强复苏”的预(yù)期(qī) 中(zhōng)趋于明显的回(huí)暖，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又出现了显著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈(chéng) 现出震荡(dàng)趋势。本基金的投资主要聚焦(jiāo)在新能源、科技、高(gāo)端(duān)制(zhì)造等新兴产(chǎn)业(yè)领(lǐng)域，细分板(bǎn)块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋(qū)同，导致本基(jī)金(jīn)的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随着 TMT 板块部分(fēn)公司加入 AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正经历触底反(fǎn)弹的复苏(sū)，市(shì)场整体会逐步回暖，产生一定正(zhèng)面效(xiào)应。我们会继(jì)续在新 能源、科技、高(gāo)端(duān)制造等(děng)主要赛道耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实(shí)的优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信(xìn)保诚(chéng)基(jī)金王(wáng)睿：

　　谨慎乐观(guān)看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信保(bǎo)诚(chéng)基金旗下多位基(jī)金经(jīng)理(lǐ)也发布了一季报。其中，中信保诚(chéng)基金权益投资部总(zǒng)监王(wáng)睿在一季报中(zhōng)表示(shì)，宏观经济目前处(chù)在(zài)一(yī)个(gè)温和复苏的通(tōng)道，在(zài)海外加(jiā)息进入尾(wěi)声后，社会(huì)流动性将(jiāng)相对宽松，宏观及(jí)货币环境有利(lì)于权益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二(èr)季度指(zhǐ)数仍(réng)有可(kě)能(néng)会是震(zhèn)荡上行的(de)态势。

　　一(yī)季度(dù)，王睿减表示持(chí)了部分短期达到目标价的相关品种，并根据收益率预期(qī)的变化调整(zhěng)了一部(bù)分科技持仓。具体来看，以(yǐ)其代(dài)表(biǎo)作中信保诚创新成(chéng)长(zhǎng)为例，该(gāi)基(jī)金在一季度增持了晶盛机电、TCL中环、当升科技、中航光电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新(xīn)进”前十大。

　　王(wáng)睿在一季报(bào)中(zhōng)表示(shì)，对于人工智(zhì)能这(zhè)一非常宏大(dà)的命题，他(tā)目前持谨慎乐观的态度。首先我们相信这是一项会对(duì)目前(qián)的生产和(hé)生(shēng)活方式(shì)带来重(zhòng)大(dà)变化的(de)技术变革，值得我(wǒ)们投入非常多的精力去跟踪和研究。但另一方(fāng)面，我们目前还无法相对准确的评估这(zhè)项技(jì)术革命给具体(tǐ)公司和行业格局带来的影响，也不(bù)能给出(chū)大部分公(gōng)司一个相(xiāng)对清晰(xī)的定(dìng)价，因此我们一季度暂时(shí)还没有(yǒu)明显增加相(xiāng)关(guān)的(de)持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟(gēn)踪。一季度(dù)我们持仓较(jiào)多(duō)的电动车(chē)和光伏表(biǎo)现不(bù)佳，受(shòu)到了一些(xiē)短期(qī)因素的(de)干扰(rǎo)，投(tóu)资者的(de)信心出(chū)现了(le)波动。投资者(zhě)预(yù)期变化导致部分个股出现了较大回调(diào)，目前行业(yè)整体估值(zhí)水(shuǐ)平处于历史较低位置，而(ér)这两(liǎng)个行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相对比较(jiào)确定的。

　　中泰资管姜诚：

　　投资，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰资管基(jī)金(jīn)经理(lǐ)姜(jiāng)诚(chéng)也(yě)发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚表(biǎo)示，一季度(dù)的市场(chǎng)走势再次佐证(zhèng)了一(yī)个道(dào)理，即(jí)市场是难以预测的。迄(qì)今(jīn)为止，表现最(zuì)好的是AI相关板块，AI或许是科技发展进程(chéng)中最重要的事件(jiàn)之一，但要搞清楚它对投资(zī)有哪些(xiē)影响(xiǎng)却很难。利润在产业链不同环节之间将(jiāng)如何分配？ 市场(chǎng)当(dāng)前认(rèn)为的受(shòu)益环节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能”水平达(dá)到了什么程度以及渗透率将多快(kuài)提升？都是很容易让(ràng)人兴奋、可细说(shuō)起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间(jiān)，隔着一(yī)道鸿沟。

　　价值投资的基本原理告诉我(wǒ)们(men)，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随着(zhe)利润(rùn)波动(dòng)。所以在海量(liàng)信息中，我们需要重(zhòng)点关注长期因素，淡化短期因(yīn)素。人工智能(néng)的发展是一个长期因素，我们还(hái)没有足够的把握去捕(bǔ)捉(zhuō)到它带来的投(tóu)资(zī)机(jī)会，但(dàn)可(kě)以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它带来的伤害(hài)。以尽可能低的价格(gé)买尽可能好的(de)资产，是(shì)我(wǒ)们(men)的投资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得(dé)久(jiǔ)、 站得牢、竞争优势维(wéi)持(chí)得长、平均净(jìng)资产收(shōu)益率高，以及在好的(de)公司治理加持(chí)下能够把长(zhǎng)期利润转化为诱(yòu)人分红。所以，我们会一如既往，不去猜测和(hé)追逐市场热点。

　　具体持仓方面，以(yǐ)姜诚代(dài)表作中(zhōng)泰(tài)星元(yuán)价值优选A代表作为(wèi)例，该基金(jīn)在一季度减持了(le)中国(guó)建筑(zhù)、太阳纸业、华(huá)鲁(lǔ)恒升、苏(sū)泊尔、海螺水泥、美的集团，增(zēng)持了工(gōng)商银行(xíng)、建发(fā)股(gǔ)份、招商(shāng)银行(xíng)、扬农化工(gōng)。

　　过去的一个季度，姜诚表示，自己的组合没(méi)有大(dà)的变化，是因为(wèi)长期观点没有大的变化。对中国经(jīng)济的长期乐观，结合当前市场提供的较低估值水平，让(ràng)我们(men)可以(yǐ)在(zài)热(rè)点不断(duàn)切换的市场中保持(chí)平和。但投资是(shì)一项苦差事(shì)，需要随时准(zhǔn)备(bèi)证伪自己的观点，需要保持学习，永远(yuǎn)没有躺平的一天。

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