周一的股市震(zhèn)荡翻(fān)红，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的(de)“抄底资金(jīn)”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金(jīn)借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨(kuà)境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易(yì)日市场总体下跌(diē)期间，资金(jīn)更是净买(mǎi)入(rù)220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的(de)理性(xìng)操(cāo)作模式，在(zài)股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流(liú)向(xiàng)结构看，上证50、沪(hù)深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特估”长期投资价值(zhí)被(bèi)资金看好(hǎo)，而高位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资金追逐；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中证1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴于(yú)多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍(réng)看好(hǎo)长期(qī)配置价值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周(zhōu)五(wǔ)股(gǔ)市(shì)大(dà)跌，当日(rì)股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成(chéng)交均价测算，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周(zhōu)5个交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，展现了资金逆市布局(jú)的特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看，截(jié)至上周五(wǔ)，科创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超过11亿元。宽(kuān)基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易(yì)方达和嘉实(shí)基(jī)金(jīn)旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数(shù)ETF等产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪(hù)深300全(quán)部(bù)收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩(zhǎn)获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡(dàng)下(xià)行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单(dān)日净买入(rù)金额接(jiē)近5亿元，目前仍处于估值低(dī)位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联ETF等(děng)产品也(yě)位居净流(liú)入资金(jīn)前列，而在(zài)近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行(xíng)情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍(réng)然有资(zī)金逆市净买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一(yī)位(wèi)公募股票(piào)权(quán)益基(jī)金经理表示，预计复(fù)苏仍是(shì)中(zhōng)国经(jīng)济(jì)中长期(qī)的趋势，但耐乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗4px;'>乌克兰有中国人吗，在乌克兰的中国人安全吗用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行(xíng)及(jí)地(dì)产销(xiāo)售(shòu)恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱动(dòng)市(shì)场展现出更多结(jié)构性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高(gāo)的情况(kuàng)下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘宽(kuān)基指数，比如科创(chuàng)50、上证50、沪深300指数等来跟踪市(shì)场(chǎng)，以获取整个市场的(de)平均回报。

　　而在行业(yè)方面，沪上一家(jiā)公募(mù)机(jī)构(gòu)分析，由于近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场炒作热(rè)度有(yǒu)所回落(luò)。但从长(zhǎng)期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数字化对(duì)生产力的(de)提升，因此，包括(kuò)计算机(jī)、互联网和传媒(méi)等调整下来的(de)行(xíng)业，可能(néng)会(huì)继(jì)续(xù)受到(dào)了资金的关注。

　　也有行业机构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金(jīn)青睐，可(kě)能与看好“中特估(gū)”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银(yín)基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股高位调(diào)整，上周沪指下跌。前(qián)期(qī)部(bù)分板块(kuài)短期上冲较快，导致博弈资(zī)金出(chū)现分歧，随着建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐(zhú)步(bù)修(xiū)复，权(quán)重(zhòng)板块内部出现分化，获利兑现需(xū)求叠加经济(jì)数据不及预期(qī)，权重板块回调带动(dòng)大盘(pán)指数回(huí)落。

　　不过(guò)，民生加(jiā)银基金(jīn)认为，从(cóng)长远看(kàn)，“中特估”或(huò)有望引(yǐn)领低(dī)估值央企的(de)价(jià)值(zhí)重估，有基(jī)本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受益。

　　博时基(jī)金权(quán)益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国央(yāng)企(qǐ)的严重低配和低(dī)估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股(gǔ)息水平等特征，使得其估值修(xiū)复(fù)成为了(le)可(kě)能。虽然经过前期反弹，大金融整体估值仍旧处于低位，由于情绪和资金(jīn)仍旧是主导(dǎo)，短期表现存在(zài)剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当前估值仍旧处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明显改善的个(gè)股，仍旧有估(gū)值修复的(de)空间(jiān)。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水(shuǐ)平仍具吸(xī)引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票(piào)ETF整(zhěng)体(tǐ)呈现“越跌越买”趋势，净(jìng)流(liú)入(rù)资金超出(chū)净流出资金(jīn)。但(dàn)也(yě)有(yǒu)部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板块，以及部分海外指数遭遇资金(jīn)的(de)净卖出(chū)。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜(bǎng)单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之(zhī)最。另外，证(zhèng)券保险ETF、电力ETF指数(shù)基(jī)金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产品，单日净(jìng)流出资金也(yě)超过2个亿(yì)。

　　宽(kuān)基(jī)指数中，今年(nián)来(lái)“越跌越(yuè)买”的创业板(bǎn)ETF、创业板50ETF，单(dān)日(rì)出(chū)现短暂净(jìng)流出现象(xiàng)，华夏(xià)、南方、富国旗下中证1000ETF产品，也(yě)在(zài)单(dān)日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资(zī)金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一(yī)家公募机构(gòu)评价，基建板块受益于(yú)“一带一路(lù)”板(bǎn)块前期涨幅较大，有(yǒu)调整(zhěng)要求，可能(néng)会受到(dào)获(huò)利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经济复苏趋势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会(huì)值(zhí)得(dé)关(guān)注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流出的证券保(bǎo)险(xiǎn)板块称，一季报(bào)陆续披(pī)露，非银金融(róng)业(yè)绩超预(yù)期(qī)，证券板块市场交投活跃度较(jiào)一季度显著改(gǎi)善，差异(yì)化最低结算备(bèi)付金缴(jiǎo)纳比例机制引入，证券公司(sī)保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下(xià)行业景气度(dù)有望持续修(xiū)复。保险板块一季(jì)报(bào)净利润超预期，部分(fēn)险企凭(píng)借(jiè)储蓄险的(de)产品力实现了一(yī)定(dìng)的增长，负(fù)债端V型反转趋势较(jiào)明显，资(zī)产(chǎn)端或有望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对电力(lì)板块，民生加银基金认(rèn)为，2023年宏观经济运行(xíng)总体回升有望将促进电力消费(fèi)需求(qiú)增(zēng)长。受上年同期低基数(shù)等(děng)因素影响，预计今年二季度电力(lì)消费增速将(jiāng)有望(wàng)回升。在电(diàn)力市(shì)场化改革(gé)的持(chí)续推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市场和(hé)辅(fǔ)助服务(wù)市场机(jī)制(zhì)有望(wàng)持续推广，容(róng)量(liàng)补偿(cháng)电价等(děng)机制或有望(wàng)出台。

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