钠电池产(chǎn)能规划从0到10GWh再(zài)到18GWh，年赚1亿拟撬动54亿乃(nǎi)至94亿投(tóu)资，传艺(yì)科技(jì)是真(zhēn)跨界还是奢(shē)望，飙(biāo)涨后又腰斩的(de)股价似乎已(yǐ)经给出注脚(jiǎo)。

　　去年6月(yuè)以来，萦绕在键盘生产(chǎn)商传艺科技（002866.SZ）身上的最大(dà)议题莫过于(yú)跨界钠电池。

　　这(zhè)个热门又令人遐想的题材(cái)搭配公(gōng)司释放钠电池项目进展的“积极主动”，在2022年刺激着传(chuán)艺科技股(gǔ)价迅速飙(biāo)涨4倍，甚至(zhì)期间还祭出“七连板”和“五连板(bǎn)”妖(yāo)股(gǔ)走势。然(rán)去年末以来，抛“利好消息”催(cuī)涨股价的套路(lù)完全失灵，股价又在4个(gè)多月时(shí)间(jiān)极(jí)速腰斩。即便是3月(yuè)末扔出30亿元定增预案投建年产5.5GWh钠电池项目，传艺(yì)科技也只收获(huò)了短暂的上涨，而后再未掀起(qǐ)波澜。

　　钛媒体APP注意到，股价过山车式的涨跌折(zhé)射的是市场对传艺科技(jì)高调跨界钠电赛道(dào)故事的(de)怀疑：从宣(xuān)布跨界到现在，时间不过10多月，规划产能(néng)已经(jīng)从0到10GWh再到18GWh，年(nián)赚1亿元的传艺科技如何(hé)撬动54亿元乃至94亿元的(de)投资成本(běn)？巨头(tóu)环伺、落地产能骤增、锂价(jià)持续下行(xíng)，在愈加拥挤的(de)赛道上(shàn广西属于南方还是北方g)，夸下(xià)海(hǎi)口的产能又该如何消化？过往投(tóu)资(zī)计划频(pín)频“跳票”、实际效益与(yǔ)预期天(tiān)差地别等(děng)“黑历史”在前，“大跃(yuè)进”的新(xīn)项目如何让人信服(fú)？

　　跨(kuà)界钠电池(chí)，股价“过山车”

　　早在20世(shì)纪70年(nián)代，钠(nà)离(lí)子电池便与锂离(lí)子电池同(tóng)时期萌芽，但由于钠电负(fù)极嵌钠(nà)能力(lì)较弱、钠电池能量密度较低，导致其研(yán)发(fā)进度大大落后于(yú)了锂(lǐ)电池(chí)。直到2020年后，随(suí)着钠电(diàn)关键技(jì)术完成突破以及锂(lǐ)价不断飙升，钠电才作为(wèi)锂电“备胎”之一重回人们(men)重视。尤其2021年(nián)7月，宁(níng)德(dé)时(shí)代推出第一代钠离子电池(chí)，掀(xiān)起(qǐ)钠电风潮，并将风口带到了A股市场。

　　时值2022年锂价暴涨(zhǎng)，A股钠电(diàn)炒作如日中天之际，传艺科技于(yú)去年(nián)6月22日晚间高调宣布入局。彼时的公告(gào)显(xiǎn)示，公(gōng)司拟投资3000万元(yuán)通过全(quán)资子公(gōng)司江苏智纬电子科技(jì)有限(xiàn)公司（以下(xià)简称“智纬(wěi)电子”） 同(tóng)海(hǎi)盈汇鑫企(qǐ)业、自然人(rén)杨磊和杨崇义(yì)合(hé)作设(shè)立控(kòng)股孙(sūn)公司江苏传艺钠电(diàn)科技(jì)有(yǒu)限公司（公(gōng)司持股(gǔ)75％，以下(xià)简称(chēng)“传(chuán)艺钠电”）。

　　公告出，传(chuán)艺科技(jì)旋即涨停，当日盘后公司迫不及待召开电话会(huì)议(yì)，向(xiàng)合计64名(míng)分析师和个人投资者披露跨界(jiè)钠电的各种(zhǒng)细节。根据规划，传艺科技钠电池项目中试(shì)线(xiàn)2022年投(tóu)产，一期(qī)2GWh的产(chǎn)能2023年投产(chǎn)，二(èr)期计(jì)划新建8GWh的产能。

　　撂下电话(huà)，股价更加疯涨(zhǎng)。加上6月23日(rì)的涨停(tíng)，传(chuán)艺科(kē)技宣(xuān)布跨界后(hòu)一口气收(shōu)出7个涨(zhǎng)停板，市值快速实现翻倍。

　　传艺科技日K线图，来源：wind

　　有了钠电(diàn)消息催(cuī)涨股价的前车在前(qián)，传(chuán)艺科技开始(shǐ)有(yǒu)意无(wú)意地“主(zhǔ)动”披露钠电项(xiàng)目进展，而(ér)公司(sī)股(gǔ)价也往(wǎng)往在公告披露后录(lù)得大幅(fú)上涨。去年12月5日盘(pán)中，公司股价一度摸高至54.44元(yuán)/股，相较于跨界(jiè)钠电(diàn)池前10元/股左(zuǒ)右的温吞股价，不(bù)到(dào)半(bàn)年的时(shí)间已翻(fān)了(le)逾5倍。

　　但此后，公司股(gǔ)价开始(shǐ)掉(diào)头向下，无论其如(rú)何发布“利(lì)好”消息，股(gǔ)价也再难掀大(dà)风浪，反而随着时(shí)间的推移，迅(xùn)速回落。截至4月20日收盘，报(bào)28.14元/股(gǔ)，4个多月时间已经较高点腰(yāo)斩。

　　值得一提的是，由于(yú)在2022年6月(yuè)23日(rì)盘后，公司迫切(qiè)召开(kāi)电话会并在《投资者关(guān)系活动(dòng)记录(lù)表》中对外发布钠电池业务未来(lái)规划(huà)、技术水(shuǐ)平等涉及公司经营(yíng)的重大信息，但直至(zhì)2022年7月9日(rì)才正式通(tōng)过(guò)《关(guān)于对深圳证(zhèng)券交易所关注函回复的公告》补充披露相关事项(xiàng)，传(chuán)艺科技及公司董事长(zhǎng)兼总(zǒng)经理邹(zōu)伟民、时(shí)任(rèn)董秘(mì)许小丽还遭深交(jiāo)所通报批(pī)评。

　　产能(néng)“大跃进”，钱从哪(nǎ)里来？

　　回看传艺科技股(gǔ)价“过山车”式上下，背后纵有游资推波助澜，但归根结底还(hái)是其资金有限(xiàn)与钠电(diàn)产(chǎn)能规划“大跃进”不(bù)匹配(pèi)无法(fǎ)让(ràng)市场信服造(zào)成的。

　　根据公(gōng)司定(dìng)增预案，钠电池(chí)二期5.5GWh项目建成后，公司(sī)产能将达(dá)到10GWh。而根据公司此前对交易所回复(fù)函和2023年度定(dìng)增预(yù)案，公司规(guī)划的(de)10GWh钠电(diàn)池项目的投资(zī)成本约54亿元(yuán)。其(qí)中，土地购置及厂房成本约4亿元，10GWh产能(néng)需投入的装修及(jí)设(shè)备(bèi)成本(běn)约50亿元。

　　实际上，传艺(yì)科技规划(huà)的(de)钠电产能远不止这(zhè)公(gōng)告出(chū)来(lái)的10GWh。据(jù)传艺(yì)钠(nà)电官微消息，公司(sī)董(dǒng)事长邹伟民4月(yuè)16日在公开场合演讲时(shí)提到，“2022年7月，公司(sī)决定(dìng)，发(fā)挥(huī)资金优势，投资50亿元，新(xīn)征(zhēng)410亩土地(dì)，用(yòng)30个(gè)月的时间，新上钠离子电池全供(gōng)应链项(xiàng)目，逐步形成年产3万(wàn)吨正(zhèng)极材(cái)料、4万吨(dūn)负极材料(liào)、18GWh钠(nà)离子(zi)电池、15万吨电解液的生产能力；2022年10底，中试线已经竣工(gōng)投产；目前，4.5GWh量产线(xiàn)已(yǐ)经(jīng)开始(shǐ)试产试销，6月底有望批(pī)量生产。”

　　邹伟民公开演讲时提到(dào)的钠(nà)电产能规划，来源(yuán)：传艺(yì)钠(nà)电官微

　　若按(àn)邹伟(wěi)民的(de)说(shuō)法，传艺(yì)科技在上述的54亿(yì)元资(zī)金外，还需(xū)要(yào)更多资金，仅(jǐn)另外(wài)8GWh钠电池就(jiù广西属于南方还是北方)需要(yào)40亿元的投入。

　　但现实是，传艺科技主营式微，年(nián)赚1亿元的盈利水平显然难以撬动(dòng)动辄几(jǐ)十亿的项目。

　　传(chuán)艺科技主营输入类设备和印制电路板（PCB）两(liǎng)大类消(xiāo)费(fèi)电子零组件，具体包(bāo)括笔(bǐ)记本/台式机电脑键(jiàn)盘、触控(kòng)模组和鼠标等(děng)输入类设备及通讯用板、消费电子、计算机用板等(děng) PCB 产品。

　　2017年上市以来(lái)公司经营规模不断扩(kuò)大，营收从2017年的(de)6.69亿元起(qǐ)步，逐年递(dì)增，到2022年达到19.99亿(yì)元，翻(fān)了近(jìn)3倍。但(dàn)盈(yíng)利并(bìng)未同步，上市当年公司归母净(jìng)利(lì)润就下滑13.60％，只有7776.63万元(yuán)。之后随(suí)着行业(yè)式(shì)微，公(gōng)司盈利水平(píng)起起伏伏，到(dào)2022年也仅1.15亿元，相较(jiào)于2017年仅(jǐn)增长了47.90％。而早在2016年，公司盈利就已经达到了9000万元(yuán)，净利润增长(zhǎng)乏力(lì)可(kě)见一斑。

　　传(chuán)艺科技业绩变动情况(kuàng)，来(lái)源(yuán)：wind

　　盈(yíng)利陷入瓶(píng)颈(jǐng)，账(zhàng)上的资(zī)金也并不宽裕(yù)。2022年，公司经营活动产(chǎn)生的现金(jīn)流量净额4.46亿元；截至去年(nián)末(mò)，公司货币资金仅2.87亿元(yuán)，短期借款8.41亿元(yuán)；应收账款5.90亿元，应付账款4.56亿(yì)元(yuán)。

　　那两年(nián)半内要拿出54亿元乃至94亿元以上的资金(jīn)投资钠电，钱从哪(nǎ)里来？

　　在2022年(nián)7月(yuè)9日给(gěi)深交(jiāo)所的回函中，传艺科技曾详细披露过2GWh项目资(zī)金(jīn)来源：截至2022年5月31日，公(gōng)司可用于钠离子电池项目(mù)的自有资金(jīn)仅1.61亿元，银行授(shòu)信(xìn)未使用额度10.27亿元，足见其(qí)在(zài)投资钠电项目时自(zì)有资金的(de)“捉襟见肘”。

　　来源：传(chuán)艺(yì)科技(jì)给深交(jiāo)所(suǒ)的回函(hán)

　　很明显，一开始规划的一期(qī)2GWh产能，传艺科技就(jiù)是准(zhǔn)备靠银行贷款解(jiě)决。后一期产能增加到4.5GWh，投资额增加10亿元左右，同(tóng)样(yàng)仰仗银行贷款。今年3月30日(rì)公司公告称，传艺科技(jì)及子(zi)公司拟向工(gōng)商(shāng)银行、农业银行等组成的(de)联合银团申请不超过20亿元的项目贷款(kuǎn)，用(yòng)于公(gōng)司(sī)钠(nà)电池项目。根据最(zuì)新的调研记录，“截至(zhì)目(mù)前，牵(qiān)头银(yín)行已审批通(tōng)过，参团银行(xíng)处于正常的(de)审批流程(chéng)中。”

　　一(yī)期靠贷款，二期(qī)谋定增。今年3月30日，公司披露(lù)《2023年度向特定对象发(fā)行股(gǔ)票预案(àn)》，拟募资不超过30亿元，其中的(de)24亿元拟投入钠电池制造二期项目，剩(shèng)余(yú)6亿元补流。

　　根据测算，二期5.5GWh项目总投资额(é)为(wèi)27.47亿元，除了定增(zēng)的24亿元外，还(hái)有3.47亿元的缺(quē)口。而为补(bǔ)这部分(fēn)缺口，传艺科(kē)技(jì)甚至将2020年定(dìng)增(zēng)募投资金(jīn)中(zhōng)的1.75亿(yì)元变更用于该项(xiàng)目。

　　简单加总便知，家(jiā)底(dǐ)不(bù)厚，传艺科技10GWh钠电项(xiàng)目只能依(yī)赖融资。至于上述邹伟民公(gōng)开(kāi)演(yǎn)讲时提到的另(lìng)外(wài)8GWh的项(xiàng)目资金来源，钛媒体APP向公司求证，但截至发稿(gǎo)，仍未获回复。

　　锂价暴跌，钠电还有优势吗？

　　“今(jīn)年销(xiāo)售(shòu)不(bù)低(dī)于10亿元(yuán)，整个(gè)钠(nà)电池全供应链项(xiàng)目(mù)计划到2024年(nián)末(mò)全部竣(jùn)工投产，达产(chǎn)达效后，可实(shí)现年(nián)销售250亿元。”若传艺(yì)科技的钠电项目真如邹伟民在近日的演(yǎn)讲(jiǎng)中所言照进现实，几年(nián)后公司营收将(jiāng)在(zài)当前基础上(shàng)翻(fān)十(shí)几倍。但近来腰斩(zhǎn)的股价显示，市场(chǎng)对这个故事并不再买账，除了资金实力有限公司(sī)外(wài)，核心(xīn)还在其大干快上后(hòu)产能(néng)如何消化的(de)问(wèn)题。

　　毕竟，在钠电池商(shāng)业化元年的2023年，包括宁(níng)德时代(dài)、中科海纳、亿(yì)纬锂能、雅迪等(děng)诸多(duō)巨(jù)头(tóu)在(zài)内，已纷纷发产(chǎn)品(pǐn)、量产(chǎn)并大(dà)建产能，竞(jìng)争者(zhě)初露威(wēi)胁，赛道已然开始拥挤。

　　尽管就(jiù)披露的参(cān)数和性(xìng)能来看，传艺(yì)钠电的钠(nà)电池与巨(jù)头们不相上下，但(dàn)宁德时代(dài)落地奇瑞(ruì)车型、华语新能源(yuán)配(pèi)套雅迪极钠S9等表明，大(dà)佬们已经走在前面，率先在两(liǎng)轮(lún)电动车(chē)和(hé)低速电动车领域实(shí)现装(zhuāng)车(chē)应用(yòng)。而传艺科(kē)技除了在(zài)岁末年初公告与中祥航业、江苏新能源、德博新能(néng)源签订项目合作或战略合作协议外(wài)，并未官宣重点客(kè)户。

　　每(měi)每有投资者(zhě)问及客户(hù)情况时，公司都以“目前(qián)订单下游(yóu)运用覆盖(gài)储能、低速电(diàn)动车及电(diàn)动(dòng)工具(jù)等多个领域”“公司钠离子电池送(sòng)样(yàng)后客户的反(fǎn)馈普遍较为良好，并已与多名客户签订了销售订(dìng)单”“公司已与多(duō)家知名两轮电动车品牌开(kāi)展送样和合作意向洽(qià)谈(tán)等(děng)工作(zuò)”等进行回复。至于具体的(de)客(kè)户名称(chēng)和订(dìng)单金额，一直语焉(yān)不详。

　　且2023年，钠电(diàn)池产能落地正(zhèng)数倍级增长。上海钢联新能源事(shì)业(yè)部钠电(diàn)池分析师汪奇(qí)告诉(sù)钛媒体APP，2022年钠电(diàn)池项目落地产能有3GWh左(zuǒ)右，预计2023年落(luò)地(dì)产能将达到13-15GWh。ICC鑫椤资讯最(zuì)新(xīn)发布数据则称(chēng)，到2023年底，预计钠电池产(chǎn)能将增加至21GWh。无论是哪种(zhǒng)预测，今(jīn)年钠电池落地产能(néng)大幅增加(jiā)已可(kě)预见。

　　“参(cān)考锂电池行业(yè)产能利(lì)用率，钠电池落地的产(chǎn)能中可以实现装(zhuāng)机的在4-5GWh左右(yòu)，而铅酸电池的市(shì)场规(guī)模接近40GWh。前期(qī)用于两轮车的钠电(diàn)池不到5％，后面成本降下(xià)来才会有较大比例(lì)的替代。”汪(wāng)奇(qí)认为，今年钠电(diàn)池只(zhǐ)会小批(pī)量(liàng)应用到(dào)多(duō)元化(huà)场景。

　　然传艺科技却十分(fēn)自信，其在调研记(jì)录中预测，预计2023年公司(sī)实(shí)际出货(huò)量在(zài)2GWh-3GWh，相当(dāng)于其占(zhàn)去了2023年钠电池市场的绝大(dà)部分份额(é)。

　　来源：传艺科技2023年1月(yuè)9日投资者关系活动记(jì)录表

　　需要注意的是(shì)，沉(chén)寂多年的钠电池是(shì)在此(cǐ)前锂价飙涨(zhǎng)的背景下作为“替代”而被推到(dào)台前的，去(qù)年底以来，碳酸锂价格(gé)持续(xù)下(xià)行(xíng)，4月20日(rì)电(diàn)碳价格均价已经跌至(zhì)18万(wàn)元(yuán)/吨(dūn)。一时间，锂价持(chí)续下跌会否影响钠电池商(shāng)业化进程的讨论甚嚣尘上。

　　中科院院(yuàn)士(shì)欧阳明高近日就表示：“钠电池能够起到对锂电(diàn)池的平衡作用，平衡锂价(jià)，保证锂资源的供应安全，不太可(kě)能成(chéng)为(wèi)主流(liú)。锂(lǐ)价一(yī)便(biàn)宜，就会让钠离子的(de)发(fā)展陷(xiàn)入被动。”但他也强调(diào)，“钠离(lí)子技术一定要发展(zhǎn)，因(yīn)为它是锂离子电(diàn)池的一(yī)个有益的补充。”

　　汪(wāng)奇(qí)称，锂电(diàn)和钠电建(jiàn)设成本接近(jìn)，目前三元钠电(diàn)量产的(de)生产成本在(zài)0.45-0.5元(yuán)/Wh，铁锂(lǐ)电池在0.5元/Wh左右。其进一步向钛媒体APP分析，“钠离子电池性能比较接近(jìn)磷酸铁锂电池，高能量密度的也接近三元523电池。目(mù)前电(diàn)碳价格下跌(diē)至16-18万元/吨(dūn)，锂电池成本大幅下降40％以上(shàng)，所以目前已经和钠电池成本基本相(xiāng)当；而由(yóu)于(yú)锂原料价格大(dà)幅下降(jiàng)，目前(qián)铁(tiě)锂和锰酸锂等电池(chí)成本已经(jīng)优于钠电(diàn)池。今年碳酸(suān)锂价格在(zài)20万以下时，锂(lǐ)电池对钠电池有(yǒu)明显优(yōu)势。”

　　当然(rán)，市场普(pǔ)遍认为钠电池还(hái)有降本的(de)空间。兴储世纪总(zǒng)裁助(zhù)理(lǐ)刘继茂就告(gào)诉钛媒(méi)体APP，“待产业链(liàn)完善后，规模量产后钠离子(zi)电池(chí)正、负极材料(liào)价格可降至5万元/吨甚至以下(xià)，钠离子(zi)电池的理论BOM成本将低至0.40元/Wh。长期来看碳酸锂存在降价可能，但只要碳酸(suān)锂价格高(gāo)于15万元/吨，钠离子电池的成本优(yōu)势就依然存在，并且随(suí)着技术不断发展、产业不断成(chéng)熟，钠离子电池的降本空(kōng)间(jiān)有望(wàng)进一步打开(kāi)，该(gāi)成本临界点仍有进一(yī)步下(xià)探的(de)可能(néng)。”

　　汪奇也称(chēng)，明年钠电产业规模化完成后，能和锂(lǐ)离子电池的成本拉开差(chà)距，接近铅酸电池的成本。但(dàn)能量密度的(de)限制，使得碳酸锂(lǐ)价格(gé)在15万以上时(shí)，成(chéng)熟(shú)后的钠离子电池有一定优势；碳酸锂价格在10万左右及以下时，钠离(lí)子电池在动力领域优势较小(xiǎo)。

　　钛(tài)媒体(tǐ)APP注意到，包括传艺科技(jì)在内，诸多入局(jú)钠电池的(de)企业都言锂价(jià)下跌无碍钠电池商业(yè)化进程。但随着锂价持(chí)续下降，钠电池利润率下降或也(yě)是(shì)必(bì)然的。

　　以传艺(yì)科(kē)技(jì)为例，其在1月9日的调研记录中曾(céng)表示，公(gōng)司钠电池定价(jià)主要根据碳(tàn)酸锂(lǐ)的价格，一(yī)般给到(dào)客户的价(jià)格比磷(lín)酸铁锂(lǐ)便(biàn)宜(yí)25-30％，且定价会(huì)随碳酸锂价格波动而波动。

　　缺乏长远投资定力 过往项目频频“跳(tiào)票”

　　资金和产能消化之(zhī)外(wài)，市场还担忧传艺科技项目投资的定力。

　　尽管公司对进(jìn)军(jūn)钠电领(lǐng)域雄心(xīn)勃勃(bó)，然而钛(tài)媒体APP梳理(lǐ)其过往投资履历发现，传艺(yì)科技在投资上缺乏长(zhǎng)远定力(lì)，临时“跳票”甚(shèn)至终止募投计划可谓“家常便饭(fàn)”。

　　2017年4月，传(chuán)艺科技IPO募资4.81亿元，其(qí)中(zhōng)将2.98亿元(yuán)投向FPC生产项目，9418.08万元投向(xiàng)薄膜线路板生产线技改(gǎi)并(bìng)扩产项目。然(rán)2018年4月公(gōng)司就变更募资用途，将FPC生产项目(mù)未用的资金(jīn)1.20亿元和(hé)1.04亿元分别用于3D玻璃面板生产项(xiàng)目、轻薄型键盘生(shēng)产项(xiàng)目，已经使(shǐ)用(yòng)了7737.67万元募资(zī)的FPC生产(chǎn)项(xiàng)目(mù)则被终(zhōng)止。

　　2019年8月，又将(jiāng)薄膜线路(lù)板(bǎn)生(shēng)产线技改并扩产项目(mù)的实施地(dì)点从一厂搬迁至(zhì)二(èr)厂；2021年6月，再将该项目的实施地点变更(gèng)为重庆市合川区工业(yè)园区(qū)核心区高(gāo)阳(yáng)路30号，实施主体则从传(chuán)艺科技变为全资子公司重庆营志。

　　2020年(nián)12月，IPO募(mù)投项目则再(zài)生变。公(gōng)司终止实施(shī)3D玻璃面板生(shēng)产(chǎn)项目（已投(tóu)入募资7445.13万元），并将该项目剩(shèng)余资(zī)金全(quán)部投入轻薄型键盘生产(chǎn)项目的(de)建设，并将后者的产能(néng)从1600万台(tái)提(tí)升(shēng)至2240万台。

　　2020年8月，传(chuán)艺科技(jì)再融资(zī)，定增募资(zī)6亿元(yuán)，其中(zhōng)的4.20亿(yì)元(yuán)用于年产18万平方米中高端(duān)印(yìn)制电路板建设项目。但(dàn)次年6月，公司将该项(xiàng)目中的(de)SMT工序(xù)实施地点(diǎn)由江苏省高邮市(shì)经开区凌波(bō)路33号(hào)改建至江苏(sū)省高邮市经开(kāi)区(qū)凌波路49号(hào)的闲置厂房；2023年3月，传艺科技再“变(biàn)卦”，又(yòu)将该项目剩(shèng)余募资(zī)（已投入募(mù)资(zī)2.41亿元）1.75亿元变更用于投入(rù)“钠离子电(diàn)池制造(zào)二期5.5GWh项(xiàng)目”。

　　频(pín)频(pín)变(biàn)更募(mù)投计划的地点、资金乃至(zhì)项(xiàng)目，直接(jiē)的后果就是原有的投入打水飘(piāo)、投资(zī)效率(lǜ)低(dī)下(xià)以及(jí)建成项目实(shí)际效益与(yǔ)预计天差地(dì)别。

　　根据招股书，薄膜线(xiàn)路(lù)板生产线技改(gǎi)并扩产(chǎn)项目建(jiàn)设期仅12个(gè)月(yuè)，达产年可(kě)实(shí)现销(xiāo)售收(shōu)入2.24亿元。定(dìng)期报告显示，2018年(nián)6月30日，该(gāi)项目就(jiù)已经(jīng)建(jiàn)成。但2019年-2022年，该项目的效益分别仅283.41万元、447.55万元(yuán)、948.94万元和2599.93万元。

　　而根据定增方案，年产(chǎn)18万平方(fāng)米(mǐ)中高端印制电(diàn)路板(bǎn)建(jiàn)设项目建设期也(yě)仅12个月(yuè)，预计达产年实现营收7.48亿(yì)元，项目净利润1.31亿元。然两年多时间(jiān)过去了，截至2022年(nián)12月31日，该项目投(tóu)资进度也仅57.26％。2021年(nián)、2022年该项目效益(yì)分别为(wèi)-1091.61万元、2300.17万元，与当初(chū)的(de)预期(qī)相去甚远。

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