今年A股(gǔ)市场最为火热(rè)的“中(zhōng)特估”板块又将(jiāng)迎(yíng)来重磅级指(zhǐ)数ETF产品！

　　中国基金(jīn)报记者获悉(xī)，4月末刚刚获(huò)批的3只中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已经(jīng)正式定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家(jiā)基金(jīn)公司旗下的中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF同(tóng)时公告，基(jī)金将(jiāng)于5月(yuè)15日至19日正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现金、网下股票(piào)认(rèn)购期为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首发募集上限均为20亿元。

　　谈(tán)及(jí)产品发行预期(qī)，多位(wèi)业内人士用“乐(lè)观(guān)、理性”来形(xíng)容。在(zài)他们看来(lái)，首先，中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF契合目前资本市(shì)场的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想；其次(cì)，上述ETF设(shè)置了发(fā)行上限，加上部分券商近期对于基(jī)金的发行导(dǎo)向(xiàng)转为(wèi)保有量考核，也不会过(guò)份冲(chōng)刺(cì)首发规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人(rén)士表示(shì)，中证(zhèng)国新央企主题系列指数有助于资(zī)本市场从科技(jì)领(lǐng)域(yù)、能源(yuán)产业等多(duō)维(wéi)度服务央(yāng)企，强化(huà)股东回报，帮助投资(zī)者走进(jìn)央(yāng)企、认识央(yāng)企(qǐ)，支持央企利用资本(běn)市场做(zuò)强做优(yōu)做大，提升市(shì)场影响(xiǎng)力(lì)、号召力，切实促进央企上市(shì)公司实现高质(zhì)量(liàng)发展。

　　3只央企股(gǔ)东回报ETF“官宣”15日正式发行(xíng)

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报ETF，正式对外(wài)“官宣”发(fā)行日期。

　　5月9日，包(bāo)括广发、招商、汇添(tiān)富(fù)3家(jiā)基金公司旗下(xià)的(de)中证(zhèng)国(guó)新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显示，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF定于5月(yuè)15日至19日期间正式发售(shòu)，其中(zhōng)，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元的首发募集(jí)上限。3只基金费率也稍有(yǒu)差(chà)异(yì)，招商及汇(huì)添(tiān)富旗下的(de)中证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份(fèn)额小于50 万份的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万份(fèn)之(zhī)间(jiān)的，广发中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认(rèn)购费为(wèi)0.4％，招商及汇添富旗下的中证(zhèng)国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.5％；若(ruò)是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方(fāng)面，广发(fā)中证国新央(yāng)企股东回报ETF由(yóu)工商银行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国(guó)新央企(qǐ)股东(dōng)回报(bào)ETF由建(jiàn)设银行托管，招(zhāo)商中证国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF的托管方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基(jī)金(jīn)君了解，上交所拟定于(yú)5月(yuè)11日举(jǔ)办“发(fā)现央企投(tóu)资价值(zhí)促进(jìn)央企估值(zhí)回归(guī)”业(yè)务交流(liú)会(huì)暨国新央企股东回报ETF宣(xuān)介会。会议(yì)主旨为进(jìn)一步探索建立(lì)中国(guó)特色估值体(tǐ)系，引导央企(qǐ)投资价值发(fā)现，推(tuī)动央企估值回归合理水(shuǐ)平。上交(jiāo)所、中国(guó)国新、指(zhǐ)数(shù)公(gōng)司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议(yì)。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只(zhǐ)中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将在上交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会议或为产品发行(xíng)预(yù)热。

　　不少(shǎo)行(xíng)业人士也看好央(yāng)企股东回(huí)报(bào)ETF的发行情况(kuàng)。“‘中特(tè)估’是近期资(zī)本市场的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工(gōng)商各方对此也(yě)比(bǐ)较重视，基金公司肯(kěn)定会重点发行(xíng)，但目前市场上也(yě)存在不少央(yāng)企主题(tí)基金(jīn)，因(yīn)此预计此次央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一(yī)位券商人士也(yě)表示，所在券商(shāng)会(huì)参与其中一(yī)只央企股东回报ETF的发行工作，但并不会(huì)过度冲刺首发规(guī)模。

　　“首先(xiān)，央企(qǐ)股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资(zī)本市场的行情主(zhǔ)线，产品本身就比(bǐ)较好卖；其(qí)次(cì)，我们近(jìn)期已将考核侧(cè)重点放(fàng)在产品保有量上，同(tóng)时降低基金首发的(de)考核权重。”上述券商人士称(chēng)。

　　一位基金公司人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会在此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上(shàng)上演。“近期(qī)多家(jiā)基(jī)金公司上报的中证国新央企ETF已经分(fēn)为三批陆续(xù)推(tuī)向市场，而不是九只(zhǐ)同时获批发售，就(jiù)是(shì)为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销售机构不会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不(bù)过，目(mù)前市场上(shàng)非(fēi)常关(guān)注‘中特估’板块(kuài)，预计发行情(qíng)况也会比较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为(wèi)投资者带来分(fēn)享改革(gé)红利工具

　　“中特估(gū)”成为(wèi)今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)资本(běn)市场(chǎng)的热(rè)门，基金(jīn)公司也积极(jí)布(bù)局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来(lái)全市场已(yǐ)有(yǒu)18家(jiā)基(jī)金公司陆续申报(bào)了21只央国企(qǐ)主题基金，易(yì)方达、汇添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与(yǔ)，其中嘉实(shí)、华安(ān)、银华基金等多(duō)家机构(gòu)，还各申报了主(zhǔ)、被动(dòng)两只产品，积极填(tián)补这(zhè)一产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股东回报ETF之外，此(cǐ)前，易方达(dá)、南方、银华(huá)还同时上报了跟(gēn)踪“中证国(guó)新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞(ruì)信(xìn)、博时、嘉(jiā)实则(zé)上报了中证(zhèng)国新央企现代能源(yuán)ETF，据了解，上述(shù)中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽快获批，会陆(lù)续进入发行。

　　伴(bàn)随着这些主题产(chǎn)品的发(fā)行，意味着，个人和机构投资者拥有配置央企特色(sè)指数、分(fēn)享改革红利的便捷工(gōng)具。

　　据(jù)业内人士表示，早在(zài)去年11月，证监(jiān)会主席易会满提出“探索建立(lì)具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系，促进市场资源配置功(gōng)能更好发挥”。这一(yī)讲话为A股市场(chǎng)未(wèi)来(lái)发展和改(gǎi)革指明(míng)了(le)方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对于(yú)资(zī)本(běn)市(shì)场(chǎng)的(de)价值发现以及资(zī)源配(pèi)置(zhì)功能(néng)的发挥有重要作用，也是资本市(shì)场(chǎng)支持实体经(jīng)济(jì)发展的重(zhòng)要基(jī)础(chǔ)。因此，看准“中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系”背(bèi)景之下，央国企(qǐ)估值重塑(sù)的机遇，行业对这一(yī)领域的产品积(jī)极(jí)布(bù)局。

　　“我们目(mù)前储备(bèi)了不(bù)少央国企(qǐ)主题(tí)基金，就(jiù)是看(kàn)准这类企业的投资价值。”据一位基金公司人士表示，建(jiàn)立具有中国特色(sè)的估值体系，有助于(yú)提升(shēng)市场对国有上(shàng)市企业的关(guān)注度，对企业(yè)估值层面的各类因素做进(jìn)一(yī)步的研究(jiū)和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环境下(xià)的(de)资(zī)产价格预期(qī)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)发基金罗国庆表(biǎo)示，从长(zhǎng)期来看，央(yāng)国(guó)企板块的投资逻(luó)辑(jí)是比较完备的(de)：一是(shì)央企(qǐ)是实现国家战略发展的(de)“排头兵”，不断受到政策的支持(chí)与(yǔ)引导；二(èr)是央企作为资本市场“压舱石(shí)”“基(jī)本盘”具有重要作(zuò)用；三是央(yāng)企引领科技创新，研发占比逐年提升；四(sì)是央(yāng)企仍是(shì)A股估值(zhí)洼(wā)地(dì)。未(wèi)来在不断完善中(zhōng)国特色(sè)现代(dài)资本(běn)市场下(xià)，预计国资(zī)央企有望迎来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇(huì)添富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示，当前稳健(jiàn)的经营业绩为央国企的估(gū)值(zhí)重塑提(tí)供了市(shì)场认(rèn)可的基础(chǔ)。从盈利能力方(fāng)面来看，近年来央(yāng)国(guó)企ROE出现(xiàn)明显企稳回升，目(mù)前已超(chāo)过其他类型(xíng)企业，高于(yú)A股平(píng)均(jūn)水平，体现出央国企(qǐ)较强(qiáng)的(de)“价值创造”能力。从成长(zhǎng)性来(lái)看，2022年三季度(dù)国资委旗(qí)下上市央企(qǐ)营业总收(shōu)入(rù)同比增长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现(xiàn)出(chū)央国企的(de)发(fā)展韧劲。展望(wàng)未来(lái)，央国企上市公(gōng)司质量的提(tí)升(shēng)或将成(chéng)为央(yāng)国企估值重塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示，从公(gōng)司(sī)经营的(de)角(jiǎo)度看，上市(shì)央(yāng)、国企的盈利(lì)能力相(xiāng)比A股市场整体而言更加稳健，ROE、分(fēn)红率、股息率过往长(zhǎng)不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思期领先，具备较(jiào)高的长期投资价值，或更符合(hé)机构(gòu)投资者、个人(rén)养老金等配置(zhì)性的需求。在中国特色估值体系的推进过(guò)程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备(bèi)较好的(de)长(zhǎng)期配置(zhì)价值。

　　关于央企回报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所(suǒ)跟踪的(de)央(yāng)企股东回报(bào)指数是什么？

　　答：中证国新央企股东回报(bào)指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投资(zī)有限公司(sī)定制(zhì)，主要选取国务院国资委下属现 金分红(hóng)或(huò)回购总额占总市值比率较高的(de)50只上市公司证券作为指数样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回报主题(tí)上(shàng)市(shì)公司证券的整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装(zhuāng)饰、公用事(shì)业、石(shí)油(yóu)石(shí)化(huà)、煤炭(tàn)、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械设备(bèi)等，前十大(dà)成份股权(quán)重(zhòng)合(hé)计约(yuē)33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指(zhǐ)数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国(guó)新央企(qǐ)股东回报指数有哪些特(tè)色？

　　答(dá)：高分红：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚焦(jiāo)高分红与高(gāo)回购央企，指数近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远(yuǎn)高(gāo)于主流指数的分红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报(bào)指数(shù)当(dāng)前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流(liú)指(zhǐ)数表现出更低的估(gū)值水平，央企估(gū)值重塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数(shù)近五年ROE水(shuǐ)平均(jūn)稳定保(bǎo)持在8％以上，体现出较(jiào)好的盈利水平和(hé)盈利稳定性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发(fā)行时(shí)间(jiān)是？

　　答：产品募(mù)集日基本是(shì)5月15日至5月19日。投资者可选择网上现金认(rèn)购(gòu)、网下现金(jīn)认购和(hé)网下股票认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前(qián)这3只央(yāng)企回报ETF发行有限(xiàn)额么？

　　答：目前3只产品募集规模上限为20亿元(yuán)，如(rú)果(guǒ)募集规模超过(guò)20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比(bǐ)例配(pèi)售的措施(shī)。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回(huí)报ETF的费(fèi)用(yòng)如何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费(fèi)、托管费等。

　　目前(qián)3只产品认购费用来看(kàn)，在(zài)认(rèn)购金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发(fā)旗下产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均(jūn)为0.5％，而托(tuō)管费上，广发旗下产品为0.05％，招商和汇添富为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续做市商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在上交所上市(shì)。多家公司(sī)后续将安排做市商，保障充(chōng)分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基(jī)金的(de)基(jī)金(jīn)经(jīng)理人选？<不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思/p>

　　答：从(cóng)目前看，这三家基(jī)金公(gōng)司都由“实力派(pài)”来(lái)担纲基金经理。其中广(guǎng)发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理罗国庆为广发(fā)基金(jīn)指(zhǐ)数(shù)投资部副总经理，而汇添富(fù)央企回报(bào)ETF采取了双(shuāng)基金经理来管理。

　　8、问：央企股东回报指数历(lì)史表(biǎo)现(xià不积跬步到底读gui还是kui，日积跬步以至千里是啥意思n)怎(zěn)么(me)样？

　　答：WIND资(zī)讯数据显示，截(jié)至(zhì)3月31日(rì)，央企股(gǔ)东回报指数过去三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去(qù)三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同(tóng)期沪深300和上证红利指(zhǐ)数(shù)的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的(de)投资价(jià)值？

　　第一(yī)、央企特色突出(chū)：1、市(shì)值优势明(míng)显(xiǎn)，具备(bèi)较(jiào)高的长(zhǎng)期投资(zī)价值；2、央企经(jīng)营(yíng)较稳健，整体平均盈利(lì)高(gāo)于(yú)A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值(zhí)较低，重塑中国(guó)特色估值体系背景(jǐng)下(xià)估值提升(shēng)空(kōng)间较(jiào)大(dà)。

　　第三、红利因子叠加(jiā)：1、红(hóng)利属性更(gèng)明(míng)显，追求分享高质量发展成果2、具(jù)备(bèi)一定抗通胀能(néng)力(lì)和抗(kàng)风险(xiǎn)的(de)配置(zhì)效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已经涨过一轮了，板块持续性(xìng)如何？

　　答：一、央(yāng)企当前估值仍(réng)处于(yú)较低分位水(shuǐ)平。截(jié)至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指(zhǐ)数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全(quán)指的(de)17.07。自2014年(nián)底至今(jīn)，中证央企指(zhǐ)数估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向对(duì)比还是纵向比较，央(yāng)企(qǐ)整体估值(zhí)水(shuǐ)平与其经济地位并不匹配，亟(jí)待改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央(yāng)企(qǐ)重(zhòng)估或是贯穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明确表(biǎo)示今年的(de)投资主线之一就(jiù)是央国企价值重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国企价(jià)值(zhí)重估这一投(tóu)资主(zhǔ)线；

　　银河(hé)证券：不受黑天鹅(é)干扰，坚(jiān)持数字(zì)经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券：数字经济+国企(qǐ)改革的投资主线更(gèng)为清晰；

　　光大证券：在新一轮(lún)国企(qǐ)改革和中国(guó)特(tè)色估值体系推(tuī)动(dòng)下，当前国(guó)企(qǐ)价(jià)值重估(gū)行情有望持续并形(xíng)成(chéng)主线行情。

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