昨夜(yè)今晨，全球投(tóu)资界“春晚”——伯克希尔(ěr)年度股(gǔ)东大会召开。

　　昨晚(wǎn)10点(diǎn)15分开(kāi)始，今(jīn)年8月(yuè)30日将满93岁的(de)巴菲特和老搭档、已经99岁(suì)的芒(máng)格(gé)出(chū)席伯克希尔哈撒韦年度股东大会的问(wèn)答环节(jié)。

　　本次大会召开时(shí)的宏观背景颇不平(píng)静：美国银行业动(dòng)荡不安，债务上限谈判僵(jiāng)持，经济徘徊于衰(shuāi)退的危(wēi)险边缘，地(dì)缘政治冲突(tū)持续升温，人工智能正带来重大的机遇和(hé)风险，怀着“朝圣”心态而来的投(tóu)资者们热切盼(pàn)望(wàng)聆听“奥马哈(hā)先知”对大变革时代的点(diǎn)评和投资智慧。

　　大(dà)会召(zhào)开前，伯克(kè)希尔哈撒韦发布一季(jì)度财报显示，第一季度净(jìng)利润355.04亿美元，去年同期为(wèi)55.8亿美(měi)元(yuán)；第(dì)一季度营收853.93亿(yì)美(měi)元，去年同期为(wèi)708.1亿美元；第一季度投资和衍生品(pǐn)收益为347.58亿美元，去年同期为(wèi)亏损19.78亿美元。

　　先来看(kàn)看巴菲(fēi)特、芒格的重要观点：

　　1.巴菲特：不全力支持倒闭的硅谷银行“将带来(lái)灾难性后果(guǒ)”

　　巴菲特表示，在硅谷银行倒闭后，监管机构必须做出赔偿所有储户的决定，因为不这样做可(kě)能会损害(hài)全球金融体系。

　　“这将是灾(zāi)难(nán)性的，”巴菲特在回答(dá)一(yī)个问题时说，如果储户(hù)得不到补偿，它(tā)给美国经济带来的(de)后(hòu)果无(wú)法想象。

　　2.美国和中(zhōng)国发生冲突很愚蠢

　　巴菲(fēi)特和芒格都认为，中美关系紧张对两(liǎng)国会(huì)造成不必要(yào)的(de)伤害(hài)。芒格说：“美国(guó)和中国发生冲突是很愚(yú)蠢的。我(wǒ)们应该做的(de)就是和中国和睦相处。美国应该(gāi)与中国大量开展自(zì)由贸易。”巴(bā)菲特说，中美会有竞争，但一直都(dōu)需(xū)要(yào)判断(duàn)，如果没有对(duì)方回(huí)应，事情能有(yǒu)多(duō)大进(jìn)步。两国都(dōu)会有竞争力(lì)，都(dōu)可(kě)以(yǐ)繁(fán)荣(róng)发展。

　　3.巴菲(fēi)特：过去几个月的(de)波动可能是二战以来(lái)最(zuì)厉(lì)害的一次

　　巴菲(fēi)特表示，我们(men)大部分的事业(yè)，在(zài)今年(nián)报告(gào)的(de)营收都会比去(qù)年较低(dī)，这都是因为过去6个月经济(jì)的不景气造成的。

　　巴菲特称，过(guò)去的这几(jǐ)个月公司都经历了(le)很多的波动(dòng)，这可(kě)能是二战以来最厉害的一次，二战(zhàn)的时候我们(men)没有办法获得商品、货物，但是(shì)这(zhè)一(yī)次的波动(dòng)来自于另(lìng)外一(yī)个(gè)地方，他们(men)可能在过去的6个月(yuè)中出(chū)现了存(cún)货过多的(de)情况，这(zhè)不是说好像失(shī)业率(lǜ)、就业(yè)率的情况造成的，但(dàn)是现在的经(jīng)济环境(jìng)在这六个月(yuè)已经非常不一样(yàng)了，而我们很多的经理人对于(yú)这种(zhǒng)情况感觉到比较(jiào)惊讶，存(cún)货怎么(me)会(huì)一下子那么多卖不出(chū)去(qù)。现在我们才慢慢地(dì)让销(xiāo)售情况有所恢(huī)复。

　　4.“好(hǎo)日子可(kě)能(néng)已经结束”！巴菲特第一季度(dù)净卖出104亿美元股(gǔ)票

　　巴(bā)菲(fēi)特说，他在第(dì)一季度是股(gǔ)票的净(jìng)卖家。财报显示(shì)，伯克希尔(ěr)出售了(le)价值132亿美元的股(gǔ)票(piào)，仅(jǐn)买入了28亿(yì)美元。净(jìng)卖出104亿美元股票。

　　这些(xiē)数(shù)据突显出(chū)，巴菲特和他的长期得力(lì)助手(shǒu)查(chá)理·芒格认为，当期(qī)的估值没(méi)有(yǒu)吸引(yǐn)力。自(zì)今年(nián)年(nián)初以来，该(gāi)公司的现金储备增加了20亿美元，达到(dào)1306亿美元，为2021年底以来的最高水平。

　　芒格上个月(yuè)表示，随着美联(lián)储(chǔ)加(jiā)息和(hé)经(jīng)济放缓，投资者应该降低(dī)对股市回报(bào)的预期(qī)。

　　巴菲特对自己的(de)企业(yè)做出了悲观的预测：好日(rì)子可能已经结束。这位(wèi)亿万富翁投资者预计，随着经济(jì)低迷放缓(huǎn)，伯克希(xī)尔哈(hā)撒韦(wéi)公(gōng)司大部(bù)分业务的收益今年将下降(jiàng)。因(yīn)为在过去(qù)6个(gè)月(yuè)左右的时(shí)间(jiān)里，美(měi)国经济(jì)的“令(lìng)人(rén)难以置(zhì)信的增长时(shí)期(qī)”已经接近尾声(shēng)。伯克希尔经常被视为经济健(jiàn)康状(zhuàng)况的代表，因为(wèi)其(qí)业务范(fàn)围(wéi)广泛，从铁路(lù)到电力(lì)公用事业和零售。巴(bā)菲特曾表示，伯克希尔哈撒韦公司的成(chéng)功归功于过去几(jǐ)十年美国经济的(de)惊人增长(zhǎng)。

　　5.巴菲特强调：接(jiē)班人是(shì)阿贝尔(ěr)

　　巴菲特指(zhǐ)出，阿贝尔一(yī)定会继承我(wǒ)的(de)工作，但他还会与贾恩一起协(xié)商，做(zuò)最后的决策。公司传(chuán)承在执行上(shàng)并不(bù)是(shì)这(zhè)么简单(dān)，管理伯克希尔可能不仅需(xū)要现在的这(zhè)五个下(xià)一代领导人，而是更(gèng)多有能力的人(rén)。如果(guǒ)他们不能处(chù)理得(dé)当的话，他就不会将伯克希尔交给他们。他还(hái)补充，每一个公司的情况都(dōu)不一样。

　　芒格则表示，现在(zài)伯克希尔(ěr)内(nèi)部都很支持阿贝尔等高层。

　　6.美联储不(bù)能(néng)疯狂印(yìn)钱

　　有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提问：美联储现有的(de)资产负债表(biǎo)规模是否令你担忧？

　　巴菲特(tè)表称(chēng)他不担心美联储(chǔ)，支持美联储压(yā)低(dī)通胀率(lǜ)的使命，他(tā)也(yě)不担心美联储的资产负债表，尽管(guǎn)打趣称(chēng)“那(nà)是一个很大(dà)的数字，而我喜欢看这些大(dà)数字”。

　　巴菲特称，看(kàn)到美(měi)联储(chǔ)资产负债表(biǎo)从8000亿(yì)美元增至(zhì)2.2万亿美元，就(jiù)让他想到一句话“现金(jīn)永远(yuǎn)不(bù)是垃圾(jī)”。但(dàn)是他(tā)反对疯狂印钱(qián)令通胀暴(bào)涨(zhǎng)，就像(xiàng)二战刚(gāng)结束时(shí)美国(guó)所经历(lì)的那样。对此芒格也持相同观点(diǎn)，称如果靠(kào)不断印钱来解(jiě)决短期(qī)问题(tí)将会有负(fù)面的后果。

　　7.为何大(dà)幅持仓(cāng)石(shí)油股？

　　巴(bā)菲特(tè)表示，美(měi)国没有(yǒu)其他地方可以像二(èr)叠纪(jì)盆地(dì)（permian）一样(yàng)有这么多石油储备。不过页岩油井(jǐng)的衰败(bài)也很快，开井第一天可能(néng)产量(liàng)1.2万至1.5万桶(tǒng)/日，也(yě)许一年或者一(yī)年半就枯竭(jié)了。

　　“我非(fēi)常喜欢西(xī)方(fāng)石油的管理层，对他们也很(hěn)熟悉。西方石油做(zuò)了很多好的事情，建了很(hěn)多(duō)新井还能盈利。伯克希(xī)尔并不会(huì)购买西方石油的(de)控股权，管理层已经很棒了。未来不确定(dìng)是否会继续购(gòu)买更多石油公(gōng)司的股票，但(dàn)对现(xiàn)在持股量很满(mǎn)意。”巴菲特说。

　　8.没(méi)有货(huò)币能取代美元的储备货(huò)币地位

　　有投资者提(tí)问：美国大批发债(zhài)，美联储(chǔ)让债务(wù)货(huò)币化，中国巴西沙特等都在与美(měi)元脱钩，在这种环境下，美元的货币(bì)储备地位何时会(huì)受威胁(xié)？

　　巴菲特认为，没(méi)有取(qǔ)代美元储备货币地(dì)位的候选币种。

　　巴菲特说，没有人比美(měi)联(lián)储主席(xí)鲍威尔更了(le)解形势，但(dàn)他无(wú)法控制财政政策。谁都不知道，一种纸币能坚持用多(duō)久才(cái)会失控，尤其是在这(zhè)种货(huò)币是全(quán)球储(chǔ)备货(huò)币的时候。

　　巴菲特认为，美国要大举印(yìn)钞(chāo)很容易，但应该非常小心(xīn)。如(rú)果(guǒ)货(huò)币太多，一(yī)旦(dàn)把通胀的精灵从瓶子里放出来(lái)，就很难恢复，人们会对货(huò)币失去信任。

　　巴菲特称，无法预测会有(yǒu)什么结(jié)果，反(fǎn)正不会是好(hǎo)结果。现在（大量发债）是一个非常政治化(huà)的决(jué)策。

　　芒(máng)格说，在某(mǒu)些时候，通过印钞赢得选(xuǎn)票会适(shì)得(dé)其反(fǎn)。芒格在(zài)提到日本的货币政策和财(cái)政政(zhèng)策时说，日本用日(rì)元做(zuò)了(le)些奇怪的事。对于日(rì)本实施(shī)的经济政策，日(rì)本人(rén)应(yīng)该接受并作出应对。巴(bā)菲特(tè)补充说，如果日元是储(chǔ)备(bèi)货币，那些事(shì)不可能发生。巴(bā)菲特说(shuō)，他佩服日本，日(rì)本有一个更有(yǒu)凝聚力的社(shè)会，但美国不应该效仿(fǎng)日本。不断(duàn)印钞是(shì)疯狂的。

　　猪价持续(xù)低(dī)迷，国家研究启动第(dì)二批中(zhōng)央(yāng)冻(dòng)猪肉(ròu)收储

　　今(jīn)年以来(lái)，在(zài)供大于需(xū)的市(shì)场格局下，我国生(shēng)猪(zhū)价格整体偏弱(ruò)运(yùn)行(xíng)，期间最高仅涨至(zhì)16元(yuán)/公(gōng)斤，最低(dī)跌至14元/公(gōng)斤(jīn)以下(xià)。

　　回顾今年(nián)春节过后的(de)猪价走势，记者查询上甲数据梳理发(fā)现，2月(yuè)中旬至3月(yuè)初(chū)期间，生(shēng)猪价格曾出(chū)现一波企(qǐ)稳反弹，但在涨(zhǎng)至16元/公(gōng)斤后再次振荡(dàng)下(xià)跌，直至(zhì)4月(yuè)17日跌至今(jīn)年低点(diǎn)13.9元/公斤(jīn)后，才再度出现小(xiǎo)幅反弹(dàn)至4与25日的15.12元/公(gōng)斤，随后在五一假期前又略有回落。

　　在(zài)近期生猪价格低位运行的情况下(xià)，国家发(fā)改委于5月5日下午发布(bù)最新研究收储(chǔ)的公告称，据国家发展改革委监测，4月24日—4月(yuè)28日当周，全国平均(jūn)猪粮比价(jià)为5.21：1，处于过(guò)度下跌二(èr)级(jí)预警区(qū)间。根据《完善政(zhèng)府(fǔ)猪肉(ròu)储备调节机制 做好猪肉市场保供稳价(jià)工作(zuò)预案(àn)》规定，国家发(fā)改委会同有关部门研(yán)究适时启动年内第二(èr)批中央冻猪肉储备收储(chǔ)工作，推动生猪价格尽快回归(guī)合(hé)理区间。

　　在国家发改(gǎi)委发声后，生猪期货(huò)市场预期走强，应(yīng)声上涨。截至5月5日下午收盘，生猪期货(huò)主力合约2307报收(shōu)16165元(yuán)/吨，涨幅达(dá)1.63％。

　　从进入4月后(hòu)来(lái)看，生猪(zhū)现(xiàn)货(huò)市(shì)场(chǎng)整体延续振荡(dàng)下(xià)跌走势，价(jià)格无太(tài)大起色。徽商(shāng)期货生猪分(fēn)析师尉秀接受期(qī)货(huò)日报记者采访时表示，4月来生猪现(xiàn)货价格呈先(xiān)跌后涨再跌的振荡走势。

　　“具体来看，4月初至中旬，因需求缺乏明显利好，叠加散户逢(féng)高出栏(lán)心态增强(qiáng)，利空生猪价格，猪价振(zhèn)荡回落(luò)并在4月17日(rì)逼(bī)近春(chūn)节后低点(diǎn)（1月31日(rì)13.95元(yuán)/公斤）；随后进入4月中下旬后，在相对(duì)较低的猪(zhū)价(jià)下，市场心态开始转变，养殖端(duān)低(dī)价惜售情绪强、二育(yù)询盘增加(jiā)，支撑价格(gé)止跌反(fǎn)弹，同时冻品猪肉价格的相(xiāng)对优势(shì)也刺激贸易商(shāng)从进(jìn)口肉采购转向对国内冻品猪(zhū)肉采购，支撑屠宰(zǎi)企业(yè)分割入(rù)库(kù)意愿加大，再(zài)叠加(jiā)月底逢五一假期备货，猪肉(ròu)终端需求有所好转，猪价升至(zhì)4月25日的15.12元/公斤；而此后(hòu)，较高的(de)成本导致生猪二育入场转为谨慎(shèn)，屠企分割比例也有(yǒu)开收敛，叠加(jiā)月末(mò)部(bù)分集团企业有提前出(chū)栏迹(jì)象，在(zài)缝节必跌的‘魔咒’下，月(yuè)末价格(gé)再次回落，截至4月28日猪价跌至14.54元(yuán)/公斤。”尉秀(xiù)说(shuō)。

　　而五(wǔ)一小长假期间，虽有节假(jiǎ)日提振，但(dàn)生猪(zhū)现货(huò)价格平均也仅(jǐn)有(yǒu)0.2元/公斤的涨幅(fú)，延续偏弱态势(shì)。申银万国期货农产品高(gāo)级分(fēn)析师徐盛告诉(sù)记者，目前生猪处于(yú)需求淡季，同时五一节前(qián)各养殖类上市公司(sī)公布(bù)一(yī)季报显示其(qí)经营(yíng)数据纷纷(fēn)亏(kuī)损，若(ruò)猪(zhū)价长(zhǎng)期维持低迷，养殖企(qǐ)业超预期去产能将对行业的(de)发展(zhǎn)不(bù)利，容(róng)易(yì)导致猪价的(de)大起(qǐ)大落。在这个节点，国家发改委宣布收储，可以看出国家对(duì)生猪养殖行(xíng)业健康发展的重视与呵护，有(yǒu)助于(yú)提振市场信心。

　　“在(zài)猪肉(ròu)收(shōu)储信(xìn)号释放下(xià)，本周五生猪期货盘面随即作出反应走多。从收储本身看，不(bù)会带来实质(zhì)性(xìng)生猪需求的增长(zhǎng)。不过(guò)，倘若收储调控长期密集(jí)执(zhí)行，叠加二(èr)育等利多因(yīn)素共振，或(huò)会给市(shì)场(chǎng)带来(lái)比(bǐ)较(jiào)明显的利(lì)多影(yǐng)响。”尉秀说。

　　生猪价(jià)格磨底(dǐ)何时结束(shù)？

　　五一节假(jiǎ)日过后，尉秀告(gào)诉记(jì)者，因生(shēng)猪终端需求(qiú)缺(quē)乏实(shí)质性利好，短(duǎn)期内猪价或延续低位区间振(zhèn)荡走势。

　　具(jù)体从生猪需(xū)求端看，尉秀(xiù)表示，参考2020年至(zhì)2022年的屠宰数据，每年5月宰量(liàng)均有不同程度的提(tí)升，但也非(fēi)猪肉季节性消费旺季。

　　此(cǐ)外从(cóng)生猪(zhū)产(chǎn)能变(biàn)化来看，尉(wèi)秀表(biǎo)示，据(jù)农业部监测，2023开(kāi)年以来，国内能繁母猪(zhū)存(cún)栏已连续三个月下降，但下降幅度(dù)相(xiāng)当有限，累计下(xià)降1.97％。其中(zhōng)3月全国能繁母猪存(cún)栏量为4305万紫菜是不是海鲜头，环比下跌0.87％，较2022年同期增加2.90％，依(yī)然高于4100万(wàn)头的正常产能调(diào)控目(mù)标（约为105.00％）。此外据第三方机构数据(jù)，国内(nèi)能繁母猪存栏自2022年11月开(kāi)始下(xià)滑，已经连(lián)续(xù)5个月(yuè)下(xià)滑，累计(jì)下(xià)降幅度为5.33％。其中，3月环比下降(jiàng)1.95％，较2022年同期增加2.96％。“从不同口径的统(tǒng)计数据(jù)可以看出，生猪(zhū)产能有继续(xù)回(huí)调走势，但(dàn)截至3月降幅均有限。综(zōng)合来看，当下产能基(jī)础依旧稳固，生(shēng)猪供应充盈，并没有(yǒu)出现(xiàn)能够(gòu)驱(qū)动(dòng)周期上(shàng)行(xíng)趋势的力量(liàng)。”

　　展(zhǎn)望5月(yuè)猪价，在尉秀看来，伴随(suí)着猪价再次阶段性(xìng)走低，二育补(bǔ)栏或会再次进场，带(dài)动(dòng)猪价(jià)走高；但今年二次(cì)育肥进(jìn)出场节奏切换加快(kuài)，需关(guān)注进出场(chǎng)节(jié)奏(zòu)对猪价的(de)带动。此(cǐ)外受冬季(jì)猪病等影响，今年2-3月(yuè)有比较明显(xiǎn)的小(xiǎo)体(tǐ)重猪急(jí)抛(pāo)，出栏量的(de)提前透支(zhī)将在(zài)6月前后显(xiǎn)现，对期货LH2307盘面的(de)利多影响或许在5月份有体现。总(zǒng)的来看，5月猪价价格(gé)重心(xīn)或高于4月，建(jiàn)议继续(xù)重点关注二次育肥、冻品(pǐn)入(rù)库及收(shōu)储(chǔ)带来(lái)的情绪面影响。

　　方正中期饲(sì)料养殖板块(kuài)研究(jiū)员宋从(cóng)志认(rèn)为，短期(qī)来看，当前生猪整体(tǐ)屠宰量仍维持高位(wèi)，并高于去年同(tóng)期(qī)水(shuǐ)平，出栏体重虽有连续回落，但绝对体重仍在120kg以(yǐ)上(shàng)，反映上游大猪(zhū)仍在释放之中，二育(yù)增加导(dǎo)致大(dà)猪仍有(yǒu)阶段性(xìng)出栏压力。尤(yóu)其去年6月份以(yǐ)来能繁母猪环比增加带来的(de)生猪出(chū)栏在5月份可(kě)能(néng)继续保持惯性增涨。但今年二季度开始(shǐ)生(shēng)猪市场(chǎng)将逐步过度至(zhì)季节(jié)性旺(wàng)季，因此生猪近端现(xiàn)货价格大概(gài)率已在(zài)慢慢接(jiē)近(jìn)底部。

　　中长(zhǎng)期来看，尉秀紫菜是不是海鲜表示，下(xià)半年是生猪需求的旺季(jì)，叠(dié)加能繁(fán)母猪(zhū)的(de)调(diào)减在下(xià)半年会有一(yī)定(dìng)程(chéng)度的体现，价(jià)格重(zhòng)心或高于(yú)上半年，2023年全年(nián)猪价的(de)高点有望(wàng)在下半(bàn)年形成。

　　“我们认(rèn)为，上半年(nián)生(shēng)猪供(gōng)应压力(lì)最大的时间点有望逐(zhú)步过去，叠加(jiā)经(jīng)济复苏、非瘟带(dài)来仔猪存栏(lán)的损失以及猪肉收储，消费端恢(huī)复后下(xià)方现货价格空间有限并有望反弹。但考虑(lǜ)到2022下半年生猪养殖利润偏高，能(néng)繁母猪存栏恢(huī)复，2023年生(shēng)猪(zhū)总体供应有望逐步增(zēng)加，全年猪(zhū)价重心仍将(jiāng)低(dī)于2022年，交易节奏的(de)把握(wò)将更为关(guān)键。”徐(xú)盛建(jiàn)议，长(zhǎng)期投资(zī)者可以在养猪成(chéng)本一带逐步择机入(rù)场买入生猪2307合约，另外等反弹后逢高空2309合(hé)约(yuē)。

　　宋从志表示，当前生猪期(qī)货2305合(hé)约期现已在(zài)逐步回归(guī)，2307及2309合约(yuē)对2305旺季升水扩大，由于生猪期价目前(qián)整体估值(zhí)不高，后续在收(shōu)储加持下，期(qī)价存在(zài)继续往上修复(fù)的(de)空间。建议投资者在交易上可从(cóng)单边(biān)转为(wèi)观望，边际上警惕饲料养殖板块(kuài)集体(tǐ)估值下移带来的系统(tǒng)性(xìng)风险。

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 紫菜是不是海鲜