金融界4月28日消(xiāo)息 为规范开展内地与香港利率互换市场互联互通合作(zuò)相关(guān)业(yè)务，保护境内(nèi)外投资者(zhě)合法权益，维(wéi)护(hù)利率互(hù)换市场秩序(xù)，中国(guó)人民(mín)银行制定了《内地与香(xiāng)港(gǎng)利率互换市场互联互通合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以公布，自2023年4月(yuè)28日(rì)起施行(xíng)。

　　中国(guó)人民银行(xíng)有关部门负责人表示(shì)，未(wèi)来中(zhōng)国人民银(yín)行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加投(tóu)资品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理工具。另(lìng)外，两地(dì)监管当(dāng)局将结(jié)合各方面(miàn)情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等(děng)互利的原则(zé)下，适时(shí)研究扩展至“南向互换通”。

　　以下为中国人民银(yín)行有关部门(mén)负责人就《内地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》答记(jì)者问

　　一、符合中国人民银行要(yào)求(qiú)的境外投资(zī)者包括哪(nǎ)些？

　　答：符合《中国人(rén)民(mín)银行关于(yú)境外央(yāng)行、国(guó)际(jì)金融组织、主权(quán)财(cái)富基金运用(yòng)人民币投资银行间市场有(yǒu)关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于(yú)进(jìn)一(yī)步做(zuò)好(hǎo)境外机构投(tóu)资(zī)者投(tóu)资银行间债券市场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人(rén)民(mín)银行(xíng)公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券市场互联互通合作管理暂行办法(fǎ)》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银(yín)行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的境外投资者等，可(kě)根据《内地与(yǔ)香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》（以下简称《办法》）相关(guān)规定参与“北向互换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向互换通”境内外投资者可(kě)以签署(shǔ)的协议(yì)范围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外投资者开展“北向(xiàng)互换通”交易前可以(yǐ)与交易对手(shǒu)方(fāng)签署经中国(guó)人民银行认可(kě)的(de)衍生品主协议或其(qí)他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议(yì)以及(jí)中央清算衍生品执行协(xié)议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协(xié)议。境内投资者应(yīng)当将是否(fǒu)签署协议、签署协(xié)议类型等(děng)事项向(xiàng)中国外汇交易(yì)中心备案(àn)。目前，中国银行间市场交易(yì)商协会正在研究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生(shēng)品协议，待其正(zhèng)式发布后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资范围是(shì)什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可在银行(xíng)间市(shì)场开展符(fú)合集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可的境外电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境内电子交(jiāo)易(yì)平台包括哪些？境外投资(zī)者(zhě)的对手方、交易模(mó)式有哪些要求？

　　答(dá)：目前“北向互换通”下受认可的(de)境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求加入其他受认可的(de)电子交易(yì)平(píng)台(tái)，受认可的境(jìng)内电(diàn)子交易平台(tái)为中国外(wài)汇(huì)交易中心。

　　为便利境外投(tóu)资者开展人民币利率互换交易，“北向互(hù)换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关安(ān)排(pái)，由(yóu)境内投资者（即“互(hù)换通(tōng)”报价商）与(yǔ)境外投资者进行交(jiāo)易，“互换(huàn)通”报(bào)价商(shāng)名单可在(zài)中国外(wài)汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内电子(zi)交(jiāo)易平台达(dá)成，交易一经达成即视为交易(yì)已确认。境外投资者可通(tōng)过中国人民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)外(wài)电(diàn)子交易平台与境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平(píng)台的连(lián)接，向境内(nèi)电子交易平台发送交易指令(lìng)，与“互换通”报价商达成交(jiāo)易。

　　五、中国人民银行认可的境内(nèi)清算机(jī)构和香港证监会认可的境外清(qīng)算机构包括哪些机构？

　　答：目(mù)前，中国人民银行认(rèn)可的(de)境内清(qīng)算机构(gòu)为(wèi)银行间市场清算所股份有限公司（以下简称(chēng)上(shàng)海清(qīng)算(suàn)所），香港证监会认可的境外清算机构为香港交易所旗下香港(gǎng)场外结算有限公司(sī)（以下简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六、境外投(tóu)资者开展集中清算(suàn)的主要(yào)流(liú)程是？

　　答(dá)：境外投资者(zhě)需要申请获得(dé)场外(wài)结(jié)算(suàn)公司(sī)清算(suàn)会员资格或作为清算(suàn)客户委托场外结算公司(sī)综合清(qīng)算(suàn)会员代理清(qīng)算，并(bìng)与(yǔ)场外结算公司综合(hé)清算(suàn)会(huì)员签订(dìng)客户清算协议。交易达成(chéng)后，境内外清算机构对交(jiāo)易进行风控检查，对(duì)于符(fú)合集中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中清算。境外机构通(tōng)过场外结算公司或其(qí)综合清算会员(yuán)完成保证金(jīn)及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算机(jī)构如何(hé)进行衍生(shēng)品交易(yì)的合约替代？

　　答：合约替(tì)代是指清算机构(gòu)作为中央(yāng)对手方针对已成交的(de)交易充当(dāng)买方的卖方(fāng)和(hé)卖方的买方的一(yī)种(zhǒng)法律安排，并据(jù)此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立两个(gè)新合约(yuē)，以清(qīng)偿买卖双方之间的初始债务。“北向互换通”业务中(zhōng)，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公(gōng)司的集中清算审核后，上海清算所与场外结(jié)算(suàn)公司于当日将交易(yì)进行合(hé)约替代，进入集(jí)中(zhōng)清(qīng)算，生成为三(sān)个独立(lì)的新合约，分别为(wèi)境外参与(yǔ)者与场外(wài)结算(suàn)公(gōng)司(sī)、场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)、上海清算所(suǒ)与境(jìng)内参与(yǔ)者之(zhī)间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对于未纳入(rù)集中清算(suàn)的交易，依照成(chéng)交双方约定的处(chù)置方式进(jìn)行处置。

　　八、“互换通”业务场景(jǐng)下的跨境资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务场(chǎng)景下，上海清算所与(yǔ)场外(wài)结算公司之间的跨境资金结算主要通过(guò)人民币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司可(kě)在境内银行开立人民币(bì)基本存款账(zhàng)户(hù)和(hé)人民币“互(hù)换通”结算专用存(cún)款账户（NRA账户），作为极端情况下应(yīng)急结算安排。NRA账户(hù)收支范围包(bāo)括(kuò)：“互换通”交易结算(suàn)资金、因“互换(huàn)通(tōng)”交易结(jié)算需要在应(yīng)急情(qíng)况下所(suǒ)融入资金的本息(xī)和费用以(yǐ)及符合中(zhōng)国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)规(guī)定的(de)其他收入支出等。

　　此外(wài)，作为“互换通”业务(wù)风控方案的一部(bù)分(fēn)，上海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公司将(jiāng)针对双方清算所之间的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换(huàn)通”资(zī)源池缴纳担保品(pǐn)，该资(zī)源池(chí)独(dú)立(lì)于每一(yī)中央对(duì)手方从各自清(qīng)算(suàn)参与者收取和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上海清算所向(xiàng)资源池缴纳的(de)资(zī)金存放(fàng)在以场外结算公司(sī)名(míng)义于境外开立的“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场(chǎng)外结算(suàn)公司向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在(zài)以(yǐ)上海清算所名义于境内(nèi)开立的“互换通”专用(yòng)人(rén)民(mín)币(bì)/外币账户，相关账户内资金可豁(huō)免跨境债权债(zhài)务(wù)登(dēng)记及额度管理要求(qiú)。场外结(jié)算公司与(yǔ)上海(hǎi)清算所每日基(jī)于双方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风险敞口计算“互换通”资源池要求，并(bìng)通过境内外存管银行(xíng)办(bàn)理人(rén)民币或外币资金的跨(kuà)境(jìng)划转。

　　有汇报责(zé)任的机构应当及时(shí)履行(xíng)报送义务。上(shàng)海清算所和(hé)境内资源池存管银行应当向人(rén)民币跨境收付(fù)信息管理(lǐ)系(xì)统（RCPMIS）报送(sòng)跨(kuà)境人民(mín)币收支信(xìn)息；被(bèi)撤销的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金(jīn)的，相关境内结算银(yín)行应当进行跨(kuà)境人(rén)民币(bì)收支信息报送。上海清算所、境内投资者等相关主体应当按照规(guī)定(dìng)履行国际收支统(tǒng)计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务由上海清(qīng)算所(suǒ)集中进行国际收支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海(hǎi)清算所清(qīng)算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资(zī)者等相关主(zhǔ)体进行国际(jì)收支统计(jì)申报。

　　九(jiǔ)、如(rú)何理(lǐ)解(jiě)“北(běi)向(xiàng)互换通”实行额度(dù)管理(lǐ)？

　　答：为确(què)保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外投资(zī)者投资银行间债券市场的(de)情况，初期(qī)全市场每日(rì)交易净限额为200亿(yì)元人民币（即(jí)全部(bù)境外投资者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易在(zài)轧(yà)差后的名义本金净额每日不(bù)超过200亿(yì)元人民(mín)币），清算(suàn)限额为(wèi)40亿(yì)元人民币（即(jí)上海清算(suàn)所与场外结算公(gōng)司之间净头寸对应的“互换通(tōng)”资源(yuán)池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币）。未(wèi)来，可(kě)根据(jù)市场(chǎng)发展情(qíng)况适时调整额度(dù)，并对外(wài)公(gōng)布。

　　十、香港结算行(xíng)应(yīng)当遵守(shǒu)的(de)人民币购(gòu)售业务相关规(guī)定具体(tǐ)包括哪些文件？

　　答(dá)：目前(qián)，关(guān)于人(rén)民币(bì)购售业务的相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确跨境体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤人民币业务(wù)相关问题的通知(zhī)》（银发〔2011〕145号）、《中国人民银行关于调整人民币购售业(yè)务管理(lǐ)的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行关(guān)于拓宽人民币购售业务范围(wéi)的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民(mín)银行 国家外汇管理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人(rén)民(mín)银行办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融(róng)机构进入银行间(jiān)外汇市场(chǎng)开展人民币购售业体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤务宏观审慎管理有关(guān)事项的(de)通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行(xíng)关于(yú)完(wán)善人民(mín)币(bì)购售(shòu)业务管理(lǐ)有关(guān)问(wèn)题的通知》（银发〔2018〕159号）、《关于完(wán)善人民币购(gòu)售业务(wù)境外参(cān)加行和境外清算行进(jìn)入银行(xíng)间外汇市场有关(guān)事项的公告(gào)》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时(shí)，沿用现有境(jìng)外(wài)清算行和(hé)境外(wài)参加行的业务模式、产品种(zhǒng)类和信息报(bào)送等(děng)相关安排。根据《办法(fǎ)》和人民币购售业(yè)务(wù)管理规定，香港结算行(xíng)在境内银行间外汇市场平(píng)盘头寸时，应当确(què)保与其(qí)相(xiāng)关(guān)的境(jìng)外投资者在(zài)本(běn)机构的资金兑换是(shì)基于“北向互(hù)换通”的真实合(hé)理需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用(yòng)外汇参与交(jiāo)易的，其交(jiāo)易(yì)到期或不再继(jì)续参(cān)与的，原则(zé)上应当(dāng)通过香港结(jié)算(suàn)行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”投资内地银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外汇(huì)的境(jìng)外投资者(zhě)可在香港结算行办理外汇(huì)资(zī)金兑(duì)换(huàn)，香港结算行(xíng)由此所产生的头寸可到境(jìng)内银行间外汇市场平盘。初期(qī)，境外投资(zī)者(zhě)可选择一家香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结(jié)算(suàn)行为境外投资(zī)者(zhě)办理外汇(huì)资(zī)金兑换时(shí)，应体重kg是公斤还是斤，体重50kg是多少斤当做好真实(shí)性(xìng)审核相关工作，确保(bǎo)所(suǒ)兑换(huàn)的资金用于“北(běi)向互换通”交(jiāo)易(yì)。其(qí)交易到期所得的人民币资金，可继续投资，如用于非“北向互换通”投(tóu)资(zī)用途(tú)，应当通过(guò)香港(gǎng)结算行兑换为外汇。

　　十二、“北(běi)向互换通”交(jiāo)易报告有哪些要求？

　　答：境(jìng)内外投资者和(hé)相关金(jīn)融市场基础设施(shī)应当向(xiàng)中国(guó)人民(mín)银行认可(kě)的交(jiāo)易报(bào)告(gào)库(kù)报告“北向(xiàng)互换(huàn)通”交易(yì)相关数据。中国外汇交易中心是中国(guó)人民(mín)银行认可的“北向互换通”数(shù)据的(de)交易报(bào)告库(kù)，在中国外汇交(jiāo)易中心(xīn)达(dá)成(chéng)的“北向(xiàng)互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此(cǐ)外，中国(guó)人民银(yín)行和相关监管部门可以根据需要向基础设施调取与境外投(tóu)资者投资活动相(xiāng)关(guān)的数据。

　　十三、《办(bàn)法》发(fā)布后，还会发(fā)布(bù)相(xiāng)关配套(tào)业务细(xì)则(zé)吗？

　　答：配(pèi)合(hé)《办法(fǎ)》发布，境内电(diàn)子(zi)交易平台、境内外清算机构将(jiāng)制订配(pèi)套的业(yè)务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什么发展计(jì)划？

　　答(dá)：未来中国人民银行将根据市(shì)场发展(zhǎn)情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交易和(hé)清算额度，优(yōu)化(huà)交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工具(jù)。另(lìng)外，两地监管(guǎn)当局(jú)将结合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等(děng)互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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