近日，有焦化企业发告知函(hán)称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元/吨的行为暂不接受。

　　记(jì)23岁属什么生肖者注意到，从(cóng)今年4月23岁属什么生肖1日起(qǐ)，焦(jiāo)炭开启(qǐ)首轮(lún)降价，并正式进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂开启焦(jiāo)炭第8轮提降(jiàng)，降幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时起执行，而(ér)后山东(dōng)主流钢厂(chǎng)跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦炭已有8轮(lún)降价(jià)落地，港口准(zhǔn)一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同(tóng)期(qī)，焦(jiāo)炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期(qī)货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为，近两个(gè)月来，焦炭期货(huò)的下(xià)跌(diē)是宏观(guān)、产业等(děng)多因素共同(tóng)作用(yòng)的结(jié)果。首先，宏(hóng)观层面(miàn)，3月(yuè)上旬美国(guó)硅谷银行暴雷(léi)，多数大宗商品价格(gé)下跌，同(tóng)时国内宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定(dìng)性逐渐(jiàn)转向“弱复苏”，这也使得黑色系商品交易需求利多(duō)的信(xìn)心不足。其次，产业(yè)层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大(dà)增(zēng)长。根(gēn)据海关总(zǒng)署统(tǒng)计，今年3月我(wǒ)国共计进(jìn)口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月(yuè)焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期仅(jǐn)为7.8％。同(tóng)时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大(dà)量释放削弱了国内煤(méi)企的议价能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水(shuǐ)产量(liàng)不断走高(gāo)的同时，黑色(sè)终端需(xū)求表(biǎo)现一(yī)般(bān)，国家(jiā)统计(jì)局公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回(huí)落，继而引发了市场(chǎng)对煤(méi)、焦、钢(gāng)产业链的负反馈担(dān)忧。综上所(suǒ)述，焦炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不(bù)足，多因素共振带动焦炭期货主力合约持(chí)续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不是自身的(de)供需矛盾驱动，而是受焦(jiāo)煤的拖累。焦煤(méi)因国内(nèi)产量稳增和进(jìn)口量大增，供需关系逐(zhú)步向(xiàng)宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地(dì)区(qū)煤矿事故影(yǐng)响，煤(méi)价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下游钢材需求表现(xiàn)不及(jí)预期，钢价承压回调致使钢厂利(lì)润收缩(suō)，遂通过调降(jiàng)焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑(chēng)、下游施(shī)压的双重(zhòng)作用下，焦价持续下(xià)跌(diē)。”中(zhōng)钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处(chù)获悉，本周(zhōu)焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦(jiāo)价连跌(diē)8轮后，个(gè)别地区焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近期焦(jiāo)炭期价的(de)反弹给出(chū)升水现货(huò)空间，买现卖(mài)期套利(lì)需(xū)求增加对现(xiàn)货市场信心有所(suǒ)提振(zhèn)，刺激(jī)焦企有提涨意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的概率(lǜ)较(jiào)小(xiǎo)，主要原因是目前焦企(qǐ)整体盈利(lì)情况尚可，焦炭(tàn)主产区山西(xī)省焦企(qǐ)平均吨焦盈利接近140元(yuán)，而(ér)下游钢材(cái)需求并未出现明显好(hǎo)转，钢(gāng)厂整体盈利情况(kuàng)一般，对焦(jiāo)炭则保持按(àn)需采购节(jié)奏。

　　部分(fēn)焦(jiāo)化企业开始提涨(zhǎng)，能否提涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的是内蒙(méng)古某焦企，国(guó)内(nèi)焦企生产成本和焦化利润(rùn)会因(yīn)为地区、设(shè)备(bèi)区别而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦化(huà)企业(yè)的副(fù)产品较(jiào)少，整(zhěng)体产线的经济(jì)性一般(bān)，对降价(jià)的(de)承(chéng)受能(néng)力偏低，也因此(cǐ)率先开始提涨，不(bù)过对整(zhěng)体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企未出现(xiàn)大幅亏损或(huò)需求明显增加的情(qíng)况(kuàng)下(xià)，焦价提(tí)涨难度(dù)较(jiào)大。

　　记者(zhě)了(le)解到，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高水(shuǐ)平，这意味着(zhe)煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂持续采取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤(méi)库存以及焦企(qǐ)端焦(jiāo)炭库存均处于往年同期高(gāo)位，钢厂端焦煤、焦炭(tàn)库存则处于较低水平(píng)，煤焦近期供应也有适当的(de)减(jiǎn)量，以缓解自身高(gāo)库(kù)存的压(yā)力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨(zhǎng)，期(qī)货为何反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于(yú)国(guó)内(nèi)外焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口(kǒu)积极(jí)性较低，导致焦煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状态，焦煤(méi)供需矛盾并不突(tū)出。焦炭本(běn)周(zhōu)供减需(xū)增，基(jī)本面边际改善，但钢(gāng)联(lián)公布(bù)的铁水日产量依(yī)然维持(chí)接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端(duān)需求表现一般的(de)背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍有转(zhuǎn)弱(ruò)预期。中长期来看，考虑(lǜ)粗(cū)钢平控要求，今年全年焦煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实(shí)际生产成本较(jiào)低，三季度(dù)蒙煤中长协重新定价后，预(yù)计(jì)进口量会得(dé)到改(gǎi)善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而有所企稳，但期货市场氛围仍(réng)难言乐观，导致期货(huò)和现货短暂劈叉(chā)。

　　“从价格表现上看，前期煤焦(jiāo)跌幅明显大(dà)于板(bǎn)块内其他品(pǐn)种，估值相对偏低，这也使得继续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复(fù)配合近期焦煤进口(kǒu)减量(liàng)、钢厂复产等消息，刺(cì)激(jī)煤焦(j23岁属什么生肖iāo)价格出(chū)现反弹(dàn)，但考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢厂复产将会再次加重其(qí)供需压(yā)力，需求(qiú)负(fù)反馈仍将(jiāng)会向原材料端(duān)传导，对(duì)煤焦价格形成压力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦交易逻辑变化较快，价格波动剧烈，预(yù)计仍将以底部(bù)区间振荡(dàng)走势(shì)为主；中长期来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预期未变，在估值回升后仍将是(shì)板块内空配(pèi)最佳品种(zhǒng)。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三(sān)条主线(xiàn)：一是(shì)焦(jiāo)煤供(gōng)应宽(kuān)松，并给焦炭带来成本端压力；二是终端需求存(cún)疑，负反馈(kuì)风险并未化解(jiě)；三是海外衰退预期如何(hé)演绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是(shì)大(dà)概率事件，且4月(yuè)地产数(shù)据表现依然一般，负反馈(kuì)以及粗钢(gāng)平控都是压低铁水(shuǐ)产量(liàng)的可能因素，因(yīn)此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹，中长期来看(kàn)也是(shì)易跌难(nán)涨。

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