北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东(dōng)大会。公司(sī)董事长93岁的(de)沃伦·巴菲特和副董事长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生，一(yī)边(biān)吃(chī)喜诗(shī)糖果，一边回答了来(lái)自全球(qiú)投(tóu)资者(zhě)5个多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股东(dōng)会中(zhōng)，两(liǎng)位奥马哈“先知”再度和投(tóu)资者分享了(le)投(tóu)资(zī)、成功(gōng)以(yǐ)及长(zhǎng)寿的秘诀，并(bìng)就市场关注的AI、新能源、美国银行危机、苹果以及公(gōng)司(sī)“接班(bān)人(rén)”等热(rè)点话题进行了(le)探讨。

　　例(lì)如(rú)，巴菲(fēi)特(tè)在股东(dōng)会上(shàng)表示，他(tā)和芒格依然高度(dù)看(kàn)好苹(píng)果公(gōng)司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人(rén)会(huì)放弃第二辆(liàng)车。这是消费(fèi)者行为对苹果(guǒ)公司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台(tái)积电在产业链中的(de)重要位置。巴菲特(tè)认为，“目前没有一家(jiā)公(gōng)司可以与台积(jī)电相比拟(nǐ)，这(zhè)家公司(sī)拥有非凡的领导地位。”

　　为了(le)让(ràng)读者能(néng)够在第一时(shí)间获取本次股东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选出40条核心精(jīng)华内容，以(yǐ)飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不(bù)合理，

　　Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者(zhě)好许(xǔ)多(duō)

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希(xī)尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比(bǐ)英(yīng)国石油买Travel Centers贵(guì)的原因(yīn)是(shì)，买(mǎi)Pilot是一(yī)个分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个(gè)阶段价格(gé)很(hěn)好(hǎo)，第二个阶段由于他(tā)们去(qù)年优异的(de)业绩对卖家很有利(lì)。

　　自(zì)从我(wǒ)们(men)在 2017 年(nián)购买了(le)Pilot 的股份以来(lái)，这部分股份已(yǐ)进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希(xī)尔将(jiāng)购买Pilot的额外权益，这将使我(wǒ)们的所有权(quán)提高到80％，并导致我们在财务报表中充(chōng)分(fēn)整合Pilot的(de)收益、资产(chǎn)和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理(lǐ)，Pilot的(de)选址(zhǐ)要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个(gè)

　　具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“沃尔(ěr)玛的分销(xiāo)做的很好，我们(men)有(yǒu)很多(duō)产品供应给它，但有些产品很(hěn)难(nán)让人们只去(qù)沃(wò)尔(ěr)玛购(gòu)买，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能够(gòu)拥有多(duō)个具备沃(wò)尔玛一样(yàng)分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲(fēi)特(tè)：喜诗糖果虽然有101年的历史(shǐ)，

　　但其(qí)魔力也不是无(wú)限的

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面(miàn)临的问题不在于是否开新店。我和查理为了把这个(gè)品(pǐn)牌推向全球做过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是(shì)在(zài)最初(chū)觉得走对了方(fāng)向，但(dàn)后(hòu)来发(fā)现(xiàn)还是不行。喜(xǐ)诗糖果有101年的历(lì)史，虽(suī)然有自己的魔力，但(dàn)魔力(lì)也不(bù)是无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影(yǐng)行(xíng)业经(jīng)营难题(tí三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句)比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和(hé)迪士尼(ní)，芒格(gé)说，电影(yǐng)行(xíng)业是一个（经营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的(de)行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着疫情(qíng)的来临，客流量减少了，但电影院不(bù)能(néng)减少影片(piàn)供应，也不能减少(shǎo)其(qí)他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情(qíng)上

　　微软已经(jīng)做得非常(cháng)出色了

　　有投资人提(tí)问，伯克希尔出售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回(huí)复：“伯(bó)克希尔所(suǒ)有监管要求下应(yīng)披(pī)露的事(shì)项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得非常出(chū)色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国(guó)有关(guān)部(bù)门(mén)积极地进行了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终(zhōng)一(yī)定会成功(gōng)，这(zhè)也不是愿意多(duō)花钱就能解(jiě)决的问题。我还不清楚最终结(jié)果会如(rú)何(hé)，但即使这笔收购(gòu)最终没有(yǒu)成功，也不代表(biǎo)微软或动视(shì)暴(bào)雪有任(rèn)何的(de)缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高度(dù)肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓占比已(yǐ)超过了能源(yuán)业务

　　在股东大(dà)会上(shàng)，巴(bā)菲(fēi)特高度肯定了(le)苹(píng)果公司。他(tā)说，“苹果(guǒ)公司在我们仓位中的占比超(chāo)过了能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们(men)持(chí)有苹(píng)果的股份占比不高，但(dàn)每年(nián)的权重都在增加(jiā)。我不懂手(shǒu)机，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的(de)习惯。如(rú)果让消费者选是放(fàng)弃买手机还是放弃买汽(qì)车，我想很(hěn)多人(rén)会选(xuǎn)放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如何发展，但我们知道(dào)什(shén)么是正确的(de)价格，我(wǒ)们可以在消(xiāo)费者行为(wèi)方面做一定的(de)预测，以及它对企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放(fàng)弃(qì)买(mǎi)车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范(fàn)围。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地(dì)表(biǎo)示，“你的美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是没(méi)问题的，甚(shèn)至(zhì)是(shì)非常有机会的。“铁(tiě)路、能(néng)源和喜诗糖(táng)果(guǒ)等都是生意，而(ér)苹果的商业(yè)模式更好。消费者花钱的时候都有自己的喜好(hǎo)，有些人会花1500美元买一(yī)部手(shǒu)机，同样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要么(me)放弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第二(èr)辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台(tái)积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导地(dì)位(wèi)

　　《红周(zhōu)刊》事前发(fā)送了提(tí)问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对此进行了(le)说明，在他看来(lái)台积电是世(shì)界(jiè)范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要的公司(sī)之一，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很(hěn)多人(rén)想要提高美国的芯(xīn)片(piàn)产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾(wān)地区(qū)。我们通过Allegheny购买的(de)一(yī)家子公司(sī)参与(yǔ)了亚(yà)利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家公(gōng)司可(kě)以与台积电比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它(tā)们(men)还拥有一位(wèi)91三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句岁(suì)的(de)创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有观众问巴菲(fēi)特，你是否(fǒu)认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我(wǒ)认为埃隆·马斯(sī)克高估了(le)自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不(bù)需(xū)要(yào)高估就能(néng)成(chéng)为天才的(de)人。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可(kě)能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接受不可(kě)能(néng)的(de)目(mù)标。我们的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多(duō)，我在寻找简单、确定(dìng)性高(gāo)的(de)工作，我不想要那(nà)么多(duō)的失败(bài)。但埃隆·马斯(sī)克(kè)需要狂热，致(zhì)力于解决不可能的问题。我喜欢我现(xiàn)在的生活方(fāng)式，我不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他也不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功(gōng)，

　　但我并(bìng)不喜(xǐ)欢

　　关于(yú)新能(néng)源和汽车厂商，巴(bā)菲特表示，“很长一(yī)段时(shí)间内，我和(hé)查理都(dōu)觉得，汽车行(xíng)业太艰难了。例如(rú)福(fú)特汽车公司，曾经亨利·福(fú)特看起来拥有整(zhěng)个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正在赔钱。前几天，我读了通(tōng)用汽车公(gōng)司1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当(dāng)时人口(kǒu)大约是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车(chē)公司还会面临来自世界(jiè)各地(dì)的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉(lā)利就处于一个(gè)特殊(shū)的位置。虽然我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行(xíng)业，但(dàn)电动(dòng)汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在它(tā)带来了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的(de)风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢巨大的资金成本和(hé)巨大的风险。”

　　关于(yú)新(xīn)技术(shù) 新能源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对人工智能(néng)持(chí)怀疑态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡(pō)投资者(zhě)关于人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒(máng)格表示，如果你(nǐ)到中国的(de)比亚迪工厂去看一看，会发现自(zì)动(dòng)化操作程度非常高(gāo)，但我(wǒ)还是觉得用人可能(néng)更好，因(yīn)为人工(gōng)智能(néng)并不能取代很(hěn)多(duō)领(lǐng)域的人才。

　　巴菲(fēi)特(tè)也表示，人工(gōng)智能虽(suī)然(rán)可以做(zuò)一些(xiē)令(lìng)人惊奇的事情，比尔(ěr)盖茨也(yě)曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还不能(néng)讲笑(xiào)话(huà)。发明AI的初衷是(shì)好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人(rén)工智能可(kě)以改变全(quán)世界，但它并不能(néng)改变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超(chāo)额收益(yì)的机会在降低，

　　但总会(huì)有(yǒu)新技术创(chuàng)造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益的机(jī)会在(zài)相对降低(dī)，但这并不代表没有投资(zī)机会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等(děng)领域都有新的(de)改变，新(xīn)的事物永远(yuǎn)在不断(duàn)出(chū)现，而且(qiě)会取代(dài)一些原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其(qí)中会(huì)存在很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特(tè)：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投(tóu)入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针(zhēn)对新能源前景，巴(bā)菲(fēi)特说，“之前买下(xià)伯(bó)克(kè)希尔能(néng)源这家公司，就是希望能够帮助解决一(yī)些环境方面的(de)问题。从传统能源(yuán)向新(xīn)能源的(de)转变，我们在这个方面做了(le)非常(cháng)多(duō)的投入。不过(guò)，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳(tàn)足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务(wù)副董事长(zhǎng)格雷格(gé)·阿(ā)贝尔表示，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球都是如(rú)此(cǐ)，我(wǒ)们有3家美国的(de)公共事业公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州制定不同的(de)计划，然后将这些(xiē)计划进行整合。我们(men)也将我们的目标(biāo)进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们(men)希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降低50％。这是我们在公(gōng)共事业方面希(xī)望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴(hú)蝶效应(yīng)

　　会扰乱世(shì)界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷银行破产事件会带来怎样的(de)经济后(hòu)果时，巴菲特(tè)表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使(shǐ)联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法令的规定(dìng)，但这不是美国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会让债(zhài)务上限导致世(shì)界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判断(duàn)FDIC不会有(yǒu)人(rén)愿意公开(kāi)向美国公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行存款(kuǎn)挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银(yín)行业一直以来的(de)情况都(dōu)非常(cháng)相似(shì)，恐惧总是(shì)会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年因为银行挤兑而失(shī)去了工作。不过，这些年来，银行(xíng)系统发生了(le)很(hěn)大(dà)变(biàn)化(huà)。二战后的那(nà)一年，有多达2000家银行倒(dào)闭(bì)，也是(shì)在那时，我们(men)做了一件非常(cháng)明智的事情，就是成立联邦存(cún)款保险公司。现在(zài)已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧(yōu)，这是不应该发生的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改规则

　　导(dǎo)致银行系统风险增加

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“美联储被赋(fù)予了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证金要(yào)求，因为我们(men)都(dōu)知道，借了很多钱的人会给银行系(xì)统带来(lái)危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联(lián)储解决不了财(cái)政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的天量流(liú)动性，引(yǐn)发(fā)了严重的通货膨胀，市(shì)场普遍在批评(píng)美联储失职。不(bù)过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法解决财政(zhèng)问题，他们正在履行其职能。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐观，他表示，我们在第二(èr)次世界大战(zhàn)中付出了代(dài)价。我们每个人，包括学校(xiào)的孩子(zi)和其他人(rén)，也包括我自己。我们购买了(le)最(zuì)初(chū)所(suǒ)谓的战争债券、国防(fáng)债(zhài)券和储蓄债券(quàn)等等。如果不停印钞票，我无法预计宏(hóng)观(guān)环(huán)境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国(guó)银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有(yǒu)新发明(míng)，但(dàn)要恪守旧的(de)价(jià)值观

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道(dào)会发生什么，因为在目前的情况下，可能(néng)会发生很多(duō)事(shì)情(qíng)。你必须有惩罚，打击那些(xiē)制(zhì)造(zào)问题的人。如果他们(men)承担了不该承担(dān)的风险，如果(guǒ)你要改变人们未来的行为(wèi)方式，风险就(jiù)必须落在(zài)他们身上”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准(zhǔn)备买下许(xǔ)多银行(xíng)

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方法，不做(zuò)别人做的一些风险(xiǎn)性事情，银行可能是(shì)一个非常(cháng)不错的投资。最初在1969年，查理和我以(yǐ)1900万(wàn)美元(yuán)投资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银行控(kòng)股公(gōng)司修正(zhèng)法案》没有通过，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银(yín)行，而不(bù)是许多(duō)保险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币失去(qù)信(xìn)心，

　　这(zhè)不会是一(yī)个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放水(shuǐ)”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币，我看不到(dào)任何其他(tā)货币能够(gòu)取代它。我觉得(dé)没人能理解现在的情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威(wēi)尔（美(měi)联储主(zhǔ)席(xí)）可(kě)能(néng)比我们更(gèng)清楚，但是(shì)他也(yě)不能完(wán)全控制(zhì)我(wǒ)们的财政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多(duō)少数额的货(huò)币才能解决问题，而直到它失控。人(rén)们会对货币失去信心，他们的行为方式可能会完全(quán)不同(tóng)。我们无法预测，但我们(men)知道这不是(shì)一个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖(gài)可(kě)保险仍是一家保险公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去10年，虽然有很多上市公司(sī)涉及保(bǎo)险业务，但没有一家是自(zì)己愿意去投的(de)。虽然(rán)有人诟病盖(gài)可(kě)保三字经中苟不教性乃迁是什么意思，苟不教性乃迁的下一句险(xiǎn)已经是(shì)一家(jiā)技术(shù)公司，但在我们看来，其依然(rán)是(shì)一(yī)家保险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要(yào)做(zuò)的(de)工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府(fǔ)雇员保(bǎo)险公(gōng)司，盖可第一季度业绩表现得非(fēi)常好，这背(bèi)后有两个原因，首(shǒu)先是减少了(le)前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可也取得(dé)了长足(zú)的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔(ěr)在商业(yè)地产领域(yù)

　　从来就不特(tè)别活(huó)跃

　　在回答有(yǒu)投资者提(tí)出的商业地产损(sǔn)失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更(gèng)活跃(yuè)时？巴菲特(tè)表示(shì)，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从来(lái)不(bù)是特别活(huó)跃，因此也(yě)不(bù)会(huì)受到(dào)不良(liáng)贷款等一系列负面因素影(yǐng)响。

　　但美(měi)国和(hé)世(shì)界很多地(dì)方市中(zhōng)心的空洞化却(què)是非常(cháng)严重的，它会影响(xiǎng)很多人。建筑不(bù)会消失，但所有者会(huì)变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点是

　　以安(ān)全(quán)的方式恢复长期(qī)运营

　　在回答有(yǒu)投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路(lù)公(gōng)司面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特(tè)表示，他密切关注这一团队的运(yùn)营指标，其中不仅(jǐn)有(yǒu)美(měi)国的(de)铁路，而且(qiě)还(hái)有(yǒu)加拿大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因为疫情确实经(jīng)历了(le)一段困难时间，但好(hǎo)在我们走出疫情(qíng)和供应方面的挑战(zhàn)，不过还面(miàn)临(lín)劳(láo)工问题和其(qí)他一些(xiē)问题。我们的团队优(yōu)先考虑的是恢复(fù)铁路(lù)的长(zhǎng)期运营，而不是短期专(zhuān)注于在20年(nián)内达到某一运营指标，要(yào)长期为(wèi)客户提供(gōng)可(kě)持(chí)续的(de)优质服务。”

　　复盘(pán)投(tóu)资之路(lù)

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔的历史上

　　没有一次情(qíng)绪化投资(zī)决(jué)定

　　在回答(dá)有没有因(yīn)为情绪作(zuò)出错误的投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为一(yī)个没(méi)有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投资(zī)或商业(yè)决定(dìng)时成为(wèi)一个没有感情的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业(yè)，企业赚更(gèng)多(duō)的钱，作为(wèi)股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年(nián)都在增(zēng)加，而投资者不(bù)需要花任何钱。我们投资(zī)并(bìng)创造(zào)了超过(guò)5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收(shōu)购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美(měi)元的现金充满信(xìn)心？巴菲特(tè)回(huí)答道，为什么要派发现(xiàn)金？我(wǒ)们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是(shì)收购伟(wěi)大的(de)企业。我们可(kě)以做到以500亿或750亿美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一(yī)样(yàng)达成交易。2008年我收(shōu)购了(le)一大堆公司，这种事情(qíng)会再次发(fā)生。但(dàn)问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所(suǒ)以当一家好(hǎo)公司(sī)面(miàn)临(lín)被卖掉(diào)的时候(hòu)，我们需要足够(gòu)的资金。但我们的股(gǔ)东可能(néng)会把股票(piào)卖得太便宜，而且无法(fǎ)做什么让股(gǔ)价稳(wěn)步上涨。我们有足够的钱，我们(men)正在(zài)用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投(tóu)资的秘诀(jué)是洞悉(xī)消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期(qī)防御能力之(zhī)间(jiān)做(zuò)出选择？巴(bā)菲特对(duì)此表示：“我们不关心季度(dù)预算(suàn)是否达(dá)标，我(wǒ)们感兴趣(qù)的是，永远拥(yōng)有一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我们确(què)实找到了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上(shàng)做(zuò)图案绘制(zhì)，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚(yú)蠢的事。我们(men)一直在试(shì)图洞悉(xī)的是(shì)消费者的行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这并不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将(jiāng)接班！

　　关于投资(zī)人关注(zhù)的接班(bān)人话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔一定会继承(chéng)我的工作，当然现在我(wǒ)还(hái)在位，格(gé)雷格的主要价(jià)值(zhí)是可以把一些事情做得更好，或者去管理(lǐ)更多的事(shì)情。阿吉(jí)特(tè)•贾恩也会给他一些好的建议，但格雷(léi)格是做(zuò)出最终决定的那(nà)个人。未来我们还需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这些人(rén)不足够聪明，我(wǒ)们(men)是绝(jué)不会(huì)让他们接替我们做任何决定的(de)”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于(yú)从不(bù)会(huì)频繁更换经理人

　　查理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很多很优秀(xiù)的经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能够做的(de)更好原因之一，是从不会(huì)频繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特的认可：

　　阿吉特•贾恩(ēn)的(de)地位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特(tè)•贾恩是全(quán)球选出的十大最佳保险经理人之一(yī)，他的地位无可取代(dài)。阿吉特从不会去(qù)尝试改变一个体系，而总是会(huì)去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在(zài)没有那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到(dào)访日(rì)本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人”铺(pù)路(lù)

　　巴菲特(tè)谈(tán)到(dào)了为何到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我去(qù)那里的部分原因(yīn)，是为了把格雷格(gé)介绍给那些生(shēng)意伙伴(bàn)。至(zhì)于(yú)那些企业(yè)，让人感(gǎn)到非常(cháng)惊喜”，巴菲特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长期合作的机会。它们(men)是一些令人难以(yǐ)置信的投(tóu)资(zī)机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很(hěn)喜欢(huān)这些公(gōng)司的文(wén)化和历史。我们对五大商社的两天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克希尔未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特(tè)提出了(le)一百年后(hòu)伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并(bìng)且(qiě)为社会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限的资本(běn)和大量的(de)人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时至今日依然畅销且屹立不(bù)倒一样，成(chéng)为(wèi)其他(tā)人的(de)榜样。”

　　34.

　　未(wèi)来12~15年伯(bó)克(kè)希尔的(de)资本

　　仍会比大(dà)部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被(bèi)认(rèn)为是(shì)一个(gè)国家(jiā)的资产而非负债，以往记录(lù)已经说明了这(zhè)一点。未(wèi)来(lái)12~15年，伯(bó)克希(xī)尔的资本还(hái)是会(huì)比大(dà)部(bù)分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的(de)股票回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继(jì)任后，他仍(réng)会做出与现(xiàn)在相同(tóng)的股票(piào)回购决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购计(jì)划框(kuāng)架，我会继续沿用(yòng)，因为股票回购将同(tóng)时(shí)对(duì)股东和公司(sī)自(zì)身的运(yùn)营(yíng)产生(shēng)益(yì)处，如果资(zī)本足够且(qiě)股票很有吸引力(lì)，那么为什么不通过回购来(lái)提(tí)升(shēng)单(dān)股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此当时机来临，我们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特(tè)：给自己写讣(fù)告，

　　并逆向行(xíng)动，人生的(de)路(lù)就清晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希(xī)尔，只(zhǐ)要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不(bù)适合(hé)所有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要(yào)你的孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值观(guān)，重要的是：你要践行(xíng)这样(yàng)的价值观，并(bìng)和他们谈论这个价值观(guān)，从他们出生起，他(tā)们(men)就在学习你。“你的意志与此有(yǒu)关。”

　　巴菲特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如何(hé)度过这一生，你可以写一(yī)下讣(fù)告，并进(jìn)行(xíng)逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特(tè)：

　　我年事(shì)已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说，“之前观察过很多(duō)富裕家庭，它们在(zài)财产(chǎn)规(guī)划分配(pèi)上都存在各自(zì)的(de)问题(tí)。我年事已高，可(kě)我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要(yào)孩子(zi)的(de)理解以及他们的建(jiàn)议。这件事情对于孩子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来(lái)，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他(tā)们(men)的成长(zhǎng)。“有一些人完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱(zhǔ)去(qù)绑(bǎng)架(jià)孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地(dì)向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在他(tā)们(men)的成长阶段，让他们知道(dào)遗(yí)嘱(zhǔ)上(shàng)的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长犯下的(de)一个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀：

　　活(huó)到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花钱要(yào)量入为出(chū)，花的钱要比赚的(de)钱少；避免身边有能量的(de)人和活动；要(yào)活到老学到老，要学会感恩。如(rú)果你(nǐ)能做到这一切，那你一定会(huì)成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就需要更多的(de)运气(qì)，当然(rán)，你一定不(bù)要把自己(jǐ)的命运(yùn)都(dōu)押宝在运气赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和(hé)自己喜欢的人一起工作，业务中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲特说，“我们的(de)业(yè)务中没有困难，我们都非(fēi)常热爱自己的事业。每天早上起床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对(duì)方，而且(qiě)我上班通勤(qín)也只需要(yào)约5分钟的(de)路程，这是(shì)非常(cháng)理想(xiǎng)的工作环境，没有什么能比这更美妙(miào)的事情(qíng)了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特(tè)：我时常关(guān)注(zhù)《聪明的投(tóu)资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排名

　　股东大会上，巴(bā)菲特再(zài)度(dù)提起本·格(gé)雷(léi)厄(è)姆(mǔ)在(zài)投资上对他产生的积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄(è)姆在他的(de)书中写下一些非常有说服力的话，告诉(sù)我(wǒ)我在(zài)过去8、9年间所从事和热爱的工(gōng)作都是错误的。我(wǒ)看了(le)这本书（注：即《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还(hái)不时去亚(yà)马逊看看这(zhè)本(běn)书(shū)的(de)排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第(dì)300名(míng)或第350名的(de)位置。试(shì)想下，到(dào)哪(nǎ)里再找一(yī)本书(shū)在(zài)其领域里具有这样(yàng)持续的地位？”

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