原本被视(shì)为极其艰难的2022年，白酒上市(shì)企业(yè)却又一次(cì)集体刷高了(le)业绩(jì)。

　　目前，20家A股白酒上市企业2022年年报及2023Q1财报(bào)已经披露完毕(bì)，整体来看，稳(wěn)健增长依(yī)然是(shì)白酒(jiǔ)行业主旋律。20家上市(shì)白(bái)酒企(qǐ)业(yè)营收(shōu)总计3563.45亿(yì)元(yuán)，同比增长(zhǎng)15.12％，净利润实现1305亿元，同比(bǐ)增(zēng)长20.36％。

　　具体来(lái)看，贵州(zhōu)茅台（600519.SH）、五粮(liáng)液(yè)（000858.SZ）、洋河股份(fèn)（002304.SZ）等头(tóu)部企业营收(shōu)净利再创新高，14家白酒上(shàng)市企业营收取(qǔ)得了两位数增长。在打(dǎ)响疫(yì)情后首个春节动(dòng)销战后，今(jīn)年一季度白酒业普遍实现“开门(mén)红”，2023Q1财(cái)报显示15家(jiā)企业拿下两(liǎng)位数增(zēng)长。

　　钛媒(méi)体APP注意(yì)到，过(guò)去三年，外部环境对白酒造成了(le)不可忽视的影响，穿(chuān)透最新的业绩(jì)来看(kàn)，头部酒企的抗压能力足够强大，经营稳定，且引(yǐn)导行(xíng)业结构性增(zēng)长。但随(suí)着白酒行业集(jí)中度提升，头部(bù)酒企(qǐ)持续向(xiàng)前(qián)，非名(míng)酒品牌难(nán)以望其项背，因此圈地(dì)“内(nèi)卷(juǎn)”。此起(qǐ)彼伏间，正处于新一轮调整周期的白酒行业，分化加剧。而今年(nián)，白酒企业的(de)一个(gè)共同主题是去库(kù)存(cún)，谁快谁就会(huì)占得先手。

　　白酒(jiǔ)结构性增长，强者(zhě)恒强

　　根(gēn)据(jù)中国酒(jiǔ)业(yè)协会公(gōng)布(bù)的(de)数(shù)据，2022年白酒行业营收(shōu)6626.05亿元，同比增(zēng)长9.6％，利润(rùn)2201.7亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)29.4％。这当(dāng)中，20家(jiā)白酒上(shàng)市企(qǐ)业营收和利润(rùn)分别占去了53％和(hé)59％。

　　从年报来看，白酒结构性增长的表现之一是优势品牌(pái)正在持续拥抱红利(lì)。白酒产量、销(xiāo)量已经连续多年下降，行业集中度不断(duàn)提(tí)升，存量竞争格(gé)局(jú)下企业间(jiān)挤压式竞争已经临近赛点。

　　这样(yàng)的业态促(cù)使白酒行业内部(bù)强者恒强，“名酒时代”背(bèi)景(jǐng)下，头(tóu)部(bù)酒企成为产业经济(jì)增长(zhǎng)的主要(yào)动(dòng)力(lì)。年报显示(shì)，头部名酒企业基本保持(chí)了两位数增长，20家(jiā)白酒上市(shì)企业营收3563.45亿元(yuán)，营收榜前六就贡献了(le)近3000亿元，占比超80％；前(qián)五强净利润也在2022年(nián)首次突(tū)破千亿大(dà)关。

　　举例而言，贵州茅台2022年实现营收(shōu)1275.54亿元(yuán)，同比(bǐ)增长16.53％；净利润(rùn)627.16亿元，同比增长(zhǎng)19.55％。今年(nián)一季度营收393.79亿元，同比增长18.66％；净利润(rùn)208亿元，同比增(zēng)长20.59％。

　　五(wǔ)粮液亦不遑多让(ràng)，2022年(nián)营收739.69亿元，同比(bǐ)增长11.72％；归母净利(lì)润266.91亿(yì)元(yuán)，同比增长14.17％；2023一(yī)季度(dù)，营收311.39亿(yì)元，同比增长13.03％；归(guī)母净(jìng)利润125.42亿元(yuán)，同比(bǐ)增长15.89％。

　　中国食品产业分析(xī)师朱(zhū)丹蓬(péng)告诉(sù)钛媒体APP，“名优酒保持了良性的(de)增长，疫情放开后(hòu)消费场景的(de)多元(yuán)化，对于中国白酒的复兴是一(yī)个(gè)非常好的加持。”

　　白酒结构(gòu)性增长(zhǎng)的另一个(gè)特征是，在过去取得了稳定增(zēng)长(zhǎng)和(hé)快速发(fā)展的(de)企业，基(jī)本(běn)形(xíng)成了中高端(duān)驱动增(zēng)长的发展(zhǎn)模(mó)式，这在年报中得以体现。

　　2022年，洋(yáng)河、汾(fén)酒、古井贡、迎驾、舍得等，产品上除高(gāo)端一如既往强势以外(wài)，其中(zhōng)高端产(chǎn)品(pǐn)销量(liàng)都以超两位(wèi)数的涨幅增(zēng)长。头部品牌产品(pǐn)线全价格带布局，二三(sān)线品牌聚焦中高端，白(bái)酒产(chǎn)业不约而(ér)同都在进行产品结构优化。

　　也(yě)正(zhèng)是因为产品结构(gòu)优化(huà)的需要，白(bái)酒技改扩产推动了(le)各酒企(qǐ)、产(chǎn)区的优质产能的释(shì)放。20家(jiā)上市企业中，贵州茅台(tái)、五粮液(yè)、山西汾酒（600809.SH）、泸州老窖(jiào)（000568.SZ）、今世缘（603369.SH）、舍(shě)得酒业（600702.SH）、水井坊（600779.SH）7家(jiā)公布了(le)实(shí)施技改、产能(néng)扩(kuò)建等项目，这些都是(shì)企(qǐ)业为持续保(bǎo)持结构性增长做准备。

　　知(zhī)名酒业分析师蔡(cài)学飞告诉钛媒体APP，“‘马太效(xiào)应(yīng)’下，头部酒企(qǐ)会持(chí)续走(zǒu)强，并且利用自身的(de)品牌与品(pǐn)质优势，进一步挤压非名酒市场，而(ér)基于(yú)品(pǐn)类和产品的名(míng)酒格(gé)局很(hěn)快形成，中国酒业进入寡头化时代。”

　　二三线酒企(qǐ)分化加剧 非(fēi)名酒(jiǔ)承压(yā)

　　白酒行业(yè)数据显(xiǎn)示，相比较疫情前的2019年，2022年(nián)白酒产业(yè)销售收入累计(jì)增(zēng)长5％，利(lì)润累计增长(zhǎng)了71％。透过2022年白酒(jiǔ)上市(shì)企业财报发(fā)现(xiàn)，除头部(bù)酒企强(qiáng)者(zhě)恒强外，二(èr)三线品(pǐn)牌正在加速分化(huà)。

　　钛媒体APP梳(shū)理发现(xiàn)，2019年20家上市企(qǐ)业中，规模在40-100亿元级别的仅有(yǒu)3家，分别(bié)是老白(bái)干酒（600559.SH）、今(jīn)世缘和口(kǒu)子窖（603589.SH）；2020年(nián)这个数(shù)据(jù)浮动为2家，分(fēn)别是今世(shì)缘(yuán)、口子窖；2021年上升到6家，为(wèi)今世缘、口子(zi)窖、老白干酒、舍得酒业(yè)、迎(yíng)驾贡酒（603198.SH）以及水井坊(fāng)；2022年则进一步变成7家，在前一年的6家基础上新增了一个(gè)酒鬼酒（000799.SZ）。

　　其中，今世缘、舍得、迎驾贡、口子窖四家企业规模(mó)来(lái)到50-80亿(yì)元之间(jiān)，隶属苏(sū)酒(jiǔ)板块、川酒(jiǔ)板块、徽酒板块的二级梯队，都是(shì)在各自省内有一(yī)定话语(yǔ)权、有较大市场(chǎng)规模(mó)、省外市场开(kāi)拓(tuò)良(liáng)好(hǎo)的代(dài)表。

　　它们之间此起彼伏的(de)竞争，也推动(dòng)了二级梯队的分化加速。蔡学飞向钛媒体(t五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩ǐ)APP表示，“二三线酒企分化加(jiā)剧(jù)，要么像古(gǔ)井贡酒那样完成产(chǎn)品升级和全(quán)国化布局，挤进一(yī)线市场(chǎng)，要(yào)么就会像皇台一般(bān)衰(shuāi)败萎缩。”

　　如是所言(yán)，年报显(xiǎn)示，伊力特（600197.SH）、金种子(zi)酒（600199.SH）、天(tiān)佑德酒（002646.SZ）三家2022年毛利(lì)、经营性现金流的(de)下(xià)降，录得亏损。

　　2023一(yī)季报也能说明问题。举例而(ér)言(yán)，今年一季度酒鬼酒实现(xiàn)营收9.65亿元，同比(bǐ)下降42.87％；净利润3亿元，下降42.38％。至(zhì)于下滑原因(yīn)，酒鬼酒在(zài)财报(bào)中表(biǎo)示是(shì)因为去年同期基数较(jiào)高，以及公(gōng)司主动进行了策略调整导致。

　　另一典型(xíng)是(shì)安徽(huī)酒企(qǐ)金种子，在省内(nèi)“内卷”和名(míng)酒“高压”双重挤压下，其业务体量(liàng)和(hé)利润出现萎缩(suō)，明显掉队。2019年-2022年，其(qí)营收(shōu)分别为9.14亿元、10.38亿元、12.11亿元、11.86亿元(yuán)，收(shōu)入增长有限(xiàn)，但净利润(rùn)在(zài)2019年、2021年(nián)、2022年均为亏损。2023Q1归母净利(lì)润更(gèng)是(shì)下降(jiàng)了(le)228％。对此，金种(zhǒng)子在年报(bào)中归咎于(yú)品牌、营(yíng)销、渠道等多方面因素。

　　高库(kù)存仍是行业性问题 白酒亟需(xū)新渠道

　　毛利率来看，20家白酒上市企(qǐ)业中，有17家企业(yè)毛利率在60％以(yǐ)上，茅台(tái)高达92％，仅3家企业毛利率低于50％。且(qiě)有(yǒu)15家企业毛利率与上年同期相比(bǐ)增长，金种子、洋河、伊(yī)力特、舍得、酒鬼酒5家企业毛(máo)利率(lǜ)有所下(xià)降。

　　毛(máo)利率高，印证了白酒超强(qiáng)的盈利能力，但(dàn)透过年(nián)报，白酒(jiǔ)的高库存(cún)更加值得关注(zhù)。2022年(nián)，20家A股(gǔ)白酒上市公司总存货达1328.33亿元。其中，茅台以388.24亿(yì)元(yuán)库存高居榜(bǎng)首，洋河、五(wǔ)粮液紧随其后。

　　但从涨幅来(lái)看，泸州老窖(jiào)、岩石股份（600696.SH）、老白干酒等企业库存同比增长(zhǎng)超(chāo)30％，除洋(yáng)河股份、顺(shùn)鑫农业（000860.SZ）、金种子酒外，其他(tā)酒(jiǔ)企库存增长基本(běn)都在两位数(shù)以上(shàng)。

　　合同负债情况亦能(néng)一定(dìng)程度(dù)上反映当前渠道的情(qíng)况(kuàng)。截至(zhì)2022年底，18家(jiā)上市酒企(qǐ)合(hé)同负(fù)债整体(tǐ)同(tóng)比(bǐ)减少5.47％。同期，11家(jiā)公司(sī)的合(hé)同(tóng)负债下滑，其中(zhōng)酒鬼酒、古(gǔ)井贡酒(jiǔ)等(děng)同比降幅超五成。截至今年一季度末(mò)，总(zǒng)体合同负债微增0.08％。

　　搜(sōu)狐酒业发展研(yán)究院专家、中国酒业资深评论员肖竹青告诉钛媒体APP，“2022年、2023年一季度(dù)白酒业绩(jì)非常优秀。但是(shì)我(wǒ)们发现整个(gè)市场除了茅(máo)台供不应求(qiú)以(yǐ)外，其他产品(pǐn)都存(cún)在价格(gé)倒挂现象，这(zhè)说明除茅台以(yǐ)外(wài)社会(huì)库存很大(dà)，对白酒发展来说存(cún)在隐忧。”但(dàn)他(tā)也表示(shì)，“预计今年下半年中秋(qiū)节后有望成为酒(jiǔ)业(yè)重(zhòng)回正轨发展(zhǎn)的时间节点。”

　　“高库(kù)存是行业(yè)性问题。”蔡学飞(fēi)表达了同样的看法，他认为，随着国家经济(jì)面(miàn)的五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩(de)恢(huī)复以及社会活(huó)动的(de)复苏，会加速去库存，特别是名酒库(kù)存会得(dé)到很大的缓解，但(dàn)是区域中(zhōng)小企业仍然会面临不小的库存压(yā)力。

　　日前，五粮液在投资(zī)者关系互动平台(tái)回答(dá)投资者关于库存的问题时就谈到，五粮(liáng)液产品渠(qú)道库存量不到(dào)一(yī)个月(yuè)，属于正常水平(píng)。

　　事(shì)实(shí)上，白(bái)酒渠道“堰塞湖”是(shì)常态，尤其(qí)在过去三年(nián)，受(shòu)疫情(qíng)影(yǐng)响(xiǎng)线下消费场景大(dà)减(jiǎn)，终端动(dòng)销(xiāo)放缓，造(zào)成了社(shè)会库(kù)存积压。从产能(néng)来看，近十年来(lái)白酒产量(liàng)在不断(duàn)下(xià)降，白(bái)酒产(chǎn)业存量产能过剩是(shì)不争的事(shì)实，未来(lái)仍然是(shì)趋势之一。加(jiā)之消费观念、消(xiāo)费习惯的变化(huà)，即使是疫(yì)情(qíng)后(hòu)消费场景大规模恢复的前(qián)提下，白酒去库(kù)存依(yī)然需要时间。

　　而为去库存，全行业各环节都在努力，其中最关键的是，亟需库存消(xiāo)化能(néng)力强劲的(de)新渠道。可以看到，大(dà)小酒企(qǐ)均(jūn)在营销(xiāo)上大手笔撒钱，大部分(fēn)酒企(qǐ)年(nián)报中销售费用一栏的数字在逐年(nián)递增。

　　可以预(yù)见，2023年谁(shuí)的库存消化(huà)得(dé)快，谁的价格倒(dào)挂恢复得快，谁就(jiù)能在新周(zhōu)期中(zhōng)胜(shèng)出(chū)。

未经允许不得转载：MP3i音乐网址大全-MP3下载,网址导航,音乐在线试听,中国音乐网址导航第一站 五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩