近日，笑(xiào)果(guǒ)文化HOUSE事玩梗过火事(shì)件，引发舆论地震。曝光的网友称，使用大家广(guǎng)泛知(zhī)晓的(de)“强军口号”来进(jìn)行(xíng)调侃(kǎn)式(shì)的(de)比喻，让其感(gǎn)到不适。

　　北(běi)京(jīng)文旅局5月17日(rì)发(fā)布通(tōng)报，决定(dìng)没收笑果(guǒ)文化违法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元。

　　在这一(yī)由不恰当言论引发的风波中(zhōng)，《科(kē)创板日报》记者发现，随(suí)着脱口秀(xiù)不断破圈，笑果文化也成为了备受资本(běn)青睐(lài)的宠(chǒng)儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮(lún)融资，并于2021腾讯入股后，估(gū)值超过40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果(guǒ)6年(nián)8轮融资(zī)，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人(rén)成立(lì)笑果(guǒ)文(wén)化(huà)，注册资本为208.13万元，经营范(fàn)围包括文化(huà)艺术交流(liú)策划、演(yǎn)出(chū)经纪、文艺创(chuàng)作与表(biǎo)演等。

　　脱口秀近几年的发(fā)展(zhǎn)可谓“风生水(shuǐ)起”。《脱(tuō)口秀大会》《吐槽大(dà)会》等节目(mù)的火爆，让脱口秀演员和(hé)脱口秀俱乐部成为了炙手可(kě)热的(de)行业，笑果文化也成为中(zhōng)国(guó)最成功的脱口秀(xiù)俱乐(lè)部之一。

　　由此，资本敏(mǐn)锐察觉(jué)到(dào)商(shāng)机并押宝这一赛(sài)道，《科创板日报》记者整(zhěng)理(lǐ)公开信息(xī)发现，笑果(guǒ)文(wén)化于(yú)2016年至2021年共完成8轮(lún)融(róng)资。2021年(nián)3月，腾讯(xùn)关联公司入股笑果(guǒ)文化后，估值超过40亿(yì)元。

　　财联社创投(tóu)通数(shù)据显示(shì)，2016年6月，笑果文化(huà)得到游族网(wǎng)络(luò)天使轮投(tóu)资。同年9月，得到(dào)游族网络、普思资本数千万(wàn)的pre-A轮投资。

　　2017年4月，得到南山资(zī)本、游族网(wǎng)络、CMC资本、普思资本1.2亿(yì)元(yuán)的A轮投(tóu)资。

　　同年5月，得到南山(shān)资(zī)本、游族网络(luò)、CMC资本、天图(tú)投资(zī)近亿(yì)元A+轮投资。

　　同年12月，得到CMC资本、华人文化集团、泽(zé)时(shí)投资的战略投资(zī)，此(cǐ)轮未披(pī)露具(jù)体金(jīn)额。

　　2019年04月，得(dé)到南山(shān)资(zī)本、天(tiān)图投资的B轮投(tóu)资。

　　2020年12月，得(dé)到南山(shān)资(zī)本(běn)的战略投资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯(xùn)的(de)战略投资(zī)。

　　可以看出，南(nán)山资(zī)本(běn)和(hé)游族网络对笑果(guǒ)文化(huà)最为青(qīng)睐(lài)，8轮(lún)融资中一(yī)共(gòng)投了4次，游族网络更是(shì)笑(xiào)果文(wén)化的(de)天使投资(zī)人。

　　与此(cǐ)同时，线下是笑果文化走向(xiàng)扩张(zhāng)的关键一(yī)子(zi)，今(jīn)年4月(yuè)，位于北京东(dōng)城区(qū)隆福寺的笑(xiào)果(guǒ)文(wén)化线下喜剧空间“笑果工厂”开业(yè)，这是(shì)笑果工厂(chǎng)继上海、南(nán)京、苏州之后(hòu)的第(dì)四个演艺空间。此(cǐ)外，近年(nián)来(lái)对(duì)外(wài)投资也在扩(kuò)张。

　　《科创板日(rì)报》记者发现，笑果文化对外投资(zī)的企业共有(yǒu)9家，其(qí)中有6家已(yǐ)经注销。如今存续(xù)的企(qǐ)业有：笑果(guǒ)挺(tǐng)棒(bàng)文化(huà)传(chuán)媒（上海）有限公司、上海青豆(dòu)结(jié)冰文化(huà)传播有限公司、上海笑欢(huān)悦信息技术(shù)有限公(gōng)司。

　　笑果文化(huà)此前控股的笑果(guǒ)演艺股权也发生了变更(gèng)。2021年11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌虹退出(chū)，新增股东Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同(tóng)时企业类型变更为有限责任(rèn)公司（港(gǎng)澳台法人独资）。新股东Fun factory（HK）Limited于(yú)2021年8月在中国香港注册。

　　此前曾有(yǒu)业(yè)内(nèi)人士猜测，笑果文(wén)化或许是在悄悄开启上市的前奏。

　　作为普思资本的前(qián)高(gāo)管，Charles（化名）参与了对笑果文化的A轮投资过程，他(tā)对《科(kē)创板日报》记者表示，他也是刚从网上看到本(běn)次出(chū)事，此前脱口秀行业(yè)在国内处于(yú)快(kuài)速发展阶段，表现(xiàn)形式丰(fēng)富多样，而在(zài)该领域笑果文化(huà)做的(de)很(hěn)早(zǎo)，成绩也很突出，其《吐槽(cáo)大会》在年轻(qīng)人圈(quān)子里很(hěn)火爆，出于(yú)这(zhè)些原因进行了(le)投资。

　　脱口秀料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗又被称为(wèi)“冒犯的艺术”，追(zhuī)求的就是一种针砭时(shí)弊、刺中痛点，让观众一边大笑一边(biān)反思的感觉。对(duì)本(běn)次(cì)“翻车”事件，他(tā)个人认为(wèi)，出于节目效果(guǒ)可能需要张狂(kuáng)和(hé)外向一些(xiē)，但(dàn)公众场(chǎng)合下脱口秀中的(de)开(kāi)玩笑(xiào)也(yě)要注(zhù)意(yì)把握(wò)分寸，尤(yóu)其(qí)涉及到国(guó)家政治和(hé)解放军(jūn)形象等严肃话题，确实不(bù)该口(kǒu)无(wú)遮(zhē)拦，“踩红线的事肯定(dìng)是不能干的(de)”。

　　他(tā)还提醒，笑果(guǒ)在风(fēng)控方面(miàn)，可能没有进行非常(cháng)严格的把(bǎ)控(kòng)。

　　此(cǐ)外，《科创板日报》记者注意到(dào)，笑果(guǒ)文化(huà)的业务和腾讯关联(lián)颇深，资料显示，目前(qián)大股东(dōng)叶烽(fēng)持有31.57％的(de)股(gǔ)份，宁波(bō)梅(méi)山保税港(gǎng)区泽禧(xǐ)股权投资合伙企(qǐ)业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为(wèi)第三大股东，持股(gǔ)比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视(shì)频联合笑果文(wén)化打(dǎ)造了《吐槽(cáo)大(dà)会》，该节目让担任吐槽(cáo)团成员(yuán)、策划人及编剧的李诞迅速走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出(chū)品，企鹅影视(shì)和笑果文化联合出品的《脱(tuō)口秀(xiù)大会》在(zài)腾讯视频首播。

　　笑果文化(huà)相关人士去年称(chēng)，受众面最广的是线(xiàn)上(shàng)长视(shì)频业务，如《脱口秀大会》、《吐槽大会》和《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨年(nián)》等以跟(gēn)腾讯(xùn)合作(zuò)的长(zhǎng)视(shì)频节目，可以占到公司百分之(zhī)四十的业务(wù)营(yíng)收(shōu)。

　　市场迅猛上(shàng)升(shēng)，资本却后(hòu)劲不足？

　　相较于西方脱(tuō)口秀百(bǎi)年(nián)以上的发展历史(shǐ)，脱口秀这个舶来品在国内的发展历程要短得多也快得多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐(tǔ)槽大会》《脱口秀大会》等热门(mén)综艺频频占据收(shōu)视榜与网络(luò)热议话题榜首，由此带来一(yī)波(bō)迅(xùn)猛发(fā)展的脱口秀(xiù)风潮。

　　热度席卷而来(lái)，资本也闻风(fēng)而至。财联(lián)社创投通数据显示，自2015年以来，有超过9家脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资(zī)。其中，不(bù)乏(fá)明星投资机构(gòu)。

　　如红杉中国、腾讯投资投了罗永浩旗(qí)下的思维造物，乐游资本投了鲜(xiān)榨(zhà)喜剧，原(yuán)子创投、合一集团投了单立人。

　　值得注意(yì)的是(shì)，资(zī)本对脱口秀行(xíng)业也明(míng)显呈现出“一家独大”的趋势，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文化外，其他脱(tuō)口(kǒu)秀厂牌(pái)融资(zī)轮次都仅有一两(liǎng)轮，且集中(zhōng)在(zài)2018年及以(yǐ)前。同时，资本对脱口秀的(de)倾(qīng)注也有些后劲不足，2021年(nián)之(zhī)后，市场上暂无新的脱(tuō)口秀企业获得融资。

　　资本市(shì)场的反应(yīng)与高速增长的市(shì)场似乎并不匹配。据(jù)《中国脱口秀行业发展趋势分析与未来投(tóu)资预(yù)测报(bào)告(gào)（2022-2029年）》显示(shì)，2021年(nián)脱口秀(xiù)市场全(quán)年商业演出场次1.85万场(chǎng)，比(bǐ)2019年(nián)增长50％以上，预(yù)计2021年至2029年，行业年均复合增(zēng)速将(jiāng)保持(chí)20.18％的高(gāo)速(sù)度。

　　市(shì)场仍在上升期，资(zī)本为何(hé)却逐渐远(yuǎn)离了这一(yī)赛道？眺远营(yíng)销咨询创始人高(gāo)承远对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口(kǒu)秀行业虽然发展迅猛，深受观众喜爱，但在(zài)资本市场并不吃香。其核心原因(yīn)在于，资本的投资逻辑(jí)天然是确定(dìng)性和可复制(zhì)性(xìng)，而脱口秀行业却具有(yǒu)巨大(dà)的(de)不确定性(xìng)和(hé)不可复制性。演员的不确定性、创作的不确定性(xìng)、观众审美的不确定性，以及踩红线等重要舆情事件等，都(dōu)可料酒可以用白酒替代吗，料酒可以用白酒替代吗能让经营(yíng)面临(lín)巨大的风险。

　　因此，有(yǒu)投资(zī)人(rén)指(zhǐ)出，“脱口秀(xiù)行业未来想(xiǎng)要可持续发(fā)展，就(jiù)需要(yào)拥抱监管，在(zài)合法合规的底(dǐ)线之上，不断运营爆款，激活创作，带动整个(gè)行业的上线，这才(cái)是(shì)这个行(xíng)业(yè)可持续、良性发展的可(kě)靠路径。”

　　学者张竹然亦对《科创板日报》记者表示，脱口秀行(xíng)业(yè)作(zuò)为(wèi)大文娱行业中的一(yī)员，和(hé)这个行(xíng)业中(zhōng)的其余行业一样（如影(yǐng)视(shì)剧作、游(yóu)戏等等），都严重(zhòng)依赖IP本身而(ér)非平台，行业本身(shēn)的“护(hù)城河(hé)”相对(duì)浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事(shì)起家(jiā)的，但(dàn)这个行业(yè)的“故事”却很难讲(jiǎng)述，这也是(shì)备受资本(běn)市场冷(lěng)遇的(de)原因。

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