在(zài)投资日经225ETF的“基金吧”里(lǐ)，基金的大(dà)涨(zhǎng)大跌走势(shì)，激起了基民的热(rè)烈讨论，“这个日经正经不？”“还要有个跌停板才(cái)和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么(me)？

　　5月23日，华夏、易方达基金两(liǎng)大公募巨(jù)头纷(fēn)纷公告，对公(gōng)司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落。与此同时，科创50、创业(yè)板指继(jì)续受到资(zī)金(jīn)的(de)青睐，今年以来创业板(bǎn)ETF净买入(rù)资金已达(dá)165亿元，而沪深300、上证50ETF等(děng)净流(liú)出居(jū)前(qián)，热门板块传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安(ān)”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方达基金两大公募巨头纷纷公告，两家公(gōng)募(mù)旗下的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大(dà)。截至5年(nián)22日，两只产品(pǐn)的溢价(jià)率分别为5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市场交易价(jià)格溢(yì)价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲(máng)目投(tóu)资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看(kàn)，今年两只ETF近日(rì)走势凶(xiōng)悍，今年以来涨幅都超过了(le)16％。截至5月(yuè)23日下午(wǔ)1点开(kāi)盘，两(liǎng)只(zhǐ)产品溢价(jià)率都回(huí)落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后有所降(jiàng)温(wēn)，正(zhè一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤ng)在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资金流向看(kàn)，由于两只产品规模仅有1个(gè)亿左右，流通(tōng)盘偏小，昨日净流入资金都不到2千(qiān)万体量(liàng)。

　　从全市场看，目前跟踪日经指(zhǐ)数的(de)产品共(gòng)有(yǒu)4只，总规(guī)模5.4亿元(yuán)，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来(lái)资金(jīn)净(jìng)流入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高的(de)产品(pǐn)已经达(dá)到27％，体现了很(hěn)好(hǎo)的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指(zhǐ)数(shù)都是日经225指数(shù)收益率（经汇率调整后），从(cóng)该指数(shù)表现(xiàn)看(kàn)，今年也大涨18％，指(zhǐ)数涨幅(fú)在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位(wèi)股票ETF基金经(jīng)理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近(jìn)期涨势较大，涨幅犀利，叠加产品流通盘(pán)不(bù)够大，短(duǎn)期(qī)内受到(dào)资(zī)金的净买(mǎi)入，产生了供不应求的情况，就会推高二级市(shì)场价(jià)格(gé)，让价格走在(zài)指数(shù)涨幅的(de)前面，这(zhè)个情(qíng)况就会产(chǎn)生基金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的(de)底层资(zī)产是跟踪日(rì)经(jīng)225指数(shù)表现的，如果短期(qī)出(chū)现高(gāo)溢价，也就意味着当前(qián)的价格(gé)超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归到指(zhǐ)数(shù)正常走势和涨跌幅的状态，也就(jiù)是会(huì)逐渐消(xiāo)除(chú)溢价。而高溢价回(huí)归的(de)过程，就会产生(shēng)二级市场价格的(de)下(xià)跌，因此，建议投资者不要盲目买入高溢价(jià)品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股(gǔ)市表现看，今年年初以来日(rì)本股市持(chí)续(xù)上涨(zhǎng)，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以(yǐ)来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期日(rì)本股市上涨受多重因素驱动：一是随着美联储(chǔ)加息预期下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流日本(běn)市场；二(èr)是随着疫后经(jīng)济活动复(fù)苏和去年(nián)日(rì)元持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现(xiàn)良好(hǎo)；三是今年东(dōng)京交易(yì)所(suǒ)提(tí)出将改(gǎi)革公(gōng)司治理(lǐ)监督机制。在(zài)这一(yī)改革下(xià)，预计部分低估值(zhí)企业可能采取(qǔ)股票回购(gòu)等(děng)方式提(tí)振股价，截(jié)至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的(de)股票被宣布回购；四是近期(qī)部分利(lì)好消息带动市场情绪。包括G7峰会在日(rì)召开、巴(bā)菲特赴日考察并表示(shì)大(dà)举投(tóu)资日本股市等，推动市(shì)场对日本股市的整(zhěng)体情绪提振(zhèn)。

　　也有(yǒu)基金经(jīng)理(lǐ)提示短期过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海(hǎi)外投资可能(néng)会涉及相关的汇(huì)率风险，对相关市场熟悉程度(dù)不(bù)高(gāo)等问题，建议(yì)投资者在自己能力圈内(nèi)投资，避免盲(máng)目追高带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创(chuàng)业(yè)板ETF净流(liú)入(rù)资金已达165亿

　　除了关注市(shì)场热(rè)点(diǎn)ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收盘，全市场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去(qù)年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅(fú)10％。在(zài)本周(zhōu)震荡(dàng)市场中，昨(zuó)日(rì)净申购份额13.23亿(yì)份，按照(zhào)区间成交(jiāo)均价测算，净流入资金微(wēi)增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金净流(liú)入方向来看，资(zī)金净流入宽基ETF中(zhōng)，科创(chuàng)50ETF、创业板ETF昨日净(jìng)流入都是3.39亿元，位(wèi)居行业前(qián)列。另外，易(yì)方(fāng)达科创50ETF、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资(zī)金的净流(liú)入(rù)。

　　行业和(hé)主题(tí)产品中(zhōng)，半导体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资(zī)金居前(qián)，都(dōu)超过(guò)了2亿元(yuán)资金体量(liàng)。另外，触底反弹的(de)医药ETF、高(gāo)位回(huí)调的传媒ETF，也同样吸引资金关注，净流入资金相对居(jū)前。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，今年以来净(jìng)流入资金最多的是(shì)易方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入资金165亿(yì)元，位居(jū)行业首位。另外(wài)，创(chuàng)业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净流入70亿元、67亿元(yuán)，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景(jǐng)气(qì)度回(huí)升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医疗、恒生(shēng)互联网等(děng)，也都受到(dào)资金的追逐，净流入资金都在(zài)50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数(shù)的“越跌越买(mǎi)”，华安基(jī)金指数与量化投(tóu)资(zī)部表示，随着前期创业板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍(bèi)的历史低位区间，且一季(jì)报显示成分股净利润同比增长52.69％，基本面向好趋(qū)势明显，持续(xù)关注板(bǎn)块趋势反转机会(huì)。

　　该机构分(fēn)析，在政策层面(miàn)，4月底的政治(zhì)局会(huì)议提出“要夯实科(kē)技(jì)自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能(néng)源汽车发展优势，加快推进充电桩、储(chǔ)能等设施建设和配(pèi)套电网(wǎng)改造。要重视通用人工(gōng)智能发(fā)展，营(yíng)造(zào)创(chuàng)新生态(tài)，重视防范风险”，这宣示着(zhe)国内经济发展动(dòng)能要加快转变，新能源及(jí)人工(gōng)智能将是经济转型的两大动能，汇(huì)聚战略性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板持续受益(yì)于政策(cè)红利，该机(jī)构建议关注创业板(bǎn)50指数(shù)的投资(zī)机会(huì)。

　　沪(hù)深300、上证50ETF等净流(liú)出居(jū)前

　　传媒、基(jī)建“落袋为安”

　　而从资金(jīn)净流出方向看(kàn)，表现相对(duì)强势的上(shàng)证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当(dāng)日基金份(fèn)额流失4亿份(fèn)，资金净(jìng)流(liú)出超过11亿元。另外(wài)，南方中(zhōng)证1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基指(zhǐ)数，也分别(bié)有超过(guò)1个(gè)亿的(de)资(zī)金净流出。

　　行业和主题ETF中，芯片、煤炭(tàn)、中药ETF等(děng)近期出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭(zāo)遇(yù)资金的卖出，天弘银行(xíng)ETF、恒生科(kē)技ETF等多(duō)只产品净流出资(zī)金也(yě)有1个亿以上。

　　拉(lā)长时间期限，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都出现(xiàn)百亿体量的资(zī)金净流(liú)出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨(zhǎng)幅超40％的(de)传媒ETF净(jìng)流(liú)出资金24亿元，位居(jū)行(xíng)业首位。5G、证券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列。

　　虽(suī)然部分热门(mén)主题行业的资金(jīn)出现流出，但部分(fēn)机构仍建议(yì)从中长期角度，观察各类板块的(de)投资机会和行(xíng)情(qíng)演绎。

　　中欧基一立方分米等于多少升 一立方分米等于多少斤(jī)金表示，预计复(fù)苏仍(réng)是(shì)中国经济中长期的趋(qū)势，但市(shì)场(chǎng)展现出(chū)更(gèng)多结构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热度(dù)仍持续偏高(gāo)。“传媒板块近期跌幅(fú)居(jū)前(qián)，主因前(qián)期涨幅较大(dà)，炒作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势。”

　　短期内，中欧(ōu)基金建议继续关注资金(jīn)合力最强的人工智能与央企相关(guān)品种，中期在市(shì)场炒作热度回落、且经济(jì)复(fù)苏趋势确立后(hòu)关(guān)注(zhù)“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的(de)整体机(jī)会(huì)，尤其是大众消费等领域；而长期来看，可以积极关注数字(zì)化对生产力的提升，重点关注计算机、互联网和传媒等行(xíng)业。

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