当前，市(shì)场投资者正(zhèng)在担忧，眼下美(měi)国政府(fǔ)的(de)债务上(shàng)限僵局正朝着(zhe)更危险的(de)方向(xiàng)升级。

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月9日，美国(guó)众议院议(yì)长凯文·麦卡锡在白宫就(jiù)债(zhài)务上(shàng)限问题与总统拜登举行会(huì)议后表(biǎo)示，这次会见并未(wèi)就(jiù)解决债务(wù)上限问(wèn)题达成任何有益意见，自己和国会(huì)其(qí)他几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统(tǒng)拜登(dēng)会面。

　　据路透社(shè)消息(xī)，当地(dì)时(shí)间周二，美(měi)国总统拜登在(zài)白宫与国会(huì)众议(yì)院议长、共和(hé)党人麦卡锡进行谈(tán)判，试图打破两党围绕(rào)美国31.4万亿美元债务上限问(wèn)题长达三个月的(de)僵局，避免(miǎn)在5月底之前发生严重违约。

　　报道(dào)称，美国参议院多数(shù)党领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议(yì)院共和(hé)党(dǎng)领袖米奇·麦康奈尔、众(zhòng)议院民主党领(lǐng)袖(xiù)哈基姆杰(jié)·弗里斯(sī)也将参加(jiā)此次会(huì)谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的(de)此次谈判达成协议的(de)可能性不(bù)大，因此，在谈判前一日，麦康奈尔称，在美国(guó)灾难性违约迫在(zài)眉睫之际，他不会在债务上限问(wèn)题上打(dǎ)破党派僵局，去帮(bāng)助总(zǒng)统拜(bài)登。这(zhè)番(fān)言论(lùn)无疑给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月(yuè)19日(rì)，美国债务总额超过债务上(shàng)限。美国财政部(bù)次日启(qǐ)动非常规(guī)举措(cuò)维持政府运营，避免(miǎn)出现债(zhài)务违约。然(rán)而，使用非常(cháng)规(guī)措施只(zhǐ)能帮助(zhù)财政部暂时(shí)性地继续(xù)借款。

　　上周，美国财政部长耶伦在致信国会领袖(xiù)时发出了债(zhài)务(wù)违约可能期(qī)限(xiàn)的警(jǐng)告，称财政部的最佳(jiā)估计是，若(ruò)国会未能提高债务上(shàng)限或(huò)暂停上(shàng)限，到6月初，财政部将无法继(jì)续(xù)履行(xíng)政府的所(suǒ)有义(yì)务(wù)，最早1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语可能在6月1日。

　　上月末(mò)，共(gòng)和党的(de)债务上限问题相关议案在众(zhòng)议院以(yǐ)微(wēi)弱优势得(dé)到通过。议案(àn)提出，到(dào)明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两(liǎng)党能在这一时限之前同意把债务上限再提高1.5万亿(yì)美元(yuán)，则暂(zàn)停(tíng)时限作废，但(dàn)提高上限需要满(mǎn)足(zú)多种削减开支的条件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合计(jì)削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元政(zhèng)府开(kāi)支。

　　但(dàn)白宫(gōng)在议案通过后很快表示，这一将削(xuē)减支(zhī)出(chū)和提高(gāo)债务上限捆绑的议案没机会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日(rì)政府将(jiāng)耗尽现(xiàn)金，如国会不提高债务上(shàng)限，可能(néng)爆发一场“宪法危(wēi)机”，引发(fā)金(jīn)融和经济(jì)崩溃。

　　美(měi)国监管机构罕(hǎn)见“认错(cuò)”

　　针对美国银行业(yè)危(wēi)机，美(měi)国(guó)监管机(jī)构的(de)第一份(fèn)“认错(cuò)”报(bào)告披露。

　　当地时间(jiān)5月8日(rì)，加州金(jīn)融(róng)保护与创新(xīn)部（DFPI）发布报告承认，未能在硅谷银(yín)行倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应(yīng)迟钝，未(wèi)能及时排查隐(yǐn)患，没有及(jí)时注意到第一共和(hé)银行、硅谷银行在疫情期间(jiān)发展过(guò)快，吸收(shōu)了数千亿美(měi)元的存(cún)款(kuǎn)。同时，其工作人员也没有意(yì)识(shí)到(dào)银行(xíng)过快扩张所带来(lái)的风险。报告表(biǎo)示，银行“在纠正监(jiān)管机构已发(fā)现(xiàn)的缺陷方面行动迟缓，监管机构(gòu)也(yě)没有(yǒu)采(cǎi)取足够措施去尽快解决问题”。

　　需要指出的(de)是，美国银行业(yè)的这(zhè)一场危机(jī)风暴中(zhōng)，加(jiā)州是名(míng)副其实的“震中”。除硅谷银行以(yǐ)外，刚刚宣(xuān)告倒闭的第一共和银行也(yě)位于加州(zhōu)旧金山。此(cǐ)外，近(jìn)期同样遭遇严重冲(chōng)击、股价暴跌(diē)的西(xī)太平洋合众(zhòng)银行也位于加州洛(luò)杉矶(jī)。

　　根据(jù)DFPI最新发布的(de)报告，在对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发挥着辅助作用，而旧金山联邦储备(bèi)银行承担主(zhǔ)要监(jiān)督责任，后者未来可能会投(tóu)入更多人员进(jìn)行监督。DFPI在报告中称，加州监管机构(gòu)未来将对资产(chǎn)超(chāo)过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的存(cún)款规(guī)模很高的银行(xíng)加强审查(chá)。

　　在硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件中，未纳入(rù)保险的存款规(guī)模(mó)较高是促(cù)成银行挤兑(duì)的关键(jiàn)因素之一。然而(ér)，报告指(zhǐ)出，在过去，监(jiān)管机构并未认定(dìng)大量(liàng)无保险存款一(yī)定意味着风险增加，因为拥有大量(liàng)存款的账户(hù)往往是由企(qǐ)业客(kè)户(hù)持有的，这些(xiē)客(kè)户(hù)往往很少更换银行。该报告还表示，DFPI计(jì)划要求(qiú)银行考虑如何管理社交(jiāo)媒(méi)体和实时提款带来的风险，这些风险(xiǎn)也(yě)可能加剧和加(jiā)速银(yín)行(xíng)挤兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府(fǔ)再(zài)度推迟战略(lüè)石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府再(zài)度(dù)推迟美国战略石油储备的回补计划。

　　美(měi)国能(néng)源部周二表示(shì)：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界(jiè)上最(zuì)大的石(shí)油储备，能源部仍(réng)然致力于(yú)以一种(zhǒng)为美国纳税人(rén)带来最大(dà)价值并保护美(měi)国经济和安全利益的方式回补SPR，同时遵守国(guó)会的授权(quán)并进行必要的(de)维护——这(zhè)些也是对该储备(bèi)进行(xíng)良(liáng)好管理(lǐ)的一部分。

　　美国能源部表(biǎo)示，除了(le)直(zhí)接采(cǎi)购外(wài)，其补充SPR的方(fāng)式还包括要求(qiú)一(yī)些炼油厂退回部分从SPR拿到(dào)的石油，并避免“不(bù)必要销(xiāo)售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门去(qù)年通过(guò)政府拨款法(fǎ)案(àn)取消了国会(huì)授(shòu)权的(de)约1.4亿(yì)桶(tǒng)从SPR中进行的石油销售，但(dàn)过(guò)去几周，SPR持续消耗(hào)150万至200万桶。尽管在3月底和本(běn)月初(chū)，WTI油价一度降至(zhì)72美元/桶(tǒng)以下(xià)，曾一度短(duǎn)暂符合(hé)美(měi)国政府制(zhì)定的在(zài)每桶67—72美元(yuán)/桶时购入石油回(huí)补SPR的(de)条件，但今年以来多(duō)数时候，WTI油价依(yī)然高(gāo)于美国政(zhèng)府设定的(de)条件。

　　油脂板(bǎn)块间走势(shì)分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五(wǔ)一节后，油脂(zhī)上演“大逆转”，在节后(hòu)开盘一度全(quán)线跌破前低支撑后，国内三大油(yóu)脂期货价格随即反转走高，增仓(cāng)上(shàng)行(xíng)。三(sān)个交(jiāo)易日(rì)，豆油主力合约最高涨幅5％或372个(gè)点，棕榈油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高涨幅(fú)7.1％或553个(gè)点。昨日，三大油脂价格集(jí)体回落(luò)，豆油率先回(huí)吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗跌(diē)。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化(huà)，从板(bǎn)块内(nèi)强(qiáng)弱表现上来看(kàn)，棕榈油明显(xiǎn)强于菜(cài)油和豆(dòu)油。

　　期货日报(bào)记者了(le)解(jiě)到，此轮(lún)反转过程(chéng)中，市场风格不断变化，领涨品(pǐn)种(zhǒng)从豆油切(qiè)换到棕榈油(yóu)，领(lǐng)涨月份从(cóng)主力转换到近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑(jí)改(gǎi)变。

　　据(jù)光大期货分析师侯(hóu)雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五(wǔ)一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消费预(yù)期乐观，确认(rèn)了油(yóu)脂大消费基调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关(guān)对大豆检验要求增加、检验频(pín)度增(zēng)加，大豆(dòu)通过慢，供应(yīng)压(yā)力(lì)后移，市场担(dān)忧豆油产量(liàng)或不及预期，豆油累(lèi)库放慢甚至去库(kù)。”侯雪(xuě)玲(líng)表示(shì)，但随后咨询机构(gòu)数据显示(shì)大豆压(yā)榨保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑(jí)证伪(wěi)。

　　“受到需求表现(xiàn)不(bù)佳及(jí)后期大豆高到港带来的累库趋势压制，豆油整体一直是不(bù)温不火；菜(cài)油整(zhěng)体受到(dào)需求(qiú)难以消(xiāo)化(huà)供(gōng)给的压制，前(qián)期表现弱势但在加拿大(dà)题材出现后反(fǎn)弹迅猛。相(xiāng)比之下(xià)，棕(zōng)榈油在产地及(jí)国内持续(xù)去库(kù)的(de)加持下，表(biǎo)现最为亮眼，也是本轮油脂(zhī)上涨的领(lǐng)头羊(yáng)。”中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投(tóu)期货分析师石丽红表示，此次(cì)油脂反弹较为(wèi)凌(líng)厉，棕榈(lǘ)油(yóu)连续(xù)几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不(bù)拖泥带水，一(yī)定(dìng)程度反应了前期超(chāo)跌(diē)后(hòu)的市场心态。

　　记者了解到，本轮反(fǎn)弹中(zhōng)连棕领涨，主要源于(yú)马棕4月(yuè)供需数据偏(piān)紧的(de)预期(qī)。

　　上周五主要机构公布的数据显示，马棕4月产量(liàng)不及预期，马棕4月库存环比可能大幅下降(jiàng)，进(jìn)一步(bù)支撑了马棕及连棕盘(pán)面的反弹(dàn)。

　　据(jù)新湖(hú)期(qī)货分(fēn)析师(shī)陈燕杰介绍，4月(yuè)马棕出口环比显著(zhù)下降19％—20％，主因国际棕(zōng)榈油(yóu)近期的价格优(yōu)势相比(bǐ)豆油(yóu)及葵(kuí)油(yóu)大幅(fú)缩窄(zhǎi)，导(dǎo)致(zhì)国际需求减弱(ruò)。

　　“前几日彭博(bó)、路透预估4月马棕产(chǎn)量130万(wàn)吨，环比几(jǐ)乎持平。出口预估(gū)120万(wàn)吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相比3月库存167万(wàn)吨(dūn)下降比较明显(xiǎn)。但上周五到周一(yī)，大华继显及(jí)MPOA给出(chū)的4月全(quán)月(yuè)产量环比减(jiǎn)幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产(chǎn)量预期兑现，4月马棕库存(cún)或仅140多(duō)万吨，已(yǐ)经是历史极低库存(1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语cún)水平，库存环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)幅可(kě)能(néng)15％左右。

　　“4月马(mǎ)棕产量偏(piān)低主(zhǔ)要在于当月假期较多，工作日(rì)偏少。因马来种(zhǒng)植(zhí)园(yuán)的(de)印尼工人要返乡庆(qìng)祝(zhù)开斋节，通常开斋节当月马(mǎ)棕产(chǎn)量环(huán)比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼开斋节假期从(cóng)4月(yuè)19—25日，且随后是(shì)国际劳动节假期，预计(jì)因此印尼工人返乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大(dà)。”陈燕杰(jié)说。

　　在业内人士看来，三个品种表现(xiàn)强弱与各自(zì)的(de)国内外供需(xū)、消息面有直接关(guān)系，阶段性的(de)宏观企稳及情绪(xù)修复也(yě)是此轮(lún)油脂(zhī)反弹的(de)重要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经(jīng)济衰退(tuì)及(jí)风险事件的担忧情绪缓(huǎn)和，令原(yuán)油及国内商品短(duǎn)期偏(piān)强(qiáng)，是国内油(yóu)脂反(fǎn)弹的重要环境因素。”陈燕杰表示，上周(zhōu)五晚(wǎn)间公布的美国非农就(jiù)业等(děng)数据(jù)全面超(chāo)预期。此外，耶伦也在敦促国(guó)会提(tí)高联邦债务上限。这(zhè)些(xiē)消(xiāo)息(xī)，从边际上缓解(jiě)了因美(měi)国银(yín)行业(yè)危机、债务上限到(dào)期、短期较差经济数据(jù)带来的(de)美国经济(jì)低迷及衰(shuāi)退担(dān)忧(yōu)，国际原(yuán)油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美经(jīng)济衰退预(yù)期(qī)、美(měi)国银行(xíng)业危(wēi)机、美国(guó)债务上(shàng)限(xiàn)等），考虑(lǜ)巴(bā)西大(dà)豆(dòu)卖压有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆新作目前播(bō)种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季节(jié)性(xìng)增产季、欧洲(zhōu)新菜籽上市等因素，油脂本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是，当前，因宏(hóng)观(guān)和(hé)基本面的压制(zhì)依然(rán)存在，受访(fǎng)人士(shì)对油脂此轮反(fǎn)弹的持(chí)续性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来(lái)看(kàn)，在(zài)油(yóu)脂(zhī)供应(yīng)改善倾向较强的背景(jǐng)下，我们(men)预期油脂很难具备(bèi)持续的上行基础，此轮(lún)超(chāo)跌反弹或难(nán)持续(xù)太久。”石丽红表示(shì)。

　　在侯雪玲(líng)看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及2021年，且5—6月(yuè)是消费淡季，市场对于(yú)需求不宜过分乐观(guān)。而从时间节点上来看，油脂整体也将进(jìn)入增库(kù)周(zhōu)期，在(zài)业内人士看来，进入增库(kù)周期已是事实，这也将抑制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕杰表示，从国际棕榈油(yóu)产(chǎn)地看(kàn)，目前(qián)是(shì)季(jì)节(jié)性增产季，中期产地(dì)库存趋向回升。但(dàn)当前马棕库存很低，马(mǎ)棕供需(xū)转为充裕预计还(hái)需要几个月的(de)时间。

　　“产地棕榈油连续几个(gè)月的去库是(shì)建立在1—4月产量偏低的基(jī)础上(shàng)，但在倒挂的(de)豆棕价差及主(zhǔ)需求国高(gāo)库存带来的并不算好的(de)出(chū)口前(qián)景下，后续产地库存累(lèi)库倾向(xiàng)较强(qiáng)。”石丽红表示(shì)。1什么意思网络用语女生，211什么意思网络用语>

　　记(jì)者了解到，1—2月为棕榈油传统低产期，3月马来(lái)西亚出现洪涝，4月下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个(gè)月马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕榈油的(de)连续(xù)去(qù)库。然而(ér)，开斋(zhāi)节后(hòu)棕榈油一般有着超(chāo)于正(zhèng)常季节性的产(chǎn)量表现。

　　“鉴于(yú)开斋(zhāi)节处于4月下旬(xún)，预计马棕5月全(quán)月的产量环比增幅(fú)可(kě)能还(hái)会更高，这预(yù)计(jì)将(jiāng)为马来西亚带来显著的累(lèi)库(kù)压(yā)力，不利于产地报价(jià)及棕榈油期价的持续上行。”石丽红称。

　　同样，在侯雪玲看(kàn)来(lái)，国内未来两个月油脂市场累(lèi)库为主，大豆检验只(zhǐ)影响大豆供给的节奏(zòu)但不(bù)会消化供(gōng)应压力，根据(jù)船期(qī)初步推算，5—6月国内(nèi)大(dà)豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油(yóu)脂(zhī)直接进口月(yuè)均30多万吨(dūn)，那么(me)油脂单月(yuè)供(gōng)应(yīng)在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨(dūn)平(píng)均消费量。

　　“从国内油(yóu)脂库(kù)存走势来看，国内菜(cài)油库存从年初以来早就(jiù)已经进入累库(kù)状(zhuàng)态(tài)。截至5月5日，华(huá)东菜油(yóu)库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同比(bǐ)增75％。随(suí)着(zhe)巴西大豆到港带来压榨(zhà)整体(tǐ)回升，豆油的累库趋(qū)势也已经比较明显，截至5月5日(rì)，国内豆油商(shāng)业库存78.99万吨，虽同(tóng)比下滑，但周比增近10％，已(yǐ)连续三周累库。后期从(cóng)库存季节性角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库倾向也较(jiào)为(wèi)明显。”石丽(lì)红表示(shì)，目前(qián)唯一呈现(xiàn)库存下滑的油脂是近月进口不(bù)太足的棕榈油，但产地棕(zōng)榈油(yóu)有望在开斋节后开启累(lèi)库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改(gǎi)善(shàn)及新增(zēng)买船。

　　在陈燕(yàn)杰看(kàn)来，增(zēng)库确实会限制(zhì)油脂反弹(dàn)空间，但国内油脂油料(liào)多数进口为主(zhǔ)，成(chéng)本(běn)端原料的供需及价格的变(biàn)化对油脂(zhī)行情(qíng)的(de)影响(xiǎng)要(yào)更大一些。后期，市场需关注巴西(xī)大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆新作面积预期(qī)，国际棕榈(lǘ)油产地累库(kù)情(qíng)况及国际菜油(yóu)葵油价格变(biàn)化(huà)。

　　此外，值得关注的是(shì)，宏观(guān)风险并没有完(wán)全消散，全球经济(jì)预期、美高利息(xī)对大(dà)宗商品(pǐn)需求传导等影响或更大。

　　“在宏观风(fēng)险尚未释(shì)放完(wán)全，市场随时可能重(zhòng)新(xīn)聚焦宏观风险，且油脂整体供应改善(shàn)的背景(jǐng)下，油脂并(bìng)不(bù)具(jù)备(bèi)持续性反弹的(de)基础(chǔ)，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基(jī)于(yú)以(yǐ)上(shàng)判断，业(yè)内人(rén)士不(bù)看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度。在侯雪玲(líng)看(kàn)来，每次反弹乏力都是空单入场机会，合约上建议选择远月合(hé)约，品种中首选豆油。待供需报告(gào)发(fā)布后(hòu)可择机考虑棕(zōng)榈油(yóu)空(kōng)单及菜棕价差做扩(kuò)。

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