在股市高点成(chéng)立的主动权(quán)益类(lèi)定开基金密集迎来开放日，近(jìn)三个月即将开放的(de)产品超3成跌破面值(zhí)，破净率达33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年亏损43％，部分产品甚至面临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士(shì)表示(shì)，主动权(quán)益定开(kāi)基金的整体(tǐ)破净(jìng)率(lǜ)与基(jī)金成立时间、基金(jīn)投资(zī)策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量等众(zhòng)多因素有关。其中，高点成立是(shì)基金(jīn)破净的重要(yào)原因。同(tóng)时，他们也建(jiàn)议基(jī)金公司要更(gèng)加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从客(kè)户利益和导向开展(zhǎn)产品的布局和发行。

　　近三月60只定开(kāi)权(quán)益基(jī)金开放

　　破(pò)净率超30％

　　近日，华(huá)南一家(jiā)基金公(gōng)司发(fā)布公告称，根据(jù)基金(jīn)法、基金运作管理办法、基金(jīn)合(hé)同(tóng)的有关规定，公司旗下主动(dòng)权益一(yī)年(nián)定期开放基金最近一个开放期为2023年4月20日至(zhì)2023年5月22日，若该开放期(qī)最后一个开放日（即(jí)2023年5月22日）日终，基金出现触发基金合同终止的情形，基(jī)金管理人(rén)将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财产清算程序，无须召开(kāi)基(jī)金份额(é)持有人大会。

　　根(gēn)据(jù)公告，该只基金的基金合同生效(xiào)后，若登记机(jī)构完(wán)成每个开放期最(zuì)后一(yī)个开放日的申购、赎回(huí)或转换业(yè)务申请确认时，基(jī)金的基金份额持有人数量不满200人或(huò)者基金资产净值低于五千(qiān)万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在履行相关(guān)监管(guǎn)报告和信息披(pī)露(lù)程序后终止(zhǐ)基金合(hé)同，无需(xū)召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混(hùn)合(hé)型基金管理规模(mó)0.79亿元，2021年4月(yuè)成立以来(lái)两年多收益率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固收+”基(jī)金中的破净产品(pǐn)。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即(jí)将到期的主动权益类定期开放基金有60只（份额合并计算）即(jí)将迎(yíng)来(lái)开放日(rì)，目前破净(jìng)产(chǎn)品（统(tǒng)计复权净值）为(wèi)20只，占比(bǐ)达到33.33％。破净率最高的产品成立(lì)两年来(lái相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示)相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示亏(kuī)损超43％，目前(qián)基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分(fēn)月(yuè)度来看，主动权益类定开基金5-7月份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破(pò)净率(lǜ)呈现(xiàn)逐(zhú)月震荡(dàng)上升态势。

　　上海(hǎi)证券基金评价(jià)研究(jiū)中(zhōng)心高级分析(xī)师孙桂平对此表示(shì)，一般而言，随着基金开放(fàng)日临近，为了(le)应对基金集(jí)中申(shēn)赎影(yǐng)响(xiǎng)，基金的投资策略可(kě)能(néng)倾向于保(bǎo)守，权益仓位可能会有(yǒu)所降低。因(yīn)此，在(zài)权益市(shì)场表现不好时(shí)，距离开放日越远，整体上破净率可能有增加趋势。当然，整体(tǐ)破净率(lǜ)情况也与基金成立时间、基金投资策略，以及统(tǒng)计样本数量等众多因(yīn)素(sù)有关(guān相亲对象不回消息算拒绝吗，相亲女拒绝你一般有三种暗示)。

　　一位基金销售机(jī)构负责人(rén)也分析(xī)，今年8、9月份到(dào)期的定开基(jī)金大(dà)多成立于2020年下半年，高点成立是(shì)基金破净的重要原因；另一方面(miàn)，8、9月份到(dào)期(qī)的(de)定开基金(jīn)数量明(míng)显少于(yú)5、6月份，虽然8、9月份破(pò)净基金(jīn)的数(shù)量较(jiào)6、7月份并没有明显上涨，破净(jìng)率(lǜ)仍较高，可(kě)能(néng)也与(yǔ)基金的发行节奏(zòu)存在关系。

　　建议前(qián)瞻性布局产品

　　市(shì)场高点避免盲目规模扩张

　　据(jù)记者观察，从近三月即将迎(yíng)来开放的(de)定期开放式基金来看，多数成立(lì)于(yú)2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能(néng)是部分基(jī)金(jīn)破净的重要原(yuán)因。

　　针(zhēn)对上述现象，孙桂平(píng)表(biǎo)示，从基(jī)金发(fā)行角度而言(yán)，权益市场高点时基金发行相(xiāng)对容易，而且规(guī)模也容易做(zuò)大，基金公司有(yǒu)动力去做；但从投资者而言，高点入(rù)市就(jiù)容易出现(xiàn)一段时间内(nèi)基金业(yè)绩表(biǎo)现不佳，甚(shèn)至出现(xiàn)大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因此，孙桂平认为(wèi)，对基金公司而言，在市(shì)场高点(diǎn)时要(yào)保(bǎo)持(chí)冷静，相对谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目追逐市(shì)场(chǎng)热点，克(kè)服(fú)短(duǎn)期盲目规模扩(kuò)张冲(chōng)动，从(cóng)客户(hù)利益(yì)导向进行产(chǎn)品布局和发行。此举既(jì)可以(yǐ)保(bǎo)护(hù)投(tóu)资者(zhě)利益，也可以树立基金公(gōng)司良好口碑，有(yǒu)利于基金公(gōng)司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售机(jī)构负责(zé)人(rén)也表示，在市场高位、情绪(xù)火热时发(fā)行基金往往伴(bàn)随着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面，近两年权益市场(chǎng)的整(zhěng)体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近两年不同的(de)投资策略、不同投资范围的基(jī)金(jīn)收(shōu)益(yì)率差距较(jiào)大(dà)。另一方面，市场情绪火热时容易出现爆(bào)款(kuǎn)基金，较大规模(mó)给基金经理带来的灵活性限(xiàn)制很(hěn)可能会影(yǐng)响产品未(wèi)来(lái)的超额收(shōu)益。同时，优质资产的资金容量通(tōng)常有限，且(qiě)短期快速上涨很可能估值虚(xū)高。过高的(de)管理规模要(yào)求基金经理不得不跨出舒适圈，覆盖更多投资机(jī)会，调(diào)整投资分布，也可能会(huì)增(zēng)加错判的风险，对获取(qǔ)超额收益影响很(hěn)大。

　　同时(shí)，该基金(jīn)销售(shòu)部门机(jī)构负责(zé)人(rén)也(yě)建议基金公司前瞻性布局产品，并将规模控制在(zài)基金经理能力范围内，高(gāo)点(diǎn)成立的产(chǎn)品，如果通过均衡和多元化的布局，避免单(dān)押一个赛道(dào)，并(bìng)通过抓取阶段性投资机会(huì)、控制(zhì)回撤(chè)等方(fāng)法，也(yě)能在(zài)中长期斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放式权益类基金表现不及预期，近一(yī)年新成立的定开权(quán)益类基金仅有7只，同比减少24只(zhǐ)；平均发行规模2.71亿元，同(tóng)比(bǐ)也下滑42％，该(gāi)类基(jī)金(jīn)的发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预期时(shí)，投资(zī)者的(de)心(xīn)态会(huì)受到(dào)一定程度的影响(xiǎng)，甚至可能(néng)打击投(tóu)资(zī)者的投(tóu)资信(xìn)心。如果破净率持续(xù)上升的话，投资者对于后续新发(fā)基金的购(gòu)买意愿可能(néng)会下(xià)降。” 上述(shù)基金销售机(jī)构负(fù)责人称。

　　孙桂平(píng)也认为(wèi)，定开基金在(zài)基(jī)金经理更好施展投资决策，有效阻止投资者(zhě)频(pín)繁(fán)交易等方面(miàn)具有明显(xiǎn)优势，有(yǒu)利(lì)于为(wèi)投资者创造更好(hǎo)收益。但是定开基金也受(shòu)市(shì)场波动(dòng)影响，跌破净(jìng)值(zhí)也是正常现象(xiàng)。

　　“因此，未来定开(kāi)基金发行时(shí)，一(yī)是要避免高位发行，二是(shì)要做(zuò)好投资(zī)者教育。”孙桂平称。

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