今(jīn)年A股市场最为火热的“中(zhōng)特估(gū)”板块又将迎来重磅级指数ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者(zhě)获悉，4月末刚刚(gāng)获批的3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，发(fā)行日期已经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广(guǎng)发、招商、汇(huì)添富3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报ETF同时(shí)公(gōng)告，基金将于5月15日至(zhì)19日正式发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月(yuè)15日(rì)至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日19日，产品(pǐn)的首(shǒu)发(fā)募集(jí)上限均为20亿元。

　　谈及(jí)产(chǎn)品发行预(yù)期，多位业(yè)内人(rén)士(shì)用“乐观、理性”来(lái)形容。在他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东回报(bào)ETF契(qì)合目前资本市(shì)场(chǎng)的行情主线，预(yù)计发行情况较为理想(xiǎng)；其次，上述(shù)ETF设置了发行上限(xiàn)，加上部分(fēn)券(quàn)商近(jìn)期对于基金(jīn)的发行导(dǎo)向(xiàng)转为保有量考核，也不会(huì)过(guò)份冲刺(cì)首发规模(mó)。

　　还有业内人(rén)士(shì)表示，中证国新央(yāng)企主题系列(liè)指数(shù)有助(zhù)于资本市(shì)场从(cóng)科技领(lǐng)域、能源产业(yè)等多维度服务(wù)央企，强化股(gǔ)东回(huí)报，帮助投资者(zhě)走进央企(qǐ)、认识(shí)央(yāng)企，支持(chí)央企利用资(zī)本(běn)市场做强做优做大，提升市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企(qǐ)上市公(gōng)司(sī)实现高(gāo)质(zhì)量发展。

　　3只央(yāng)企股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发(fā)行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公司(sī)旗(qí)下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF同时对外发布(bù)基金发售公告。

　　公告显示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售，其中，网下现金(jīn)、网下(xià)股票认购期(qī)为(wèi)5月15日(rì)至(zhì)19日(rì)，网上(shàng)现金认购期为5月17日19日。

　　从(cóng)发行规模上(shàng)看，3只基金均设置(zhì)20亿元的(de)首(shǒu)发募(mù)集上限。3只基(jī)金费率也稍(shāo)有差异，招商(shāng)及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认(rèn)购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万(wàn)份之(zhī)间的，广发中证国新(xīn)央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的(de)认(rèn)购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗(qí)下的中证(zhèng)国新央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF的(de)认购费为(wèi)0.5％；若是认购份额(é)大于100万(wàn)份的(de)，认(rèn)购费(fèi)用统一(yī)为(wèi)1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建(jiàn)设银行托管，招商中证国新(xīn)央企股东回报ETF的托管方则是(shì)中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君了解，上交所(suǒ)拟定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进央(yāng)企估值回(huí)归”业务交流(liú)会(huì)暨国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主旨(zhǐ)为进一步(bù)探索建立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现，推动央企估值回(huí)归合理(lǐ)水平(píng)。上交(jiāo)所、中国国新、指数公(gōng)司、券商、基金(jīn)公司等相(xiāng)关领导将出席会议。

　　在多(duō)位(wèi)业内人士看来，3只中证国(guó)新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF未来(lái)都(dōu)将(jiāng)在(zài)上交所上市，上交所此次会议(yì)或为产品发(fā)行预热。

　　不(bù)少行业(yè)人士也看好央企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是(shì)近期资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线(xiàn)，包括(kuò)交(jiāo)易所(suǒ)、券(quàn)商(shāng)、基金工商(shāng)各(gè)方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金(jīn)公司肯定会(huì)重(zhòng)点发行(xíng)，但目(mù)前市(shì)场上也存(cún)在不(bù)少(shǎo)央企主(zhǔ)题基金(jīn)，因此预计此次央(yāng)企股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一位基金(jīn)公司人士表现。

　　一位(wèi)券(quàn)商人士也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会(huì)参与其中(zhōng)一(yī)只央企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首(shǒu)先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情(qíng)主线，产品(pǐn)本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已将(jiāng)考(kǎo)核侧重(zhòng)点放在产品(pǐn)保有量上，同时降低基金首发(fā)的(de)考核权(quán)重。”上述(shù)券商(shāng)人(rén)士称。

　　一(yī)位基金公司人士也预计，类似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大战不会在此(cǐ)次央企股东回报ETF上上(shàng)演。“近期多家基金公(gōng)司上报(bào)的中证国新(xīn)央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续推向市场，而不是九只(zhǐ)同(tóng)时获批(pī)发售，就是为(wèi)了避(bì)免发行(xíng)大(dà)战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机构(gòu)不会过度(dù)拼基(jī)金首(shǒu)发，不过，目前市场上非常关(guān)注‘中特估’板块，预计(jì)发行情况也会(huì)比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金积极(jí)布局央企主题产品

　　为投资者带来分(fēn)享(xiǎng)改革红利工具

　　“中特估”成为(wèi)今年以来资本(běn)市(shì)场的(de)热门(mén)，基金公(gōng)司(sī)也积极布局相(xiāng)关产品(pǐn)。

　　中国基金报从(cóng)Wind数据发现，今年以来(lái)全(quán)市场(chǎng)已有18家基金公(gōng)司陆续申报(bào)了21只央国(guó)企主题基(jī)金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招(zhāo)商等(děng)各大(dà)公募巨头都有参与，其中(zhōng)嘉(jiā)实、华安、银华基金等多家机构，还各申报(bào)了(le)主、被动两只产(chǎn)品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF之外(wài)，此前(qián)，易方达(dá)、南方、银华还同时上报了(le)跟(gēn)踪“中证国(guó)新(xīn)央企科(kē)技引领(lǐng)指数”的(de)ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报了中证国新央(yāng)企现代能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国(guó)新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央企特(tè)色指(zhǐ)数、分享改革红利的便捷(jié)工(gōng)具(jù)。

　　据(jù)业(yè)内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席(xí)易会满提出“探索建立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，促进市场资(zī)源(yuán)配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话为(wèi)A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方(fāng)向，成熟完善的(de)估(gū)值体系对(duì)于(yú)资本(běn)市场的价值发现以及资源配置(zhì)功能(néng)的发(fā)挥有重要(yào)作用(yòng)，也是资本市场(chǎng)支持实体(tǐ)经济发展的重要基础。因此(cǐ)，看准“中(zhōng)国特(tè)色估值体(tǐ)系”背景(jǐng)之(zhī)下，央国企(qǐ)估值重(zhòng)塑的机遇，行业对这一领(lǐng)域的产品积极布局(jú)。

　　“我(wǒ)们目前储备了不(bù)少央国(guó)企主(zhǔ)题基金(jīn)，就(jiù)是看(kàn)准(zhǔn)这类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人士表示(shì)，建(jiàn)立具有中国特色的(de)估值体系，有助于提升(shēng)市场(chǎng)对国有上(shàng)市(shì)企业(yè)的(de)关(guān)注(zhù)度，对企(qǐ)业(yè)估值(zhí)层面的各(gè)类(lèi)因素做进(jìn)一步(bù)的研究和探讨，强(qiáng)化相关领域(yù)在新环境下(xià)的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国(guó)庆表示，从长期来看，央国(guó)企(qǐ)板(bǎn)块的投资(zī)逻辑是比较完(wán)备的：一是央企是实现国(guó)家战略发(fā)展的“排头兵”，不(bù)断受到政策的支(zhī)持与引(yǐn)导；二(èr)是(shì)央(yāng)企作为资本市场“压舱石(shí)”“基本盘(pán)”具有(yǒu)重(zhòng)要作用；三是央企(qǐ)引领(lǐng)科技创新，研(yán)发占(zhàn)比逐(zhú)年提(tí)升；四是央(yāng)企仍是(shì)A股估值(zhí)洼(wā)地。未(wèi)来在不断完善中国特色现代(dài)资本(běn)市(shì)场下，预(yù)计国资央企有望迎来估(gū)值修复。

　　汇添富基金经(jīng)理晏阳(yáng)也表示，当前稳健的(de)经营业绩为央(yāng)国企的估值重塑(sù)提供了市(shì)场认可(kě)的基(jī)础。从盈(yíng)利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显企稳回升(shēng)，目前已超(chāo)过(guò)其他(tā)类(lèi)型企业，高于(yú)A股平均(jūn)水(shuǐ)平，体现出央国企(qǐ)较(jiào)强的“价(jià)值创造”能力。从成(chéng)长性来看(kàn)，2022年三季度国资委(wěi)旗下(xià)上市央(yāng)企(qǐ)营业总收入同比增长8.53％，同期(qī)全(quán)部A股为2.52％；归(guī)母(mǔ)净利润同(tóng)比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股仅(jǐn)为8.01％，体现出央国企的发展韧劲(jìn)。展望未来，央国(guó)企上市公(gōng)司质(zhì)量的提(tí)升(shēng)或将成为(wèi)央国(guó)企(qǐ)估值(zhí)重塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基(jī)金经(jīng)理刘重杰也表示(shì)，从公司经营的角度看，上(shàng)市央、国企的盈利(lì)能(néng)力相比A股(gǔ)市场整体而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股(gǔ)息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期(qī)投(tóu)资(zī)价值，或(huò)更符合机(jī)构投资者、个人养老金等配置性的需求。在中(zhōng)国特(tè)色估值体系的推进过程中，央企股东(dōng)回报指数具备较好(hǎo)的长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于(yú)央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这(zhè)3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么(me)？

　　答(dá)：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指(zhǐ)数(shù)由国新投(tóu)资(zī)有(yǒu)限公司定制，主要选(xuǎn)取国务院(yuàn)国资委(wěi)下属现 金分(fēn)红或回(huí)购总(zǒng)额(é)占总(zǒng)市值比率较高的50只(zhǐ)上(shàng)市公(gōng)司(sī)证券作为指数样本， 以反映央企股东回报(bào)主题上市公司(sī)证(zhèng)券的整体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行(xíng)业覆(fù)盖(gài)钢铁、建筑装饰(shì)、公(gōng)用(yòng)事业、石油(yóu)石化、煤炭(tàn)、建筑材料、房地(dì)产、机械(xiè)设备等，前十大成份股(gǔ)权重(zhòng)合计约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)指数(shù)前(qián)十大成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指数公司， 截至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报指数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回报指数聚焦高分红与高回(huí)购央企，指数近(jìn)12个月股息率为4.86％，远高于主流(liú)指数的(de)分红水(shuǐ)平(píng)。

　　低估值：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相(xiāng)对于(yú)主流指数表现出更(gèng)低的估(gū)值水平，央企估(gū)值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指(zhǐ)数近五年ROE水平均(jūn)稳定保(bǎo)持在(zài)8％以上，体(tǐ)现出较好的盈(yíng)利水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回(huí)报ETF发行时间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基本(běn)是5月(yuè)15日(rì)至5月19日。投资(zī)者可选择网上现金认(rèn)购、网下现金认购和(hé)网下(xià)股票认购(gòu)3种方(fāng)式(shì)

　　4、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目(mù)前3只产品(pǐn)募集(jí)规模上限为20亿元，如(rú)果募集规模超过20亿(yì)元，将(jiāng)采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企(qǐ)回(huí)报ETF的费(fèi)用如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管(guǎn)理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用来看，在认购(gòu)金额低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万(wàn)之间，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品(pǐn)为(wèi)0.4％，其(qí)他两(liǎng)只为0.5％，而高于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上(shàng)，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费上，广发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇(huì)添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只(zhǐ)ETF上市安(ān)排(pái)，以及后续做(zuò)市(shì)商如何(hé)安排？

　　答(dá)：这3只ETF将在上交(jiāo)所(suǒ)上市。多家公司(sī)后续将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基(jī)金公司都由“实力派”来(lái)担纲基金(jīn)经(jīng)理。其中广发央企回报ETF拟任基金经理罗(luó)国庆为(wèi)广发(fā)基金指(zhǐ)数(shù)投(tóu)资部副总经理，而汇添富央企(qǐ)回报ETF采取了(le)双(shuāng)基(jī)金(jīn)经理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历(lì)史表现怎(zěn)么样(yàng)？

　　答(dá)：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央(yāng)企股东回报指数(shù)过去(qù)三年(nián)累(lèi)计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年化回报(bào)12.60％，超越香港名媛是做什么的同期沪深300和上(shàng)证红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央(yāng)企(qǐ)特色突(tū)出：1、市值优势明显，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)；2、央企经营(yíng)较稳健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利高于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任(rèn)，是国(guó)家战略发展主力军。

　　第二、“中特(tè)估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重塑中国特色估值体系背(bèi)景下估值提升空间较大。

　　第三、红利(lì)因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量发展成果2、具备一定抗(kàng)通(tōng)胀(zhàng)能力和抗风险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮了，板块持续(xù)性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前估(gū)值仍处(chù)于较低分位(wèi)水平。截(jié)至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈率TTM为(wèi)10.59，低于全市场中(zhōng)证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数(shù)估值水平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论(lùn)横向(xiàng)对(duì)比还是纵向比较，央企(qǐ)整体估(gū)值水平与(yǔ)其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政策支持(chí)下有望(wàng)迎(yíng)来重塑。

　　二、央企重(zhòng)估或是贯穿全年的(de)主线(xiàn)。从券商机构的对外观(guān)点来看，多家券商明(míng)确表示(shì)今年的(de)投资主线(xiàn)之一就是央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受黑天鹅干扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数(shù)字(zì)经济+国(guó)企(qǐ)改革的(de)投(tóu)资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大证券：在(zài)新一轮国企改革和中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重(zhòng)估(gū)行(xíng)情(qíng)有望(wàng)持续并形成主线行(xíng)情(qíng)。

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