周一的股市震荡(dàng)翻红，上周(zhōu)股市下跌期间净买(mǎi)入(rù)的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资(zī)金(jīn)借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净(jìng)买入39.5亿(yì)元；而上周5个交易日市场总(zǒng)体下(xià)跌期(qī)间，资金更是净买入(rù)220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操(cāo)作模式，在股市大(dà)幅(fú)下挫的时刻再度显(xiǎn)现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证(zhèng)50、沪深(shēn)300ETF等受到资金净流入，“中特估”长期投资价值被资金看(kàn)好，而高(gāo)位回调的科创50ETF、游戏ETF也再度(dù)吸(xī)引资金追(zhuī)逐(zhú)；净(jìng)流出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期净流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估值仍在低位，多家机(jī)构仍(réng)看(kàn)好(hǎo)长期配置(zhì)价值(zhí)。

　　净流入(rù)资金近40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流(liú)入(rù)资金居前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿(yì)份(fèn)，以区间成交均价测算，当日(rì)净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时间到上周5个(gè)交易日(rì)，5天(tiān)股市调(diào)整期间，资(zī不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情)金更是净买入220亿(yì不粘人的情人男人喜欢吗，男人睡情人是不是越来越有感情)元，展(zhǎn)现了(le)资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行看，截(jié)至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金(jīn)居前，都超过(guò)11亿元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净(jìng)流(liú)入资金也位居前列。

　　而(ér)从5月15日(rì)收盘(pán)股(gǔ)市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证(zhèng)50指数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期(qī)间的“抄(chāo)底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近(jìn)期(qī)震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为(wèi)资金(jīn)净买入的榜首，单(dān)日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿元，目前(qián)仍处于估值(zhí)低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入资金前列，而(ér)在近(jìn)日(rì)遭遇高位回调的游戏ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨(zhǎng)幅(fú)，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏板(bǎn)块行情冲(chōng)顶、收益翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈及资金的上述流向情况，一位公(gōng)募股(gǔ)票(piào)权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计复(fù)苏仍是中(zhōng)国经济(jì)中长期的趋(qū)势，但耐用(yòng)品(pǐn)复苏的空间(jiān)受限、出口(kǒu)下行及地(dì)产销售恢复疲(pí)软(ruǎn)将(jiāng)驱动市场(chǎng)展(zhǎn)现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期(qī)市场(chǎng)炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的(de)情况(kuàng)下，资金可(kě)能更(gèng)青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪(hù)深(shēn)300指数等(děng)来跟踪(zōng)市场(chǎng)，以(yǐ)获取(qǔ)整个市场的平均回报。

　　而(ér)在行业(yè)方面(miàn)，沪上一家公(gōng)募机构(gòu)分析(xī)，由于近(jìn)日以游戏为(wèi)代(dài)表(biǎo)的(de)TMT板块有所调整(zhěng)，主(zhǔ)因是前期炒作有逐步(bù)退潮趋势(shì)，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度(dù)有所回落。但从长(zhǎng)期看，资金还会长期(qī)关注数字化对生产力的提升，因此(cǐ)，包(bāo)括计算机(jī)、互联网和(hé)传媒等(děng)调整下来的(de)行业(yè)，可能(néng)会继续受到了资金的关注。

　　也有行业(yè)机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好“中(zhōng)特(tè)估”长期(qī)投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随(suí)大金融、大基建等权重股(gǔ)高位调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短(duǎn)期(qī)上冲较快，导致博弈(yì)资金出现(xiàn)分歧，随着(zhe)建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步(bù)修复，权(quán)重(zhòng)板块内(nèi)部出现分化，获利兑现需求叠加(jiā)经(jīng)济数据不及预(yù)期，权(quán)重板块回调带动(dòng)大(dà)盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民(mín)生(shēng)加(jiā)银(yín)基金认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估(gū)值央企的价(jià)值(zhí)重估，有(yǒu)基(jī)本(běn)面支(zhī)撑的低(dī)估值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资(zī)一部(bù)基金经(jīng)理吴鹏(péng)也认为，“中(zhōng)特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍旧是过(guò)去的A股(gǔ)市场对部分传统行业(yè)国央企的严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估和低配背景下，部分企业因为(wèi)自(zì)身经(jīng)营改(gǎi)善(shàn)、高股息水平(píng)等(děng)特征，使得其(qí)估值修复成为(wèi)了(le)可能。虽(suī)然(rán)经(jīng)过前期反弹，大金融(róng)整(zhěng)体估(gū)值仍(réng)旧处于低(dī)位，由于情(qíng)绪和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中期看，整体大金融当前(qián)估值仍(réng)旧处于中低(dī)水平，部分个股尤其是基(jī)本面明(míng)显改善的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修复(fù)的空间。

　　基建(jiàn)、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体(tǐ)呈现(xiàn)“越跌越买(mǎi)”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资金。但也有(yǒu)部(bù)分短期(qī)涨幅偏(piān)高(gāo)、短期(qī)行情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年(nián)涨幅超20％的(de)基建(jiàn)50ETF单日净流(liú)出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流出资金也超(chāo)过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创(chuàng)业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短(duǎn)暂净流出现象，华(huá)夏(xià)、南方(fāng)、富国(guó)旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出(chū)现净流出，而(ér)今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也(yě)在股(gǔ)市调整中迎来“获(huò)利(lì)了(le)结”资金(jīn)，单(dān)日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机构评(píng)价，基(jī)建(jiàn)板块受益于“一(yī)带一路(lù)”板块前期涨幅(fú)较(jiào)大，有调(diào)整要求，可能会受到获(huò)利盘的短期卖(mài)出(chū)。不(bù)过，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立(lì)后，“顺周期”板块的整体机(jī)会值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价(jià)净(jìng)流出的(de)证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预(yù)期(qī)，证券板块市(shì)场交投活跃(yuè)度较一季度显著改善，差异化(huà)最低(dī)结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金比例下调，经济温和复苏下(xià)行业景气度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超预期，部分险企凭借储蓄险的产品(pǐn)力实(shí)现了一定的(de)增(zēng)长，负(fù)债端V型(xíng)反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基金认为，2023年宏观经济(jì)运行总体回升有望将促进电力消(xiāo)费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同期(qī)低基(jī)数等因素影(yǐng)响，预计今年二季(jì)度电(diàn)力消费(fèi)增速将有望回升(shēng)。在电力市(shì)场化改革(gé)的持续推进下(xià)，电(diàn)价趋势有望(wàng)稳中(zhōng)小幅上涨，电力(lì)现货市(shì)场和(hé)辅助服务市场机(jī)制有望持续推广，容量补(bǔ)偿电价等机制或有望出台(tái)。

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