大(dà)家好(hǎo)，转眼假期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班(bān)，这个长假，国(guó)内旅游消(xiāo)费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们(men)梳理一下重大消息，以及(jí)券商(shāng)老师们的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政治局会(huì)议定调(diào)！

　　中共(gòng)中央政(zhèng)治局4月28日召开会议(yì)，分析研究当前经济形势和经济(jì)工作。中共中央总书记习近(jìn)平主持会议。会议认为，今(jīn)年以(yǐ)来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下(xià)，各地(dì)区(qū)各部(bù)门更好统筹国内(nèi)国(guó)际两(liǎng)个大局，更好统筹疫情防控(kòng)和经济(jì)社会(huì)发(fā)展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国疫情防控取得重大决定性胜利，经济社(shè)会全(quán)面恢复常态(tài)化(huà)运行，宏(hóng)观(guān)政策靠前协同发力(lì)，需(xū)求收(shōu)缩、供给冲击、预期转弱(ruò)三重压(yā)力得到(dào)缓解(jiě)，经济增(zēng)长(zhǎng)好于预(yù)期(qī)，市场需(xū)求逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势，经济运行实现良好开局。

　　会(huì)议(yì)指出，当前我国经济运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不强，需求(qiú)仍(réng)然不足(zú)，经(jīng)济转型(xíng)升级面临新的(de)阻力，推(tuī)动(dòng)高质量发(fā)展仍需要克(kè)服不少(shǎo)困难挑战(zhàn)。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对(duì)刚性和改善(shàn)性住房需(xū)求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保交(jiāo)楼、保民(mín)生、保稳定工(gōng)作，促进房(fáng)地产市场平稳健康发(fā)展。同(tóng)时，会议还(hái)提出，在(zài)超(chāo)大特大城(chéng)市积极(jí)稳步(bù)推进城中村改造和“平(píng)急(jí)两用”公共基础设(shè)施建设等。

　　2、国(guó)家统计局：4月份(fèn)制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统计局消息，4月份，制造业采(cǎi)购(gòu)经(jīng)理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百(bǎi)分点，低(dī)于临界点，制造业(yè)景气水平(píng)回落。

　　3、美国第一共和银(yín)行被正(zhèng)式接(jiē)管

　　在勉强(qiáng)支撑(chēng)了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国(guó)第一(yī)共和银行(xíng)终究还(hái)是没能(néng)逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收(shōu)购的命运。美国加(jiā)州金融保护与创新部（DFPI）周一表示，监管机构(gòu)已(yǐ)接管了第一(yī)共和银行，这是(shì)本(běn)轮美国银(yín)行(xíng)业危机(jī)中(zhōng)第四家(jiā)倒(dào)下的银行，同时也是美国历史上第二大的破(pò)产银行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅游(yóu)出(chū)游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全(quán)国(guó)国内旅游(yóu)出(chū)游合计2.74亿人(rén)次，同比增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同(tóng)期(qī)的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时(shí)间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试图用无人(rén)机(jī)袭(xí)击克(kè)里姆林(lín)宫。黄山山体主要由什么岩石构成p>

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫(gōng)，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两架无人机出现异(yì)常，未(wèi)能达到(dào)袭击目的。

　　俄新(xīn)社称(chēng)，俄罗斯总统普京没(méi)有(yǒu)因袭击受伤，其工作日程将照常进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭击(jī)时(shí)普(pǔ)京不在(zài)克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普京3日在位于莫斯科(kē)州的新(xīn)奥(ào)加廖(liào)沃(wò)官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回(huí)应措施的(de)权利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当日(rì)起(qǐ)禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决定是(shì)为了防止未(wèi)经(jīng)授权使用无人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法(fǎ)机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新(xīn)社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方面表示“没有参(cān)与”对克里(lǐ)姆林宫(gōng)的无人机袭击(jī)。

　　另据(jù)俄罗(luó)斯《生意(yì)人报》网站消息，针对无人机试图袭击俄罗斯(sī)克里姆林宫一事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福(fú)罗表示，乌方(fāng)没有(yǒu)关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列(liè)梅特接受该(gāi)媒体采访时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克兰总统泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹(dàn)打击，作为对乌方企(qǐ)图(tú)使用(yòng)无人机袭击(jī)克宫(gōng)的(de)回应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业(yè)绩驱(qū)动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月(yuè)A股经历了(le)AI主题(tí)行情诱(yòu)发的过度博(bó)弈和心态(tài)失衡，市(shì)场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内(nèi)的经济(jì)、政策和外部环境相(xiāng)比4月继续不断改善(shàn)，投资者对经济的预(yù)期将在微(wēi)观(guān)体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实(shí)现统一，投资者心态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处于全年第二个关键做多窗口，财(cái)报(bào)季结束(shù)后，市场将步入业绩驱动的行(xíng)情阶段，配(pèi)置思路上(shàng)建议坚持高切低，关注上半年景(jǐng)气(qì)持续改善的品种。

　　首(shǒu)先，政治局(jú)会(huì)议提(tí)振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归(guī)理(lǐ)性，经济内生动能稳步修复，并将得(dé)到同比和高频数据验证；外部流(liú)动(dòng)性(xìng)拐点(diǎn)明确(què)，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对(duì)A股实质(zhì)影响十分有限。其次(cì)，财报季数据显示，A股(gǔ)业绩(jì)跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其中行(xíng)业的(de)结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三(sān)个(gè)层面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二(èr)个关键(jiàn)做多(duō)窗口中，并(bìng)将(jiāng)步入(rù)业绩驱(qū)动(dòng)的行情(qíng)阶(jiē)段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块中(zhōng)有业(yè)绩亮点的品种，以及其(qí)他板(bǎn)块中一季度业绩明(míng)显(xiǎn)改(gǎi)善(shàn)，且在二季度有(yǒu)望(wàng)持续的细分行业。

　　2、中(zhōng)金策(cè)略(lüè)：节(jié)后(hòu)A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对(duì)韧性

　　中金策略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球市场显(xiǎn)现(xiàn)相对韧性。主要(yào)基(jī)于：1）经济(jì)复(fù)苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有(yǒu)望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风险需要(yào)密切关注，如(rú)若应对得当，对A股影(yǐng)响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股市场整体估值(zhí)水平不(bù)高仍(réng)处于历史(shǐ)中低位，A股节后两(liǎng)个交易日(rì)虽受节假(jiǎ)期间(jiān)的事件性因(yīn)素(sù)影响可能有所(suǒ)波(bō)动，但对后市(shì)整体(tǐ)表(biǎo)现不(bù)用过(guò)于谨(jǐn)慎，当(dāng)前(qián)位置市(shì)场机会(huì)仍大于风险。

　　3、中信建(jiàn)投策略：耐心等待，低位把握

　　一季度全A营(yíng)收(shōu)增速等指(zhǐ)标仍(réng)在(zài)探底(dǐ)，五一出行恢(huī)复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海外处于多事之秋，高利(lì)率环境下美国银行风(fēng)险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升(shēng)。市(shì)场处(chù)于再(zài)平衡(héng)期(qī)，低位把握再布局机会；短期结构上关注在低位(wèi)资(zī)产中(zhōng)寻找景气稳定或好于预期(qī)方向，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周期(qī)与复苏链中(zhōng)的弹性方向(xiàng)。行(xíng)业重点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤(pí)酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源(yuán)等。主题重点关(guān)注：一带一路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策(cè)略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复很正常(cháng)，短期政策和(hé)业绩(jì)因素(sù)影响下，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主(zhǔ)线(xiàn)，后(hòu)续或依据基本面去伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核心资(zī)产(chǎn)、海外映射的(de)科(kē)技和大宗(zōng)商品都将被(bèi)海外逐级放大(dà)的宏观波动所影响。我们(men)的资(zī)源+重资产(chǎn)组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企(qǐ)业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交(jiāo)通运输(shū)（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出成(chéng)为未(wèi)来经(jīng)济增长新动能(néng)的潜(qián)力，推荐中低端消费(fèi)、县域消费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企(qǐ)稳。

　　6、兴证(zhèng)策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行业胜率如(rú)何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率(lǜ)较节前(qián)明显提升(shēng)。以全A指数为代表(biǎo)，节(jié)前1周、1个(gè)月指(zhǐ)数大多震(zhèn)荡调整(zhěng)，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月(yuè)上涨概(gài)率则大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率较(jiào)高，而(ér)节后1个月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一”假期间全(quán)球大类(lèi)资产波动(dòng)以及背后释放的信号(hào)

　　国内复苏(sū)延续，支撑A股指数震(zhèn)荡上(shàng)移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表现(xiàn)来看，全球主要(yào)权益市场及(jí)原油等大(dà)宗商品走(zǒu)弱(ruò)，美债收(shōu)益率下行，黄金价格走(zǒu)强，表明海外市(shì)场(chǎng)“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季度(dù)经(jīng)济增速不(bù)及市场预期(qī)，美国银行(xíng)业危机和两党债务上限博弈(yì)使得海外(wài)风险偏(piān)好有所回落(luò)，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派(pài)。

　　回(huí)顾假期消费(fèi)数据(jù)，国(guó)内(nèi)服务(wù)消费大幅回升，但(dàn)地产销售复苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业(yè)PMI回落(luò)也表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好(hǎo)转主要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此总量政策(cè)收紧风险不大，企业盈利上(shàng)行将支撑A股指数震荡上(shàng)移(yí)。结构上(shàng)，政(zhèng)治局会议(yì)首提“重(zhòng)视(shì)通用人工智能发展”，全(quán)球产业催(cuī)化和国(guó)内政策驱动的数字经济行情或(huò)反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调整何时结束？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全A指数(shù)整体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤，可以类比历史上(shàng)牛市第一年中的战(zhàn)术(shù)性(xìng)调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中(zhōng)的(de)第一次战(zhàn)术性回(huí)撤，时间(jiān)约(yuē)2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与(yǔ)高频(pín)经济指标(biāo)和预期的边际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很(hěn)多，所以主跌阶段完成后还出现了2个(gè)月的底部震荡，整体回撤持续的时(shí)间(jiān)比2016年(nián)更久。

　　今年3月(yuè)以来(lái)，股市(shì)、债(zhài)市和商(shāng)品市场的(de)表现，均表明(míng)资本市场(chǎng)对经(jīng)济的判新偏向认(rèn)为Q1的经济(jì)回升(shēng)可能不会持续太久，或(huò)者至少Q2可能不会持(chí)续(xù)。从最新的PMI数据来看，4月份确实出现了较(jiào)为明(míng)显(xiǎn)的下降。这(zhè)一下降背后我们认为可能主(zhǔ)要有两个短(duǎn)期原因:（1）每年4月PMI数(shù)据(jù)均会(huì)季节(jié)性回落；（2）根据历史经验，疫情(qíng)后(hòu)第一个季度(dù)经济数(shù)据最容易恢复，4月开始(shǐ)经(jīng)济进入疫(yì)后第二(èr)个季度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会让(ràng)4-5月的经济数据(jù)很难超预期(qī)。由此导致这一次市场(chǎng)的战术调整虽然可能(néng)已经完(wán)成大部分，但(dàn)由于缺乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切(qiè)换(huàn)”

　　我们或已正站在(zài)新一轮牛市起点(diǎn)之上(shàng)，短期(qī)的(de)迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国(guó)企+科创(chuàng)50赛道大切换(huàn)”。5月(yuè)的迷雾(wù)在(zài)增加：回落(luò)的PMI和长端利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激烈的中美(měi)摩擦、偏弱的一(yī)季报(bào)业绩(jì)；但中期的坦途(tú)较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场估值极低(dī)、产(chǎn)业趋势明(míng)确、机构赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何(hé)应对(duì)短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注(zhù)上证50高股息(xī)央(yāng)国企，央(yāng)国企指数和(hé)ETF后(hòu)续(xù)将发(fā)行、迎来增量(liàng)资金行(xíng)情(qíng)，高股息组合在经济偏弱、利(lì)率(lǜ)下(xià)行环境下获(huò)取(qǔ)超额收益（13只被指数(shù)集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持仓呈现机构(gòu)赛道(dào)的第(dì)五次大切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进(jìn)一(yī)步加配的(de)良机，其中以科创(chuàng)50方(fāng)向(xiàng)最(zuì)为关键(jiàn)。若美联(lián)储能够在5月完成最后一次(cì)加息，中美摩擦有(yǒu)所缓和(hé)，将极(jí)大地利(lì)于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科创再起

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