在投资日经(jīng)225ETF的(de)“基金(jīn)吧”里，基金的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势，激起了基民的热烈(liè)讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经不？”“还要有个跌(diē)停(tíng)板才和净(jìng)值(zhí)一样”“这基涨跌(diē)这么(me)大，吓人”……到底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公(gōng)告(gào)，对公司旗下(xià)高溢价日经(jīng)225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经(jīng)大幅回落。与此(cǐ)同时，科创50、创业板指继续受(shòu)到资金的(de)青睐，今年以(yǐ)来创业板(bǎn)ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前，热门板块传媒(méi)、基建ETF受到资金(jīn)“落(luò)袋为安”，但部分机构看好传媒、顺周(zhōu)期板块的长期配置价(jià)值(zhí)。

　　提(tí)示高溢(yì)价风险

　　日(rì)经ETF溢(yì)价已有所回落

　　5月23日(rì)，华夏、易方达基(jī)金(jīn)两大公募(mù)巨头纷(fēn)纷(fēn)公告，两家公募(mù)旗下的“野村(cūn)日(rì)经225ETF（QDII）”、“日兴(xīng)资管日(rì)经(jīng)225ETF（QDII）” 二(èr)级市场交(jiāo)易价格波动(dòng)较大(dà)。截至5年22日，两只(zhǐ)产品的溢(yì)价(jià)率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者关注二(èr)级市(shì)场交(jiāo)易(yì)价(jià)格(gé)溢价风险，如果盲目投资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从两只(zhǐ)产品的表现(xiàn)看，今年(nián)两只ETF近(jìn)日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截(jié)至5月23日下午1点开(kāi)盘，两只产品溢价率都(dōu)回落(luò)到4％以(yǐ)内，投资者的追(zhuī)捧热情在(zài)风险提示(shì)后(hòu)有所降温，正(zhèng)在回归理性。

　　而从资金流向(xiàng)看，由于两只(zhǐ)产品规(guī)模仅有1个(gè)亿左(zuǒ)右(yòu)，流通(tōng)盘偏(piān)小(xiǎo)，昨日净流入资金都不(bù)到2千(qiān)万(wàn)体(tǐ)量。

　　从全市场看(kàn)，目前跟踪日经指数(shù)的产(chǎn)品共有4只，总规模5.4亿元，今年以(yǐ)来资(zī)金净(jìng)流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经(jīng)达到27％，体(tǐ)现了很好的赚(zhuàn)钱效应。

　　目前(qián)，四只产品跟踪(zōng)的指数都(dōu)是日经225指数收益率（经汇率(lǜ)调(diào)整(zhěng)后），从(cóng)该指数表现看(kàn)，今(jīn)年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨(zhǎng)幅在(zài)亚太市场高居(jū)前列(liè)。

　　一(yī)位股票(piào)ETF基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪(zōng)的指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利(lì)，叠加(jiā)产品流通(tōng)盘不够大，短期(qī)内受到资金的净买入，产(chǎn)生了供不应求的情况，就会推高二级市场价格，让价(jià)格走在指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅的(de)前面(miàn)，这个情况(kuàng)就会产(chǎn)生基金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)的高溢价。

　　“日(rì)经ETF的底(dǐ)层资产是跟踪日经225指(zhǐ)数(shù)表现(xiàn)的，如果短期出现(xiàn)高溢价，也(yě)就意味着当前的价格超(chāo)出了(le)指(zhǐ)数(shù)的涨幅，未来会回归到指数正常(cháng)走(zǒu)势和(hé)涨(zhǎng)跌幅(fú)的状态(tài)，也就是会逐渐(jiàn)消除溢价(jià)。而(ér)高(gāo)溢价回归的过(guò)程，就会产生二级(jí)市(shì)场价格的(de)下(xià)跌(diē)，因此，建议投资(zī)者(zhě)不要盲目(mù)买入(rù)高溢价品种(zhǒng)，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表现(xiàn)看，今年年初以来日本股(gǔ)市持续上涨，日(rì)经(jīng)225指数超越30000点大关，达(dá)到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近期(qī)日本股市(shì)上(shàng)涨(zhǎng)受(shòu)多(duō)重因(yīn)素驱动(dòng)：一是(shì)随着美联储(chǔ)加(jiā)息预期下降(jiàng)和日(rì)央行紧缩(suō)预期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是随着疫(yì)后经济活(huó)动(dòng)复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司(sī)多(duō)表现良好；三(sān)是今年东京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革(gé)下，预计(jì)部分低估值企业可能(néng)采(cǎi)取股(gǔ)票(piào)回购等方式提振(zhèn)股价(jià)，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元的股票被(bèi)宣布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪。包括(kuò)G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴(bā)菲特赴(fù)日考(kǎo)察(chá)并表示大举投资(zī)日本股市(shì)等，推动市场对日(rì)本股市的整体(tǐ)情绪提振。

　　也(yě)有基金经(jīng)理提示短期过快上(shàng)涨带来的投资风险(xiǎn)，并提(tí)示投资者，海外投资可能会(huì)涉及相关的汇率风(fēng)险，对(duì)相关市场熟悉程度(dù)不高等问(wèn)题，建(jiàn)议投资者在(zài)自己能力圈内投资(zī)，避免盲目追高(gāo)带来的风险。

　　科创50、创业板(bǎn)指继续受青睐

　　创业板ETF净流入(rù)资金已(yǐ)达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热点(diǎn)ETF外，再来看下ETF市场(chǎng)最新风向。

　　Wind数据显示，截至5月22日收盘(pán)，全市场728只股票(piào)ETF总(zǒng)规模1.39万亿元，比去年(nián)末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市(shì)场中，昨日净申购份额(é)13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测算，净流入资金(jīn)微(wēi)增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从(cóng)资金净流入方向来看，资金(jīn)净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日净流入都是3.39亿元，位居行(xíng)业前列。另外，易方(fāng)达科创50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和(hé)主题产品中，半(bàn)导(dǎo)体、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金(jīn)居前，都超过了(le)2亿元资金体(tǐ)量。另外，触(chù)底反弹的医药ETF、高位回调的传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸引资金关注，净流入资金相对(duì)居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以(yǐ)来净流入(rù)资金最多的是(shì)易方达创(chuàng)业板ETF，今年净流入资金165亿元(yuán)，位(wèi)居行业首位(wèi)。另外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位(wèi)居行业(yè)前(qián)列。

　　而(ér)今年景气度回升的半(bàn)导体、酒(jiǔ)ETF，具备(bèi)估值吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互联网等(děng)，也(yě)都受(shòu)到资金的追逐，净流入资(zī)金都在50亿元(yuán)体量及以上。

　　谈及创业板相(xiāng)关指数的(de)“越跌越买(mǎi)”，华安基金指数与量化投资(zī)部表(biǎo)示，随着前期创业(yè)板(bǎn)50指数的回调，当前(qián)估年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思值已来到30倍(bèi)的历史低位区(qū)间，且一季报显(xiǎn)示成分股净(jìng)利润(rùn)同比增长52.69％，基本面向好趋势明显，持续关注板块趋势反转(zhuǎn)机会。

　　该(gāi)机构分(fēn)析，在政策层面，4月(yuè)底的政治局会议(yì)提(tí)出(chū)“要夯实(shí)科技自(zì)立自(zì)强(qiáng)根基，培育壮大新动能。要巩固和(hé)扩大新(xīn)能(néng)源汽车发展优势，加快(kuài)推进充电桩、储能等设施建设(shè)和配套电网改造。要(yào)重视通用人工智能发展，营造创新(xīn)生态，重视(shì)防(fáng)范(fàn)风(fēng)险”，这(zhè)宣示着国内经济发展动能要加(jiā)快转变，新能源及(jí)人工智能将是经济转型的两大(dà)动能，汇聚战略性新(xīn)兴产业的创业板持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关注创业板50指数的投资机(jī)会。

　　沪深300、上证50ETF等净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而年下男是什么意思，年上男或者是年下男是什么意思从资金(jīn)净流(liú)出方向看，表(biǎo)现相对强势的(de)上证50ETF遭遇资金(jīn)净卖出，当日基(jī)金份额流失(shī)4亿(yì)份，资金净流出超(chāo)过11亿元。另外，南方(fāng)中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽(kuān)基指数，也分别有超过1个亿(yì)的(de)资金(jīn)净流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片、煤炭、中药ETF等近期出现阶段(duàn)性行情的板块，遭遇资金的卖出，天(tiān)弘银(yín)行ETF、恒生科(kē)技ETF等多只(zhǐ)产品净流出资金也有1个亿以上。

　　拉长(zhǎng)时间期限，今年以来宽基ETF中(zhōng)，中证(zhèng)500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百亿体量(liàng)的资金净(jìng)流(liú)出。上证50ETF也(yě)有(yǒu)57亿元资(zī)金净流出。

　　而行(xíng)业(yè)和主(zhǔ)题ETF中，今年涨幅超40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿(yì)元，位居行业首位(wèi)。5G、证券ETF、基建50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整体(tǐ)资(zī)金净流出位居前(qián)列。

　　虽然部分热门(mén)主题行业的资金出(chū)现流出，但部分(fēn)机构(gòu)仍(réng)建(jiàn)议从(cóng)中长期角度，观察各类板块的投资(zī)机会和行情(qíng)演绎。

　　中欧基金表(biǎo)示，预计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋(qū)势(shì)，但市场展现出更多结构性机会(huì)，当前市场对(duì)题材的追(zhuī)捧(pěng)热度仍持续(xù)偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近(jìn)期跌幅居前，主因前(qián)期涨幅(fú)较(jiào)大，炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋(qū)势。”

　　短期内，中欧基(jī)金建议继续关注(zhù)资金合(hé)力最强的人(rén)工(gōng)智(zhì)能(néng)与央企相(xiāng)关品种(zhǒng)，中(zhōng)期在(zài)市(shì)场(chǎng)炒作(zuò)热度回落、且经(jīng)济复(fù)苏趋势确(què)立后(hòu)关注“顺周期(qī)”板块的(de)整(zhěng)体机会(huì)，尤其是大众(zhòng)消费(fèi)等领域；而长期(qī)来(lái)看，可以积(jī)极关注(zhù)数字化对生产力的(de)提升，重点关注(zhù)计算(suàn)机、互(hù)联(lián)网和传媒(méi)等行(xíng)业(yè)。

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