近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提降50元/吨的行为(wèi)暂(zàn)不接受。

　　记者(zhě)注意到，从(cóng)今年(nián)4月1日起，焦炭开启首轮降价(jià)，并正式进入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅50元/吨(dūn)，要(yào)求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟进(jìn)。截至目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准(zhǔn)一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研究员阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，近两个月来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业等多因素(sù)共同作(zuò)用的(de)结果。首先，宏观(guān)层(céng)面，3月上(shàng)旬美国(guó)硅(guī)谷银行(xíng)暴雷(léi)，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价格下跌，同(tóng)时国内(n世界上性功能最强的国家是哪个国家èi)宏观(guān)强预期在经(jīng)过1—2月的(de)反复(fù)发酵后，市(shì)场对(duì)今年的定(dìng)性逐(zhú)渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商品交易(yì)需(xū)求利多的信心不足(zú)。其(qí)次，产业层面(miàn)，今年煤(méi)焦最大(dà)产(chǎn)业利空来自焦煤的进口(kǒu)，3月份澳洲焦(jiāo)煤近2年来首次通关(guān)，并于4月进一步改善(shàn)。蒙煤、俄煤(méi)3月份的进口量也(yě)出现较(jiào)大增(zēng)长。根据海(hǎi)关总署统计，今年3月(yuè)我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供应的(de)17.5％，去年同期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量也几(jǐ)乎(hū)是近10年来的(de)最(zuì)高(gāo)水平(píng)，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨。进口焦煤(méi)的大(dà)量(liàng)释(shì)放削(xuē)弱(ruò)了(le)国内煤企的议价(jià)能力，焦(jiāo)炭成本支撑(chēng)坍塌，驱(qū)动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产量不断(duàn)走高的同时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现一(yī)般，国家(jiā)统计局公布的房屋新开(kāi)工、施(shī)工面积同比(bǐ)大(dà)幅回落，继而(ér)引发了市场(chǎng)对(duì)煤(méi)、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦炭成本端、需(xū)求端(duān)均(jūn)有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支撑不足(zú)，多因(yīn)素(sù)共振带(dài)动(dòng)焦(jiāo)炭期货(huò)主力合约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价格(gé)此轮(lún)下跌，并(bìng)不(bù)是自身的供需(xū)矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的(de)拖累。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳增和进口量大(dà)增，供需关系(xì)逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自(zì)年(nián)初就开始呈偏弱走势运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿(kuàng)事(shì)故影响，煤价经历短暂反(fǎn)弹后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下(xià)游钢材(cái)需求(qiú)表现不(bù)及(jí)预期，钢价承压回(huí)调致(zhì)使钢厂利润收缩(suō)，遂通过(guò)调(diào)降(jiàng)焦价将需(xū)求压力向原材料端传导。因此(cǐ)，在失去成本支撑、下游施(shī)压的双重作用(yòng)下，焦价持(chí)续下世界上性功能最强的国家是哪个国家跌。”中钢期货煤焦研究员冯(féng)艳成说。

　　记者从受访人士(shì)处获悉，本周焦煤价格率先出现(xiàn)触底反弹(dàn)，而焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦(jiāo)企(qǐ)出现亏(kuī)损(sǔn)。同时，近期焦炭期价的(de)反弹(dàn)给(gěi)出升水现货空间(jiān)，买现卖期套(tào)利需求(qiú)增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面提涨并成功(gōng)落地的(de)概率较小，主要原因是目前焦(jiāo)企(qǐ)整体盈利(lì)情况(kuàng)尚可，焦(jiāo)炭(tàn)主(zhǔ)产(chǎn)区山西省焦企(qǐ)平均(jūn)吨焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游钢(gāng)材(cái)需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提涨，能否提涨成功？冯艳成认(rèn)为(wèi)，提涨的是内蒙古某(世界上性功能最强的国家是哪个国家mǒu)焦(jiāo)企(qǐ)，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本和焦化利润(rùn)会(huì)因(yīn)为(wèi)地区、设备区别而(ér)存在(zài)很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非(fēi)主流(liú)焦化企业的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价(jià)的承(chéng)受能力偏低(dī)，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在(zài)焦企未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增加(jiā)的情(qíng)况下，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记者了解到，5月下半月以来钢(gāng)厂(chǎng)检(jiǎn)修减产节奏放缓，个别地区钢厂计划复产，日均铁(tiě)水产量尚保(bǎo)持(chí)在偏高(gāo)水平(píng)，这意味着煤(méi)焦刚性(xìng)需求较好(hǎo)，但钢(gāng)厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库存以及焦企端焦炭(tàn)库存(cún)均处(chù)于(yú)往年同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭(tàn)库(kù)存(cún)则(zé)处于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存的(de)压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌(zhǎng)握(wò)在(zài)钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货为(wèi)何反而大跌(diē)呢(ne)？阮(ruǎn)俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由(yóu)于国内(nèi)外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易商进口积极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛(máo)盾并不突(tū)出。焦炭本周供减(jiǎn)需增，基本面边际(jì)改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水平(píng)，在终端需求表现(xiàn)一般(bān)的背景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍有转弱预期。中长期(qī)来看(kàn)，考虑粗钢平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大(dà)概率仍将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤实际生产成本(běn)较(jiào)低，三(sān)季度蒙煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤现货价格因蒙煤(méi)减量而有(yǒu)所企稳，但(dàn)期货市场氛围仍难(nán)言乐观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从价格表(biǎo)现上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继续杀估值的驱(qū)动明显减(jiǎn)弱，而估值修复配合(hé)近期焦煤进口减量(liàng)、钢厂复产等消息(xī)，刺激(jī)煤焦(jiāo)价格(gé)出现反弹，但考虑到目(mù)前钢材需(xū)求依然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加(jiā)重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材料(liào)端(duān)传导，对(duì)煤焦价格形(xíng)成压(yā)力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦(jiāo)交易逻辑变化较快(kuài)，价格(gé)波(bō)动剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽(kuān)松(sōng)的预(yù)期未(wèi)变，在估值回升后仍将是板块内(nèi)空配最佳(jiā)品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认(rèn)为(wèi)，目(mù)前煤焦有三条主(zhǔ)线：一是焦煤供应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二是终(zhōng)端需(xū)求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解；三是(shì)海外衰(shuāi)退预期(qī)如何演绎。目(mù)前来看(kàn)，焦煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数(shù)据表(biǎo)现依然一般(bān)，负(fù)反馈以及粗钢平控都是压(yā)低铁水产(chǎn)量的可能因素(sù)，因此煤焦即便出现超跌(diē)反弹，中长期来看(kàn)也是易(yì)跌难涨。

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