近日，国(guó)内(nèi)上市交(jiāo)易的4只公募商(shāng)品期货基(jī)金陆续(xù)公布了一(yī)季报。在(zài)一(yī)季(jì)度商品(pǐn)市场整体下跌的(de)背景下，4只(zhǐ)公募商(shāng)品期货基金也表现不佳，仅建信能源化工期货ETF利润为正。值得注(zhù)意的是(shì)，国投瑞(ruì)银白银期货LOF份额在(zài)报告(gào)期内增加4.30亿份，增幅(fú)近三成(chéng)，备(bèi)受投(tóu)资者青(qīng)睐。

　　具体来看，已实现收益和利润(rùn)方(fāng)面，一季度，建信能源化工期货(huò)ETF已实(shí)现收益1637.71万元(yuán)，利润2491.41万元；国投瑞银白银期货LOF已实现收益(yì)940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆(dòu)粕期货ETF已实现收(shōu)益-1392.12万元(yuán)，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益和利润(rùn)有何区别？4只公募商(shāng)品期(qī)货基金在一季报中均提及(jí)，本期已实现收(shōu)益指基金本期利息收入、投资收(shōu)益(yì)、其(qí)他收入(rù)（不含公允(yǔn)价值变(biàn)动收益(yì)）扣除相关费用和信用减值损失后的余(yú)额，本期(qī)利润为(wèi)本期已实现(xiàn)收益加上(shàng)本(běn)期公(gōng)允价值变(biàn)动(dòng)收益。

　　期末基金(jīn)资产净值方面(miàn)，截至3月底(dǐ)，国投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF资产(chǎn)净(jìng)值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏(xià)饲(sì)料豆粕期货(huò)ETF、建信能源(yuán)化工期(qī)货ETF、大成有色金属期货(huò)ETF资产净值分别为5.53亿元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份(fèn)额净值方面，华夏饲料豆粕期货ETF以(yǐ)1.8032元居首，建信能源化工期货ETF、大成有色金属期货ETF也超(chāo)过(guò)1.5元(yuán)，分别(bié)为(wèi)1.5869元、1.5568元(yuán)，国投(tóu)瑞银白银期货LOF低(dī)于1元，仅为0.710元。

　　净(jìng)值增长率方面，报(bào)告期(qī)内，仅建信能(néng)源化工期货ETF实(shí)现正(zhèng)增长，净(jìng)值增(zēng)长率为5.57％，大成有(yǒu)色金属期(qī)货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净(jìng)值增长率(lǜ)分别(bié)为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金(jīn)份额的增(zēng)减变化，可以(yǐ)反映出投(tóu)资者的偏(piān)好(hǎo)。从份额(é)变动(dòng)来看，除华夏(xià)饲(sì)料(liào)豆粕(pò)期货ETF遭净赎回外，其他3只商(shāng)品(pǐn)期(qī)货(huò)基金均受到净(jìng)申购。截至3月底(dǐ)，国(guó)投瑞银白(bái)银(yín)期货(huò)LOF份额较期初(chū)增加(jiā)4.30亿份至20.22亿份(fèn)，增幅高达27％；建信(xìn)能源化工期货ETF份额较(jiào)期初增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成(chéng)有(yǒu)色金属期货ETF份额较期初增加(jiā)700万份至(zhì)1.95亿份，增幅3.73％；华夏饲(sì)料豆粕期货ETF份额较期(qī)初减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季度，豆粕市场(chǎng)整体走(zǒu)出下(xià)跌行情(qíng)，华夏基金认为，主要原因有以下几点：首(shǒu)先，美国(guó)硅谷银行倒闭(bì)消息在资本市场(chǎng)持续发酵，导致了原油以(yǐ)及美豆等大(dà)宗商品价(jià)格下跌，引领国(guó)内(nèi)豆粕价格(gé)下挫(cuò)；其次，国内(nèi)现货供(gōng)应(yīng)相对(duì)充(chōng)裕，由于加工利(lì)润尚(shàng)可(kě)，加之巴西大豆丰产上市，近(jìn)几个(gè)月(yuè)国内大豆到港(gǎng)量趋(qū)于增(zēng)加，同时由于下(xià)游提货消极，油厂豆(dòu)粕(pò)不断(duàn)累库(kù)，部分油厂甚(shèn)至(zhì)出(chū)现胀库现(xiàn)象(xiàng)，导致豆(dòu)粕现货跌幅过大；最(zuì)后(hòu)，需求端低(dī)迷不振(zhèn)，由于春节前养殖产品集中出栏，春节后一段(duàn)时间(jiān)一般(bān)是豆粕需求淡季(jì)，而(ér)今(jīn)年由于生(shēng)猪价(jià)格持续(xù)下(xià)行，养殖业复产积极(jí)性(xìng)不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使得(dé)豆粕(pò)需求更(gèng)是雪上加(jiā)霜，油(yóu)厂豆(dòu)粕成交和提货量处于偏低水平。

　　关(guān)于报(bào)告期内(nèi)基金投资策(cè侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗)略和运作分析，国(guó)投瑞(ruì)银基金表示，一季(jì)度(dù)白银在初期两个月处于振荡调整，在三月份(fèn)又很快反弹至年初位(wèi)置(zhì)。黄金较白银表现更为强(qiáng)势，金(jīn)银比价(jià)有所抬升。前(qián)期走(zǒu)势主要受制于白银工业属性及(jí)美(měi)联储加侄子的老婆叫什么 姐姐的儿子是叫侄子吗息预期升(shēng)温影响(xiǎng)，白银表现出更高的波(bō)动性。后(hòu)期则主(zhǔ)要(yào)是(shì)欧(ōu)美(měi)银行业(yè)出现流动性(xìng)危(wēi)机(jī)，导致避险情绪高涨，也大幅降低(dī)了市(shì)场对(duì)于美联储的(de)加(jiā)息预期。

　　国投瑞银基(jī)金认为，美联储货币政(zhèng)策调整节奏与经(jīng)济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也需关注(zhù)突(tū)发(fā)地缘政治、金融体(tǐ)系的(de)流动性风险、新(xīn)兴经(jīng)济体债务风险等黑天鹅事件的影响。今年以(yǐ)来，美(měi)联储已连续加(jiā)息(xī)两次各25BP，加(jiā)息(xī)步伐(fá)明显(xiǎn)放(fàng)缓，点阵图显示美联储今年(nián)或还(hái)有一(yī)次(cì)加息。随着(zhe)美国加息(xī)渐入尾声，而(ér)通胀仍处于高位，宏观环(huán)境对(duì)贵(guì)金属相(xiāng)对有利，贵金属配置(zhì)价值(zhí)进一步提升(shēng)。考虑(lǜ)到白(bái)银的高弹性(xìng)及(jí)金银(yín)比价的相对高(gāo)位，建议择机积(jī)极配置。

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