金融界5月11日消息 央行今日发(fā)布(bù)2023年4月份金融数据(jù)。4月末，广义货币（M2）余额280.85万亿元，同(tóng)比增长12.4%，增速比上月末(mò)低(dī)0.3个百分点，比上年同期高1.9个百(bǎi)分点(diǎn)。初步统(tǒng)计，2023年4月社会融(róng)资规模增量为1.22万亿元，比上年同期多(duō)2729亿(yì)元(yuán)。其中，对实(shí)体经(jīng)济(jì)发(fā)放的人(rén)民币贷款增加4431亿元(yuán)，同比多增(zēng)729亿元；对实体经(jīng)济发(fā)放的(de)外(wài)币贷款折合(hé)人民币减少319亿元，同(tóng)比(bǐ)少减441亿元。

　　此(cǐ)外(wài)，4月份人民币存款(kuǎn)减少(shǎo)4609亿(yì)元，同(tóng)比(bǐ)多减5524亿元(yuán)。其中，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非(fēi)金融(róng)企(qǐ)业存款减(jiǎn)少1408亿元，财(cái)政性存款增加5028亿元(yuán)，非银行业金融机(jī)构存款增加2912亿元。4月末，外币存(cún)款余额8819亿美元，同(tóng)比(bǐ)下降11.6％。4月份外币存款减少296亿美元，同比少(shǎo)减(jiǎn)192亿美(měi)元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主(zhǔ)因居(jū)民存款13个(gè)月以来(lái)同(tóng)比首次转为减少，但更可(kě)能重回表(biǎo)外资产(chǎn)，而非用于消(xiāo)费(fèi)，消费在二季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于(yú)居民(mín)贷款13个(gè)月以来首次转负。4月(yuè)居民存款(kuǎn)减少1.2万亿，同(tóng)比减少5000亿(yì)，拖累M2同(tóng)比0.2个百(bǎi)分点。

　　对此，中信证券(quàn)点评如下：在经历(lì)了(le)一季度(dù)的爆发式增长后，信(xìn)贷在4月明显回(huí)落。从结构上来看，居民部门再(zài)次“缩表”，不过企(qǐ)业(yè)中长期贷(dài)款有较强韧(rèn)性。信贷回(huí)落可能是因为一季度透支了(le)部分银行信(xìn)贷(dài)额度和(hé)企业信(xìn)贷(dài)需求，而且4月地产销售也边际走弱。社融(róng)增速与上月持(chí)平，非标融资持(chí)续好转。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏源认为(wèi)，M2同比回落(luò)主因居(jū)民存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次转为减少，但更可(kě)能重回表外资产，而(ér)非用于消费，消费在二(èr)季(jì)度同样处于“N型”第二步(bù)中(zhōng)。4月(yuè)M2同(tóng)比回(huí)落0.3个百分点至12.4%，核(hé)心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个(gè)月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿(yì)，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月M1同比(bǐ)回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收(shōu)敛(liǎn)0.5个百分点至7.6%，主要源于个人存款的流出而非企业活期存款(kuǎn)大幅改(gǎi)善，和(hé)地(dì)产销售(shòu)的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券(quàn)认为(wèi)是(shì)季节性波动(dòng)。因为银(yín)行(xíng)倾向于让理财(cái)产品在季末到期(qī)，使资金回(huí)流(liú)成存(cún)款，以应对(duì)考(kǎo)核(hé)，然后在下(xià)季初发物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化行新的理财产品承接。因(yīn)此居民存款在季末季初常出现波动。4月M1增速(sù)为5.3%，比(bǐ)上月提高0.2个(gè)百分(fēn)点，或许反映了企业(yè)经营活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中(zhōng)信(xìn)证券看法较为一(yī)致，招商宏(hóng)观表示(shì)居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据中，居民端出现了(le)新增(zēng)存(cún)款，新增贷款同时收缩的情况。从历史规律来看，4月(yuè)及7月一般(bān)是居(jū)民存款(kuǎn)减少的(de)时(shí)点。以4月(yuè)为例，今年1.2万亿居(jū)民存(cún)款的减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万(wàn)亿）。目前无法从4月数据得(dé)出(chū)类似(shì)居民加速偿还房贷等结论。

　　对于居(jū)民存款的去向(xiàng)问题，申万宏(hóng)源分析认为4月居民存(cún)款减少更可能去向(xiàng)表外资产，而非消费领域。

　　对于4月的信(xìn)贷结(jié)构问题，招商宏观表示(shì)在放(fàng)缓的信(xìn)贷投放中，结(jié)构特(tè)征(zhēng)依然(rán)明显。企业中(zhōng)长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居民端中(zhōng)长(zhǎng)期信贷出现收缩。这种结构特征反映了居民端在前期购(gòu)房需求脉冲式释(shì)放后(hòu)信心仍然(rán)不(bù)足(zú)的情况(ku物理中n与kg,g怎么换算的，物理的n和kg怎么转化àng)。如果没有进一步的(de)政策支撑，不(bù)排除居(jū)民端新增信贷量会持续维持在(zài)低位。

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