金融界(jiè)5月23日(rì) 万物皆周期,周期皆供需(xū)！

　　日(rì)前，六年一个周期轮(lún)回的白(bái)糖期货正在迎来(lái)疯狂时刻。五一假(jiǎ)期之前的(de)最(zuì)后一个(gè)交易(yì)日，在郑州商(shāng)品(pǐn)交易所交易的白糖主力期货合约收盘成功站上7000元/吨关口(kǒu)。

　　让人遗憾的是，如此关键(jiàn)的信息(xī)湮没在五一假期(qī)的(de)兴(xīng)奋与快(kuài)乐之(zhī)中(zhōng)，并未引起市场(chǎng)关注。直(zhí)至(zhì)昨日（5月22日），白糖主力(lì)合约收盘站上7100/吨(dūn)关(guān)口，市场(chǎng)资金虎(hǔ)躯一震，恍然醒悟。

　　5月(yuè)23日，白糖主力合约盘中继续狂飙，盘中一度(dù)打破7200元/吨关口，创下7202元/吨的高点(diǎn)。

　　六年(nián)一次的白(bái)糖周期

　　而上一(yī)次白糖主(zhǔ)力期(qī)货合约打破7000元/吨大关还是(shì)6年(nián)半前。

　　2016年(nián)11月28日，彼时的白糖主力合约正(zhèng)在上演最后的(de)末日疯狂，一天之内，白(bái)糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关键点位(wèi)，幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会收盘大涨4%，报7207元/吨。

　　随即第二天(tiān)（11月29日），白糖主力合约盘中(zhōng)就(jiù)创下7314元(yuán)/吨的周期高点，随(suí)即白糖期货(huò)开始(shǐ)一路狂跌，直至(zhì)2019年(nián)年初才(cái)勉强止(zhǐ)住(zhù)颓势。

　　真的注意的是，从(cóng)白糖主力合约价格看，2006年初(chū)、2011中、2016年末、2023年春大约六年一(yī)次的白(bái)糖(táng)周期十分(fēn)准时(shí)，从未缺(quē)席过。而形成(chéng)这种周期的原因(yīn)与白糖期货(huò)的种植周期有(yǒu)关，一般甘(gān)蔗的每三年一个种植周期，这从根本(běn)决定了白(bái)糖周期到(dào)来。

　　此(cǐ)轮白糖周期已(yǐ)经(jīng)渐入(rù)高潮

　　目前，此轮白糖周期(qī)已经渐(jiàn)入(rù)高潮(cháo)，据生(shēng)意(yì)社显(xiǎn)示(shì)，截(jié)至(zhì)5月(yuè)22日，白(bái)糖现(xiàn)货市场价格报6962元/吨，较去年底涨幅约(yuē)20%。与历史对比来看，白(bái)糖价格已经创下2018年以来(lái)的(de)新(xīn)高。

　　国(guó)内白糖供(gōng)给方面，减产是大概率(lǜ)事件。

　　中(zhōng)国糖业(yè)协(xié)会(huì)发布的(de)全(quán)国食糖产(chǎn)销数据显示，2022年/2023年制糖期(qī)截至今年4月底，甜菜糖厂已全部(bù)停机，甘蔗糖厂除云南省有(yǒu)3家尚在生产外，其他省(区)糖厂已(yǐ)全部收榨。

　　广发证券认为，22/23年(nián)白糖生产季(jì)逐(zhú)步进入(rù)尾声，除云南地区(qū)外(wài)，广西等(děng)主产区陆续收榨。由于(yú)广西前(qián)期受不利天气影响，甘蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产(chǎn)量延(yán)续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全(quán)国食糖(táng)产量约933万吨，同比下降2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约(yuē)530万吨，同比减少约80万吨。考虑国(guó)内(nèi)白糖需(xū)求(qiú)量约1450-1500万吨(dūn)，简单估算供需缺口超过(guò)500万吨。

　　短时间增产对白糖(táng)来说并不现实，由(yóu)于国内糖(táng)料(liào)作(zuò)物种(zhǒng)植面积(jī)增(zēng)长有限，国内糖料(liào)作物(wù)产量也(yě)增长缓慢且有限，我(wǒ)国食糖产量整体保持平稳，年产量在1000万吨左右。目前国内食糖消费量每(měi)年在1500万吨左右(yòu)，缺口部(bù)分通过(guò)进口糖补充。

　　但是，国(guó)际(jì)市场供(gōng)需情况(kuàng)也不容(róng)乐观。

　　据消费日(rì)报(bào)报道，联合国粮食及农业组(zǔ)织(zhī)（粮农(nóng)组织(zhī)）发布(bù)的报幸会幸会后面接什么有趣，高情商回复幸会告显示，4月国(guó)际食品价格指数出现1年以来的首次回升，食糖、肉类(lèi)及大米的世界报价上(shàng)涨。粮农(nóng)组织食糖价格指(zhǐ)数4月环比上涨17.6%，创2011年10月以(yǐ)来的新高。

　　白糖全球(qiú)主要生产国和(hé)地(dì)区包括(kuò)巴西、印(yìn)度、欧盟、泰国(guó)、中国、美(měi)国、墨西(xī)哥、俄罗斯、巴(bā)基斯坦(tǎn)和澳(ào)大(dà)利亚等，其中前十位(wèi)食糖产量约占全球总产量的76%；前四大出(chū)口国分(fēn)别是巴西、泰国、澳大利亚和印度，整体贸易量占(zhàn)全球比重(zhòng)超(chāo)过67%。

　　但是作(zuò)为全球主(zhǔ)要产糖(táng)国之一，印度正面临甘蔗产量(liàng)下降危机，加上政府实施(shī)的出口限(xiàn)制(zhì)，世界各地的(de)糖价可(kě)能(néng)会(huì)进一步(bù)飙升。

　　A股(gǔ)市(shì)场闻风(fēng)而动

　　A股市场(chǎng)也(yě)是闻风(fēng)而动，5月22日(rì)，两大白糖龙头股中粮糖业、南宁(níng)糖(táng)业双双涨停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨，收盘大涨超4%。截至目前，今(jīn)年以来(lái)，中粮糖业累计上(shàng)涨幅度超过30%，南宁(níng)糖业年内涨(zhǎng)幅超过(guò)40%。

　　至于白糖主力(lì)合约是否会重蹈覆(fù)辙，还是继续挑战(zhàn)极限，市场将会(huì)给出答案(àn)。

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