当前，市场投资者正在(zài)担忧，眼(yǎn)下美国政府的(de)债务上限僵局正(zhèng)朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当(dāng)地时间5月(yuè)9日，美国众(zhòng)议院议长凯文(wén)·麦(mài)卡锡在白宫就债务上限问(wèn)题与总统(tǒng)拜(bài)登举行会议后表(biǎo)示，这次会见并未(wèi)就(jiù)解决债务(wù)上限问题达成任何有益意见，自己和国(guó)会其他几位党团领袖将于12日(rì)再次与总统拜登会面。

　　据路透(tòu)社消息，当(dāng)地时(shí)间周二，美(měi)国总统拜登在白宫与国会众(zhòng)议院议长、共和党人麦卡锡进行谈(tán)判，试(shì)图打破两党围(wéi)绕美国31.4万亿美元债务上(shàng)限问题长(zhǎng)达三个月的(de)僵局(jú)，避免在5月底(dǐ)之前(qián)发生严(yán)重(zhòng)违约。

　　报道称，美国参议院(yuàn)多(duō)数党领袖、民主党人查克·舒默(mò)、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康(kāng)奈尔(ěr)、众议(yì)院民(mín)主党(dǎng)领袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯也将参加(jiā)此次(cì)会谈(tán)。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡(xī)的此(cǐ)次谈判(pàn)达(dá)成协议的可能性不(bù)大，因此，在谈判前(qián)一日，麦康奈尔(ěr)称，在美国灾难性违约迫在眉睫之际，他不会在债务上限(xiàn)问题上打破党派僵局(jú)，去帮(bāng)助总统拜登(dēng)。这(zhè)番言论(lùn)无疑给此次谈(tán)判泼(pō)了一(yī)盆冷(lěng)水。

　　今(jīn)年(nián)1月19日，美(měi)国(guó)债务(wù)总(zǒng)额超过债务上限。美国财(cái)政部次(cì)日(rì)启(qǐ)动非常规举措(cuò)维持政府运营，避免出现(xiàn)债务(wù)违约。然而，使(shǐ)用非常规(guī)措施只能帮助财政部暂时(shí)性地继续(xù)借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国(guó)财(cái)政部长耶伦在致信国(guó)会领袖时发(fā)出了债务违约可能期限的警告，称财政部(bù)的(de)最佳估计是，若国会(huì)未能提高债务上限或暂(zàn)停(tíng)上限，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行政府(fǔ)的(de)所有义务，最早可能在6月1日。

　　上月末，共和党的(de)债务(wù)上限问题相关议案在众(zhòng)议院以微弱优势得(dé)到通过(guò)。议案提出(chū)，到明年(nián)3月31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两(liǎng)党(dǎng)能在这一时限之前同意把债务(wù)上限再提高(gāo)1.5万(wàn)亿美(měi)元，则暂停时限(xiàn)作废，但(dàn)提(tí)高上限需要(yào)满足多种削(xuē)减开支的(de)条(tiáo)件，共(gòng)和党预计未来十年内(nèi)将合计(jì)削(xuē)减4.5万亿美元(yuán)政(zhèng)府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通过(guò)后很快表示(shì)，这一将削减支出和提(tí)高债务上限捆绑的议案没机会(huì)成为立法。

　　上(shàng)周日，耶伦再次警告，6月1日政府将耗尽(jǐn)现(xiàn)金(jīn)，如(rú)国(guó)会不(bù)提(tí)高债务上限，可能爆发一场“宪(xiàn)法危机”，引(yǐn)发(fā)金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针(zhēn)对美国银行业(yè)危机，美(měi)国监管机(jī)构的第(dì)一份“认(rèn)错”报告披露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融(róng)保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告承认(rèn)，未能在硅谷银(yín)行(xíng)倒闭之前向该(gāi)行领导层(céng)施压，要求其尽快解决(jué)已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管(guǎn)反应迟钝，未能及时排查隐(yǐn)患(huàn)，没有(yǒu)及(jí)时(shí)注(zhù)意(yì)到第一共和银行(xíng)、硅(guī)谷银行在疫情期间发展过快，吸(xī)收了数千(qiān)亿美元的存款(kuǎn)。同时(shí)，其工(gōng)作人员(yuán)也没(méi)有意(yì)识到银行过快扩(kuò)张所带(dài)来的(de)风险(xiǎn)。报(bào)告表示，银行“在纠(jiū)正监管(guǎn)机(jī)构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓，监管机构也没有采取足够措施去(qù)尽(jǐn)快(kuài)解决(jué)问(wèn)题”。

　　需要指出的是，美国银行业的这一场危机(jī)风暴中，加(jiā)州(zhōu)是(shì)名副其实的“震中”。除硅谷(gǔ)银行以外，刚刚宣告倒(dào)闭的第一共和银行也位于加州旧金山(shān)。此外，近期同(tóng)样(yàng)遭遇(yù)严重(zhòng)冲击、股价暴跌(diē)的西太平洋合(hé)众银(yín)行(xíng)也位于加州洛杉矶。

　　根据DFPI最新发布的报告，在对(duì)硅谷银行的监管工作中(zhōng)，DFPI发挥(huī)着辅助作用(yòng)，而旧金山(shān)联(lián)邦储(chǔ)备银行承担(dān)主要监督责任，后者未来可(kě)能会投入更多人员进行监督。DFPI在(zài)报告(gào)中称，加州监管机构未来将对(duì)资产超过500亿美(měi)元、且未纳入保(bǎo)险(xiǎn)的存款规模(mó)很高的银行(xíng)加强审(shěn)查。

　　在硅(guī)谷银(yín)行破产事件中(zhōng)，未纳入(rù)保险的存(cún)款(kuǎn)规(guī)模较高(gāo)是促(cù)成(chéng)银行挤(jǐ)兑的关键(jiàn)因(yīn)素之一。然而，报告指出，在(zài)过(guò)去，监管机构并(bìng)未认定大(dà)量无保险存款(kuǎn)一定意(yì)味(wèi)着风险(xiǎn)增加，因(yīn)为拥有大量存款(kuǎn)的账户往(wǎng)往是由企业客(kè)户持有的，这(zhè)些客(kè)户(hù)往(wǎng)往很少更换(huàn)银行(xíng)。该(gāi)报告还(hái)表示，DFPI计划要求(qiú)银行(xíng)考虑如何管理(lǐ)社交媒体和实时提款带(dài)来(lái)的(de)风险，这些(xiē)风险也可能加剧(jù)和(hé)加(jiā)速银行挤兑。

　　美国政(zhèng)府再度推迟(chí)战略石油储备(bèi)回补计划

　　5月9日周二(èr)，美国政府再度推迟美国(guó)战略石油储备的回(huí)补计划。

　　美国能(néng)源部周二表示：美国战(zhàn)略石油储备（SPR）仍然是世界上最大(dà)的石油储备，能(néng)源部仍然(rán)致力于以(yǐ)一种为(wèi)美国纳税人带来(lái)最大价(jià)值(zhí)并保护美国经济和(hé)安全利益的方式回补SPR，同时遵守国会的授权并进行必要的维护——这些也是对该储备(bèi)进行良好管理的一部分。

　　美国能源部表示，除了直接采购外，其补充SPR的方式还包括要求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿(ná)到的石油，并避免“不必(bì)要销售”。

　　虽然该(gāi)部门(mén)去(qù)年通过政府拨款法案取消(xiāo)了国会授权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进行(xíng)的石油销售(shòu)，但过去几周，SPR持(chí)续消(xiāo)耗150万(wàn)至200万(wàn)桶。尽管在3月底和本月初，WTI油价(jià)一度(dù)降至72美元/桶以下，曾一度短(duǎn)暂符合(hé)美(měi)国(guó)政(zhèng)府制定的在每桶(tǒng)67—72美(měi)元/桶时(shí)购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以来多数时(shí)候，WTI油(yóu)价依然高于(yú)美(měi)国政府设定的条件。

　　油脂板块(kuài)间(jiān)走势分化明显 棕(zōng)榈(lǘ)油连续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油脂(zhī)上演(yǎn)“大逆(nì)转”，在节(jié)后(hòu)开盘一度全线跌破前低支撑后(hòu)，国内(nèi)三大油(yóu)脂期(qī)货价格随即反转走(zǒu)高，增(zēng)仓上(shàng)行。三个(gè)交(jiāo)易日，豆油主力合约最高涨幅(fú)5％或372个点，棕榈油主力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜籽(zǐ)油主力合约最高涨幅(fú)7.1％或(huò)553个点。昨日，三(sān)大(dà)油脂价(jià)格集体回落，豆油(yóu)率先(xiān)回吐涨幅，棕榈油抗(kàng)跌。油脂品种间走(zǒu)势有(yǒu)明显分化，从板块内(nèi)强弱表现上来(lái)看(kàn)，棕榈(lǘ)油明显强于菜油和(hé)豆(dòu)油。

　　期货日(rì)报记(jì)者了解(jiě)到，此轮反转过程中，市场风格不断变化，领涨品种从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力转换到近月(yuè)，反(fǎn)映(yìng)了市(shì)场交易逻辑我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀改变。

　　据光大期货分(fēn)析师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一堂食订座率同(tóng)比2019年增长205％，市场对油脂消费预期乐观，确认了油脂大(dà)消费基调，且(qiě)认为节后(hòu)油(yóu)脂将迎来补库(kù)需(xū)求。“因(yīn)海关对大豆(dòu)检验要求(qiú)增(zēng)加、检验频(pín)度增加，大(dà)豆通(tōng)过慢(màn)，供(gōng)应(yīng)压(yā)力后(hòu)移，市场担(dān)忧豆油产(chǎn)量或不及预(yù)期，豆油累库(kù)放慢甚至去库。”侯雪玲(líng)表示，但随后咨询机构(gòu)数据显示(shì)大(dà)豆(dòu)压榨(zhà)保持较高水平，豆油库存加速攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到需求表(biǎo)现不佳及后(hòu)期大豆(dòu)高到港带来的累(lèi)库趋势压制，豆油整体(tǐ)一直是(shì)不(bù)温不火；菜(cài)油整体受(shòu)到需(xū)求难(nán)以消化供给的压制，前期表现弱势但在加(jiā)拿大题材出现后反弹迅猛。相比之下(xià)，棕(zōng)榈油在(zài)产地及国内(nèi)持续去库的加持下，表现最(zuì)为亮(liàng)眼，也是本(běn)轮油脂上涨(zhǎng)的(de)领(lǐng)头羊。”中信建(jiàn)投期货分析师石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较为凌厉，棕榈(lǘ)油连续几日出现3％以上的涨幅，一(yī)点都不拖泥(ní)带水，一定(dìng)程度反应了前(qián)期超跌后的(de)市场(chǎng)心态。

　　记者了解(jiě)到(dào)，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨，主要(yào)源于马(mǎ)棕4月(yuè)供需数据偏紧的预期(qī)。

　　上周五(wǔ)主(zhǔ)要机构公布的数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存环比可能(néng)大幅下降，进一步(bù)支撑了(le)马棕及连棕盘(pán)面的反(fǎn)弹。

　　据新湖期(qī)货分(fēn)析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比显著下降19％—20％，主因国(guó)际棕榈油近期的价格优势相(xiāng)比豆(dòu)油及葵(kuí)油大(dà)幅缩(suō)窄，导致国(guó)际需(xū)求(qiú)减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马(mǎ)棕产量(liàng)130万吨，环(huán)比几乎(hū)持平(píng)。出口预(yù)估(gū)120万吨，环比减少19％。库存预估151万—153万吨，相(xiāng)比3月库存167万吨下降比(bǐ)较明显。但上(shàng)周(zhōu)五到周(zhōu)一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出的4月全月产量环比减幅更大，MPOA预估环(huán)比减8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预期兑现(xiàn)，4月马棕库(kù)存或仅(jǐn)140多万吨，已(yǐ)经是历史极(jí)低库(kù)存水平，库(kù)存环比减幅可能15％左右。

　　“4月马棕产(chǎn)量偏低主要在于当(dāng)月(yuè)假期(qī)较多(duō)，工作日偏少。因马来种植园的(de)印尼工(gōng)人要返乡(xiāng)庆(qìng)祝开斋节，通常开斋(zhāi)节当(dāng)月马棕产(chǎn)量(liàng)环(huán)比数据有偏低(dī)倾向。今年(nián)印尼开斋节假(jiǎ)期(qī)从4月19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节假期(qī)，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说(shuō)。

　　在业内人(rén)士看(kàn)来，三个品种(zhǒng)表现(xiàn)强弱(ruò)与各自(zì)的国内外(wài)供(gōng)需、消息面有直接关系，阶(jiē)段(duàn)性的宏(hóng)观企稳及情绪(xù)修复也是(shì)此(cǐ)轮油(yóu)脂(zhī)反弹的重要前提(tí)。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其是美国经济衰退及风(fēng)险事件的担忧情绪缓和，令原油及国(guó)内商品短(duǎn)期偏强，是国(guó)内(nèi)油(yóu)脂反弹(dàn)的重要(yào)环境因素(sù)。”陈燕杰表示(shì)，上周五晚间公(gōng)布的美国非农(nóng)就业等数据全面超(chāo)预期(qī)。此(cǐ)外(wài)，耶伦也在敦(dūn)促国会(huì)提(tí)高联邦债务(wù)上限。这些消息，从边际(jì)上(shàng)缓解了因美国银行业(yè)危机、债务(wù)上限到期、短期较差经济(jì)数据带来的美(měi)国经济低(dī)迷及衰退担忧，国(guó)际原(yuán)油随之止跌回升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综(zōng)合宏观环境（欧美经济衰退预期(qī)、美(měi)国银行业危机(jī)、美国(guó)债务(wù)上限等(děng)），考虑巴西大豆卖压有所减轻但仍将(jiāng)持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前播种顺利、棕榈油(yóu)产地处(chù)于季节性增产季、欧(ōu)洲新菜籽上市等因素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不牢 业内人士不看好油脂反(fǎn)弹的持续性

　　值得注意的是(shì)，当前(qián)，因宏(hóng)观和(hé)基(jī)本面的压(yā)制依然存(cún)在，受访人士对油脂此轮(lún)反弹的持续性(xìng)并不乐观。

　　“从(cóng)基(jī)本(běn)面来看，在油脂供应改(gǎi)善倾向较强的背景(jǐng)下，我(wǒ)们预(yù)期油脂很难具备(bèi)持(chí)续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续(xù)太久。”石丽红(hóng)表示(shì)。

　　在侯(hóu)雪玲看来(lái)，国内油脂需求好(hǎo)于2022年，但不及(jí)2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于需求不宜过分乐观。而(ér)从时间节(jié)点上来看，油(yóu)脂整体也将(jiāng)进入增库周期，在业内人士看来，进入(rù)增库周期已是事实，这也将(jiāng)抑(yì)制油脂反弹空间。

　　对此，陈燕(yàn)杰(jié)表示，从(cóng)国(guó)际棕榈油产地看，目前是季(jì)节性增产季，中期(qī)产地(dì)库存趋向回升(shēng)。但(dàn)当前马(mǎ)棕库存很(hěn)低，马(mǎ)棕供需转(zhuǎn)为(wèi)充裕预计还需(xū)要几个(gè)月的时(shí)间。

　　“产(chǎn)地棕榈油连续几个(gè)月的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国(guó)高库存带来的并不算好的(de)出口前(qián)景下，后续产(chǎn)地库存(cún)累库倾(qīng)向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月(yuè)为棕榈油传统低产(chǎn)期(qī)，3月(yuè)马来(lái)西亚出现洪涝，4月(yuè)下旬则有开斋节(jié)的扰乱，过去几个(gè)月(yuè)马棕产量表现不佳导致了棕(zōng)榈油的连(lián)续去库(kù)。然而(ér)，开斋节后棕(zōng)榈油一般(bān)有着超于(yú)正常季(jì)节性的(de)产(chǎn)量表现。

　　“鉴于(yú)开斋节(jié)处于4月下旬，预(yù)计马棕5月(yuè)全月的产量环比增幅可(kě)能还会更高，这预计(jì)将为马来西(xī)亚带来显著的累(lèi)库(kù)压力，不利于产(chǎn)地报价(jià)及棕(zōng)榈油期(qī)价的持续上行。”石丽红(hóng)称(chēng)。

　　同(tóng)样，在侯雪玲看(kàn)来，国(guó)内未来两(liǎng)个月(yuè)油脂市场累库为(wèi)主，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的节奏但不会消化供应压力(lì)，根据(jù)船期初(chū)步推算，5—6月(yuè)国内(nèi)大豆月均到港(gǎng)950万吨(dūn)、油菜(cài)籽(zǐ)月均到港50多万吨、油脂(zhī)直(zhí)接进(jìn)口月均30多万(wàn)吨，那么油脂单月供应在230万吨以上(shàng)，超(chāo)过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消(xiāo)费(fèi)量。

　　“从国(guó)内油脂库存走(zǒu)势来看，国(guó)内菜(cài)油库(kù)存从年初以来早就(jiù)已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜(cài)油库存(cún)34.75万吨，周比增(zēng)19％，同比增75％。随着巴西大豆(dòu)到港带来压榨整体(tǐ)回升，豆油(yóu)的累库(kù)趋势也已经(jīng)比我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆(dòu)油(yóu)商业库存(cún)78.99万(wàn)吨，虽同比下(xià)滑，但周比(bǐ)增近10％，已连续(xù)三周累库。后期(qī)从库(kù)存季节性角(jiǎo)度来(lái)看，整体累库倾向也较为明显(xiǎn)。”石(shí)丽(lì)红表示，目前(qián)唯(wéi)一呈现库存下滑的(de)油脂(zhī)是近月进口不太足的棕榈油(yóu)，但产(chǎn)地棕榈(lǘ)油有望在开斋节后(hòu)开启累库，带来远月棕榈油进(jìn)口(kǒu)利润改善及新(xīn)增买船。

　　在陈(chén)燕(yàn)杰看来，增库确(què)实会限制油脂反弹空间，但国内油脂油(yóu)料多数进口为主，成本端原(yuán)料的供需及价格(gé)的变化对油脂行(xíng)情的影响要更大一(yī)些。后期(qī)，市场(chǎng)需(xū)关注(zhù)巴西大豆贴水(shuǐ)是否进(jìn)一步反弹，美豆(dòu)新作面积预期，国际棕榈油产地(dì)累库情况及国际菜油葵油价格(gé)变化。

　　此外，值得关(guān)注的是(shì)，宏观(guān)风险并(bìng)没(méi)有(yǒu)完全消(xiāo)散，全(quán)球(qiú)经济预期、美高利息对大宗商(shāng)品需求传导等影响或(huò)更大。

　　“在(zài)宏观风险尚(shàng)未释放完全，市场随时可我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀能重新聚焦宏(hóng)观风险，且(qiě)油脂(zhī)整体供应改善(shàn)的背(bèi)景下，油脂并不具备(bèi)持续性(xìng)反弹的基础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石丽红称。

　　基于以上(shàng)判断，业内人士不看(kàn)好油脂(zhī)反弹(dàn)的持(chí)续性和高度(dù)。在侯雪玲看来，每(měi)次(cì)反弹(dàn)乏力(lì)都(dōu)是空单入场(chǎng)机会，合约上建(jiàn)议(yì)选择远(yuǎn)月(yuè)合约，品种(zhǒng)中首选豆油。待供(gōng)需报告发布后可(kě)择机(jī)考虑棕榈油(yóu)空单(dān)及菜棕价(jià)差(chà)做扩。

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