自2022年底以来(lái)，A股市场一(yī)改颓势，展现出(chū)积极(jí)回(huí)暖的画风，半导体、AI、中(zhōng)特估等主题(tí)层(céng)出不穷，基金经(jīng)理也随(suí)之调仓换股，成(chéng)为市(shì)场关注焦点。而公募基金2023年一季报(bào)的披露(lù)，将明(míng)星基金经理们近期(qī)投资动向(xiàng)逐一(yī)曝光。

　　4月21日(rì)，易(yì)方(fāng)达、广发(fā)、富(fù)国(guó)、景顺长城等基金披露旗下基金的2023年一(yī)季(jì)报(bào)，张(zhāng)坤、刘格菘、陈皓、朱少醒、刘(liú)彦春等一季度(dù)投资情况(kuàng)出炉。

　　仓位往往代表了基金经理对(duì)后市的(de)基本看(kàn)法(fǎ)。多数明星基金经(jīng)理在一(yī)季(jì)度仍保持90％以上的高仓位运(yùn)作，仍(réng)坚(jiān)持(chí)了自(zì)己的投(tóu)资风格和思路。

　　不(bù)少(shǎo)人(rén)士看好后市，如刘彦春表示对全年股票市场有信心，未来将继(jì)续保持较高仓(cāng)位运作，更多在(zài)顺(shùn)周期行业(yè)中寻(xún)找(zhǎo)投资(zī)机会。刘(liú)格菘也对(duì)市场2023年二季度的表(biǎo)现持乐观的态度，随着公司季度业绩(jì)逐渐披露，市(shì)场(chǎng)权重倾(qīng)向也会逐渐从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基本面验证，预计更注重(zhòng)基(jī)本(běn)面(miàn)和估值的匹配(pèi)度。

　　值得(dé)一提的是，陈皓在一季报也用相当(dāng)大的篇幅谈了他对一季(jì)度热门(mén)的AI板(bǎn)块的看法。他认(rèn)可AI（人工(gōng)智能）很(hěn)可(kě)能是一次(cì)全新的(de)技术(shù)革命，但直(zhí)言客观上当下的(de)研究认知还不(bù)具备对相关标的的定价能力，尤其当这些个(gè)股快速上涨后，选择暂时“以静(jìng)制动”，等待(dài)胜率和赔率(lǜ)更高的投资时机出现。

　　张坤继续维(wéi)持高仓位运(yùn)作

　　被称为“坤坤”的张坤是最受(shòu)基民关注的基金(jīn)经理，他是国内首位(wèi)千(qiān)亿级主动权益基(jī)金经理，手(shǒu)握(wò)巨资(zī)让他分(fēn)量十足。

　　从基金君(jūn)整(zhěng)理(lǐ)表格来看，相较(jiào)去年底(dǐ)，张坤所管理的4只基金在今年一季(jì)度(dù)仓(cāng)位基(jī)本(běn)都维持高仓位运(yùn)作，多只基(jī)金一(yī)季度末仓位均处(chù)于94％以(yǐ)上。

　　具体来看，张坤管理的四只基(jī)金中规模最大(dà)的(de)一只——易(yì)方达蓝筹精选(xuǎn)，由去(qù)年末的股票市值占基金净值(zhí)比例的(de)94.7％微调至一季度末(mò)的94.26％。张坤在季报中也写道，易方达蓝(lán)筹精选基(jī)金在一季度股(gǔ)票仓位基(jī)本稳(wěn)定，对结构进行了调整。

　　同样(yàng)，张坤管理(lǐ)的易(yì)方达(dá)优质精选、易方达亚(yà)洲(zhōu)精选在一季度末的仓位在94％以上。不过(guò)，易方达优(yōu)质企业三年持有一季度(dù)仓位为(wèi)92.82％，相较(jiào)去(qù)年(nián)底的(de)94.77％，略(lüè)有下滑。

　　张坤一直保持(chí)了(le)一定水平(píng)的港股仓位(wèi)，一(yī)季度末所管(guǎn)理的4只基(jī)金基本维(wéi)持和去年底的差不多的港股(gǔ)仓位(wèi)，基(jī)本都是(shì)30~50％之(zhī)间(jiān)。相对(duì)来(lái)说，调整幅度较大的是易方(fāng)达亚洲精选，一季度末该基金持有港股和美股的比例(lì)为56.39％、38.4％，而去年四季度配置(zhì)港(gǎng)股 和美股的比例为65.64％、28.68％，进(jìn)行了明显的调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精选中也写道，在一季度股票仓位(wèi)基本(běn)稳(wěn)定(dìng)，对结构进行(xíng)了调(diào)整(zhěng)，增(zēng)加了(le)科技等(děng)行业(yè)的配置(zhì)，降低了金融等行(xíng)业的配置，另外，在区(qū)域(yù)分布上配(pèi)置的更加均衡。个(gè)股方(fāng)面，仍(réng)然(rán)持有商业模式出(chū)色、行业格局清晰(xī)、竞争力(lì)强的优(yōu)质公司。

　　一季度增配消费(fèi)、降(jiàng)低金融(róng)

　　加仓贵(guì)州茅(máo)台减持(chí)腾讯(xùn)控股(gǔ)

　　张坤(kūn)在投(tóu)资上(shàng)颇有定(dìng)力，经常(cháng)在季报中谈及，投(tóu)资(zī)者(zhě)需要时刻保持一种(zhǒng)克制而理性(xìng)的心(xīn)理状态，不需要大量的行动，而是(shì)极大的耐(nài)心，坚持投资原(yuán)则，等到机会时全(quán)力出击。他(tā)一直保(bǎo)持着(zhe)偏低换(huàn)手率，一季报(bào)的重仓股也基本保持稳定，只(zhǐ)是(shì)在结构上进行调(diào)整。

　　从易方达蓝筹精选一季度(dù)末持仓(cāng)上看，前十大重(zhòng)仓股变化不大，贵州茅(máo)台再次成为该(gāi)基金的(de)第一大重仓股，泸州老窖、腾讯控(kòng)股(gǔ)成(chéng)为其第二(èr)、第三(sān)大重仓股，而在去(qù)年末，该(gāi)基(jī)金前三大重仓股依(yī)次是腾讯(xùn)控股(gǔ)、五粮液、洋河股份。

　　张(zhāng)坤也在(zài)季报中(zhōng)写(xiě)道(dào)，一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构(gòu)进行(xíng)了(le)调整，增加了(le)消费等行业的配(pèi)置，降低了金(jīn)融等(děng)行业(yè)的配置(zhì)。、

　　去(qù)年(nián)11月以来港(gǎng)股市场的大反弹，张坤明(míng)显进行(xíng)了调整，减(jiǎn)持(chí)了(le)跟腾讯控股(gǔ)和(hé)香港交易所，而增加了美团-W、中(zhōng)国海洋石油(yóu)。其(qí)中(zhōng)，相较去(qù)年底(dǐ)，中国海(hǎi)洋石油新进前十大(dà)重仓(cāng)股之列(liè)，而药明生物退出前十(shí)大重仓(cāng)股之列。

　　目前(qián)看，易方达蓝筹精选和易方达优质(zhì)企业三年持有的头号重仓股(gǔ)为贵(guì)州茅台，但(dàn)是易方达亚洲精选和易(yì)方(fāng)达优质(zhì)精选的头号重仓股(gǔ)仍为腾讯控股。去年底这四只基金的(de)头号重仓股均为腾讯控(kòng)股(gǔ)。

　　而虽然(rán)一季度(dù)末腾讯控股(gǔ)仍是易(yì)方达优质(zhì)精选(xuǎn)的第一(yī)大重仓(cāng)股，但(dàn)相较去(qù)年底已经进行了(le)减持，同样减(jiǎn)持的还有港交(jiāo)所，这只个股已经推出(chū)了前(qián)十大(dà)重仓股之列。而(ér)美团新进其前十(shí)大重(zhòng)仓股之列。

　　一季度规模小幅提升

　　总规模逼(bī)近900亿

　　张坤曾是行业(yè)内首位(wèi)主(zhǔ)动权益基金管理规模超过千(qiān)亿的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)，但近两年A股市场震荡(dàng)，所管(guǎn)理规(guī)模所缩水。一季度末(mò)他(tā)所管理规(guī)模基本(běn)和(hé)去年底持平，整体(tǐ)规模逼(bī)近900亿(yì)。

　　截至2023年一季度末，易方达张坤管理的4只基金合计总(zǒng)规模达到889.42亿元，相比三季度末减少了4.92亿元。

　　具(jù)体来看(kàn)，一(yī)季度末，易方达(dá)蓝筹精选、易方达优质精选(xuǎn)、易方(fāng)达优势企业三年、易方达(dá)亚洲(zhōu)精选股票的规模(mó)分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元(yuán)、53.23亿(yì)元、83.39亿元。

　　值得一提的是，易方达(dá)蓝筹精选在今年一季度规模缩水8.66亿元(yuán)，目前仍以562.09亿元的规模，位居基金行业“巨(jù)无(wú)霸(bà)”的主(zhǔ)动(dòng)权益基金。

　　r在数学集合中是什么意思啊，r在数学集合中表示什么trong>选择一条可积累的 “很长的坡”

　　并(bìng)在坡上“滚雪(xuě)球”是很重要(yào)的

　　张坤每次在季报中都会清晰(xī)写道自己的(de)投资思路(lù)，这一次也不例(lì)外，值得(dé)投资者看一看。

　　张坤在季报中写(xiě)到，基(jī)本面价值(zhí)投资很吸引(yǐn)人的一点是(shì)，投资(zī)者(zhě)可以用很长(zhǎng)一(yī)段时间来(lái)充分观察公司(sī)的发展(zhǎn)，等(děng)到(dào)它们用(yòng)事实证明(míng)自己的成功(gōng)和巨(jù)大的成长(zhǎng)潜(qián)力(lì)之后，再买入也不迟。

　　基(jī)本(běn)面价(jià)值投(tóu)资的(de)优(yōu)势之一(yī)在于可(kě)积累(lèi)性。具(jù)体来说，积(jī)累体现在对基(jī)本面分(fēn)析方法的(de)理解和对具体行业和企(qǐ)业的洞察，所有这些(xiē)都使投资者(zhě)未来更(gèng)可(kě)能(néng)做出对(duì)具(jù)体投资(zī)标(biāo)的内在价(jià)值的准确判断。

　　如果只是针对某一次投资，积累的重(zhòng)要性可能(néng)并不显著(zhù)。但如果将投资贯穿一(yī)生，并将长期复合回报作为终级目标，可积(jī)累性就是这一目标的最重要(yào)保(bǎo)障，选(xuǎn)择一条(tiáo)可积累的(de) “很长(zhǎng)的坡”并在坡(pō)上“滚(gǔn)雪球”是很重要的。我们会参(cān)考(kǎo)全(quán)球产业升(shēng)级的经验，持续做深入(rù)的研究积累，争取构建一(yī)个全(quán)面而(ér)尽量准确的坐标系，希望能正确评估企(qǐ)业的竞争力并跨行(xíng)业选出(chū)好的(de)公司。识别出好公司是如此(cǐ)重(zhòng)要，因为好公(gōng)司不是好股(gǔ)票的唯一情形就(jiù)是估值过高，在其他情(qíng)形下，好公司都会给投资者带(dài)来长(zhǎng)期(qī)可观的回报(bào)。

　　研(yán)究方面，阅读企业的定期报告并对财务数据进行(xíng)系统整理和分析，是理解(jiě)企业基(jī)本面的(de)核心手段之一。在定(dìng)期报告中，企业的所有经营活动都(dōu)会反(fǎn)映在财务(wù)数(shù)据(jù)中(zhōng)，定量的(de)数据可以(yǐ)用来检(jiǎn)验并(bìng)修正调研中对企业形成的(de)定性(xìng)感知。如果能对一家公司过去和当前的财务状(zhuàng)况了(le)如(rú)指掌，就更有(yǒu)可能正确评判这家公司的未来(lái)价值。罗(luó)杰斯曾说(shuō)过，你要(yào)阅读(dú)一切。如(rú)果你对一家(jiā)公(gōng)司(sī)感兴趣，那就看看它(tā)的年报，你就会(huì)超(chāo)过(guò)华尔街(jiē)98％的(de)人。如果你阅读了年报中的附(fù)注(zhù)，你(nǐ)就(jiù)会超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的公司都经历过短期的(de)经营业绩和股价的震荡，经历过市场先生态度的(de)冷暖，但它们(men)成功的模式往往没有(yǒu)变(biàn)化，通过深入的研究并抓住这些关(guān)键的因(yīn)素，是能够一(yī)路(lù)坚(jiān)持下来的(de)重要因(yīn)素，也通常意味着长期可观的(de)收益。

　　刘格菘(sōng)：重点持仓光伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车

　　曾经(jīng)作为(wèi)一人包揽前(qián)三(sān)的基金经理刘(liú)格(gé)菘，其一(yī)举一(yī)动颇受关注。

　　以(yǐ)刘格菘管理的广(guǎng)发双擎升级为例，一(yī)季度末该基金保持较高(gāo)仓位运作，该基金股票仓(cāng)位(wèi)为92.15％，较2022年四季(jì)度末(mò)的94.14％略有下(xià)滑，但基本是高仓位应对(duì)市场。

　　刘(liú)格菘在一季度持仓结构并没有进(jìn)行大(dà)幅度(dù)调整。数据显示，广发双擎(qíng)升级一季度末前(qián)五大重(zhòng)仓股分别(bié)为晶澳(ào)科技、阳光(guāng)电源、亿纬(wěi)锂能、隆(lóng)基绿(lǜ)能、圣邦股份，这些重仓股均出现在该基金(jīn)去年四季度(dù)末的(de)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列。

　　刘(liú)格菘在(zài)季报中写道，2023年一(yī)季(jì)度，表现较好的行业为新科技技(jì)术(shù)演绎(yì)预测中的相关行业，例如(rú)计算(suàn)机、传媒、通信。以光伏(fú)、新能源、汽车(chē)等(děng)为(wèi)代表的高端制造业(yè)资(zī)产经历了(le)下跌。在海(hǎi)外(wài)金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际关系不确定的(de)情况下(xià)，叠加AIGC带来的较热烈的应用展望，资金(jīn)分流可能是高端制造(zào)业相对表现不(bù)理想(xiǎng)的(de)原因之一。

　　广发双擎升级基金的持仓(cāng)结构(gòu)并(bìng)没(méi)有进行大(dà)幅度的调(diào)整(zhěng)，依然(rán)围(wéi)绕已经建立(lì)全(quán)球比较优势(shì)的高(gāo)端制造产(chǎn)业链布局。从重仓持股来看，该(gāi)基金重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储能、新能源车方(fāng)向。

　　和(hé)2022年四季度相比(bǐ)，刘格菘一季度的重仓股变化不大，仅晶科能源新(xīn)进前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列，而比亚迪退出(chū)了前十大重仓(cāng)行列。

　　谈及后市，刘格菘(sōng)对市场2023年(nián)二(èr)季度的表现持乐观(guān)的态度，随着(zhe)公司季度业绩逐(zhú)渐(jiàn)披露，市场(chǎng)权(quán)重倾向也会逐渐从逻辑演绎展望(wàng)转向扎(zhā)实基(jī)本(běn)面验证，预(yù)计(jì)更注重基本面和估值的匹配度。对本基(jī)金重(zhòng)点持(chí)仓的(de)光伏、储(chǔ)能、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向保持相对乐(lè)观，投(tóu)资中相信基(jī)本面优秀和增量价(jià)值积累的公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水(shuǐ)平已(yǐ)在历(lì)史低位，产(chǎn)业(yè)链(liàn)的变(biàn)化在市场定价中未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。

　　就(jiù)A股市场(chǎng)一季度(dù)的(de)阶(jiē)段(duàn)特点来说，当(dāng)前市场的参(cān)与(yǔ)资金方呈现复杂多样的趋势，收益预(yù)期的时(shí)间维度预期也(yě)呈现分化(huà)，因此(cǐ)短期(qī)内市(shì)场在主题逻(luó)辑(jí)的演绎幅度、转换速(sù)度都(dōu)会可(kě)预(yù)见地加大。这(zhè)对于(yú)投资(zī)人(rén)而言，在新信息的处理(lǐ)上提高了(le)难度，短期内基本面估值匹配的(de)压(yā)力(lì)也会比较大。

　　陈皓：投(tóu)资和人生一样，

　　一生(shēng)最(zuì)重要的选择也就是三(sān)、五次

　　作为市场上较为知名的均衡(héng)性投资选(xuǎn)手(shǒu)，陈皓一季(jì)度如何调整投资组合，如(rú)何展望未来市(shì)场投资机会，也非常受(shòu)到市场关注(zhù)。

　　陈皓(hào)在其管理(lǐ)的易(yì)方达新经济基金中回顾(gù)一季(jì)度市场行情(qíng)时表示，一季(jì)度中(zhōng)国经济整(zhěng)体温和复(fù)苏，由于刚(gāng)刚经历疫情，居民消费(fèi)和(hé)企业投资的(de)信(xìn)心恢复会有一个过程，因(yīn)此(cǐ)短期持(chí)续加杠杆的动力(lì)不强，复苏力度相(xiāng)比(bǐ)市场乐观预期(qī)仍(réng)有一定差(chà)距。海(hǎi)外则(zé)维持滞(zhì)涨(zhǎng)格(gé)局，尽管3月以硅谷(gǔ)银行为代表的欧美 金融风波暂时平息，但(dàn)也让(ràng)投资者担(dān)心这是否只是当下复杂(zá)环境下(xià)各种(zhǒng)危(wēi)机的冰山一(yī)角。尤(yóu)其(qí)4月初欧佩克(kè)+的(de)减产(chǎn)行为(wèi)进一步增强了(le)未来通胀(zhàng)的韧性(xìng)，也让(ràng)美联储(chǔ)在货币政策调整决(jué)策时(shí)愈加(jiā)进退两难。

　　亮(liàng)点不多的(de)经济基本面遇到无(wú)处安放的流动性，“AIGC（人工(gōng)智能自(zì)动内(nèi)容生成）”和部分(fēn)国企相关板块(kuài)获得了边际资金的巨量涌(yǒng)入，机构短时(shí)间剧(jù)烈(liè)、集中的调(diào)仓行为，则进一步加剧了(le)市场结构的分化。受益两大主(zhǔ)题的TMT和建筑、石油石(shí)化等板块表现突出，而新能源、金(jīn)融(róng)地产等行业则录得负收(shōu)益。

　　谈及(jí)一季(jì)度投资操(cāo)作时，陈皓称(chēng)，由于尚(shàng)未(wèi)发(fā)掘到基本面驱(qū)动的投资(zī)主线(xiàn)，本基金一季(jì)度操(cāo)作不多(duō)，主要(yào)包括(kuò)行业上用医药替代(dài)了部分白酒仓位，个股上则逆向增持了(le)一些由(yóu)于短期基(jī)本面一(yī)般(bān)或者机构调(diào)仓导致(zhì)股价下跌，但长期市值空间(jiān)较大的中小(xiǎo)盘个股。

　　从前十大重仓股变化(huà)上看，此前连续3个季(jì)度位列前(qián)五大重仓(cāng)股之一的五粮(liáng)液，在(zài)今年一季度退出该基(jī)金前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)，宝信软件取代五(wǔ)粮液，新(xīn)进前五大(dà)重仓股(gǔ)。

　　作为一(yī)季度唯一一只仍(réng)保留在前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股的贵州茅台也遭(zāo)到陈皓减持，对(duì)比上(shàng)一个季度，陈(chén)皓在一季度减持了6.8万(wàn)股贵州茅台，环比减持幅度接近30％，贵(guì)州茅台(tái)也(yě)从(cóng)上一季度的第(dì)二大重仓股退居第四大重仓股。

　　其他前(qián)十大重仓股(gǔ)中，主要供应(yīng)北斗(dòu)关键器件的(de)振芯科(kē)技、氟化工龙头中的(de)巨化股份、特钢(gāng)龙头中的抚顺特钢，三只个股一季度新进(jìn)前十(shí)大重仓股。

　　除(chú)了(le)五(wǔ)粮液之外，紫光国微、宁德时代(dài)也退出前十大重仓股。

　　陈(chén)皓在一季报也用相(xiāng)当大(dà)的篇幅谈了他对一(yī)季度热门(mén)的AI板块(kuài)的看(kàn)法。

　　他称，对于火(huǒ)热的AI（人工智能）主题(tí)我(wǒ)们也进行了积(jī)极的研究，方向(xiàng)上非常认同其很可能是(shì)一次全新(xīn)的技术革命，将极大提升(shēng)全社会的生产效率，但客(kè)观上我们当下的研究(jiū)认知(zhī)还不具备对相关(guān)标(biāo)的的定(dìng)价能力，尤其当(dāng)这些个(gè)股快速上(shàng)涨(zhǎng)后(hòu)，也不太符(fú)合我们“以(yǐ)相对合理(lǐ)的价格买入预期收益率更高的资产”这一投资理念，因此会选择暂时(shí)“以静制(zhì)动”，继续(xù)对产(chǎn)业和公(gōng)司进行跟踪、研究(jiū)以及再定价(jià)，等待(dài)胜(shèng)率和赔率(lǜ)更高的投资时机出(chū)现。

　　陈皓在一季报(bào)中还(hái)分(fēn)享了(le)自(zì)己最新(xīn)的投资感悟，他表示，相比资本(běn)市场即期(qī)涨跌带来(lái)的多巴胺，我们更倾向于通过深入(rù)研(yán)究获得超额(é)认知、并最终映射(shè)到投(tóu)资上来获得内啡肽(tài)。投资和人生一样(yàng)，每天都可以(yǐ)做选择，但终其(qí)一(yī)生最重要的其实(shí)也就是(shì)那三(sān)、五次，我(wǒ)们平时的不断学习、反思、进化(huà)，努力追寻的正是在每(měi)一次关键(jiàn)选择时将(jiāng)胜率再(zài)提升(shēng)一点点。

　　展望二季度，陈皓(hào)认为，“一些积极(jí)因素(sù)正在酝酿或发酵，我们重(zhòng)启了与(yǔ)世界的链接，中国在中东、南美等新兴(xīng)市场(chǎng)获得了更多实质性(xìng)认同的声音和(hé)举动(dòng)；国(guó)内(nèi)主要城市的一二手房销售持续恢复(fù)，部(bù)分行业已(yǐ)经进入(rù)库存周期的尾段，我(wǒ)们(men)可能真(zhēn)的只需要一点点(diǎn)信心，就能(néng)扭转(zhuǎn)困局，将经济带入正(zhèng)循环。一(yī)如当下的证(zhèng)券市场，我们也衷心的希望(wàng)其(qí)能够早日摆脱存量(liàng)博弈的困难(nán)模式，迎来投(tóu)资人(rén)久违的(de)甜(tián)蜜期。”

　　朱少醒：致(zhì)力于(yú)在优质(zhì)股(gǔ)票里(lǐ)寻找价(jià)值

　　去翻(fān)更多的“石(shí)头”

　　富(fù)国基金副总(zǒng)经理朱少醒一季度持仓基本保持稳定，持仓(cāng)依旧以消费(fèi)、医疗、银行、券商、新能源等板块龙(lóng)头为主。

　　从(cóng)一(yī)季度(dù)前十(shí)大(dà)重仓(cāng)股上看，贵州茅(máo)台、五粮液依(yī)旧位(wèi)居富国天惠基金前三(sān)大重仓股，金域(yù)医学新(xīn)进前三大重仓(cāng)股，这也是自2021年(nián)以来，金域医(yī)学首次(cì)进入富国天惠前十大(dà)重仓股。

　　公开资料显示，金域医学是一家以第三(sān)方(fāng)医学检验(yàn)及病理诊断业务为核心的高科技服务企(qǐ)业，通过不断积(jī)累的“大平(píng)台、大(dà)网络(luò)、大服(fú)务、大样本和大数据”等资(zī)源优势，为全国各级医(yī)疗机构(gòu)提供(gōng)领先的医学诊断信(xìn)息(xī)整合服务。

　　除了金域医学之外(wài)，基础化工板块(kuài)中的蓝晓科技也在(zài)一季度新(xīn)进富国天惠前十大重仓股，受益于生命(mìng)科学业务(wù)增长迅(xùn)速，截(jié)止4月20日，今年以来，蓝晓科技股价上涨(zhǎng)33.05％。

　　相(xiāng)比之下，药明康德(dé)、瑞丰新材两只个股则(zé)在一季(jì)度退出富国天惠前十大重仓股。

　　朱少(shǎo)醒在一季报中(zhōng)回顾，一季度沪深300指数上(shàng)涨 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在度过了充满(mǎn)各种艰难挑战的2022年后，一季度实体经济进入了复(fù)苏(sū)的阶段(duàn)。各项宏观(guān)经济(jì)指标在3月份有了明显改善。货币(bì)政(zhèng)策保(bǎo)持宽松(sōng)，前几年实施的一(yī)些收缩性(xìng)行业(yè)监管政策放松管(guǎn)制的迹象(xiàng)确认。投资(zī)者的风险偏好有(yǒu)微弱的(de)回升。

　　尽管目前数据(jù)上(shàng)呈现的(de)复(fù)苏力(lì)度还不是(shì)很(hěn)强，但我们应该看到是积极的因素正在发挥作用持续的进(jìn)程中。更要重视的是市场的整体估值(zhí)依然处于(yú)长周(zhōu)期中很有吸引力的(de)位置，当下权益市场处(chù)在较好的风险(xiǎn)收益(yì)区间。

　　他表(biǎo)示，放在(zài)更长的(de)时间(jiān)维度，我们相信现在(zài)所面(miàn)临(lín)的重重困难终将找到解决的出(chū)路。投资者(zhě)当前选择承受市场波动对(duì)应的预期回报水平的是相当合适的。未来(lái)我们依(yī)然(rán)会致力于在优质股(gǔ)票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻(fān)更多的(de)“石头”。

　　他在多次季(jì)报披露(lù)时反复(fù)强调，我们(men)并(bìng)不具(jù)备精确(què)预(yù)测市场短(duǎn)期(qī)趋势的(de)可靠(kào)能力，而把精力集(jí)中在耐心收集具有远大前景的优(yōu)秀公司，等(děng)待公(gōng)司自身创造价值(zhí)的实现和市场情绪在未来某个时点(diǎn)的周期性(xìng)回归。个股(gǔ)选择层面(miàn)，本基金(jīn)偏好投资于具有良好“企(qǐ)业基因”，公司治理(lǐ)结构完善、管理层优(yōu)秀的企业。我(wǒ)们认为(wèi)此类企(qǐ)业(yè)，有更(gèng)大的概率(lǜ)能在未来为投资者(zhě)创造价值(zhí)。分享(xiǎng)企业自身增长带(dài)来的资本市(shì)场(chǎng)收益是成长(zhǎng)型基金获取回报的最佳途径。

　　刘彦春：继续坚(jiān)守大消费

　　作为业内知(zhī)名的主投大(dà)消费板块的基金经理，手握700多(duō)亿“重金(jīn)”的刘彦春一季度(dù)如(rú)何(hé)调仓换股，他又是(shì)如何看待未来市(shì)场，也(yě)值得(dé)投资者关注(zhù)。

　　最新披露的2023年(nián)一季报显示，刘彦春整(zhěng)体持仓(cāng)的仓位和(hé)行(xíng)业(yè)板块变化(huà)不大。他在景顺(shùn)长城鼎益(yì)基金季报写道，一季度(dù)组合仓位和(hé)行业配置没有大(dà)的变化，仍然坚持自下而上(shàng)精选(xuǎn)个股而非择时的投资风格，保(bǎo)持合同约定(dìng)较高仓位运作。

　　从景顺长城鼎益季报来看，前三大重仓股仍为白酒龙头股，贵州(zhōu)茅台、泸州老窖、五粮(liáng)液。此(cǐ)外，古(gǔ)井(jǐng)贡(gòng)酒(jiǔ)、山西汾酒也继续在(zài)其前十大重(zhòng)仓股之中。

　　从(cóng)增持力(lì)度上看，刘彦(yàn)春对(duì)中(zhōng)国中免加仓力度最(zuì)大，一季度(dù)环比(bǐ)？增(zēng)持(chí)9.57％。此(cǐ)外(wài)，相比去(qù)年底(dǐ)持仓(cāng)，美的集团(tuán)新进前(qián)十大重(zhòng)仓股之列，而晨光(guāng)股份(fèn)退出(chū)前(qián)十大重仓(cāng)股。

　　谈(tán)及后市表示，刘彦春表示，一季(jì)度，我国经(jīng)济(jì)温和复(fù)苏。海外通(tōng)胀预期变化(huà)对(duì)国内资本市场造成较大扰(rǎo)动。美国失业(yè)率水(shuǐ)平再创新低，意味着(zhe)高利率(lǜ)环境(jìng)大概率持续更(gèng)长时间。气球事件导致中美关系(xì)再度紧张。国内强刺(cì)激(jī)预期落空，叠(dié)加海外风险事件，股票市场开始偏离复苏主线(xiàn)，博弈(yì)气氛渐(jiàn)浓。

　　我国经济复苏、美国(guó)紧缩后通胀下行仍将是今年主要(yào)宏观背景。经(jīng)济运行正(zhèng)常(cháng)化需要一个过程，特(tè)别(bié)是居(jū)民和中小企(qǐ)业，需要时间修复资产负(fù)债表、修(xiū)复信心。随着经济逐步正常化(huà)，居民(mín)消费信(xìn)心回升、超额储蓄下降是必然事件，消(xiāo)费今年大概(gài)率超预期回升。就(jiù)近期公布(bù)的社融(róng)和地产(chǎn)数据分析，二季度A股盈利增速有(yǒu)望进入上(shàng)行周(zhōu)期。

　　海外银行(xíng)暴雷反映出加息过快带来的金融风(fēng)险，本(běn)身会加(jiā)大紧缩效应，联储紧缩速度和幅(fú)度(dù)向下修(xiū)正(zhèng)。紧(jǐn)缩带来的(de)金(jīn)融风险更(gèng)多是流动(dòng)性问题，底层资(zī)产问题不大，海外(wài)央(yāng)行(xíng)及时救助可以避免风险蔓延。至少(shǎo)现阶段(duàn)我们认(rèn)为出现金融危(wēi)机(jī)的风(fēng)险不(bù)大(dà)。欧美等发(fā)达国家通胀和(hé)金融风险并存，处理难度较大，这(zhè)也意(yì)味着(zhe)全球无风险收益率(lǜ)在相对顶部位置，国家之家(jiā)沟通对(duì)话、加强(qiáng)合作的可能(néng)性也在加大。

　　全(quán)球经济(jì)正在重回正轨的路(lù)上(shàng)。除了继续关注(zhù)整个经(jīng)济体发展状况之外，我们可以(yǐ)将(jiāng)目光更多放(fàng)在微(wēi)观企业层面。可以看到(dào)很多公司在过去几年始终做正确的事，经营效率提升，逆境中(zhōng)变得更(gèng)加(jiā)优(yōu)秀、更加强(qiáng)大(dà)。不必总(zǒng)是关注宏观数(shù)据，多看看微(wēi)观企业变(biàn)化可以让(ràng)内心更加平静。我们(men)对全年股(gǔ)票(piào)市场(chǎng)有(yǒu)信心，未来将继续保持合同约定较高仓位(wèi)运作，更多(duō)在(zài)顺周(zhōu)期行业中寻找投资机会。期待为持(chí)有人创造良(liáng)好收益(yì)。

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