“一带一(yī)路”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看(kàn)点。即使考虑去(qù)年的(de)低基数，4月的出口(kǒu)增速也不(bù)赖，与韩国(guó)、越(yuè)南等(děng)邻(lín)国形成(chéng)鲜明(míng)对比(bǐ)；拉动方(fāng)面，“一带一路”国家成(chéng)为(wèi)主(zhǔ)角，欧美发(fā)达经济体整(zhěng)体偏弱。今年1-4月“一带一(yī)路”国家(jiā)在(zài)中国出(chū)口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超(chāo)过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今年“一带一(yī)路”出(chū)口增速保持(chí)在6％以上，那么(me)在增量上就(jiù)可能对冲美欧日出口的(de)下滑，使(shǐ)得全年2023年(nián)全年(nián)的出(chū)口增速转(zhuǎn)正。

　　从整体看，3、4月份的数据再(zài)次验证，当前观察的中国的(de)出(chū)口“不看港口，不(bù)看韩、越”。港口(kǒu)数据和韩国、越南出口通胀作(zuò)为(wèi)传统观(guān)察(chá)中国(guó)出口增速的重要指标，但(dàn)随(suí)着(zhe)中国出口结构向“一带一路”国家转移，其对中国出口(kǒu)的指示作用逐渐下降。一方面，由于多数(shù)“一带一路”国家偏向内陆，汽车(chē)、火车等陆路运(yùn)输(shū)占比和增速(sù)快速上升，导致港(gǎng)口(kǒu)数据(jù)与(yǔ)实际出口增(zēng)速持续(xù)偏离，另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，以往韩国、越南出口(kǒu)增速与中国出(chū)口基本保持统(tǒng)一趋势，但(dàn)由于(yú)产品结构(gòu)差异，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生较大背离。出口结构性变化背景下，传统观察框架适用性减弱，信息的噪音和(hé)预期的波动(dòng)可(kě)能(néng)加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝(lán)图(tú)的突破口仍在于“一带一路”国家。除低基数影响之外，4月对俄出口的高增反(fǎn)映“一带一(yī)路(lù)”贸易(yì)持续活(huó)跃，沿(yán)路经济带仍(réng)是我国稳外贸的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速(sù)暂时回(huí)落，不过整体来看，自2022年初以来“俄+东盟升(shēng)、欧美降”的(de)趋势加速，日韩份额保持稳定。

　　产品方面，4月出口(kǒu)结构继续(xù)延续“扬长避短”的属(shǔ)性。中国4月汽车及机电出口金额(é)维持强势(shì)，增速较3月进一步加快(kuài)部分源于(yú)去年低基数原因，不过对(duì)同比的拉(lā)动(dòng)仍明显好于韩国，半导体出口跌(diē)幅则相(xiāng)较韩国更加“温和”。从(cóng)散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市(shì)较(jiào)高景气度与产业链韧性仍可在一(yī)段(duàn)时间内支撑出口(kǒu)，而受全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出口量与价(jià)格(gé)均(jūn)偏萎缩。

　　那么，2023年出口最(zuì)大的(de)变(biàn)数：“一(yī)带一(yī)路”的(de)空间有多大？站在2022年年底，市(shì)场大多聚(jù)焦欧美(měi)经济衰退的拖累，而(ér)聚光(guāng)灯(dēng)之外“一带一路”却在稳(wěn)定外贸上发(fā)挥了越来越重要的作用，那么如何(hé)去评估这一(yī)空间有多(duō)大？

　　一带(dài)一(yī)路出口背后存量博弈。在全球经济和(hé)贸易放缓的背景下(xià)，我(wǒ)国出口的韧性可能主(zhǔ)要来自于(yú)存量的竞争(zhēng)——我们认为很有可(kě)能是抢占(zhàn)欧美日韩在这些国家的进口份(fèn)额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一(yī)路沿线10国的进口份额上(shàng)涨了(le)2.5％，同期欧美日(rì)韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中(zhōng)国出口1个(gè)百分点。我们选取(qǔ)“一带(dài)一路”沿(yán)线65国中，中国出(chū)口规(guī)模最大的10个国家（约占中国对“一带一(yī)路(lù)”沿(yán)线国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下简称(chēng)10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口情景(jǐng)来(lái)对标(biāo)2023年(nián)10国在(zài)悲(bēi)观(guān)、中(zhōng)性、乐观三种情形下(xià)的(de)进口增速情(qíng)况(kuàng)，同时参考2018至2022年欧美日韩的年均下(xià)跌(diē)份额，假设2023年10国(guó)对美欧(ōu)日韩减少的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示，中(zhōng)性条件下，“一(yī)带一路”10国2023年拉(lā)动中(zhōng)国出口增速(sù)约0.97％，此(cǐ)外根据占比（10国占65国的70％），大致(zhì)估算“一带(dài)一路”沿线65国拉动我国出口增速约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背景下，1个百(bǎi)分点并不少，我国全年(nián)出口(kǒu)增速(sù)可能略高于(yú)0％。对欧(ōu)美日等发(fā)达经济(jì)体出口增速预测(cè)，思(sī)路为在中(zhōng)国加入世界(jiè)贸易组(zǔ)织后(hòu)、历次全球经济(jì)陷入衰(shuāi)退或是经(jīng)济增速大(dà)幅下行（downturn）的时间段中，选出具有参考意义的三年，分别(bié)作(zuò)为中(zhōng)性、乐观和悲观情景(jǐng)作为参考(kǎo)。我们对于2023年的基准假设为美欧有可能在下半年(nián)陷入温和(hé)衰退，我们选择2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后(hòu)的全球经(jīng)济放(fàng)缓）、2001（科(kē)网泡沫破裂，全(quán)球经(jīng)济温和放缓）分别(bié)作为悲观、中性和乐观情景。根据预测，中性假(jiǎ)设下(xià)，2023年欧美日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假(jiǎ)设对其余国家（在我国出口中约占26％）出口增速预(yù)测(cè)按照IMF对2023年世界商(shāng)品(pǐn)贸易数量增速预测(cè)即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我(wǒ)国2023年(nián)GDP平减(jiǎn)指数同比预测（0.96％），计算得出其(qí)余(yú)国家(jiā)拉动我国出(chū)口增速(sù)约0.64个(gè)百(bǎi)分点。因此(cǐ)，中(zhōng)性假设下2023年我国出口增速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存在(zài)低估的风险，主(zhǔ)要来自于两个(gè)方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧性”。数据方面，各国自中(zhōng)国进口的数据和中国向各(gè)国出口的数(shù)据存(cún)在(zài)差异（无论是绝对量还是增速），有时(shí)这一差(chà)异还较(jiào)大，一般而言中国出(chū)口(kǒu)端的增速会更高，这意味着(zhe)我们(men)基于“一带一(yī)路(lù)”国(guó)家进(jìn)口数据的测(cè)算是低估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷入(rù)衰退的时点存在较大的不确定性，可能在今(jīn)年(nián)下半年、也可能在明年(nián)，若后者出现，那么2023年发达经济体对于(yú)中国出口的拖累可能没有那么大(dà)。

　　风(fēng)险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴(xīng)经济体(tǐ)经济增长不及预期，对外需拉动不足(zú)。疫情二(èr)次冲击风(fēng)险对出口造成拖累。欧美(měi)经(jīng)济(jì)韧性超预期，对(duì)于中国(guó)出口的拖(tuō)累不足(zú)。

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