财联社4月28日讯(xùn)（记者 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一(yī)季报披(pī)露完成，多位知名基金(jīn)经理大幅(fú)调(diào)仓换股的(de)动向和投资方向也(yě)浮出(chū)水面。

　　其中(zhōng)，张(zhāng)坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦春则(zé)加(jiā)仓海康威(wēi)视、美的集(jí)团、腾(téng)讯控股，谢(xiè)治(zhì)宇布局(jú)AI板块，加仓(cāng)娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星海(hǎi)康威视(shì)、晶晨股(gǔ)份、中(zhōng)际旭创、澜起科技、中国移(yí)动、腾讯控股、赛(sài)腾股份、星环科(kē)技-U，常处于(yú)风口(kǒu)浪尖(jiān)的葛(gé)兰(lán)，也开始布局(jú)人工智能，加仓同花(huā)顺、金山办(bàn)公、寒(hán)武纪-U等概念股。

　　在人工智(zhì)能大行其道(dào)的首季，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚(wèi)文、葛兰等顶流开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长价值的基(jī)金经(jīng)理仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募(mù)冠军刘格菘。

　　有人追逐(zhú)成了风(fēng)

　　2023年(nián)一季度，是(shì)人工智能的盛(shèng)典。面对火出天际的AI赛道，究(jiū)竟是应该与其共舞(wǔ)，还是不为所动继续坚(jiān)守“初心”？

　　观(guān)察一(yī)季报的调仓换股，可见越来(lái)越多的(de)基金(jīn)经(jīng)理选择了前者。“不买AI就是等死(sǐ)，追(zhuī)买AI可能是找死，横竖都是死，不(bù)如搏(bó)一(yī)把(bǎ)再死，也许富贵险中求呢”，是行业心态的生(shēng)动写照。

　　光大(dà)证券统(tǒng)计数据也(yě)证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块(kuài)中的计算机和(hé)通信行(xíng)业。截至2023年3月31日，主动(dòng)偏(piān)股基金(jīn)重仓股在TMT板块配(pèi)置市值4707亿(yì)元，一(yī)季度大(dà)幅提升1163亿(yì)元(yuán)。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在(zài)内，众多知(zhī)名(míng)基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法混(hùn)合一季度大(dà)手笔新进(jìn)中芯国际(jì)、上海电影，其中(zhōng)前者加仓1366.4股，还加仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只中(zhōng)欧研究精选混合一季度新进金山办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明睿新起点混合一季度新进中芯(xīn)国(guó)际、同花顺，将寒武纪的(de)仓位从0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办公的仓位从(cóng)0.09万股加(jiā)到15万股。

　　从(cóng)上述(shù)调仓换股(gǔ)中也能看(kàn)出葛兰的人工智(zhì)能投资方向(xiàng)——从AI上游的芯片、到算(suàn)力以及终(zhōng)端的应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑而知全(quán)豹，葛(gé)兰的操作(zuò)只是公募基金经理加仓AI的(de)一个缩影。从各位知(zhī)名(míng)基金经理调仓动向可以(yǐ)看出，大家都纷纷“搬家(jiā)”到了(le)TMT。

　　同样为中欧“顶梁柱”的周蔚文(wén)也在(zài)一季报(bào)中也提(tí)到，随(suí)着ChatGPT的横空(kōng)出世，海(hǎi)外大(dà)模型(xíng)以及相(xiāng)关(guān)人工智能的产(chǎn)业趋势受(shòu)到市场关注(zhù)，并很快扩散到(dào)国内产(chǎn)业界，市场聚焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济(jì)复苏相对温和的情景下，计算机、通讯、传媒、电(diàn)子行业受到各(gè)方资(zī)金的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中欧新趋势十(shí)大重(zhòng)仓股，中欧洞见一年持(chí)有(yǒu)则加(jiā)仓了立讯精(jīng)密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿(ruì)新常态则加仓(cāng)深信服(fú)等。

　　再(zài)如(rú)谢治宇，海康威视、澜起科技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份(fèn)等AI热股均为(wèi)新晋兴全(quán)合润重(zhòng)仓股。

　　他(tā)也表示，随着ChatGPT取得(dé)了突破性的进(jìn)展，由AI芯片、服务器、光模块等(děng)子板块(kuài)带动的人工智能(néng)、中字头的“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等(děng)板块也(yě)实现较(jiào)大幅(fú)度(dù)上涨。

　　值得注意(yì)的是，此前(qián)招商证券(quàn)研报称，从历史上来(lái)看，30％是主动偏股公募(mù)基金大类(lèi)行业配置比(bǐ)例一个很重要(yào)的临界值(zhí)，往往预示着某个(gè)板块进入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏(piān)股公募(mù)基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显(xiǎn)提(tí)升至(zhì)20.26％，但与临界值尚存安全距离。从这点看，基(jī)金经理对(duì)于TMT来说仍称不(bù)上(shàng)“抱团”，仍有基金经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追(zhuī)风(fēng)”的(de)另一面，仍有一部分仍坚(jiān)守新能源(yuán)，也有一部分试(shì)图低位捡拾新能源筹码。

　　如曾经的公募状元刘格(gé)菘(sōng)。据了解，广发基金(jīn)成长团(tuán)队对新能源的钟爱业内闻名，最新披露的(de)一(yī)季(jì)报(bào)中也证实了他们的“坚守(shǒu)初心”。

　　当年(nián)的冠军基金广发双擎(qíng)升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓股(gǔ)来看，前五大重仓股的(de)占(zhàn)比(bǐ)均超过了(le)8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿纬(wěi)锂能、隆基绿(lǜ)能，圣邦股份(fèn)，均属(shǔ)于新能源概念(niàn)股。除此之外，他还(hái)仍加仓了天合光能(néng)、荣盛石化等个股，且(qiě)新晋晶科能(néng)源(yuán)为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘格菘在(zài)一季报表达了(le)仍(réng)对新能源保持信心，“我们对本产品重点持仓(cāng)的光伏(fú)、储(chǔ)能、新能源车(chē)方向(xiàng)保(bǎo)持相对乐观(guān)，投(tóu)资中相信基本(běn)面(miàn)优秀和(hé)增量价值积(jī)累(lèi)的(de)娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星公司(sī)。经过调整，行业估值水平已(yǐ)在(zài)历史低位，产业链的变化在市场定价中未(wèi)被充分认知和体现。”

　　再如傅(fù)鹏博，其管理(lǐ)的睿远成长价值混合前十大重仓股(gǔ)分别为中国移(yí)动、宁德时代(dài)、三安光(guāng)电、通(tōng)威股份、万华化(huà)学、广汇能(néng)源、东方(fāng)雨(yǔ)虹、立(lì)讯精密、三诺生(shēng)物、新(xīn)宙邦。对比去年年底该基金增(zēng)持(chí)了(le)宁德时代、通威股份、万华化学、广(guǎng)汇能源、东方雨(yǔ)虹。值得(dé)关注的(de)是，加仓幅度最(zuì)多的是光伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华心怡混合也加仓了(le)新能源，如晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等。他(tā)表示(shì)，“我们曾经(jīng)提到(dào)了(le)新(xīn)能源板块的一(yī)些风险点，这些风险点在经(jīng)过(guò)大半年的(de)消化后，在这个估值分(fēn)位以及(jí)股价位(wèi)置下，我们(men)认为新能源板块(kuài)的风险因素已经(jīng)充分释放，目前这个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在(zài)一季度(dù)我们对于电动车、光(guāng)伏、储能、海风的一些标的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓位。”

　　对(duì)于人工智能，他认为(wèi)，“太阳底下没有新鲜事，过(guò)度的热(rè)情在某个(gè)阶(jiē)段总会消退。”

　　实际上(shàng)，许多基金经理在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选(xuǎn)择“押注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理(lǐ)章恒在接(jiē)受财联社记(jì)者采访时提(tí)到，他曾重点关(guān)注过(guò)TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜(xǐ)欢去追(zhuī)逐(zhú)风口，他选择会在全市(shì)场做行(xíng)业轮动，在操作(zuò)上绝对(duì)不是(shì)去捕捉每个时期(qī)的“最(zuì)靓的仔”。“对于自(zì)己看好的行业，你(nǐ)重仓押进去，不确定性(xìng)来的时候，无(wú)论是基金经理个人还是投资者，其实都是(shì)无法承受的。所(suǒ)以，任(rèn)何(hé)娱乐圈里的万人睡女星，娱乐圈睡得最多的女星一个行业，即(jí)使你再看(kàn)好，也要控制持有比例，分散(sàn)风(fēng)险(xiǎn)。”他表示。

　　交(jiāo)银施罗德(dé)基金的(de)王崇一季(jì)报表(biǎo)示暂(zàn)时无法预(yù)测其(qí)兑现节奏(zòu)和(hé)时间(jiān)，短期内也很(hěn)难在A股找(zhǎo)到(dào)明(míng)显的受益标的，就没有参与。不过他也认为(wèi)这些股(gǔ)票(piào)的估(gū)值体(tǐ)系(xì)还在(zài)合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下(xià)，AI还能“爱”吗？

　　上(shàng)述(shù)分析可知，今年一季度(dù)仍(réng)有(yǒu)不少基金经理重(zhòng)仓“押注”AI。在这种极致行情下，AI板块的未来走势将如何(hé)？

　　一部分(fēn)市场人士仍看(kàn)好AI。

　　国海策略(lüè)目前仍(réng)维持(chí)TMT为全年市场(chǎng)主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判(pàn)断，相(xiāng)关领域如AI芯片、服(fú)务器以及(jí)光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基(jī)本(běn)面的确(què)认，中微观层面(miàn)上尚有空间，估值修复尚(shàng)未结束，个股上是找(zhǎo)机会的(de)格局。

　　中金公司(sī)研报指出，年初(chū)至今市场对AI关(guān)注度持续(xù)高企(qǐ)，上一轮行情催化(huà)主要集中于大模型(xíng)的(de)突破(pò)进(jìn)展；而4月以来，我(wǒ)们观察到各(gè)个领(lǐng)域的应用厂商正加(jiā)速(sù)AI融合应用产品的研发和发布，其中办公(gōng)场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月(yuè)之后(hòu)将(jiāng)进入AI应用的加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并在应用、算(suàn)力、模型(xíng)三层中建议投资(zī)者优(yōu)先关(guān)注(zhù)应用(yòng)层投资机遇(yù)。

　　百亿(yì)私募大佬(lǎo)董承非也看好相关(guān)板块，他(tā)认为，2011年(nián)之前是周(zhōu)期的时(shí)代，2011年之后是消费的时代，但未来10年，最牛的(de)资(zī)产(chǎn)是科技。他坦(tǎn)言，自(zì)己目(mù)前重仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过(guò)另一部分市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中信(xìn)建(jiàn)投证券(quàn)策略首席分(fēn)析师(shī)陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今(jīn)年大概率还是一个偏成长风格占优，尤其是很多科(kē)技股在过去(qù)几年其(qí)实(shí)没有(yǒu)太(tài)多(duō)的表(biǎo)现。以前我们讲茅指数、宁(níng)组(zǔ)合，其实TMT板(bǎn)块有很长时间没有(yǒu)太多(duō)表(biǎo)现(xiàn)。今年要推动数字经济，今年半导体周期要见底，本身今年科技股的机会是可(kě)以(yǐ)期待的(de)”。

　　不过，他也提醒道，“TMT应该没有走完(wán)，但(dàn)二季度(dù)可能会有一些波动(dòng)。AI现在还(hái)是主题投资阶(jiē)段不太适(shì)合大多数(shù)的投(tóu)资者，不(bù)适合在这个位置上去追。”

　　广发证券研报中判断，本轮AI板块已进入第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情节奏，预计本轮后(hòu)续(xù)调整(zhěng)时长(zhǎng)与幅(fú)度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶段“AI+”行情，建议逢低(dī)布局有望率(lǜ)先实现(xiàn)业绩兑(duì)现(xiàn)的(de)环(huán)节，即满足“自身产业(yè)周期向上+AI加持(chí)下的业绩(jì)增(zēng)厚(hòu)机(jī)遇”的领(lǐng)域(yù)，比如，电子、计算(suàn)机、传(chuán)媒、通信。

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