5月10日，有消息称部(bù)分银行(xíng)相关部(bù)门(mén)收到《关于调整协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)的通(tōng)知》，四(sì)大国有银行协(xié)定存款和通知存款自律上限的下调幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自(zì)2023年5月15日起(qǐ)执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多(duō)是对(duì)公(gōng)业务，而通知(zhī)存款则(zé)集中于短期(qī)存款(kuǎn)。

　　就(jiù)本次协定存(cún)款及通知存款自律上(shàng)限(xiàn)拟下调的(de)背(bèi)景、影响(xiǎng)，后(hòu)续(xù)货(huò)币政(zhèng)策走向等，记者采访了(le)招商(shāng)基金(jīn)研究部(bù)首席经济学(xué)家李湛(zhàn)、长城基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼现(xiàn)金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏扬基金固(gù)定收益副总监兼鹏扬利(lì)泽基金经理(lǐ)陈钟闻、平安基金、光大保德信基金(jīn)、德邦基(jī)金等公募(mù)基金(jīn)公(gōng)司及投研人士。

　　在业(yè)内看来，本轮调降更多是出(chū)于推进利率市(shì)场(chǎng)化改革深化(huà)大(dà)背景的考虑。对银行而言，存(cún)款利率下(xià)调有助于(yú)减(jiǎn)少存款定价的无序竞争，降低银行负债成本；同(tóng)时本次降息有助于促进(jìn)投(tóu)资(zī)、消费(fèi)，也被看作是促(cù)进宏观经济复苏的表现。

　　长期来看，存款利率下行(xíng)仍(réng)是大(dà)势所(suǒ)趋(qū)。2023年经济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一(yī)步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格战激(jī)烈(liè)，贷款利率很(hěn)难上行。预计(jì)下半年货(huò)币(bì)政策不(bù山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022)会出现急转(zhuǎn)弯(wān)，延续稳(wěn)健货币政策(cè)基调。

　　延(yán)续银(yín)行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金(jīn)报记(jì)者：四大国(guó)有银行为何下调协定存款及通知存款自(zì)律上(shàng)限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前调降更(gèng)多(duō)是出于推进利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导(dǎo)利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率(lǜ)市(shì)场化调整机制，自律(lǜ)机制成员银行参考(kǎo)以10年期国债收益(yì)率为(wèi)代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以1年期(qī)LPR为代(dài)表(biǎo)的(de)贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理调整存款(kuǎn)利率水平(píng)。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存(cún)款利(lì)率，中(zhōng)小(xiǎo)银(yín)行陆续(xù)跟进下调存款利率(lǜ)。今年4月市(shì)场(chǎng)利率定价自律机(jī)制发布《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相(xiāng)关(guān)指(zhǐ)标中引(yǐn)入(rù)了(le)存款(kuǎn)定(dìng)价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海(hǎi)、恒丰三家股份(fèn)行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场(chǎng)化改革推进背(bèi)景(jǐng)下，银行出于自身经(jīng)营考虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行(xíng)近(jìn)年息差不断下行。在资产端(duān)定(dìng)价压力较大且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的(de)情况(kuàng)下(xià)，压降存款成本成为改善息差的重要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限有利于对公客户留存的活期(qī)资金投向(xiàng)实体(tǐ)经(jīng)济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场利率整体下行，实体经济(jì)综合融资成本不断(duàn)下(xià)降，银行资产端(duān)收益下降较为明显(xiǎn)；第二，银(yín)行整体(tǐ)净息差持续(xù)走低(dī)，银行利润(rùn)空间压缩明显(xiǎn)；第三，企业(yè)和(hé)居(jū)民风险偏好大幅下降导(dǎo)致存(cún)款增长比较(jiào)明显，存款市(shì)场供需关系发生了(le)变(biàn)化(huà)，降低(dī)了银行高吸揽储的必要性；第(dì)四(sì)，协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款介于活期与定期存款之间，自2022年(nián)存款自律机制(zhì)对(duì)于活期(qī)存款与(yǔ)定(dìng)期存款利率进行了几(jǐ)轮(lún)调整，本次将(jiāng)协(xié)定存款与(yǔ)通知存款自律上限下调也(yě)是要(yào)将存款(kuǎn)产品线的调整进(jìn)行统一，全面缓解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素(sù)，银行从自(zì)身经(jīng)营情况考(kǎo)虑，顺(shùn)应市场趋势，通过自律机制协调调(diào)降(jiàng)负债成本，有利于提(tí)升银行(xíng)放贷(dài)意(yì)愿(yuàn)，抑(yì)制资金脱实向虚，更(gèng)好的落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金：中(zhōng)国的存款(kuǎn)利(lì)率管控为上限管控，贷款(kuǎn)利率则为下限管控(kòng)，近年来贷款利(lì)率下限管(guǎn)控彻(chè)底取(qǔ)消(xiāo)。存款利(lì)率定价方式的改变也拉(lā)开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建(jiàn)立(lì)以来，4月和9月经历(lì)了两轮大规模存款利率(lǜ)下降，主(zhǔ)要是(shì)大行和(hé)股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中小银行补充下调。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚措施，加速了中小银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后脉冲式复苏后经济边际走弱，经济(jì)修复存在波(bō)折(zhé)。目前(qián)居民超额储蓄高增(zēng)，实体融资需求(qiú)有(yǒu)限(xiàn)，银行存款增(zēng)加，降低存(cún)款利(lì)率可以(yǐ)引导(dǎo)减少信(xìn)贷套利，助力经济增长(zhǎng)。从银行(xíng)的角度，净息差(chà)不断压缩，银行经营(yíng)压力增大，调整存款成(chéng)本成为改(gǎi)善息(xī)差的(de)重要手(shǒu)段(duàn)。

　　光大保(bǎo)德(dé)信基(jī)金：下调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响对公客(kè)户在商业银行的活(huó)期类(lèi)存款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有(yǒu)助于缓解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是(shì)中小行高息(xī)揽储的成(chéng)本压力；另一方面，有利(lì)于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水(shuǐ)漫(màn)灌”、“盘活(huó)存量资金”的定位。

　　德(dé)邦基金：存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)机(jī)制创(chuàng)设以来，两轮利率调降都集中在活(huó)期(qī)和定期存款，实(shí)际上忽略了这些介于活(huó)期(qī)和定期存款(kuǎn)之间(jiān)的存款的(de)利率(lǜ)调整，当下有必(bì)要一次性调整通知存(cún)款和协定存(cún)款利率(lǜ)上限，保证存款利率(lǜ)下调的有效性(xìng)。银(yín)行一(yī)季度净息差(chà)水平(píng)均创历史新低，上市(shì)银行整体(tǐ)净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利率下(xià)调可以有效降(jiàng)低银行(xíng)负债(zhài)成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款利(lì)率下(xià)行仍是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国(guó)基金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这(zhè)是未来(lái)大趋势吗？

　　邹德立(lì)：对于4月份社融数据，居民贷款偏弱(ruò)之(zhī)外(wài)，企业(yè)贷款也在(zài)边际转弱，但(dàn)企业(yè)中(zhōng)长(zhǎng)期贷款同(tóng)比多增(zēng)幅(fú)度较(jiào)大。在这种背(bèi)景(jǐng)下，MLF利率是(shì)否(fǒu)下调，还(hái)要进一步观察5-6月信(xìn)贷情况。对于存款利(lì)率，2023年银(yín)行息(xī)差(chà)压力增大，控(kòng)制存款成本成为当务之急。中小(xiǎo)银行或有动(dòng)力持(chí)续主动下调存款利率。长期来看，存款利率下行(xíng)仍是大(dà)势所趋。因此(cǐ)银行降息潮可能仍聚焦于存款利率下调。

　　此外(wài)，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在(zài)银行领(lǐng)域。以地方债(zhài)为(wèi)例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等(děng)发达地区地方债发行利差降至10Bp，未来仍可(kě)能(néng)下降至5Bp。同(tóng)理，对于资(zī)质较好(hǎo)的发(fā)债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的方向仍是(shì)由实(shí)体(tǐ)经济资金(jīn)供需决定的，而(ér)央行的政策利率、基准利率在(zài)一方面要合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一方面也代表着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信号意义(yì)的作(zuò)用。今(jīn)年是真正疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动力不强需求不足的(de)情况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准以及结构性货币(bì)政(zhèng)策(cè)等多(duō)项举措(cuò)给予了实体经(jīng)济所需的(de)一定的资(zī)金(jīn)投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实体综(zōng)合融资成本，后续需要财政(zhèng)政策(cè)产业(yè)政策等配套(tào)政策继续(xù)激活内生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行(xíng)需要观察跟(gēn)踪经济运行情况，短期调整政策利率的(de)概率不大(dà)，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合(hé)理充裕的环境，故从银行资产端的角度来(lái)讲，贷(dài)款利率(lǜ)或仍维持低位，后续(xù)是否进一(yī)步下(xià)调要看实体经济复(fù)苏的情(qíng)况。银行负债端，存(cún)款基准(zhǔn)利率下(xià)调的概率不大，而存(cún)款(kuǎn)利率上限的调整空间仍存在，而是(shì)否进(jìn)一步下调要看银行自身经营需要。

　　光(guāng)大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立(lì)了存款利率市场化调整机制，自律机制成员银行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的(de)债券市场利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款(kuǎn)利率市场化调整机(jī)制作用下(xià)，2022年4月、2022年8月大行分别下(xià)调存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估(gū)实施办法（2023年修(xiū)订(dìng)版）》新(xīn)增(zēng)存(cún)款(kuǎn)利率市场化定(dìng)价(jià)情况作为合格审(shěn)慎评估的扣分项，引发中小银行跟随调降存款利率(lǜ)。我们(men)认(rèn)为，通过(guò)存(cún)款利率下行(xíng)，稳定商业银行净息(xī)差进而保持贷(dài)款利率维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最终(zhōng)有利于社会融资成本下(xià)行。

　　德(dé)邦基(jī)金：从日(rì)前(qián)公布的金(jīn)融数据看， M1增(zēng)速回(huí)升，M2-M1略(lüè)有收窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋势或仍在(zài)。近期国债利率持续下行，银行间利率下行，叠加(jiā)银行存款定价下调，4月社融信贷低于预期(qī)，国内降息(xī)预(yù)期被(bèi)进一(yī)步强(qiáng)化。海外来看，全(quán)球经济进(jìn)入衰退周期，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续有望逐(zhú)步迎来降(jiàng)息高峰(fēng)。

　　平(píng)安基金：目(mù)前，我国国有大型商业(yè)银(yín)行和股份(fèn)制商业银行的定期存款利(lì)率已告别(bié)“3时代”。压降存款(kuǎn)成(chéng)本仍是(shì)大势所趋。一方(fāng)面，银行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加剧明显(xiǎn)，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来保障银(yín)行合理利差(chà)范围，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在(zài)揽(lǎn)储压力不大的基础上(shàng)，银行自(zì)身也(yě)有动力去下调(diào)存款定价来保障利差。

　　缓(huǎn)解(jiě)银(yín)行(xíng)负债及经(jīng)营压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协(xié)定存款、通知存款利率自律(lǜ)上限调(diào)整，将有哪些政(zhèng)策传导效果？

　　德邦基(jī)金(jīn)：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象，此次政策调整有(yǒu)望带动中(zhōng)小银行主动跟随下调存款(kuǎn)利率。另一方面，由于此前经济(jì)下行影(yǐng)响，投资者悲观(guān)预期被放(fàng)大，大量资金(jīn)集中在银行存款端，此(cǐ)次存款利率下调也有望(wàng)带动存款资金的释放，盘活(huó)市场流动(dòng)性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行(xíng)息差压力。本次下(xià)调将引(yǐn)导(dǎo)银行(xíng)的对公活(huó)期成本(běn)下降(jiàng)，存款降价叠加(jiā)资产(chǎn)端让利压(yā)力(lì)趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于增强银行内生资(zī)本(běn)补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企(qǐ)业投资(zī)、居民消(xiāo)费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调(diào)对市场的(de)影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点(diǎn)：①规(guī)范(fàn)银行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定(dìng)价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行的协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定价过高，会对遵守自(zì)律机制、定价(jià)较低的银行(xíng)产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次上限下调后会普遍降低中(zhōng)小(xiǎo)行协(xié)定(dìng)存款及(jí)通知(zhī)存款利率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽(lǎn)储(chǔ)恶意竞争，而对股份行及国有(yǒu)大行(xíng)影响(xiǎng)较小。②长端利率下行仍有空间。市(shì)场降息预期升温(wēn)，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存(cún)款及通知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期(qī)类存款收益(yì)，使得对(duì)公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商(shāng)业(yè)银(yín)行净息差(chà)收(shōu)窄趋势，另(lìng)一方(fāng)面有(yǒu)利于引导超额储蓄向消费投资(zī)转化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了银行负债成本，目前(qián)上市(shì)银行协定(dìng)存款占总存(cún)款的比重在13％左右(yòu)，重新规定协定利率上限后，预(yù)计行业资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可(kě)以限制(zhì)高息(xī)揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别是降(jiàng)低银行对公(gōng)活期存款(kuǎn)成本压力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经营(yíng)压力。此外，银行负债端成本的下降使得银行盈利能力增强，进(jìn)一步打开了资产(chǎn)端收益率(lǜ)下(xià)行的空间，或带动(dòng)债券收益率不断下行。

　　并非降(jiàng)息(xī)的(de)确定性信(xìn)号

　　中国(guó)基金报：未来存款利率是否还有(yǒu)进一步下降的空间(jiān)？对股债市(shì)场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷(dài)款和存款(kuǎn)利率的非对称下行使(shǐ)得商业(yè)银行净息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监管下限，经营压(yā)力(lì)倒(dào)逼存款利率有进一(yī)步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体经济，政策导向下贷(dài)款加权平均利率创(chuàng)有统计(jì)以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金融机构人民(mín)币贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的(de)竞争类(lèi)似“非零和博弈(yì)”，“存款立行”和(hé)存款市(shì)场(chǎng)份额考核压力使得(dé)各行下调(diào)存款利率动力不足，同样2020年以来(lái)上(shàng)市(shì)银行(xíng)存(cún)量存款平均(jūn)成本率基本持(chí)平。贷款和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称(chēng)下行作用(yòng)下，2022年12月(yuè)商(shāng)业银行净(jìng)息差缩小(xiǎo)至1.91％，已经逼近《合(hé)格审慎评(píng)估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规(guī)定(dìng)的(de)合格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)调降预期，有利于降低全社会无(wú)风险收益(yì)率(lǜ)，利多永续(xù)经营性质的票(piào)息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的央企等。

　　邹德(dé)立：存款利率仍然(rán)有下(xià)降(jiàng)的趋势(shì)和空(kōng)间。从(cóng)银行(xíng)角度，2018年以来由于存款定期化，活(huó)期存款占比明显下降，存(cún)款(kuǎn)付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率(lǜ)大幅下行，大幅加(jiā)剧(jù)了银(yín)行息差压(yā)力，这(zhè)使得控制存款(kuǎn)成(chéng山西有多少人口2023年，山西有多少人口2022)本尤为重要。

　　此外，从政策角(jiǎo)度，居民超额储(chǔ)蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监(jiān)管层面有动力去持续推动存(cún)款利(lì)率(lǜ)下降(jiàng)，促进存款流向消(xiāo)费和实际投(tóu)资(zī)。短期看，存款利率下(xià)调带动流动(dòng)性(xìng)继续进入(rù)债市(shì)，中短(duǎn)期利率(lǜ)，特别是中短期信用债利率(lǜ)仍有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好权(quán)益(yì)资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有(yǒu)所复苏，进一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧迫(pò)性不高。但(dàn)银行普遍以量补价(jià)，使得贷款价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上行(xíng)。考虑(lǜ)到(dào)存量(liàng)贷款重定价等影响，2023年银行息差(chà)压力(lì)增大，中小银行或有(yǒu)动(dòng)力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利率整体下行。现实中，存款利率(lǜ)降低有(yǒu)助于压低全社会(huì)利率水平，利好债券(quàn)，同时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本次降(jiàng)息释(shì)放(fàng)的信号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一(yī)步宽(kuān)松？货(huò)币政策充裕延续，但解(jiě)读为边(biān)际再宽松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策(cè)执行报告(gào)以(yǐ)及2023年(nián)一季度货政(zhèng)例(lì)会均表明当(dāng)前货币(bì)政策基调未变，“精准有(yǒu)力”仍是(shì)第(dì)一要(yào)求，而在此(cǐ)基础(chǔ)上强调“着(zhe)力支持扩大内需(xū)，为实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调(diào)降意(yì)味着当前(qián)长(zhǎng)端利率仍有下行(xíng)空间，但这一调(diào)降是针对银行协定存款(kuǎn)及通知存(cún)款利率自(zì)律上(shàng)限(xiàn)，而非直(zhí)接调降挂牌存款利率，存款(kuǎn)利率下调并不等于政策利率(lǜ)就必须进(jìn)行对等下调，市场(chǎng)不(bù)应(yīng)视(shì)为降息的确定性(xìng)信号(hào)。

　　兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如(rú)何守住自(zì)己(jǐ)的钱袋子？你有(yǒu)什么建议？

　　邹(zōu)德(dé)立(lì)：普通(tōng)投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下，短债(zhài)基(jī)金以及其他(tā)固收类基金(jīn)在具一(yī)定流(liú)动(dòng)性的同时，相较(jiào)活期存款(kuǎn)和(hé)相当(dāng)部分的银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏(piān)好适中投资(zī)者的(de)合适投资工具。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今(jīn)年初以来，债(zhài)券市场利(lì)率整体下行，4月以来下行(xíng)加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对(duì)利率水平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回(huí)到(dào)了较(jiào)低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变(biàn)，但一致预(yù)期导致行情走的比(bǐ)较迅速(sù)，市场进一步(bù)盈利(lì)空间被压缩，若看不到央(yāng)行(xíng)货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡环境，而存量博弈交易下也可能会放大市场波(bō)动。

　　对(duì)于普(pǔ)通投资者来(lái)说(shuō)，在(zài)这样的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守类型的产品，规避市场波动(dòng)，例如货币基金，而短债基金中要选择(zé)久期短流(liú)动(dòng)性好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德邦基金：随着经济(jì)高频数据的弱化趋势显现，且4月底政治局会议从(cóng)疫情(qíng)后(hòu)稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发(fā)力预(yù)期下降，市场对经济的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进入(rù)到“休整期(qī)”。在市场震荡(dàng)休整期(qī)，高(gāo)股息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前(qián)环境(jìng)下，建议关注行业估(gū)值(zhí)水(shuǐ)平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个(gè)股。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：目(mù)前面临低(dī)利率环境，需要(yào)我们识别金融(róng)陷阱，抵挡(dǎng)住金融陷阱的诱惑，比如面对收益(yì)率高达(dá)20％且(qiě)能保本(běn)的所谓理财产品(pǐn)。对普(pǔ)通投资者而(ér)言，如(rú)果不具备相关(guān)专业知识(shí)，可以(yǐ)选择把投资理(lǐ)财交给少数(shù)专业(yè)的人来做，让(ràng)优秀的基金(jīn)经理管理自己的钱袋子。具(jù)备(bèi)一(yī)定投资能力和风控能力的(de)人士可(kě)通过理财(cái)和(hé)投资试图跑(pǎo)赢通(tōng)胀，但前(qián)提条件(jiàn)是(shì)做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方向(xiàng)和(hé)标的(de)。

　　光(guāng)大保德信基金：随(suí)着存款利率(lǜ)下行，普通投资者储蓄收益下降，为(wèi)保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身风险(xiǎn)承(chéng)受能力后可适(shì)当考虑公募货币基金(jīn)、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等(děng)级较低、支取相对灵活的产品。

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