尽(jǐn)管周(zhōu)五大幅反弹，中(zhōng)证TMT指数(shù)自4月10日以来累(lèi)计(jì)最大跌(diē)幅已接近15％。

　　以史为鉴今年大概率(lǜ)演化(huà)为TMT大年 机构预计(jì)5月见(jiàn)底后将迎“盛(shèng)夏攻势”且大概率(lǜ)创新高 逢低加仓是最(zuì)佳(jiā)策(cè)略。

　　围绕(rào)今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高(gāo)点出现在4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至202许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校3年4月(yuè)7日，计算(suàn)机、通信(xìn)、传媒(méi)和电(diàn)子(zi)自年初以来(lái)的涨(zhǎng)幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明(míng)显优(yōu)于万(wàn)得全A的表现。由于今年出现了以(yǐ)AI+代表的大型(xíng)产业趋势，一季度(dù)TMT大(dà)涨(zhǎng)且有明(míng)显超额收益，那么(me)今年演(yǎn)化为TMT大(dà)年的概率已经非常大。

　　进一步来看，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度，可能这一轮调(diào)整并没有结束(shù)。以TMT大年的规律和应对策略，其中(zhōng)TMT大(dà)年通(tōng)常分为“春季躁动(dòng)”“获(huò)利回吐”“盛夏攻势(shì)”“获利了(le)结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整(zhěng)，时间在1-2个(gè)月，幅度在20％左(zuǒ)右。

　　以(yǐ)往(wǎng)盛夏攻势开始(shǐ)的时(shí)间来看，每年四月份到九(jiǔ)、十月份期间会(huì)有一波主升。数据(jù)显示，2010年、2013年都是6月底(dǐ)七月(yuè)初，到了(le)2014年、2019年提前到5月下旬六月初，2020年调整比较早，见底也比(bǐ)较早是4月(yuè)初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的(de)推动下，盛夏攻(gōng)势开始的时间越(yuè)来越早。对此(cǐ)，有业内人士(shì)预(yù)计(jì)，基本在一季报披露结束(shù)后，假(jiǎ)设按此速(sù)度再调整一段时间，估计在5月基本见底后将(jiāng)迎来“盛夏攻势”。而面对TMT大(dà)年中(zhōng)的(de)这种(zhǒng)调整(zhěng)，逢低加仓是(shì)最佳策略(lüè)，因为(wèi)往往(wǎng)后(hòu)续盛夏攻势大概率创新高。

　　以(yǐ)史(shǐ)为(wèi)鉴盛夏攻(gōng)势(shì)或由计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩(jì)可能超预期的AI赋能(néng)消费(fèi)电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若(ruò)随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自主可控等大产(chǎn)业趋势以及政府支持(chí)力度进一步加大、资本开(kāi)支(zhī)增加、订(dìng)单(dān)增加和产(chǎn)品销量(liàng)业绩的改(gǎi)善(shàn)逐(zhú)渐被市场所确定(dìng)，则TMT将会重回上(shàng)行趋势，进入盛夏(xià)攻势(shì)，而往往(wǎng)这(zhè)一波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年(nián)初春季躁动是计算机(jī)占优(yōu)，招商证券张夏认为按照历史经(jīng)验，要么计算机转(zhuǎn)电子（从(cóng)应用到硬件、如2010年(nián)、2019年），要么(me)计算许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校机强者恒(héng)强。

　　国海策略4月9日研报认为，伴随二季度(dù)业(yè)绩(jì)窗(chuāng)口期的到来，市(shì)场(chǎng)表(biǎo)现将(jiāng)更贴合业绩的相对优(yōu)势(shì)，维持(chí)TMT是全年主线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关(guān)注短期维(wéi)度业绩可(kě)能超预期的部分(fēn)消费(fèi)板块，电(diàn)子行业(yè)有望体现出相对优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进(jìn)一步来看(kàn)，广发策略4月17日研报指出，电子行业(yè)在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务器(qì)及(jí)相关电子(zi)产品。

　　对(duì)于AI服务器，广发策略认为，AI服务器是(shì)以ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型进行训练/推理的算力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉(lā)升了AI服务(wù)器中存(cún)储芯片、光模(mó)块(kuài)/光(guāng)芯片、PCB基板等电子产品的量与价，给相(xiāng)关电子厂(chǎng)商带来了机会。国海证(zhèng)券同样在研报中指出，维持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主线的判断，相关领域如(rú)AI芯片、服务器(qì)以及光模块等(děng)细(xì)分赛道将陆续迎来基本面的确认，估值修复尚未结(jié)束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日(rì)研报同样表示(shì)，伴随(suí)AIGC模型快速(sù)迭(dié)代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越广，对于算力(lì)的需求将呈现(xiàn)指数级增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度加(jiā)快。建议重(zhòng)点关注景嘉微、海(hǎi)光(guāng)信息等GPU厂商；海光信息、龙芯中科CPU厂商；寒武纪、国(guó)芯科技等AI芯片厂商。

　　对(duì)于光模块、光芯片等领域(yù)，东北证(zhèng)券(quàn)4月16日研报(bào)表示(shì)，AIGC正在(zài)催化前述光通信重要(yào)环节，相关公司(sī)将深度受益(yì)AI带来的增量需求。建(jiàn)议关注国产光模块龙头公司：中际(jì)旭创、新(xīn)易盛、光迅科技；高速光引擎光器件核心供应商天孚通信；国产光芯片(piàn)领(lǐng)军企业源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志远(yuǎn)在4月(yuè)21日(rì)研报中同样看(kàn)好AI服务器(qì)PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服(fú)务(wù)器PCB价值量是普通服务器(qì)的价值(zhí)量的(de)5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应用的落地，市(shì)场对AI服务器的(de)需求(qiú)日益增加，市场扩容在即，建(jiàn)议关(guān)注沪电股(gǔ)份、生(shēng)益科(kē)技、联瑞新材、生(shēng)益电子、兴森科技等(děng)企业。

　　另(lìng)一方(fāng)面，对于相(xiāng)关电(diàn)子产品(pǐn)，广发策略(lüè)表示，电(diàn)子厂商亦有望受益于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端应用(yòng)侧，AIGC将有望为(wèi)XR、智能音(yīn)箱(xiāng)、安防(fáng)等终端设(shè)备打开新成长空间。此外，东海(hǎi)证券3月(yuè)31日研报同样认为，AI赋能消费电子趋势明确，估值重塑逻辑(jí)逐步验证(zhèng)，关注消费电子景气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月17日研报(bào)建(jiàn)议，AI创新持续催化，关注AIoT设(shè)备及(jí)服务器(qì)产业链。其(qí)中，具(jù)备AIGC大语言模型接入潜(qián)力的AIoT设备产业链，包括(kuò)海(hǎi)康威视、传音控股、视源股份、康冠科(kē)技(jì)、歌尔股(gǔ)份、创维(wéi)数字等；2）受益于全(quán)球算力需求(qiú)爆发式(shì)增长的AI服务器产(chǎn)业(yè)链(liàn)，包(bāo)括工业富联、沪电股(gǔ)份(fèn)、环旭电子、东山精密、闻泰科技、鹏鼎(dǐng)控(kòng)股等；3）创新产品(pǐn)频发(fā)催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三利谱、创维数(shù)字等；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏(sū)预期强化(huà)的智能手(shǒu)机产业链，包(bāo)括光弘(hóng)科技(jì)、闻(wén)泰科(kē)技、传音控股、顺(shùn)络(luò)电子、东山精密等。

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