昨夜，美国银行股持续暴跌，内外(wài)盘商(shāng)品(pǐn)期货全(quán)线下跌。

　　当(dāng)地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集(jí)体(tǐ)低开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普(pǔ)500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价(jià)重(zhòng)挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银行母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银(yín)行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美(měi)国国(guó)债(zhài)价格飙(biāo)升，短期市场利率(lǜ)大幅下(xià)跌，债券交(jiāo)易员不再完全(quán)押注美联储会(huì)再加息(xī)25个基(jī)点。6月的美联(lián)储利率掉期合(hé)约(yuē)目前反(fǎn)映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当前有效联邦基(jī)金(jīn)利率高(gāo)出20个基点，这暗示未来两次(cì)FOMC会(huì)议中有一次加息的可能性约为80％。而本(běn)周早(zǎo)些时候，交(jiāo)易员(yuán)认(rèn)为(wèi)美联(lián)储(chǔ)在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月份有可(kě)能(néng)进一(yī)步(bù)加息(xī)。除了大幅降(jiàng)低加息的(de)可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场对利率见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注有所增(zēng)加，他们预(yù)计(jì)到年底联邦基金(jīn)利率预计在4.3％左右(yòu)。

　　商(shāng)品方面，美股时段，新加(jiā)坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约跌破100美元/吨(dūn)，日内跌幅近(jìn)4％，为去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国(guó)内(nèi)期货主力合约几乎全线(xiàn)下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料(liào)油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近(jìn)2％。涨幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截(jié)至(zhì)今晨收盘(pán)，WTI 5月原油期货(huò)收跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外盘有(yǒu)色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦(lún)铝跌近(jìn)2％，伦锌跌2.6％，伦(lún)铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称，美国总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的(de)债务上限方案。白宫称：众议(yì)院共和(hé)党人必须在没(méi)有任何要求和条件的情况下打消违(wéi)约(yuē)的(de)可能性，并解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了一项(xiàng)将债务上限问题和削减(jiǎn)支出捆绑(bǎng)的计划，要将(jiāng)债务(wù)上限上调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同(tóng)时(shí)还(hái)要(yào)削减4.5万亿美(měi)元(yuán)的政府(fǔ)支出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国财政部长耶(yé)伦警告称(chēng)，如果美(měi)国国会不提高(gāo)政府的债务上限，由此产生(shēng)的债务违约将在美国引发一场“经济灾难(nán)”，使未来几年的利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示(shì)，债务违(wéi)约将导致失业率上升，同(tóng)时使美国家庭在(zài)抵押(yā)贷款、汽车贷(dài)款(kuǎn)和信用卡上(shàng)的(de)支出增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场经(jīng)济和金融灾难，使借(jiè)贷成本(běn)永久提(tí)高，增加未(wèi)来的投资成本。如果不(bù)提高债(zhài)务上限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信(xìn)贷市场的(de)恶化，政府将可能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月25日(rì)傍晚(wǎn)，美国总统拜登(dēng)正式(shì)宣(xuān)布，他将参加2024年的连(lián)任竞选。法新社称，拜登(dēng)将“以创纪录的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推(tuī)特上写道：“每(měi)一代(dài)人都要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为了(le)他们的基本自由挺身而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻(kè)。这(zhè)就是我竞选连任(rèn)美国(guó)总统的原因(yīn)。加入我(wǒ)们，让(ràng)我们完成这项任(rèn)务。”拜登还(hái)附上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没(méi)有真(zhēn)正的挑战者，但他的年龄(líng)可能(néng)受到“持续而激烈(liè)”的审视(shì)。拜登已(yǐ)经80岁，到(dào)第二任期结(jié)束(shù)时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国全国(guó)广播公(gōng)司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的(de)美国(guó)人(rén)包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登(dēng)不应该参选。不支(zhī)持他(tā)参选的(de)人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原因(yīn)。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布劳动(dòng)节期间(jiān)风控(kòng)工作安排

　　昨日(rì)，国内各家期货交易所公布(bù)劳动节期间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)。

　　上期所通(tōng)知(zhī)称，自4月27日(rì)起第一个未出现单边(biān)市的交易日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢(gāng)、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例(lì)调整为12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停(tíng)板幅度调整为11％；镍、石(shí)油沥(lì)青期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比例(lì)调整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市的交易(yì)日收盘结算(suàn)时，黄金期货合约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合约的交易保证金比例和涨跌停板幅度恢(huī)复至原有水平。

　　上期(qī)能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日(rì)起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的(de)交易日(rì)收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整(zhěng)为11％，涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；低(dī)硫燃(rán)料油(yóu)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，所有品种(zhǒng)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例和(hé)涨跌停(tíng)板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平(píng)。

　　郑商所(suǒ)方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期(qī)货合约(yuē)的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准(zhǔn)仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短(duǎn)纤(xiān)期货合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后，自品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的合(hé)约未出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上(shàng)述品种期货合约(yuē)的交易(yì)保证金标准和涨跌停板幅度恢复(fù)至调(diào)整前水平。

　　大商(shāng)所通(tōng)知称，自4月27日结算时(shí)起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙(yǐ)烯和液化石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交(jiāo)易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停(tíng)板幅度和交易(yì)保证金水平维持不变(biàn)。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，在各期货持仓量最大的合约(yuē)未出(chū)现涨跌停板单(dān)边无连续(xù)报价的第一个交易日结算时起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期(qī)货合约涨跌停板幅度调整为(wèi)6％，套期保值(zhí)交易保证金(jīn)水平调整为7％，投机交易(yì)保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙(yǐ)烯、聚丙烯、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期(qī)货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平恢复至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货(huò)各合(hé)约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持仓量最大(dà)的合(hé)约未(wèi)出现单边(biān)市的第(dì)一个交易日结算时(shí)起，沪深300、上证(zhèng)50、中(zhōng)证500、中证1000股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中(zhōng)证1000股指期权各合约的保证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交易保(bǎo)证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易(yì)后，在工业硅品种持仓(cāng)量最大的合约未出现涨跌停(tíng)板单边(biān)无连续报价(jià)的(de)第一个交(jiāo)易日结(jié)算时起，工业硅期货(huò)合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价(jià)大(dà)跌(diē)

　　昨(zuó)日，生猪期现(xiàn)货价格走势背离，期货主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨，日内跌4.11％。现货价格继(jì)续上涨(zhǎng)，截至4月(yuè)25日，全国均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期(qī)货分析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪现货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来自政策(cè)面的支(zhī)撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要(yào)以预期(qī)为(wèi)主，昨日盘面(miàn)下跌的主(zhǔ)要逻(luó)辑依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中(zhōng)旬(xún)，多地(dì)猪价(jià)‘破7’，猪价阶(jiē)段性(xìng)触(chù)底。中(zhōng)小养户惜(xī)售推涨情绪较浓，且(qiě)南(nán)北部分区(qū)域二次育肥采购量增加，政策消息稳市信号相对(duì)强烈，期现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货2307、2309合约虽(suī)有(yǒu)乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖(zhí)成(chéng)本附近(jìn)明显(xiǎn)承压。同时，套保资金(jīn)介(jiè)入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月(yuè)末，全(quán)国(guó)能繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙(sūn)一鸣分(fēn)析称(chēng)，能繁(fán)母猪存栏以及生猪存栏(lán)依旧处(chù)于高位，意味(wèi)着(zhe)今年一季度去产(chǎn)能不及(jí)预(yù)期(qī)，供应(yīng)偏宽(kuān)松是(shì)事(shì)实。从(cóng)目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来看，今年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长(zhǎng)至今(jīn)年下半年。

　　格林(lín)大华(huá)期货生猪(zhū)分析(xī)师张晓(xiǎo)君(jūn)介绍(shào)，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去年(nián)9月(yuè)到今年2月(yuè)全国新生仔猪数(shù)量(liàng)各月环(huán)比增(zēng)幅逐月增加(jiā)，至少对应到今年7月生猪出(chū)栏供给相对充足。从(cóng)出栏体重来(lái)看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤(jīn)，同(tóng)比去年(nián)增加约3％，预计(jì)二(èr)育猪源仍将(jiāng)支撑(chēng)出栏体(tǐ)重。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化、集团化(huà)方(fāng)向发展(zhǎn)，而且规模(mó)化占比(bǐ)得到明(míng)显提(tí)升(shēng)。蒋琴表(biǎo)示，今年猪场中(zhōng)大猪存栏量明显高于去(qù)年同(tóng)期(qī)，产(chǎn)能较(jiào)为充裕。同时，2023年中央(yāng)一号文件将“稳定生猪(zhū)基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为主的(de)生猪产能调控”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品(pǐn)库(kù)存来看，随着屠宰场(chǎng)持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资(zī)讯数据显示，截至(zhì)4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显(x感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思iǎn)高于(yú)去年最高点(diǎn)28.24％。当前(qián)冻鲜价(jià)差倒挂，冻品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向好发展态(tài)势，政(zhèng)策引导(dǎo)及市(shì)场预期向好(hǎo)，加上居民收入(rù)增加、消费意愿(yuàn)增强等利好因素，都是猪肉(ròu)消费(fèi)的助(zhù)力。但是，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不(bù)火(huǒ)。目前看，今年生(shēng)猪的需求大概率将(jiāng)回归到(dào)正常(cháng)年份水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一鸣也表示，此次需求好转主要在于冻品入库以及二育支撑，终端需求无实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本(běn)收(shōu)尾，从走量看(kàn)并未出现明显提升，随着二季度气温(wēn)升高，需求逐步降(jiàng)低，预计需求再(zài)次回归至低迷状(zhuàng)态(tài)。4月底到5月预计集团企业(yè)出栏计划或继续增加，市场整体处于供大(dà)于求状态(tài)，现(xiàn)货价格“五(wǔ)一”后(hòu)或继续回(huí)落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪(zhū)整体供给相对(duì)充足(zú)，限制猪价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前，终端备货启动，集团场(chǎng)缩量(liàng)挺价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过(guò)后，市场情绪(xù)逐渐(jiàn)褪去(qù)，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日(rì)，期(qī)货盘(pán)面(miàn)资金已经(jīng)提前反(fǎn)映了市(shì)场情绪。建议投资者控制(zhì)仓(cāng)位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看，猪价颓势不改，大概率仍(réng)将保持(chí)低位盘整运行状态(tài)。不过(guò)，市场预期(qī)二季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度(dù)。按(àn)照官方能(néng)繁(fán)存栏数据推算，今年(nián)3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份达到理论(lùn)出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论(lùn)出(chū)栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而(ér)11月份正(zhèng)值猪肉消费旺(wàng)季，供减需增预期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪价(jià)格(gé)，故目(mù)前盘面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不(bù)过在(zài)国家(jiā)良好(hǎo)调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去(qù)化，生猪存(cún)出栏量保持稳定，猪价不具备持续大(dà)幅上(shàng)涨(zhǎng)的基础条件(jiàn)。在国(guó)家政策端(duān)稳(wěn)定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期(qī)价(jià)上行(xíng)压力恐加大，追涨风(fēng)险积聚，操作上，建(jiàn)议养殖端锚定成(chéng)本，择(zé)机(jī)卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中大幅下跌，连续第三个交易日(rì)下滑，并触及约一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行(xíng)情变(biàn)化(huà)多(duō)集中在需(xū)求端的扰动，一方面，印度(dù)洗(xǐ)船事(shì)件为盘面带来(lái)了(le)压力(lì)；另一方面(miàn)，市(shì)场对(duì)于(yú)第(dì)二波新冠疫情可(kě)能到来(lái)从(cóng)而降低国内需求的担忧则(zé)进一(yī)步加速(sù)了(le)盘面下滑。”国(guó)联期(qī)货农产(chǎn)品事业(yè)部分析师(shī)姜颖告诉期(qī)货(huò)日报记者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二(èr)波(bō)疫情的(de)波及(jí)范围(wéi)预计(jì)很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后(hòu)，棕榈油将回归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来(lái)看，目前处于短(duǎn)多(duō)长空的局面(miàn)。

　　据国海(hǎi)良时期货油脂分析师(shī)孙啸介绍(shào)，开斋(zhāi)节后(hòu)市场延续(xù)了产地未来供(gōng)需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来(lái)西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别(bié)为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上(shàng)一个交易(yì)日均有20美元(yuán)/吨左右的下跌。巨大的(de)back结构也显(xiǎn)示(shì)出市场对东南亚地(dì)区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及(jí)印尼可能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地供需(xū)偏宽松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月(yuè)份产量后得(dé)到强化。数据显示，印尼2月(yuè)份棕(zōng)榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)环比1月微(wēi)降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季(jì)节性减量。目前产地(dì)已(yǐ)步入增产季(jì)，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产区未来整体产量可(kě)能非常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出(chū)口大增，库存超(chāo)预(yù)期下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货结束、主要感知力是一种什么能力，手机情景感知是什么意思进口国(guó)植(zhí)物油(yóu)供应充足，印度3月棕榈油(yóu)库(kù)存仍有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至(zhì)345万吨，充足的库(kù)存和竞争油(yóu)脂的影响(xiǎng)或将冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期(qī)货油脂油料分析师郭(guō)文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构(gòu)AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产(chǎn)周期，据SPPOMA数据(jù)显示(shì)，4月1—15日马(mǎ)来西亚(yà)棕榈油产量环比增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽松趋势。不(bù)过(guò)，4月份处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份(fèn)工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万(wàn)吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈(lǘ)油库存(cún)预计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且随着复产利多(duō)增强和出口前景不(bù)佳持续，后(hòu)期马棕继续面(miàn)临累库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行情或维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数(shù)据显示(shì)，3月份印(yìn)度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节性(xìng)中性(xìng)位(wèi)置(zhì)，其中棕榈(lǘ)油进(jìn)口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食(shí)用(yòng)油峰值库存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其(qí)食用(yòng)油总库存依旧在344.7万吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国内棕榈(lǘ)油近月(yuè)进口(kǒu)严重倒挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月买船有(yǒu)所增加(jiā)。海关数(shù)据显(xiǎn)示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万、45万(wàn)、40万吨。目(mù)前国内棕榈油港(gǎng)口库存仍处在(zài)历史同期高点，截至4月25日(rì)，库存为85万吨，连续4周下降，随(suí)着气温升高及(jí)棕榈油消费进一(yī)步好转，需求有望(wàng)回升，国内棕榈油继续呈现去库(kù)走(zǒu)势。

　　展(zhǎn)望后市(shì)，孙啸认(rèn)为，短(duǎn)期连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体(tǐ)弱(ruò)势运行，有(yǒu)下破可能。5月份(fèn)东南(nán)亚(yà)天气值得(dé)关注，目(mù)前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次之。如果出现持续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏将(jiāng)被打破(pò)，届(jiè)时，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不(bù)过，在姜颖看来，短期棕榈油(yóu)尚存(cún)利(lì)多因素(sù)支撑(chēng)。国(guó)内贸易商(shāng)进口利润深度(dù)亏(kuī)损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进口到港数量将明显减少。在此基础上，随着天气升温，棕榈油消(xiāo)费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但无法改变消费逐步(bù)恢(huī)复(fù)的大势，国内库(kù)存(cún)短期(qī)内(nèi)仍可能加(jiā)速(sù)去化。长期市场对(duì)于未来供(gōng)应充裕的预期基(jī)本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产周期，供应增加而出口需(xū)求较差，未来产地(dì)存在累(lèi)库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低(dī)负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在(zài)豆(dòu)油、菜(cài)油未来存在集中(zhōng)供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期(qī)利多(duō)因素对盘(pán)面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主(zhǔ)。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变为供(gōng)强需弱格局(jú)，叠加全(quán)球宏观经济环境(jìng)偏弱(ruò)，价格(gé)重心(xīn)或逐步下移。”姜颖说。

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