大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没(méi)出(chū)一直(zhí)在加班，这个长假，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是(shì)爆(bào)雷。按照(zhào)惯例，我(wǒ)们梳理一(yī)下重大(dà)消息(xī)，以及券商老师们的最新看(kàn)法。

　　五(wǔ)一大事(shì)件

　　1、中央政治局会(huì)议定调！

　　中共中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治局4月28日召(zhào)开会(huì)议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中央(yāng)总书记习近(jìn)平主(zhǔ)持(chí)会(huì)议。会议(yì)认(rèn)为，今年(nián)以来，在以(yǐ)习(xí)近(jìn)平同(tóng)志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部(bù)门(mén)更(gèng)好统筹国(guó)内(nèi)国(guó)际(jì)两个(gè)大局，更好统筹(chóu)疫情防控(kòng)和经济社会(huì)发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫情防控取得重大决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复常态化运(yùn)行，宏观政策靠前协(xié)同发力(lì)，需求(qiú)收缩、供给冲击、预(yù)期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)三(sān)重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长好于预期，市场需(xū)求逐(zhú)步恢复，经济发展呈现回升向好态势，经(jīng)济(jì)运行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济(jì)运行(xíng)好转主(zhǔ)要是恢复(fù)性的，内生动力还不强，需求仍然(rán)不足(zú)，经济转型(xíng)升(shēng)级面临新的阻力，推(tuī)动高质量发展仍需要(yào)克服不少困难挑战。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地(dì)产市(shì)场平稳(wěn)健康发(fā)展。同时，会议还提出，在超(chāo)大特大城市(shì)积极稳步推进城中村改造和“平(píng)急两用”公共基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局：4月份制造业PMI为(wèi)49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造(zào)业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制(zhì)造(zào)业景(jǐng)气(qì)水平回落。

　　3、美国第一共和银行(xíng)被(bèi)正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉(miǎn)强支撑了(le)两个月后，风雨飘摇的美(měi)国第一(yī)共和(hé)银行终究还是没能逃脱倒闭并被接管(guǎn)收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管(guǎn)了(le)第(dì)一共和银行，这是(shì)本(běn)轮美国(guó)银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银行，同时(shí)也是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算，全国(guó)国(guó)内旅(lǚ)游出游(yóu)合计2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游(yóu)收入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄(é)新社(shè)报道，当地时间5月3日(rì)凌晨(chén)，乌克兰试图用无(wú)人机(jī)袭击克里(lǐ)姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机瞄(miáo)准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和(hé)特(tè)种部队及时采取行动，并使用电子对抗系统，使这两架无人机出(chū)现(xiàn)异常，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯(sī)总统普京(jīng)没有因袭(xí)击受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的(de)无(wú)人机碎片也没有造成人员(yuán)伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击时(shí)普京(jīng)不在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官邸工(gōng)作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处表示，俄方保留(liú)在合适的时间和地点采取(qǔ)回应(yīng)措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫(mò)斯(sī)科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机(jī)，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索比亚宁表示，这(zhè)一(yī)决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫(gōng)的(de)无人机袭击(jī)。

　　另(lìng)据俄罗斯《生意(yì)人报》网站消息，针对(duì)无人(rén)机试图(tú)袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表(biǎo)示，乌方(fāng)没有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报(bào)道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌(wū)克兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于基辅的官邸进行导弹打(dǎ)击，作为对乌方(fāng)企图(tú)使用无(wú)人机袭(xí)击克宫的回(huí)应(yīng)。

　　十大券商最新研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡(héng)到平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题行情(qíng)诱发的过度博弈和心态(tài)失衡(héng)，市(shì)场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济、政(zhèng)策(cè)和外部环境(jìng)相比4月(yuè)继(jì)续不断改善，投资者对(duì)经济的预期将在微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩三个层面实(shí)现统一，投资(zī)者心(xīn)态也将(jiāng)逐(zhú)步从短暂失(shī)衡趋向平稳，市场依(yī)然处于全年第二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报季结(jié)束后，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段(duàn)，配置(zhì)思(sī)路上建议坚持高切低(dī)，关注上半年景气持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信心(xīn)，扩内需仍是着力重点，政(zhèng)策预期(qī)回归理性，经济(jì)内(nèi)生动能稳步修复(fù)，并将得到同(tóng)比和高(gāo)频数据验证；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银行(xíng)业(yè)风险不断发酵，但预计对A股实质影响十分有限。其次，财报季数据(jù)显(xiǎn)示，A股业(yè)绩(jì)跨年筑(zhù)底特(tè)征明(míng)显，全年逐季(jì)改善的(de)趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮点(diǎn)日益清(qīng)晰，经济预期(qī)5月将在(zài)微观体验、宏观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层(céng)面统一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股(g抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市ǔ)仍(réng)处于今年第二(èr)个(gè)关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段，投资(zī)者(zhě)心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上(shàng)，建议紧扣(kòu)业绩(jì)主线，重点布(bù)局医药、数字经济和“一带一(yī)路”板块(kuài)中(zhōng)有业绩亮点的(de)品种，以及其他板块中一(yī)季(jì)度业绩明显改善(shàn)，且在(zài)二季度有望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金策(cè)略：节(jié)后A股有望(wàng)相比全(quán)球市(shì)场显现相对韧性

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表(biǎo)示，节后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏(sū)势(shì)头尚不稳固，政策有望延续(xù)稳中求进基调(diào)。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险(xiǎn)需要(yào)密切关(guān)注，如若应对(duì)得(dé)当，对A股影响(xiǎng)可能有限。上述因素结合当前A股(gǔ)市场整体(tǐ)估值水(shuǐ)平不高仍处于(yú)历史(shǐ)中低位(wèi)，A股(gǔ)节后两个(gè)交易日虽受节假期(qī)间的事件性因素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但对(duì)后市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当(dāng)前位置市场机会仍(réng)大于风险(xiǎn)。

　　3、中(zhōng)信建投策略：耐心等(děng)待，低位把握(wò)

　　一季度全A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出(chū)行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出(chū)疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率环境下美(měi)国银行(xíng)风险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局(jú)机会(huì)；短(duǎn)期结构上关注在(zài)低位资(zī)产(chǎn)中寻找景气稳定或好(hǎo)于预期方向，中期线索在于(yú)科技周期与复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重点关(guān)注(zhù)：医药(yào)、传媒(méi)、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤酒）、军工、新(xīn)能源等(děng)。主(zhǔ)题重点(diǎn)关注：一带一(yī)路(lù)、数据要素等。

　　4、海(hǎi)通(tōng)策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比(bǐ)历史，这次牛市第一(yī)波上涨的结构分(fēn)化更显(xiǎn)著。②牛市初(chū)期类似(shì)春天，市(shì)场(chǎng)有所(suǒ)反(fǎn)复很正(zhèng)常，短期政策和业(yè)绩因素影(yǐng)响(xiǎng)下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或(huò)依据基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶段性关注复苏的部分消(xiāo)费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已(yǐ)经回归 | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大宗商品都将抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市被海外逐级放大的宏观波动所影(yǐng)响。我们的资(zī)源+重资产组合短期驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为主导，以等待(dài)通胀逻辑(jí)的回归。重(zhòng)资(zī)产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交通运输（油运(yùn)、干散运、港口、公(gōng)路）；近(jìn)期场景消费正在展现出(chū)成为未来经济增长(zhǎng)新动能的潜力，推荐中低(dī)端消费、县域(yù)消(xiāo)费；以“宁组合”为代表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前(qián)后市场表现(xiàn)如何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市场(chǎng)上(shàng)涨(zhǎng)概率较节前明(míng)显提升(shēng)。以(yǐ)全A指数(shù)为代表，节前1周、1个月指数大多(duō)震荡调整，上涨概率(lǜ)仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上升(shēng)至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后(hòu)1个(gè)月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药(yào)生物(wù)（2.9％）平均涨(zhǎng)幅(fú)居(jū)前。

　　7、华西策略：“五一”假期(qī)间全(quán)球大类(lèi)资产(chǎn)波动(dòng)以及背(bèi)后释放(fàng)的信号

　　国内复苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡上移。从“五一”前后大类(lèi)资产表(biǎo)现来看，全球(qiú)主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下(xià)行，黄金价格(gé)走强，表明海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升温。美欧一季度经济增速不(bù)及市场预期(qī)，美(měi)国银行业(yè)危机(jī)和(hé)两(liǎng)党债务(wù)上限博弈(yì)使得(dé)海外风险偏好有所(suǒ)回落，同时也促使美联储更(gèng)快转向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据抚州市是哪个省的 抚州市是几线城市(jù)，国(guó)内(nèi)服务消费大(dà)幅回升，但地(dì)产销售复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表(biǎo)明国内经济仍处于(yú)复苏早(zǎo)期。4月(yuè)政(zhèng)治局会议强调“当前经(jīng)济运行好(hǎo)转主要是恢(huī)复性的(de)，内生动力还不强，需求仍然不足”，因(yīn)此(cǐ)总量政策收紧风(fēng)险不大，企业盈利上(shàng)行(xíng)将支撑A股(gǔ)指数震荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用(yòng)人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产业催(cuī)化和(hé)国内政策驱动的数字经济行情或反(fǎn)复(fù)活跃。

　　8、战术调(diào)整(zhěng)何时结(jié)束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年(nián)底熊市结(jié)束(shù)后，指(zhǐ)数的第一次长时间回撤，可以(yǐ)类(lèi)比历史上牛市第(dì)一年中的(de)战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月(yuè)，是(shì)牛(niú)市(shì)第一年中的第(dì)一次战术性回(huí)撤(chè)，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频(pín)经济指(zhǐ)标和(hé)预期的边际变化同(tóng)步。

　　2019年4-7月(yuè)，回(huí)撤整(zhěng)体时(shí)间(jiān)是3个半月，由于(yú)经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很(hěn)多，所(suǒ)以主跌(diē)阶(jiē)段(duàn)完成后还出现了2个月(yuè)的(de)底部震荡，整体回(huí)撤(chè)持续(xù)的时(shí)间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月以来(lái)，股市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场对经济的判新偏(piān)向认(rèn)为Q1的(de)经(jīng)济回(huí)升可能不会持续太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不(bù)会持(chí)续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了较为明显的下降。这一下(xià)降(jiàng)背后我们认为可能主要有两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史(shǐ)经验(yàn)，疫情后第一个(gè)季度经济数据最容易(yì)恢复，4月开始(shǐ)经济进入疫(yì)后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海(hǎi)外经济担心(xīn)等因(yīn)素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济数据很难超预期。由此导致这一(yī)次(cì)市场的战术调整(zhěng)虽然(rán)可能已经完(wán)成(chéng)大部分，但由于缺乏数据改善，可能还需要(yào)震荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策略：第五(wǔ)次“赛道(dào)大切换(huàn)”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起点之上，短期(qī)的迷雾掩盖不了长期的坦途，把握“上证(zhèng)50高(gāo)股(gǔ)息央(yāng)国企+科创50赛道大(dà)切(qiè)换”。5月(yuè)的迷(mí)雾在增加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率、反复的美联(lián)储、激(jī)烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的(de)坦途较为明(míng)确：经济(jì)温和复苏、美联储(chǔ)年内(nèi)结束加(jiā)息(xī)、A股市(shì)场估值极低、产(chǎn)业趋势(shì)明确、机构(gòu)赛道大(dà)切(qiè)换向TMT。看长做短，如何应对短(duǎn)期迷雾？5月建议重(zhòng)点关注上证50高股息央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数(shù)和ETF后续将发行、迎(yíng)来(lái)增量资金(jīn)行情，高股息组合在(zài)经济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环(huán)境(jìng)下获(huò)取超(chāo)额收益（13只被指数集(jí)中覆(fù)盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金(jīn)持仓(cāng)呈(chéng)现机(jī)构赛道的第(dì)五次大切换(huàn)（切向TMT方向），如(rú)果TMT方向在(zài)5月有明显调整，是(shì)进一(yī)步加(jiā)配的良机，其中以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在5月完成最后一次加息，中(zhōng)美摩擦有所缓和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场（A股和港股）、尤(yóu)其(qí)成(chéng)长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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