今年A股市场最(zuì)为火热的“中特估”板块(kuài)又将迎来重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记者(zhě)获悉，4月末(mò)刚(gāng)刚获批的3只中证(zhèng)国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档。

　　5月9日，广发、招商(shāng)、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同(tóng)时公告(gào)，基(jī)金将于5月15日至19日正式发(fā)售，其中，网下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日(rì)19日，产品的首发募集上(shàng)限均为20亿元。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人(rén)士用“乐观、理性”来形(xíng)容(róng)。在他们(men)看来(lái)，首先，中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回报ETF契合目前资本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想；其次，上述ETF设置了发行上限，加(jiā)上(shàng)部分券(quàn)商近(jìn)期对于基(jī)金(jīn)的发行导向转为保有量考核，也(yě)不会过份冲刺首发规(guī)模。

　　还(hái)有(yǒu)业(yè)内人士表示，中证(zhèng)国新央企(qǐ)主题(tí)系(xì)列指数有助于(yú)资(zī)本(běn)市场从科技领域、能源产业等多(duō)维(wéi)度服务央企，强(qiáng)化股东回(huí)报，帮(bāng)助(zhù)投(tóu)资(zī)者走进央企、认识央(yāng)企，支(zhī)持央(yāng)企利用资本(běn)市场做强做优做大，提升(shēng)市(shì)场影响力、号召力，切(qiè)实促进央企上市公(gōng)司(sī)实现高质量发展。

　　3只央企股东回报ETF“官宣(xuān)”15日正式发行

　　4月末(mò)刚刚获批(pī)的3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF，正式对(duì)外“官(guān)宣(xuān)”发行日期。

　　5月9日，包括广(guǎng)发、招(zhāo)商(shāng)、汇添富3家基金(jīn)公(gōng)司(sī)旗(qí)下的中证国新央企(qǐ)股东回报(bào)ETF同(tóng)时对外(wài)发布基金(jīn)发售公(gōng)告(gào)。

　　公告显示，3只中证国(guó)新央企股(gǔ)东回报ETF定于(yú)5月15日至19日期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设(shè)置20亿元的首发募(mù)集(jí)上(shàng)限。3只基金费率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证国新央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看(kàn)，认购份额小(xiǎo)于50 万份的(de)，认(rèn)购(gòu)费为(wèi)0.8％；认购份额(é)在(zài)50万(wàn)份至100万份之间的(de)，广(guǎng)发中证国新央企股东回(huí)报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招(zhāo)商及(jí)汇添(tiān)富旗下的中证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF的认购(gòu)费为0.5％；若是认(rèn)购份额(é)大于100万份(fèn)的(de)，认购费(fèi)用统一为1000元(yuán)/笔。

　　托管(guǎn)行方(fāng)面，广发中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF由建设银(yín)行托管，招商(shāng)中证(zhèng)国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报ETF的托管方(fāng)则是中信建投证券。

　　此外，据基金(jīn)君了解，上交所拟(nǐ)定于5月(yuè)11日举(jǔ)办“发(fā)现(xiàn)央企投资价值促进央企估值(zhí)回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨(zhǐ)为(wèi)进一步探索建立中国特(tè)色估值体系，引导央(yāng)企投资(zī)价值发现(xiàn)，推(tuī)动央企估值(zhí)回(huí)归合理水平。上交所(suǒ)、中国国新、指数公司(sī)、券商、基金公司等(děng)相关(guān)领导(dǎo)将出席会议(yì)。

　　在多位业内人士看来(lái)，3只中证国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来都(dōu)将在上(shàng)交所上市，上交所(suǒ)此次会(huì)议(yì)或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不少行(xíng)业人士(shì)也(yě)看好央企股东回(huí)报ETF的发(fā)行情况。“‘中特估’是近期资本市(shì)场(chǎng)的行(xíng)情主(zhǔ)线，包括交易所、券商、基金工商各方(fāng)对(duì)此(cǐ)也比较重视，基(jī)金公司(sī)肯定(dìng)会重(zhòng)点发(fā)行(xíng)，但目前市场(chǎng)上也(yě)存(cún)在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金(jīn)，因此预计此次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF发行也会相对理性。”一(yī)位基金(jīn)公司人士表(biǎo)现。

　　一位券商人士也表示，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其中一(yī)只央(yāng)企股东回(huí)报ETF的发行(xíng)工作，但(dàn)并(bìng)不会(huì)过度冲刺首(shǒu)发规模。

　　“首(shǒu)先，央企(qǐ)股东回报ETF契(qì)合目前(qián)资本市场的(de)行情主(zhǔ)线，产(chǎn)品本身就比较好(hǎo)卖；其次，我们近期已(yǐ)将考核(hé)侧重点放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低基金首发的(de)考核(hé)权重。”上(shàng)述券商(shāng)人士称。

　　一位基金公(gōng)司(sī)人士也预计(jì)，类似(shì)去(qù)年中证(zhèng)1000ETF的发行大战(zhàn)不会在(zài)此次央(yāng)企股东(dōng)回报ETF上(shàng)上(shàng)演。“近期多家基(jī)金(jīn)公司上报的中证(zhèng)国新央企ETF已经分(fēn)为三(sān)批(pī)陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发售，就是(shì)为了避免发(fā)行大战的出现。”

　　“尽(jǐn)管(guǎn)销售机构不(bù)会过度拼基(jī)金首发，不过，目前市场上非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会(huì)比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局央企主题产品

　　为投资(zī)者(zhě)带来(lái)分享改革红利工具

　　“中(zhōng)特估”成为今年以来资本市场的(de)热门，基金公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中国基(jī)金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国(guó)企主题基金(jīn)，易方达(dá)、汇添富(fù)、南(nán)方(fāng)、博(bó)时、招商等各大(dà)公募巨(jù)头都有参与，其中嘉实(shí)、华安、银华基金等多家机构，还各(gè)申报了(le)主(zhǔ)、被动两只产品，积极填(tián)补这一(yī)产品(pǐn)条线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前，易方(fāng)达、南方(fāng)、银华还同时上(shàng)报了跟踪“中证国新(xīn)央企科技(jì)引(yǐn)领指数”的ETF，工(gōng)银瑞信(xìn)、博时、嘉实则(zé)上报了中证(zhèng)国新央企现代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述(shù)中证国新央企ETF也有(yǒu)望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行，意味着，个人和(hé)机构投资(zī)者拥(yōng)有配置央企特(tè)色指数、分享改革红利的便捷工具(jù)。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在去年11月，证监会主席易会满提(tí)出“探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置(zhì)功能更好(hǎo)发挥”。这一讲话(huà)为A股(gǔ)市场未来发展(zhǎn)和(hé)改革(gé)指明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置功能的发挥有重要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持(chí)实(shí)体经济发展的(de)重要基础。因此，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国(guó)企(qǐ)估值重塑的机遇(yù)，行(xíng)业对这一领域的产品(pǐn)积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少央国企主(zhǔ)题基金，就是看准这类企业(yè)的(de)投资(zī)价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有中(zhōng)国特色(sè)的估值体系，有助于提升市场(chǎng)对(duì)国(guó)有上市(shì)企业的关注(zhù)度，对企(qǐ)业估值层面(miàn)的各类因素做进一(yī)步的研(yán)究和探讨，强(qiáng)化相关领域在(zài)新环境下的资产价格(gé)预(yù)期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企(qǐ)板块的投(tóu)资逻(luó)辑是(shì)比(bǐ)较完备(bèi)的：一是央(yāng)企是实现国家战(zhàn)略发展的“排头兵”，不断受到政策的(de)支持与引导；二(èr)是央企作为资(zī)本(běn)市场“压(yā)舱石”“基本盘”具(jù)有重要作(zuò)用；三是央企引领科技创新，研发(fā)占比逐年提升(shēng)；四是央企仍(réng)是A股估值(zhí)洼(wā)地。未来在不断完善中国(guó)特色(sè)现代资本(běn)市(shì)场下，预(yù)计国资央(yāng)企有望(wàng)迎来估(gū)值修复(fù)。

　　汇(huì)添富基金经理晏阳也表示，当前稳(wěn)健的经营业绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了(le)市场认可(kě)的基(jī)础。从盈利能力方面来看，近年来央国企ROE出现明显(xiǎn)企稳回升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股(gǔ)平(píng)均(jūn)水平，体(tǐ)现出央国企较强的“价(jià)值创造”能力。从成长性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营业总收入同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增(zēng)长12.53％，而同期全部A股仅为8.01％，体现出央国(guó)企的发(fā)展韧(rèn)劲。展望未来，央国(guó)企上市公司(sī)质量的提升或将成为央(yāng)国企估(gū)值重塑的核(hé)心(xīn)动力。

　　招商基(jī)金量化投(tóu)资(zī)部基金经理(lǐ)刘重杰也表示(shì)，从公(gōng)司(sī)经营的角度看，上市央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力相比(bǐ)A股(gǔ)市场(chǎng)整体而言(yán)更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过(guò)往(wǎng)长期领先，具备较高的长期投资价值(zhí)，或更符合机构投(tóu)资者(zhě)、个人(rén)养老金等配(pèi)置性的需求。在中国特色估值体系的(de)推进过程中，央企股东回报指(zhǐ)数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关(guān)于(yú)央企回(huí)报(bào)ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数(shù)是什么？

　　答：中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数，指数由国新投(tóu)资有(yǒu)限公司(sī)定制，主要选取国务(wù)院国资(zī)委下属现(xiàn) 金分红或回购(gòu)总额占总市值比率较高的50只上市公司(sī)证券作为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报主题上市(shì)公司证券的整体表现(xiàn)。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑(zhù)材(cái)料、房地产(chǎn)、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合(hé)计约33％，均为央(yāng)企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股东回报(bào)指数前十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中(zhōng)证指(zhǐ)数(shù)公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中(zhōng)证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪(nǎ)些特(tè)色？

　　答：高分红：央企股(gǔ)东(dōng)回报指数聚焦高(gāo)分(fēn)红与高(gāo)回(huí)购央企(qǐ)，指数(shù)近12个(gè)月股息率为4.86％，远(yuǎn)高于(yú)主流(liú)指数的分(fēn)红水平。

　　低(dī)估值：央企股东回报指数当前市(shì)盈率(lǜ)约为9倍(bèi)，相对于(yú)主(zhǔ)流指(zhǐ)数表(biǎo)现出更低(dī)的估值(zhí)水(shuǐ)平，央企估值重塑潜力(lì)大。

　　高ROE：央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报指数(shù)近(jìn)五(wǔ)年(nián)ROE水平均(jūn)稳定(dìng)保持在8％以上(shàng)，体(tǐ)现(xiàn)出较好的(de)盈利水平和盈利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前(qián)这3只(zhǐ)央企回报ETF发行时(shí)间是(shì)？

　　答：产(chǎn)品募集日基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日。投资者(zhě)可选择网上现金认购(gòu)、网下现金认购和网(wǎng)下(xià)股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企回报(bào)ETF发行有限额么？

　　答(dá)：目前3只产品募集(jí)规(guī)模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超(chāo)过20亿(yì)元，将采取(qǔ)比例(lì)配售(shòu)的(de)措施。

　　5、问：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF的费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费、管理费、托管(guǎn)费(fèi)等。

　　目前3只产品认购费用(yòng)来看，在(zài)认购金(jīn)额低(dī)于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗下(xià)产品(pǐn)为(wèi)0.4％，其他两(liǎng)只为0.5％，而(ér)高于(yú)100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品(pǐn)均为0.5％，而托(tuō)管费上(shàng)，广(guǎng)发旗下产品为0.05％，招商和(hé)汇(huì)添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答(dá)：这(zhè)3只ETF将在上交所上市。多家(jiā)公(gōng)司(sī)后续将(jiāng)安排做(zuò)市商(shāng)，保障(zhàng)充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目(mù)前看，这三家基金(jīn)公司都由“实力派”来担纲(gāng)基金经理。其中广发央企回(huí)报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为(wèi)广发基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央企回报ETF采取了双基(jī)金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回(huí)报指数历(lì)史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯(xùn)数据显示(shì)，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累(lèi)计涨幅(fú)41.42％，过(guò)去三年历史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证红利指(zhǐ)数的(de)表现。

　　9、问：如何看待央企指数的投资价值？

　　第一、央企特色突出：1、市(shì)值优(yōu)势明显，具备较高的长期(qī)投(tóu)资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均(jūn)盈利(lì)高于A股(gǔ)；3、肩负(fù)社会责任，是(shì)国家战略发展主力军。

　　第(dì)二、“中特(tè)估”背景(jǐng)：估(gū)值较低(dī)，重(zhòng)塑中国(guó)特(tè)色估值体(tǐ)系背景下估值提升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠加：1、红(hóng)利属性更明显，追求分(fēn)享高质量(liàng)发展成果2、具(jù)备一定抗通胀绿豆汤的热量是多少大卡能力和抗风(fēng)险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央企(qǐ)概(gài)念(niàn)已经(jīng)涨过一(yī)轮了，板(bǎn)绿豆汤的热量是多少大卡块持(chí)续性如何？

　　答：一、央企(qǐ)当前估(gū)值仍处于(yú)较低(dī)分位水平。截(jié)至2023年4月底，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低(dī)于全市场中证全指(zhǐ)的17.07。自(zì)2014年(nián)底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企(qǐ)指数(shù)估值水(shuǐ)平（市盈(yíng)率TTM）处于其(qí)38％分位水平。无(wú)论横(héng)向对比还是(shì)纵向(xiàng)比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在(zài)政策支持下有望迎来重塑。

　　二、央企重估或是贯穿(chuān)全年的主线。从券商机构的对外观点来看，多家券商明(míng)确表示今年的投资主线之一(yī)就是央国企价值重估。部(bù)分券商的观(guān)点如下：

　　国信证券：继续把握(wò)国(guó)企价值重估这一投(tóu)资(zī)主线；

　　银河(hé)证券：不受黑(hēi)天鹅(é)干(gàn)扰(rǎo)，坚持数(shù)字经济+国(guó)企改革(gé)主线；

　　平安证券：数(shù)字经济+国企改革的投(tóu)资主(zhǔ)线(xiàn)更为(wèi)清晰；

　　光(guāng)大(dà)证券：在新一(yī)轮国企改(gǎi)革(gé)和中国(guó)特(tè)色估值体系(xì)推动(dòng)下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行情有望持续并形成主线行情。

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