一度被称为(wèi)“机(jī)构投资者风向标”的(de)股票ETF市场，迎(yíng)来重(zhòng)大变局，个人投资者不仅在(zài)新(xīn)发基金中(zhōng)占据主(zhǔ)流，存量产(chǎn)品也超过了机(jī)构投资者占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人(rén)士对(duì)此表(biǎo)示(shì)，在基(jī)金(jīn)行业(yè)ETF投(tóu)教工(gōng)作成效显(xiǎn)著，ETF交易工具优(yōu)势被(bèi)投(tóu)资者逐渐(jiàn)认(rèn)知，以(yǐ)及投资热点轮动加快(kuài)、主题(tí)和(hé)行业(yè)ETF跟(gēn)踪效率较高等背景下，国内资本市(shì)场正在经(jīng)历股民转基民(mín)，由“投个(gè)股”到(dào)“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于(yú)投资者(zhě)分散风险(xiǎn)，提(tí)高市(shì)场交(jiāo)易(yì)活跃(yuè)度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投(tóu)资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示，截(jié)至(zhì)5月13日，今(jīn)年新成(chéng)立的(de)37只(zhǐ)股(gǔ)票(piào)ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一(yī)周披露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投(tóu)资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而从(cóng)全市场数据(jù)看，2022年个人投(tóu)资(zī)者(zhě)比例为(wèi)50.85％，同比(bǐ)下降3.67个百分(fēn)点，但仍然在股票ETF市(shì)场占(zhàn)比超过(guò)了(le)机构资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指(zhǐ)数投资部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示(shì)，2018年以前，权益类ETF的(de)规模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽(kuān)基ETF，一般都是机构(gòu)投资者(zhě)做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全行业(yè)指数相关业务同仁在(zài)ETF投教工作上的(de)共同努力，ETF作为交易(yì)工具的(de)优势，越来(lái)越被普通个人(rén)投资者认(rèn)知，从而使个人(rén)股(gǔ)票占(zhàn)比的大(dà)幅提升。

　　具体到今年新(xīn)发ETF个人占(zhàn)比(bǐ)较高(gāo)的现象，国泰(tài)基金也分(fēn)析，今(jīn)年以来(lái)A股市(shì)场持续回暖(nuǎn)，投资者情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募资(zī)环境比较好，也越来越(yuè)受到个人投资(zī)者的青睐(lài)。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者大部分由股(gǔ)张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事民转化而来，这些个人(rén)投(tóu)资者也(yě)认识到(dào)ETF持有一篮子股(gǔ)票，胜率大(dà)概率(lǜ)更高，相对于(yú)个股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜(yù)研究也(yě)补(bǔ)充道，个人投资者“买新(xīn)不买(mǎi)旧”的理念扎(zhā)根较深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者对于时间成(chéng)本的把控较严(yán)格，在看准(zhǔn)投资(zī)机会后，更倾向于去申购老产品。

　　近(jìn)五年(nián)个人(rén)占(zhàn)比(bǐ)呈攀升势头

　　个人增(zēng)持宽基(jī)ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个人(rén)在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的震荡攀升势头。

　　在(zài)2018年，个人在(zài)股票ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人持有比例平均分别为36％、42％，2021年一(yī)度占比(bǐ)达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构(gòu)投资者风向标”成为过去式。

　　到2022年(nián)，个人占(zhàn)比又(yòu)回落近5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍(réng)然超过了机构占比。

　　分(fēn)结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占(zhàn)比较高的行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张(zhāng)态(tài)势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业或主题(tí)ETF产品中(zhōng)占(zhàn)比下降，但绝对(duì)份额也是在(zài)增(zēng)长的，这(zhè)一数据更代表了机构投资者对行业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不(bù)断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作(zuò)在发挥作用。”李沐阳表(biǎo)示，在(zài)下(xià)沉(chén)调研的过(guò)程中，我们发现(xiàn)大部分投资者都(dōu)会(huì)将(jiāng)较为低风(fēng)险(xiǎn)的宽基ETF，比(bǐ)如沪(hù)深300ETF等产(chǎn)品作为尝试。潜(qián)移默化(huà)中，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个重要的台(tái)阶。

　　国泰基金也补充道，由于近(jìn)年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投资者把握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会(huì)，受到资金关注。早在(zài)2018年和2022年，市场震荡下(xià)行，投资者的(de)风险偏好有所降低，宽基ETF会比较受欢迎；而(ér)在(zài)市场上(shàng)行时，行业和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又大，风险偏好也随之(zhī)上升，所以行业和主题ETF占比则(zé)会提升。

　　基(jī)煜研究也表(biǎo)示，近五(wǔ)年市场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了(le)A股(gǔ)市场的大(dà)幅发展，个人投资者(zhě)入(rù)市(shì)规模激增(zēng)，而在经(jīng)历了多(duō)种行情风格的锤炼后，尤其是操作难度较高(gāo)的(de)2022年(nián)之后(hòu)，投资(zī)者们对于(yú)跑赢基准的难度有(yǒu)了更清(qīng)晰的认(rèn)知，而ETF能够(gòu)有效的跟上(shàng)基(jī)准(zhǔn)的(de)步伐；另一(yī)方面(miàn)，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学习成(chéng)本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透(tòu)明(míng)度(dù)较高(gāo)，因而逐步获(huò)得(dé)个(gè)人投(tóu)资者的认可。

　　具体来看，基煜研究分析，一是随着(zhe)A股市场(chǎng)愈(yù)发(fā)成熟、有效(xiào)性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于(yú)β收益的认知将(jiāng)越来(lái)越(yuè)深入，近(jìn)几年可以看到更多投资者会(huì)基于(yú)大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线较(jiào)为清(qīng)晰，如消费、新(xīn)能(néng)源、医(yī)药等，因此(cǐ)行业(yè)主题(tí)基(jī)金ETF更容易(yì)受到追捧。

　　提升交易活跃度

　　长远可(kě)提高A股市场的(de)稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈(chéng)现(xiàn)明显的提(张含韵当年发生了什么事，张含韵以前发生什么事tí)升。

　　Wind数据显示，2022年股(gǔ)票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年平均(jūn)换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至(zhì)8.64％，增(zēng)长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来(lái)看，股(gǔ)票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基(jī)民(mín)，为投资者分散风险，提升交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场的稳定性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的(de)个人投资者大都由股民转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低(dī)廉且相比(bǐ)个股可以更好地平滑风险，也能(néng)够获得交易的参(cān)与感(gǎn)，于(yú)是更(gèng)多选择通过(guò)ETF来参与市场。相比个股来(lái)说(shuō)，ETF的(de)风险更(gèng)分散波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而(ér)非(fēi)股(gǔ)票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个(gè)人投资者(zhě)在ETF投(tóu)资上可能(néng)交易频率更高，也更容(róng)易受到(dào)市场消息的影响，这对于我们(men)基金管(guǎn)理(lǐ)人(rén)的持续运营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)的要求。”国泰(tài)基金相关人士(shì)称(chēng)。

　　“更高的(de)个人占(zhàn)比可能(néng)会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有(yǒu)吸引力的市(shì)场。”李(lǐ)沐阳也(yě)称。

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