周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的(de)“抄底资金”笑(xiào)了(le)。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统(tǒng)计股(gǔ)票ETF和跨境(jìng)ETF）单(dān)日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市(shì)场总体下跌(diē)期间，资(zī)金更是(shì)净买入(rù)220亿(yì)元，股票ETF“越跌越买”的理性操作模式，在股市大幅下(xià)挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向(xiàng)结构(gòu)看(kàn)，上证50、沪深300ETF等受到资金净流(liú)入，“中特估”长期投资(zī)价值被(bèi)资金(jīn)看好，而高位(wèi)回调的科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸(xī)引资金(jīn)追逐；净(jìng)流出(chū)方面，创业板、中证1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流出(chū)，资金出现(xiàn)短期避险(xiǎn)，但鉴于多数标的估值仍在(zài)低位，多(duō)家机(jī)构仍(réng)看好长期(qī)配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创(chuàng)50、上(shàng)证50净流入资金居前

　　上周五股市(shì)大跌(diē)，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份(fèn)，以区(qū)间成交(jiāo)均价测(cè)算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时间(jiān)到上周5个(gè)交易日，5天股市(shì)调整期间，资金更是(shì)净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资(zī)金净(jìng)买入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前，都超过11亿(yì)元。宽(kuān)基指数中(zhōng)，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)、易方(fāng)达和嘉实基金旗下(xià)沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等产品，净流(liú)入(rù)资金(jīn)也位居前(qián)列。

　　而从5月15日收(shōu)盘股市表现看，科(kē)创50、上证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数(shù)涨幅还超过(guò)1.7％，上(shàng)周大跌期间的“抄(chāo)底资金(jīn)”，皆斩获(huò)了不错的回报。

　　行(xíng)业或(huò)主题ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金(jīn)净(jìng)买入(rù)的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额(é)接近5亿元，目(mù)前仍处(c1元等于多少伊朗币，1元人民币等于多少伊朗元hù)于(yú)估值(zhí)低位(wèi)的医疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位(wèi)居(jū)净流入资金前(qián)列，而(ér)在近日遭遇高位(wèi)回(huí)调的游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买(mǎi)入，不过目前游戏(xì)ETF今年还有近80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏(xì)”的投(tóu)资(zī)逻(luó)辑，在(zài)游戏板块(kuài)行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后(hòu)，仍然有资金逆市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈(tán)及资金的上述流向情(qíng)况，一(yī)位公募股(gǔ)票(piào)权益基金经(jīng)理表(biǎo)示，预(yù)计复苏(sū)仍是中国经济中长期的趋(qū)势，但耐用品复苏的空间受限、出口下行及地产销售(shòu)恢复(fù)疲软将驱动市(shì)场展现(xiàn)出更多(duō)结构性机会。不过，在短期(qī)市场炒作热(rè)度回落，波动(dòng)率偏高(gāo)的情况下，资金可能更(gèng)青睐用大(dà)盘宽基指数(shù)，比如科创50、上证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块(kuài)有所调整，主因是前期(qī)炒作有逐步退潮趋势，中期在(zài)市场炒作热度(dù)有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资(zī)金还会(huì)长期关注数字化对(duì)生产力的提升，因此，包括计算(suàn)机(jī)、互联网和传(chuán)媒(méi)等调(diào)整下来(lái)的(de)行业，可(kě)能会继(jì)续受到(dào)了资金的关(guān)注。

　　也(yě)有行业机构(gòu)认为，近期(qī)上证50、沪深(shēn)300等(děng)权重(zhòng)指数ETF受到资金(jīn)青睐，可(kě)能与看(kàn)好“中(zhōng)特估”长期投资价值有(yǒu)关(guān)。

　　民(mín)生(shēng)加银基金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上(shàng)冲较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑、银行、石化等(děng)PB逐步修复，权重(zhòng)板块内(nèi)部出(chū)现分化，获利兑现需求叠加经(jīng)济数据不(bù)及预期，权(quán)重板(bǎn)块(kuài)回调带动大(dà)盘(pán)指数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中(zhōng)特估”或有望引领低估值央企的价值重估(gū)，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博时基(jī)金权益投资一部基(jī)金经理吴鹏也认(rèn)为，“中特估”投(tóu)资的部分(fēn)底(dǐ)层逻辑仍旧是过去(qù)的A股市场对部(bù)分传统行(xíng)业国央企(qǐ)的(de)严(yán)重低配和低估。而在这种大幅低估(gū)和低配背景下，部分企业因为自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估值修(xiū)复成为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整(zhěng)体估(gū)值仍旧处(chù)于低位，由(yóu)于(yú)情绪和资金仍(réng)旧是(shì)主导，短期(qī)表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看，整体大(dà)金融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股尤其(qí)是基本面明显改善的个股，仍旧有估值(zhí)修复的空(kōng)间。

　　基建、非银、电力(lì)ETF净流(liú)出

　　估(gū)值(zhí)水平(píng)仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上周下(xià)跌的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金(jīn)超出净(jìng)流(liú)出资(zī)金。但也有部分短期(qī)涨幅(fú)偏(piān)高、短期(qī)行情(qíng)板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇(yù)资(zī)金的净卖(mài)出。

　　从资金净流出榜单(dān)看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为(wèi)单日(rì)之最(zuì)。另外，证(zhèng)券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技(jì)ETF等多只产品，单日(rì)净流出资金也(yě)超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创(chuàng)业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国(guó)旗(qí)下中(zhōng)证1000ETF产品，也在(zài)单日出(chū)现净流(liú)出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的(de)纳指ETF，也(yě)在股市调整中迎来“获利(lì)了(le)结”资(zī)金，单日净流出1.67亿元。

　　沪上一(yī)家公募(mù)机(jī)构评价，基建板块受益(yì)于“一(yī)带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调(diào)整(zhěng)要(yào)求，可能会受到获利(lì)盘的短期卖(mài)出。不过，从长期看，经(jīng)济(jì)复苏趋势确立后，“顺周期(qī)”板(bǎn)块的整体机会(huì)值得关(guān)注(zhù)。

　　民生加银基金评价净流出的(de)证券保险板块称(chēng)，一季报陆续披露，非(fēi)银(yín)金融业(yè)绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较一(yī)季度显著(zhù)改善，差异化最低(dī)结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复苏(sū)下行(xíng)业景气度有望持续修复(fù)。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润(rùn)超(chāo)预期，部分(fēn)险企凭(píng)借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增(zēng)长，负债端V型反(fǎn)转趋势(shì)较明显，资产端或有望维持较高增速(sù)。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民生加(jiā)银(yín)基金认为，2023年(nián)宏(hóng)观(guān)经济运(yùn)行总体回升有望将(jiāng)促(cù)进电力(lì)消费需求增(zēng)长(zhǎng)。受上年同期(qī)低基数等因素影响(xiǎng)，预计今年二季度(dù)电力消费增速(sù)将有望回升。在电力市(shì)场(chǎng)化改革的持续推进下，电价(jià)趋势有望稳中(zhōng)小幅上涨，电力现货(huò)市场和(hé)辅助服务市场机制有望持(chí)续推(tuī)广，容量补偿电价等机(jī)制或有望(wàng)出台。

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