5月10日，有消息(xī)称部分银行(xíng)相关部(bù)门收到《关于调(diào)整协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律上限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和(hé)通知存款自律(lǜ)上限的下调(diào)幅度为30BP，其(qí)它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月(yuè)15日起(qǐ)执行。本(běn)次拟下(xià)调中协定存款更多是对公业(yè)务，而通(tōng)知存款则集中于短(duǎn)期(qī)存(cún)款(kuǎn)。

　　就本次协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自(zì)律(lǜ)上限拟下调的背景、影响(xiǎng)，后续货(huò)币(bì)政策走向等，记(jì)者采访了招商基金研(yán)究部首席经济学家李湛、长城基金总经理(lǐ)助理兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德(dé)立(lì)、鹏(péng)扬基金固(gù)定收益(yì)副总(zǒng)监兼(jiān)鹏扬利泽(zé)基金(jīn)经理陈钟闻(wén)、平安基(jī)金、光大保(bǎo)德信基金、德邦基金等公募基金公司(sī)及投(tóu)研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利率(lǜ)市场化改革深化大背景的考虑。对银(yín)行而言(yán)，存款利率下调(diào)有助于减少(shǎo)存款定(dìng)价的无序竞争，降低银行负(fù)债(zhài)成本；同时本次(cì)降息有助于促进投(tóu)资、消费，也被看(kàn)作是促进宏观经济复苏的(de)表(biǎo)现。

　　长期来看(kàn)，存款利(lì)率下行仍(réng)是大(dà)势所趋。2023年经(jīng)济有(yǒu)所复(fù)苏(sū)，进一步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍以量(liàng)补价，使得贷款价格战(zhàn)激(jī)烈，贷款利率很难上行。预(yù)计下半年(nián)货币政策不会(huì)出现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四大国(guó)有银行为何下调协定存款及(jí)通知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)？

　　李湛(zhàn)：我们认为，当前调降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。2022年4月，央(yāng)行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了(le)存款利率(lǜ)市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员(yuán)银(yín)行参(cān)考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债(zhài)券市场利率和以1年期(qī)LPR为代表的贷款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整(zhěng)存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后，国有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调(diào)存款利率。今年4月(yuè)市(shì)场利(lì)率(lǜ)定价自律机制发(fā)布《合格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相关(guān)指(zhǐ)标(biāo)中引入了存款定价(jià)惩(chéng)罚措施。而(ér)此前4月部分(fēn)中小银行、农商行存款利率下(xià)调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份(fèn)行挂牌利(lì)率(lǜ)下调，均是在利率市场化改(gǎi)革推进背景下，银(yín)行出于自身经营(yíng)考虑的(de)自发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银行近年息(xī)差不断下(xià)行。在资产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降(jiàng)存款(kuǎn)成本(běn)成为改善(shàn)息差的(de)重(zhòng)要手段。此(cǐ)外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资(zī)传导较(jiào)弱，下(xià)调协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上限有利于对(duì)公客户留存的活期资金(jīn)投向(xiàng)实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首先，近年来市场(chǎng)利(lì)率整体下行，实体(tǐ)经济综合融资(zī)成本不断(duàn)下降，银行资(zī)产端(duān)收益下(xià)降较为明显；第(dì)二，银行整体净息(xī)差(chà)持续走低，银行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风险(xiǎn)偏好(hǎo)大幅下(xià)降导致存款增(zēng)长比较(jiào)明显(xiǎn)，存款市场供(gōng)需关系发(fā)生了变(biàn)化(huà)，降低了银行(xíng)高(gāo)吸揽(lǎn)储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于活(huó)期(qī)与定期存款之间，自(zì)2022年(nián)存款自律机制对于(yú)活(huó)期存款与定期存款(kuǎn)利率进(jìn)行(xíng)了几轮调整(zhěng)，本次将协定(dìng)存款与通知存款自律上限下调(diào)也是(shì)要将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全面缓解(jiě)银行负债(zhài)压力。

　　综合(hé)各项因素，银行从自身经营情况考虑，顺(shùn)应(yīng)市场趋势，通过自律机制(zhì)协调调(diào)降(jiàng)负债(zhài)成本，有利于提升银行放贷(dài)意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽信用(yòng)的(de)政策贯彻落实。

　　平(píng)安基金(jīn)：中国的(de)存款利率管(guǎn)控为上限(xiàn)管控，贷款利率则为下限管控，近(jìn)年来贷款(kuǎn)利率下限管控彻底(dǐ)取(qǔ)消。存款利(lì)率定价方式的改(gǎi)变也拉开序幕，2022年(nián)4月(yuè)利(lì)率自律机制建立以来，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大规模存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下降，主要(yào)是大行和股份行参与，今(jīn)年以来的调整更(gèng)多是延(yán)续去年9月这(zhè)一轮存款利(lì)率下调，中小(xiǎo)银行补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制度由原来(lái)的(de)激励为(wèi)主引入惩罚措施(shī)，加速了中(zhōng)小银行(xíng)存款(kuǎn)利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济(jì)背景而言(yán)，疫后脉冲式复(fù)苏后(hòu)经济边际走(zǒu)弱，经济修复(fù)存在波折。目(mù)前居民(mín)超额储(chǔ)蓄(xù)高增，实(shí)体融资需求有(yǒu)限，银行存款增加(jiā)，降低(dī)存款利率可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷(dài)套利，助力经(jīng)济增(zēng)长。从银行(xíng)的角度，净(jìng)息差不断压(yā)缩，银(yín)行经(jīng)营压力增(zēng)大，调整存款成(chéng)本成为(wèi)改善息差的(de)重要手段(duàn)。

　　光(guāng)大保德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知存(cún)款自律上(shàng)限，主要(yào)影响对公(gōng)客户在(zài)商(shāng)业银行的活期类存款收益，延续近期银(yín)行存款利率调降(jiàng)的趋势。

　　一方面，有助于缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋(qū)势，特(tè)别是中小行(xíng)高息(xī)揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一方面，有(yǒu)利于引导超(chāo)额储(chǔ)蓄向消(xiāo)费投资转化，符(fú)合(hé)“不搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率(lǜ)机制创设以来，两(liǎng)轮(lún)利率(lǜ)调(diào)降都集中在活期和定期存款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和定期存款之(zhī)间的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一次性调整通知(zhī)存(cún)款和协定存款利率(lǜ)上(shàng)限，保证存款利(lì)率下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差水平均创历史新低，上市银行整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过(guò)存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)可以有效降低银行负债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经(jīng)营(yíng)压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下行仍是大(dà)势所趋

　　中国(guó)基金(jīn)报：今年“降息(xī)潮”迭(dié)起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月(yuè)份社融数据(jù)，居(jū)民贷款偏弱之外，企业贷款也在边(biān)际转弱，但企(qǐ)业中长期贷款同(tóng)比多增幅度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否下调，还要进(jìn)一(yī)步观察(chá)5-6月信贷情况(kuàng)。对于存(cún)款利率(lǜ)，2023年银(yín)行息差(chà)压力(lì)增大，控(kòng)制存款成(chéng)本成为当务之急。中小银(yín)行或有(yǒu)动力持(chí)续(xù)主(zhǔ)动下调存款利率。长期来(lái)看，存(cún)款利(lì)率下行仍是大势(shì)所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能仍聚(jù)焦于存款利(lì)率下调。

　　此外，广(guǎng)义上的降(jiàng)息潮不仅仅集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地方债为(wèi)例，2022年后(hòu)广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙江等发(fā)达地(dì)区(qū)地方(fāng)债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于资(zī)质较好的(de)发债主体，其(qí)信(xìn)用债收益率仍(réng)有下行(xíng)趋势和空(kōng)间。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率(lǜ)的方(fāng)向(xiàng)仍是由实体经济(jì)资金供(gōng)需决定的，而(ér)央行的政策(cè)利(lì)率、基准利(lì)率在一方面要(yào)合适(shì)顺应市场环(huán)境(jìng)，一方面也代表(biǎo)着政策(cè)意(yì)愿强调信(xìn)号(hào)意义的作用。今(jīn)年是(shì)真(zhēn)正疫后复苏的第一年，我们(men)仍面临内(nèi)生(shēng)动力不强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行已(yǐ)经通过降准以及(jí)结构性(xìng)货币政策等多项举措给予了实体经(jīng)济所(suǒ)需(xū)的一定的资金(jīn)投放(fàng)支持，有效降低(dī)了实体综合融资成本，后(hòu)续需要财(cái)政政策产业政策(cè)等配套(tào)政策(cè)继续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央(yāng)行需要观察跟踪经济(jì)运行情况，短期(qī)调整政策利(lì)率的概率不(bù)大，但仍会维(wéi)持(chí)资金(jīn)合理(lǐ)充(chōng)裕(yù)的环(huán)境(jìng)，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持(chí)低位，后续是(shì)否进一步下调要(yào)看(kàn)实体经济复苏的情况。银行负债(zhài)端，存款基准(zhǔn)利率下调的概率不大，而存款利率上限的调(diào)整空间(jiān)仍存在(zài)，而(ér)是否进一步下(xià)调(diào)要看银行自身经营需要。

　　光大保德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民(mín)银行(xíng)指导利率(lǜ)自律机(jī)制(zhì)建立了存款利率市场(chǎng)化调整(zhěng)机制，自律机制成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债(zhài)收(shōu)益率为代表的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率(lǜ)水平。在存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制(zhì)作用(yòng)下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年(nián)4月，《合格(gé)审慎(shèn)评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年(nián)修订版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化定价情况作(zuò)为合格审(shěn)慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟(gēn)随调(diào)降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通(tōng)过存(cún)款利率(lǜ)下行，稳定(dìng)商业银行净(jìng)息差进而保持贷款利(lì)率维持(chí)低位(wèi)或继续下行，最终(zhōng)有利于社(shè)会融(róng)资成本(běn)下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融(róng)数(shù)据看， M1增(zēng)速回升，M2-M1略(lüè)有收窄，需求边际弱修复趋势(shì)或仍在(zài)。近(jìn)期国(guó)债利(lì)率持续下行，银行间利率下行，叠加银行存款(kuǎn)定价下调，4月社(shè)融信贷低(dī)于预期(qī)，国内降息预期被进一(yī)步(bù)强化(huà)。海(hǎi)外来看(kàn)，全球经(jīng)济进入衰(shuāi)退周期，加息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续(xù)有望逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平安(ān)基金：目前，我国(guó)国有(yǒu)大(dà)型商(shāng)业银行(xíng)和(hé)股(gǔ)份制商业银行(xíng)的定(dìng)期存款利率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍(réng)是大(dà)势所趋。一方(fāng)面，银(yín)行仍有净息差压力，22Q4 新(xīn)发(fā)放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压力加剧(jù)明(míng)显，监管层面有(yǒu)动力去持续推动(dòng)存款利率下降，来保障银行合理利差(chà)范围，增(zēng)加(jiā)银行信(xìn)贷(dài)投放的动力。

　　另一(yī)方面，居(jū)民避险需求仍在(zài)，存款持(chí)续高(gāo)增，在(zài)揽(lǎn)储(chǔ)压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动力去下调存款定(dìng)价来保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基(jī)金(jīn)报：协(xié)定(dìng)存款(kuǎn)、通(tōng)知存款利率自律上限调整，将有(yǒu)哪(nǎ)些政策(cè)传导效(xiào)果？

　　德(dé)邦基金：一(yī)方面银行(xíng)息差压力大是普(pǔ)遍现象，此次(cì)政策调整有望带动(dòng)中(zhōng)小银行主动跟(gēn)随下调存款利率。另一方面，由于此前经(jīng)济(jì)下行(xíng)影响，投资者悲观预期被(bèi)放大(dà)，大量资金集中在(zài)银行(xíng)存(cún)款端，此次存(cún)款利率下调也有望带动存款资金(jīn)的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放了以(yǐ)下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银(yín)行的对公活期成本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息(xī)差、盈(yíng)利将(jiāng)合理修(xiū)复，有利(lì)于增强银行内生资本(běn)补充能(néng)力；②减少企业(yè)及居民的短期存款意愿(yuàn)、促进企业投(tóu)资、居民消费。

　　后续来看，本次下(xià)调对市场的影响集中在(zài)以下(xià)两(liǎng)点：①规范银行的协定存款定(dìng)价秩序(xù)，减(jiǎn)少存款定(dìng)价的无序竞争。此前，部分中(zhōng)小(xiǎo)银行的协(xié)定(dìng)存款和通(tōng)知存款定价(jià)过(guò)高，会对遵守自律机制、定(dìng)价(jià)较低的银行产生揽储冲击。本次(cì)上限(xiàn)下(xià)调后会普遍降(jiàng)低中小行协(xié)定存款及通知存(cún)款利率，减少(shǎo)中小(xiǎo)银行间揽储恶意竞争，而对股份行(xíng)及国有大行(xíng)影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下行仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落(luò)空。

　　光大保德信基金：下(xià)调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公(gōng)客户在商业银行的活期类(lèi)存款收(shōu)益，使得对公客户(hù)活(huó)期存款收益向对私(sī)客户看(kàn)齐(qí)，一方(fāng)面(miàn)有(yǒu)助(zhù)于缓解商业银行净息差收窄趋势，另(lìng)一方面(miàn)有利于引导超额储蓄向消费投资转化。

　　邹德立：对(duì)于银行，存款(kuǎn)利率自(zì)律上限(xiàn)调(diào)整降低了(le)银行负(fù)债成本，目前(qián)上(shàng)市(shì)银行(xíng)协(xié)定存款占总存款的比重在13％左右，重(zhòng)新规定协定利率(lǜ)上限后，预计行(xíng)业资金成本可以缓(huǎn)释(shì)3-4bp左右。另(lìng)一方面(miàn)可(kě)以限制高息揽(lǎn)储，规范(fàn)行业(yè)竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成本压力，减轻银行(xíng)负(fù)债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力增强(qiáng)，进一步打开(kāi)了(le)资产端(duān)收益(yì)率下行的空(kōng)间，或(huò)带动债(zhài)券收益(yì)率不(bù)断下(xià)行。

　　并非降息的确(què)定(dìng)性信号(hào)

　　中(zhōng)国基金报：未(wèi)来存款利(lì)率是否还有进(jìn)一步下降的空(kōng)间？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基(jī)金：近年(nián)来(lái)，贷款和存(cún)款利率的非对称下(xià)行使得商(shāng)业银行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力(lì)倒逼(bī)存款利率有进一步调降的预(yù)期(qī)。一方(fāng)面，为支持实体经济(jì)，政(zhèng)策导向下贷款加权(quán)平均利率创(chuàng)有统计以来新(xīn)低，2022年(nián)12月金融机构人民币贷款(kuǎn)加权平均利率较(jiào)2020年(nián)初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方面，各(gè)行在存款市(shì)场上的竞(jìng)争(zhēng)类似“非零和博弈”，“存款立行”和存(cún)款市(shì)场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得各行下(xià)调存款(kuǎn)利率动力不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量(liàng)存款平均成本率(lǜ)基本持平(píng)。贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对(duì)称下行作用下(xià)，2022年12月商业银(yín)行净(jìng)息差(chà)缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎评(píng)估实施办(bàn)法（2023年修订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率调降(jiàng)预期(qī)，有(yǒu)利于降低全(quán)社会无风险收益率，利多永续经营(yíng)性质(zhì)的票息资(zī)产，比如利率债、稳(wěn)定股息率(lǜ)的央企等。

　　邹(zōu)德立(lì)：存(cún)款利(lì)率(lǜ)仍然有下降的趋势和空间。从银(yín)行角度，2018年(nián)以来由于存款定期化，活期存款占比明显下降，存款付息率有所(suǒ)抬(tái)升，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益率(lǜ)大幅下行(xíng)，大幅加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存款成本尤为重要。

　　此(cǐ)外，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存(cún)款提升、消(xiāo)费复苏较慢，监管(guǎn)层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下降(jiàng)，促进(jìn)存款流向消费和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存款利(lì)率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是(shì)中短期信用债利率仍有下行空间(jiān)。如果经济(jì)复苏较(jiào)强，流动性也有可能进入股市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所(suǒ)复(fù)苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高(gāo)。但银(yín)行普(pǔ)遍以量补价(jià)，使得贷款价(jià)格战激(jī)烈，贷款利率很难上行。考虑(lǜ)到存(cún)量(liàng)贷款重定(dìng)价(jià)等影响，2023年银行息差(chà)压(yā)力增大，中小银(yín)行或有动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调(diào)存(cún)款利率。长期来看，有望带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降低(dī)有助于压低全(quán)社会(huì)利率水平(píng)，利好债券，同时(shí)股票市场(chǎng)中，对流动性敏感的股票也将因此受益。

　　李湛：从(cóng)本次降息释放(fàng)的信号来看(kàn)，是否意味着货币政策进一步(bù)宽松(sōng)？货币政策充裕延(yán)续，但解(jiě)读为边际再宽松(sōng)为(wèi)时(shí)尚早(zǎo)。2022年(nián)四季度货币(bì)政策执行报告(gào)以及2023年一季度货(huò)政例会均(jūn)表(biǎo)明当前货币政(zhèng)策基(jī)调未变，“精准有力”仍是第一要(yào)求，而(ér)在此基(jī)础上强调“着力支持扩大内需，为实体经济提供更(gèng)有力(lì)支持”。

　　本(běn)次调降意味(wèi)着当(dāng)前长端利率仍有下行空(kōng)间，但这一调降是针(zhēn)对银(yín)行协定存(cún)款及通知存(cún)款(kuǎn)利率自律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存款利(lì)率，存款利率下调并(bìng)不等于政(zhèng)策利率就必须进行对等下调，市场不应视为(wèi)降息(xī)的确定性信号。

　　兼顾考(kǎo)量(liàng)收益(yì)性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基(jī)金(jīn)报：当前利率环境下，普通投(tóu)资者(zhě)应该如(rú)何守住自己的钱袋(dài)子？你有什么建(jiàn)议？

　　邹德立：普通(tōng)投资者的投资工具应(yīng)该兼顾考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性。在(zài)存款利率下(xià)降的背(bèi)景下(xià)，短(duǎn)债基金以(yǐ)及(jí)其他固收类基金在具一定流动(dòng)性(xìng)的同(tóng)时，相较活期存(cún)款和(hé)相当部分的银行(xíng)理(lǐ)财(cái)产品，具(jù)有一定的(de)超额收(shōu)益(yì)，是风险偏(piān)好较低和风险偏好适中投资者的合适(shì)投资(zī)工具。

　　陈(chén)钟闻：今年初(chū)以来，债券市场(chǎng)利率整体下行(xíng)，4月以(yǐ)来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水(shuǐ)平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到了较(jiào)低历史分关东煮汤底需要一天一换吗，一元一串的关东煮利润多少位数水平，虽(suī)然债市多头环境仍未改(gǎi)变，但(dàn)一(yī)致预期(qī)导(dǎo)致(zhì)行情(qíng)走的比较迅(xùn)速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩(suō)，若(ruò)看不到央行货币(bì)政策增量政策，后续或(huò)进入震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易(yì)下也(yě)可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的(de)环境下尽量选择(zé)防守类(lèi)型的产(chǎn)品，规(guī)避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金(jīn)中要选择久期短流动性好、历史回撤控(kòng)制(zhì)好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据的(de)弱(ruò)化(huà)趋势显现，且(qiě)4月底(dǐ)政治局会议(yì)从(cóng)疫情后稳增(zēng)长(zhǎng)转向中长期(qī)调结(jié)构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经(jīng)济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进(jìn)一步强(qiáng)化，因此(cǐ)股票市场(chǎng)也进入到“休整期”。在市场震(zhèn)荡休整期(qī)，高股(gǔ)息策(cè)略往往跑(pǎo)赢市场。因此(cǐ)在当前(qián)环境下，建(jiàn)议关注行业估值水平较低，高股息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境，需要我们识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵(dǐ)挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本的(de)所(suǒ)谓理财产品。对(duì)普通投资者而(ér)言，如(rú)果(guǒ)不(bù)具备相关专业知识，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理(lǐ)管(guǎn)理自己的(de)钱袋子。具备一定(dìng)投资能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财(cái)和投资试图跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好的(de)方向和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率(lǜ)下行，普通投(tóu)资(zī)者储蓄收(shōu)益下降(jiàng)，为保(bǎo)持资金(jīn)保值增值，投资者在评估自身风险承受能力(lì)后可适当考虑(lǜ)公募货币基金(jīn)、公募中短债基(jī)金、商业银行(xíng)现金管理类(lèi)产(chǎn)品(pǐn)等风险等(děng)级较(jiào)低、支取相对灵(líng)活的产品。

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