当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政(zhèng)府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险(xiǎn)的(de)方(fāng)向升级。

　　当地时间(jiān)5月9日，美国众议院议(yì)长凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡在白宫(gōng)就(jiù)债(zhài)务上限问题与总统拜(bài)登举行会(huì)议后表(biǎo)示，这次会(huì)见并未就解决债(zhài)务上限问(wèn)题达(dá)成任何(hé)有益意见，自己(jǐ)和国(guó)会其他几位党(dǎng)团领袖将于12日再(zài)次与总(zǒng)统拜(bài)登会面。

　　据路(lù)透社(shè)消息，当(dāng)地时间(jiān)周二，美国(guó)总(zǒng)统拜登在(zài)白宫(gōng)与国会众议院议(yì)长、共和党(dǎng)人麦卡锡进行(xíng)谈判，试图打破两党围绕美国31.4万(wàn)亿美元债务上限问(wèn)题长达三个月(yuè)的僵局，避免在5月底之前发生严重(zhòng)违约。

　　报道(dào)称，美(měi)国参议院多(duō)数(shù)党领(lǐng)袖、民主(zhǔ)党人查(chá)克·舒(shū)默、参议院共(gòng)和党(dǎng)领袖(xiù)米奇(qí)·麦康奈尔、众议院民主党领(lǐng)袖哈基姆杰(jié)·弗里斯(sī)也将(jiāng)参加此次(cì)会谈。

　　之前市场预期，拜(bài)登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议的可能性不(bù)大，因此(cǐ)，在谈判前一日(rì)，麦康(kāng)奈尔称，在美国灾难性违约(yuē)迫(pò)在眉(méi)睫(jié)之际，他不会在(zài)债(zhài)务上限(xiàn)问题上打破(pò)党派僵局，去帮助总统拜登。这番(fān)言论无疑(yí)给此(cǐ)次谈判泼了一盆冷水。

　　今年1月19日，美(měi)国债务(wù)总额超过债务上(shàng)限。美国财政(zhèng)部次日(rì)启(qǐ)动(dòng)非常规举措维持(chí)政(zhèng)府运营，避免出现债务违约。然而，使用非常(cháng)规措施只能帮助财政部暂时性地继续借款。

　　上周，美国(guó)财(cái)政(zhèng)部长耶(yé)伦(lún)在致信国会领袖时发出(chū)了债务(wù)违约可能期限的警告，称财(cái)政部的最佳估计(jì)是，若国会未能提高(gāo)债务上(shàng)限或暂停上限，到6月初，财政部将无(wú)法继续履行政府的所有义务，最早可能在6月(yuè)1日。

　　上月末，共和(hé)党的(de)债务上限问题相关(guān)议(yì)案在众议院以(yǐ)微弱(ruò)优势得到通过(guò)。议案提出，到明年3月31日前，暂停债务上限的限制，若两党能在这(zhè)一时(shí)限之前同意(yì)把债务上限再(zài)提高1.5万(wàn)亿美元，则暂停时限作废，但提高上(shàng)限需要满足多种削减(jiǎn)开支的条(tiáo)件，共和党预计未来十年内将(jiāng)合(hé)计削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元政府开支(zhī)。

　　但白宫(gōng)在议案通过后很(hěn)快表示(shì)，这一(yī)将(jiāng)削(xuē)减支出和提高债务上限捆绑的议(yì)案(àn)没(méi)机会成为(wèi)立法。

　　上(shàng)周日，耶(yé)伦再(zài)次警告，6月1日政府将耗尽现金，如国会不提高债务上(shàng)限，可能爆发(fā)一场“宪法危机”，引发金融和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认(rèn)错”

　　针对(duì)美国银行业危机，美国(guó)监管机构的第一份(fèn)“认错”报(bào)告披(pī)露。

　　当(dāng)地时间5月8日，加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部（DFPI）发布(bù)报告(gào)承认，未能在硅(guī)谷银行(xíng)倒闭之前向该行领导层(céng)施(shī)压，要求其尽(jǐn)快解决(jué)已知问(wèn)题。

　　DFPI在报告中(zhōng)批评(píng)称，监管反应迟钝(dùn)，未能及时排查(chá)隐(yǐn)患，没有及时注(zhù)意到第一共和银行、硅谷银(yín)行(xíng)在疫情期间发展过(guò)快，吸收了(le)数千亿美(měi)元(yuán)的存款。同时，其工作人员也(yě)没有(yǒu)意识到(dào)银行过快扩张所(suǒ)带(dài)来的风险。报(bào)告表示，银行“在纠正(zhèng)监管机(jī)构已发现的缺陷方面行(xíng)动迟(chí)缓(huǎn)，监管机(jī)构(gòu)也没有采取(qǔ)足(zú)够措(cuò)施去尽快解决问(wèn)题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美(měi)国(guó)银行业的这一场危机风(fēng)暴(bào)中(zhōng)，加州是(shì)名副其实(shí)的“震中”。除硅谷银行以外(wài)，刚刚宣告倒闭的第(dì)一共和银行也位于加州旧金山。此外，近期同样(yàng)遭遇(yù)严重冲击、股价(jià)暴跌的西太平洋(yáng)合众银行也位(wèi)于加州洛杉矶(jī)。

　　根据DFPI最新发布的报(bào)告，在对硅谷银行的监(jiān)管工作中，DFPI发挥着(zhe)辅助作用(yòng)，而旧金山联邦储备银行承担主要监督责任，后(hòu)者未(wèi)来可能会投入更多人员进行监(jiān)督(dū)。DFPI在(zài)报告中称，加(jiā)州监(jiān)管(guǎn)机构未(wèi)来将(jiāng)对资(zī)产超(chāo)过500亿美元、且未纳入保(bǎo)险的(de)存款规(guī)模很高的银行加(jiā)强审查。

　　在硅(guī)谷(gǔ)银行破产(chǎn)事件(jiàn)中(zhōng)，未纳入保险的存款规模(mó)较高(gāo)是促成银行挤兑的关键因素(sù)之(zhī)一。然而(ér)，报告指出(chū)，在过去(qù)，监(jiān)管机(jī)构并未认定(dìng)大量无保(bǎo)险存(cún)款一定意味(wèi)着风险增加，因为(wèi)拥(yōng)有大量存款的(de)账户(hù)往往是由企业客户持有的，这些客户(hù)往往(wǎng)很(hěn)少(shǎo)更换银行。该报告还(hái)表示，DFPI计划要求银行考虑如何管理社交媒(méi)体和实时提款(kuǎn)带来的风险，这些(xiē)风险也可能加剧和加速(sù)银行挤兑。

　　美(měi)国政(zhèng)府再度推迟战略石油储备回(huí)补计划

　　5月大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃9日周二，美国政(zhèng)府再度(dù)推(tuī)迟美国战(zhàn)略石油储备(bèi)的回补计划。

　　美国能源部周(zhōu)二表示：美国战略石油储(chǔ)备（SPR）仍然(rán)是世(shì)界(jiè)上最(zuì)大的石油(yóu)储(chǔ)备，能源(yuán)部仍然致力(lì)于以一(yī)种为(wèi)美国纳税(shuì)人带来最大价值并保(bǎo)护美国经济和(hé)安全利益的方式回(huí)补SPR，同时(shí)遵守国会的授权并进(jìn)行必要的(de)维护——这些也(yě)是(shì)对该储备(bèi)进行(xíng)良好管理(lǐ)的一部(bù)分(fēn)。

　　美国能(néng)源部表示，除(chú)了直接采购外，其补充SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼油厂退回部分从(cóng)SPR拿到(dào)的石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽然该部门去(qù)年通(tōng)过政府拨款(kuǎn)法案(àn)取消了(le)国(guó)会(huì)授权的约(yuē)1.4亿桶(tǒng)从SPR中进(jìn)行的石(shí)油销售，但过去几(jǐ)周(zhōu)，SPR持续(xù)消耗150万至200万(wàn)桶。尽管在3月底(dǐ)和本月初，WTI油价一度降至72美(měi)元/桶以下，曾(céng)一度短暂符合美国政府制定的在每桶(tǒng)67—72美元/桶时(shí)购(gòu)入石油(yóu)回补(bǔ)SPR的条件，但今年(nián)以来多数(shù)时(shí)候，WTI油(yóu)价(jià)依然高于美国政府设定(dìng)的条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕榈油连(lián)续多日领(lǐng)涨

　　五一节后，油(yóu)脂上演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节后开盘(pán)一度全线(xiàn)跌破前低支撑后(hòu)，国内三大(dà)油脂期货价格随即反转(zhuǎn)走高，增(zēng)仓上(shàng)行(xíng)。三个交易日，豆(dòu)油主力合约最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主(zhǔ)力合约最(zuì)高涨幅8.3％或558个点，菜(cài)籽油主力合(hé)约(yuē)最高涨幅(fú)7.1％或553个点。昨日(rì)，三(sān)大油(yóu)脂(zhī)价格(gé)集体回落，豆油(yóu)率先回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂品种间走势有明显(xiǎn)分化，从(cóng)板块内强弱表现(xiàn)上(shàng)来看，棕榈油明显强于菜油和豆油。

　　期(qī)货日报(bào)记者(zhě)了(le)解到，此轮反转过程中，市场风(fēng)格不断(duàn)变(biàn)化，领(lǐng)涨品种从豆油切(qiè)换到棕榈油，领涨月份从主力(lì)转(zhuǎn)换到近月(yuè)，反映了(le)市场(chǎng)交易(yì)逻(luó)辑改变(biàn)。

　　据光(guāng)大(dà)期货(huò)分析师侯雪玲介绍，五一餐饮业(yè)火爆，美团预测五一(yī)堂食订(dìng)座率同比(bǐ)2019年增长205％，市(shì)场对油(yóu)脂消费预期乐观，确认(rèn)了油脂大消费基调(diào)，且认为节后油脂将迎来补库(kù)需求(qiú)。“因海关对大豆检验要求增(zēng)加(jiā)、检验频度(dù)增加(jiā)，大豆通过慢，供(gōng)应压力后移，市场担忧豆油产量(liàng)或不(bù)及预期，豆油累(lèi)库放慢甚(shèn)至去库。”侯雪玲表(biǎo)示，但(dàn)随后咨询机构(gòu)数据显(xiǎn)示大豆压榨保持较高水平，豆(dòu)油(yóu)库存加速攀升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪(wěi)。

　　“受到(dào)需求表(biǎo)现不佳及后期(qī)大豆高到港带来的累库(kù)趋(qū)势压(yā)制(zhì)，豆油整体一直是不温不(bù)火；菜油整体受到需求(qiú)难以(yǐ)消化大闸蟹几月份开始上市，大闸蟹几月份最好吃(huà)供给的压制，前期表现弱势但(dàn)在加拿(ná)大题(tí)材出现(xiàn)后反(fǎn)弹迅猛。相比之(zhī)下，棕榈(lǘ)油(yóu)在产地(dì)及国内持(chí)续去库的加(jiā)持下(xià)，表现最为亮眼，也是本轮油脂上涨(zhǎng)的领头羊。”中信建投期货分析师石丽红表示，此次油脂(zhī)反弹较为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以(yǐ)上的涨幅(fú)，一点都(dōu)不拖(tuō)泥带水，一定程度反应了前期超跌后的(de)市场心态(tài)。

　　记(jì)者了(le)解到，本轮反弹中连棕领涨，主(zhǔ)要源于马(mǎ)棕4月供需数据偏紧的(de)预期。

　　上(shàng)周五主要(yào)机(jī)构公(gōng)布的(de)数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，马棕(zōng)4月产量不及预期，马棕4月库存环比(bǐ)可(kě)能(néng)大幅(fú)下降，进一步支撑了马(mǎ)棕及(jí)连(lián)棕盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马(mǎ)棕出口环比(bǐ)显(xiǎn)著下降(jiàng)19％—20％，主(zhǔ)因国际棕榈油近期(qī)的(de)价格优势相(xiāng)比豆油及(jí)葵油大幅缩窄，导致国际需(xū)求减弱。

　　“前几(jǐ)日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环(huán)比几(jǐ)乎(hū)持平。出口预估(gū)120万吨，环(huán)比(bǐ)减少19％。库存预估(gū)151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存(cún)167万吨下降比较明显。但(dàn)上周五到周一，大华继显(xiǎn)及MPOA给出(chū)的4月(yuè)全月(yuè)产量(liàng)环比减幅更大，MPOA预估(gū)环比减8％。”陈燕杰表示，若产量预(yù)期兑现，4月马棕库存或仅(jǐn)140多万(wàn)吨(dūn)，已经是历(lì)史极低库存水(shuǐ)平，库存环比(bǐ)减幅可能(néng)15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主要在于当月假期(qī)较多(duō)，工作(zuò)日偏少。因马来种(zhǒng)植(zhí)园(yuán)的印(yìn)尼工人要返乡庆祝开斋节，通常开斋节当月马棕(zōng)产量环比(bǐ)数据有偏低倾向。今年印尼(ní)开斋节假期(qī)从4月19—25日，且随(suí)后是国(guó)际劳动(dòng)节(jié)假期，预计因(yīn)此印尼工人返(fǎn)乡偏慢导致当月产量环比降幅较往年更大。”陈燕杰说。

　　在业内(nèi)人士看来，三个(gè)品种表(biǎo)现强弱与(yǔ)各自的(de)国内外供需(xū)、消息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企稳及情绪(xù)修复也(yě)是此轮油脂(zhī)反弹的(de)重(zhòng)要前提(tí)。

　　“外围市场尤其是美国经济衰(shuāi)退及风险事件(jiàn)的担忧情绪缓(huǎn)和，令原油及(jí)国内商品短期偏强，是(shì)国内油脂反弹的重要环境(jìng)因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚(wǎn)间公(gōng)布的美国(guó)非农就业等(děng)数据全面超(chāo)预(yù)期(qī)。此外(wài)，耶伦(lún)也在敦促国(guó)会(huì)提高(gāo)联(lián)邦债(zhài)务(wù)上限(xiàn)。这些(xiē)消息，从边际上缓解(jiě)了因美国银行业危机、债务上限到期、短期较差经济(jì)数(shù)据带来的美国经(jīng)济(jì)低迷及(jí)衰(shuāi)退担忧，国际原油(yóu)随之止跌回升。

　　陈燕杰认为，综合(hé)宏观环(huán)境（欧美经(jīng)济衰(shuāi)退预(yù)期、美国银行业(yè)危机、美国债(zhài)务(wù)上限(xiàn)等(děng)），考虑巴西大(dà)豆(dòu)卖压有所(suǒ)减(jiǎn)轻但仍将持续、美(měi)豆新作目前播(bō)种顺利、棕榈(lǘ)油(yóu)产(chǎn)地处于(yú)季节性增产季、欧洲新菜籽上市等(děng)因素，油脂本轮(lún)可定义为(wèi)反弹。

　　上(shàng)涨(zhǎng)根基不牢 业内人(rén)士不看好油脂(zhī)反弹的持续性(xìng)

　　值得(dé)注(zhù)意的是，当前，因宏(hóng)观和基(jī)本(běn)面(miàn)的压制(zhì)依然存(cún)在(zài)，受访人士对油(yóu)脂此轮反弹的持续(xù)性并不乐观。

　　“从基(jī)本面来看，在油脂供(gōng)应(yīng)改善(shàn)倾向较强的背景(jǐng)下，我们预期(qī)油脂很难具备持(chí)续的上行基(jī)础，此轮超跌反弹或难持续太久。”石丽红表示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需(xū)求好于2022年，但不及2021年，且5—6月是消费淡季，市场对于(yú)需求不(bù)宜过分乐观。而从时间节(jié)点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增(zēng)库(kù)周期，在(zài)业(yè)内人士看来，进入增库周(zhōu)期已是事(shì)实，这也(yě)将(jiāng)抑(yì)制(zhì)油脂(zhī)反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示(shì)，从国际棕榈(lǘ)油产地看，目前是季节性增产(chǎn)季，中期产地库存趋向回升。但当(dāng)前马棕库存很低，马棕(zōng)供需(xū)转为充裕(yù)预计(jì)还需要几(jǐ)个月的时间。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个(gè)月(yuè)的去库(kù)是建立在1—4月产(chǎn)量偏低(dī)的(de)基础上，但在倒挂的豆棕价差及主需(xū)求国(guó)高(gāo)库存带来的(de)并不算好的出(chū)口(kǒu)前景下(xià)，后(hòu)续产地(dì)库存累库倾向较强。”石(shí)丽红表示。

　　记者了解到(dào)，1—2月为棕榈油传统(tǒng)低(dī)产期，3月马来西亚出现洪(hóng)涝(lào)，4月下旬则有开斋节的扰乱，过去几个月马棕产量(liàng)表现不佳导致(zhì)了棕(zōng)榈油的(de)连(lián)续去库(kù)。然而，开斋节(jié)后棕榈油一般有着超于正常季节(jié)性的产量表现(xiàn)。

　　“鉴(jiàn)于开斋节处于4月下旬(xún)，预计马(mǎ)棕5月全(quán)月的产量环比增(zēng)幅可能还会更高，这预(yù)计将为(wèi)马来(lái)西亚带来显著的(de)累库压力，不利于产地报价及棕榈油(yóu)期价的持(chí)续上行。”石丽(lì)红(hóng)称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲(líng)看来，国内未来(lái)两个(gè)月油脂(zhī)市场累库为主，大豆(dòu)检验只影响大豆供给的(de)节奏但不会消化供应压力，根(gēn)据船期初(chū)步推算，5—6月国内大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽月均到港50多万吨、油脂直(zhí)接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在230万(wàn)吨以上，超过了2021年5—6月(yuè)220万吨(dūn)平均消费(fèi)量。

　　“从(cóng)国内(nèi)油脂库存走(zǒu)势来看，国内菜油(yóu)库(kù)存从年初以来早就已(yǐ)经(jīng)进入累库状态。截(jié)至5月(yuè)5日，华东菜油库存34.75万吨，周(zhōu)比增19％，同比增(zēng)75％。随(suí)着巴(bā)西(xī)大豆到(dào)港带(dài)来(lái)压榨整体回(huí)升，豆油的累库趋势也已经(jīng)比(bǐ)较(jiào)明显，截至5月5日，国内(nèi)豆油商业库存78.99万吨，虽同比下滑，但周比增(zēng)近10％，已连续三周累(lèi)库(kù)。后期(qī)从库存季节性角度来看，整体累库倾向也(yě)较为明显。”石丽(lì)红表示(shì)，目前唯一呈现库存(cún)下滑的油脂是近月(yuè)进口不太足的棕榈油(yóu)，但产地棕(zōng)榈油有(yǒu)望在开斋节后(hòu)开启累(lèi)库，带来远月棕榈油(yóu)进口利润改善及新增买船。

　　在陈燕杰看来，增库确实(shí)会限制油脂(zhī)反弹空间，但国(guó)内油脂(zhī)油(yóu)料(liào)多数进口(kǒu)为(wèi)主(zhǔ)，成(chéng)本(běn)端原料的供需及价(jià)格(gé)的(de)变化对油脂行情的影响要更大一些。后期(qī)，市场需关注巴西大豆贴水是否(fǒu)进一步反弹，美豆(dòu)新(xīn)作面积预期，国际棕(zōng)榈油产地累库情况(kuàng)及国(guó)际菜油葵(kuí)油价格变化。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并没有完全消散，全球(qiú)经济预(yù)期、美高利息对大宗商品需求传导(dǎo)等影(yǐng)响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场随时(shí)可(kě)能重(zhòng)新聚焦宏观风险，且油(yóu)脂整体供应改善的背景下，油脂并(bìng)不具备持续性反(fǎn)弹(dàn)的基础，后期(qī)涨势(shì)预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以上判(pàn)断，业内人士不看好(hǎo)油脂(zhī)反弹的持续性和高度。在侯雪玲看来(lái)，每次(cì)反弹乏力都是空单入场机会(huì)，合(hé)约(yuē)上建议选择(zé)远月合约(yuē)，品种中首(shǒu)选豆(dòu)油。待供需报告发布后可择机考虑棕榈油空单及菜棕价(jià)差(chà)做扩。

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