大家好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游(yóu)消(xiāo)费(fèi)爆了，而海外有(yǒu)爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例，我们(men)梳理一(yī)下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一(yī)大事件

　　1、中央政治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开(kāi)会(huì)议，分析研(yán)究当(dāng)前经济(jì)形势和经济(jì)工作。中(zhōng)共中(zhōng)央总(zǒng)书(shū)记习(xí)近平主持会议。会议认为，今(jīn)年以来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央(yāng)坚强领导下，各地区各部门(mén)更好统筹国内国际(jì)两个大局，更(gèng)好统筹(chóu)疫(yì)情防控和经济(jì)社会(huì)发展，更好(hǎo)统(tǒng)筹(chóu)发展和(hé)安(ān)全，我国疫(yì)情防控取得(dé)重大决定(dìng)性胜利，经济社会全面恢复(fù)常态化(huà)运行，宏观政策靠前协同发(fā)力，需(xū)求收缩、供给(gěi)冲击、预期转弱三重压(yā)力得到(dào)缓解，经济增长好于预期，市场(chǎng)需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会议(yì)指出(chū)，当前我(wǒ)国(guó)经济(jì)运(yùn)行好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动力还不(bù)强(qiáng)，需(xū)求仍然不(bù)足，经(jīng)济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的(de)阻力，推动高质量发展仍需要克服不少困难(nán)挑战(zhàn)。

　　此外，会(huì)议重申对刚性(xìng)和改善性住房需求的支(zhī)持，强(qiáng)调做好保(bǎo)交楼、保民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳(wěn)中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵健康发展。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两(liǎng)用”公共(gòng)基础设施建设(shè)等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造(zào)业PMI为49.2％

　　国(guó)家(jiā)统计局消息(xī)，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上(shàng)月下降2.7个百分点，低于临(lín)界点，制造业(yè)景(jǐng)气水平回(huí)落。

　　3、美国第一(yī)共和银行被(bèi)正式接管

　　在(zài)勉强支撑了两个(gè)月(yuè)后，风雨飘摇的美国第一共和银行终究还(hái)是没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接(jiē)管收购的命(mìng)运。美国加州金融保护与(yǔ)创(chuàng)新部(bù)（DFPI）周(zhōu)一表示，监(jiān)管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第一共和银行，这是(shì)本(běn)轮美国(guó)银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第(dì)二大的破产银(yín)行。

　　4、今(jīn)年五一假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿(yì)人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部(bù)数据中心测算(suàn)，全国国(guó)内旅游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿元，同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社(shè)报道(dào)，当地(dì)时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)里(lǐ)姆林宫。

　　据(jù)报道，当晚两架无人机瞄准了(le)克(kè)里姆林宫，俄军(jūn)方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电(diàn)子(zi)对抗(kàng)系统，使(shǐ)这两架(jià)无(wú)人机出现(xiàn)异常，未能(néng)达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯(sī)总统普京没有因袭击受伤(shāng)，其工作(zuò)日程将照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎(suì)片(piàn)也没有(yǒu)造成(chéng)人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩斯科(kē)夫(fū)称，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时普京(jīng)不在(zài)克里姆(mǔ)林宫中。 他表示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄(é)方保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新社5月3日报道，俄(é)罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人机，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比亚宁表示，这一决(jué)定是为(wèi)了(le)防止未(wèi)经授(shòu)权(quán)使(shǐ)用无(wú)人机，避免(miǎn)妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意(yì)人报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人(rén)机(jī)试图袭(xí)击俄罗(luó)斯(sī)克(kè)里(lǐ)姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统(tǒng)新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方(fāng)没有关于(yú)袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访时，呼吁俄军对(duì)乌克(kè)兰总统泽连(lián)斯(sī)基位于(yú)基(jī)辅的官邸进行导弹(dàn)打(dǎ)击(jī)，作为对乌方企图使用(yòng)无人(rén)机袭(xí)击克宫的回应。

　　十(shí)大券(quàn)商最新研(yán)判

　　1、中信(xìn)证(zhèng)券：从(cóng)失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五(wǔ)月行情

　　4月(yuè)A股经历了AI主题(tí)行情诱发的过度(dù)博弈(yì)和心态失衡，市场(chǎng)大(dà)幅动(dòng)荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济(jì)、政(zhèng)策和外部(bù)环境相比4月继(jì)续不断改善，投资者对经济(jì)的预期将在微观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统(tǒng)一，投资(zī)者心态也(yě)将(jiāng)逐步从短(duǎn)暂失(shī)衡趋向平稳，市(shì)场依然处于全年第二个关(guān)键做多窗口，财报季结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩驱(qū)动的行情(qíng)阶(jiē)段(duàn)，配(pèi)置思路(lù)上(shàng)建议坚持高切低(dī)，关(guān)注上半(bàn)年景气持续改善的(de)品种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议提振市场信心，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策预期回归理性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳步修复(fù)，并将得到同比和高频数据验(yàn)证；外部流动性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断发酵，但预计对(duì)A股实质影响(xiǎng)十分有限。其次，财报季数据显(xiǎn)示，A股业绩跨年(nián)筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋(qū)势显现，其中行业的结构性亮(liàng)点日益(yì)清(qīng)晰(xī)，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面统(tǒng)一，夯(hāng)实市(shì)场上行基础。最后，预计5月A股仍处(chù)于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将步入(rù)业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的行情阶(jiē)段，投(tóu)资(zī)者心(xīn)态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药中国现在有多少士兵军人，目前中国有多少士兵、数字经济和“一(yī)带一路”板块中有业绩(jì)亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季度(dù)业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细(xì)分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对(duì)韧性

　　中金(jīn)策(cè)略团(tuán)队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后A股有(yǒu)望相比全球市场显现相对(duì)韧性。主要(yào)基于(yú)：1）经济复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策有望延(yán)续稳中求进基(jī)调。2）上市公(gōng)司业绩(jì)低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对A股影响(xiǎng)可能有(yǒu)限(xiàn)。上述(shù)因素结合(hé)当(dāng)前(qián)A股市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍(réng)处于历史中低位，A股节后两个(gè)交易日(rì)虽(suī)受节假期间的(de)事件性因素影(yǐng)响可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不用过于(yú)谨慎(shèn)，当前位置(zhì)市(shì)场机(jī)会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建(jiàn)投(tóu)策略：耐(nài)心(xīn)等待，低位把握

　　一季度(dù)全A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露出疲(pí)态，海(hǎi)外(wài)处于多事之秋，高利率环境下美国银行风险事件(jiàn)频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上(shàng)升(shēng)。市场处于再平衡(héng)期(qī)，低(dī)位把握(wò)再布局(jú)机会(huì)；短期结构上(shàng)关(guān)注在低位资产中寻找景气稳定(dìng)或(huò)好于预(yù)期方向，中期(qī)线索在于(yú)科技(jì)周期与复苏链中的弹性方向(xiàng)。行业(yè)重点关注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮(yǐn)链（预制菜(cài)、啤酒）、军工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均(jūn)衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是(shì)牛市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨的结构分化更显著。②牛市初期类似春天，市场(chǎng)有所(suǒ)反复很正(zhèng)常，短期政策和业绩因素影响下，行业或更(gèng)均衡。③数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)是全年主线，后(hòu)续或依据基本面去伪(wěi)存真(zhēn)，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波动(dòng)率已经(jīng)回归 | 民(mín)生策略

　　往后(hòu)看，核(hé)心(xīn)资产、海外映射(shè)的(de)科技和大宗商品都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑(jí)建议(yì)以“红利+中特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑(zhù)、钢(gāng)铁(tiě)）资源类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场景消费正在展现出成为未来(lái)经济增长新动能的潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道(dào)板块有望企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后市场表现(xiàn)如(rú)何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节(jié)后(hòu)市(shì)场(chǎng)上涨概率(lǜ)较(jiào)节前明显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数大多(duō)震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月上涨概率则大(dà)幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一(yī)节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较(jiào)高(gāo)，而节后(hòu)1个(gè)月食(shí)品饮料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较(jiào)高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机(jī)（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西(xī)策略(lüè)：“五一”假期间全球(qiú)大类资产波动以(yǐ)及背后释放的信(xìn)号

　　国内复苏延续，支撑A股指数震荡上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大类资产表现来看(kàn)，全球(qiú)主要权益市场及(jí)原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰退交易”有所升温(wēn)。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速不及(jí)市场预期，美(měi)国银行(xíng)业(yè)危机和两党债务上限博弈使得(dé)海外(wài)风险偏好有所回(huí)落(luò)，同时也(yě)促使美联储更快(kuài)转向(xiàng)鸽派。

　　回(huí)顾假期消费数据(jù)，国内服(fú)务消费大幅(fú)回升，但地产销售复(fù)苏偏缓(huǎn)，4月制(zhì)造业PMI回(huí)落也表明(míng)国内经济(jì)仍处于复苏(sū)早期。4月政(zhèng)治局会(huì)议强调“当前经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力(lì)还(hái)不强，需(xū)求仍然不(bù)足”，因(yīn)此总(zǒng)量政(zhèng)策(cè)收紧(jǐn)风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数震(zhèn)荡上移。结(jié)构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通用人工智能发展”，全球产业催(cuī)化和国内政策驱动的(de)数字经(jīng)济行情或反复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结(jié)束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月(yuè)万得(dé)全A指数整体是震(zhèn)荡下行(xíng)的，是去年底熊(xióng)市结束后(hòu)，指数的第一次长时间回撤(chè)，可以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回(huí)撤，时间约2个月，起(qǐ)始和结束的拐点，均与高频经济指(zhǐ)标(biāo)和预(yù)期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个(gè)半月，由于经济比(bǐ)2016年弱(ruò)很(hěn)多(duō)，所以主跌阶段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时间比(bǐ)2016年更久。

　　今年3月以来，股市、债市(shì)和商品市场的(de)表现，均表明资本市(shì)场对经济的判新偏(piān)向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至(zhì)少(shǎo)Q2可能不会持续。从最新(xīn)的(de)PMI数据来看(kàn)，4月份确实出(chū)现了较为明显(xiǎn)的下降。这一下降(jiàng)背(bèi)后我(wǒ)们认为(wèi)可(kě)能主要(yào)有两(liǎng)个短期原因:（1）每年4月(yuè)PMI数据(jù)均会季节性(xìng)回(huí)落；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易恢复，4月开(kāi)始经济进(jìn)入疫后第二个季(jì)度。PMI数据、商品价格、海外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的(de)经济(jì)数(shù)据很(hěn)难超(chāo)预期。由此导致这一次市场的(de)战术调整虽然(rán)可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏数据(jù)改(gǎi)善，可能(néng)还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛(sài)道大(dà)切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市(shì)起点之(zhī)上，短期的迷(mí)雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证50高股息(xī)央国(guó)企+科(kē)创(chuàng)50赛(sài)道大(dà)切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在(zài)增加：回(huí)落的PMI和长端利(lì)率(lǜ)、反复的美联储、激烈(liè)的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业(yè)绩；但(dàn)中(zhōng)期的坦途较为明确：经济温和复苏、美联储年内结束加息、A股(gǔ)市场估值(zhí)极低、产业趋势明确(què)、机(jī)构(gòu)赛道大切换(huàn)向TMT。看(kàn)长做短，如何(hé)应对(duì)短(duǎn)期迷(mí)雾？5月建议重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注上(shàng)证50高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企，央国企指数(shù)和ETF后续(xù)将发行(xíng)、迎来增量资金行情(qíng)，高股息(xī)组合在经济偏(piān)弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获取超(chāo)额收益（13只被指数集中覆盖的高股息(xī)央国企见(jiàn)正文(wén)）。此外(wài)Q1基金(jīn)持仓呈现(xiàn)机(jī)构赛(sài)道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月(yuè)有明显调整(zhěng)，是进一(yī)步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能够在(zài)5月完(wán)成最(zuì)后(hòu)一(yī)次加(jiā)息，中美摩(mó)擦(cā)有所(suǒ)缓和，将极大地利于新(xīn)兴(xīng)市场(chǎng)（A股和港股）、尤其(qí)成(chéng)长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏攻势，科(kē)创(chuàng)再起

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