财联社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨(chén)）碳酸锂迎来一波久违的反(fǎn)弹，据(jù)上海(hǎi)钢(gāng)联(lián)发(fā)布(bù)数据显示，4月28日电池级碳酸锂涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元/吨，继上(shàng)周(zhōu)五(wǔ)开(kāi)始(shǐ)止跌企(qǐ)稳四个交(jiāo)易日后价格连(lián)续(xù)两日上(shàng)涨。暖意也提前传导到A股，锂(lǐ)矿股本周三表(biǎo)现强(qiáng)势，融捷股份(fèn)一度涨停(tíng)，雅化集团和永兴材料最(zuì)高(gāo)涨超9％、中矿资(zī)源和盛新锂能一度涨超7％、赣锋(fēng)锂业(yè)和天齐锂涨业(yè)盘中均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因(yīn)之一是上(shàng)海车展有望带动(dòng)购车需(xū)求预期的(de)提振。乘联会秘(mì)书长崔东树(shù)表示，上海(hǎi)车展将让消费(fèi)者感受到汽(qì)车消费的火(huǒ)热，提升消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车(chē)企大幅降价(jià)导(dǎo)致消费(fèi)者对电动(dòng)车的观望心态有望逐渐改(gǎi)善，市场开始预(yù)期(qī)5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池(chí)企业(yè)人(rén)士(shì)提到，目前磷酸铁锂电池的价格已经逐渐(jiàn)稳(wěn)定，且在谈(tán)价策略上以企稳为主(zhǔ)，不太可能进行降价。但未来，止(zhǐ)跌信(xìn)号能否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产(chǎn)业人士(shì)分析称，乐观(guān)来(lái)看，国内动力电池厂商清库(kù)存工作(zuò)或(huò)到5月完结，届时电池厂商(shāng)库存水平有望逐(zhú)步恢复至健康水平，并带动(dòng)上游(yóu)材料采购，进(jìn)而对碳酸(suān)锂(lǐ)价格起到支(zhī)撑作用(yòng)。

　　据鑫(xīn)椤资讯近日调查的情况看，一些电(diàn)池龙头企业5月份的排产预计将(jiāng)环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些中小企(qǐ)业(yè)由于前期基数较低，环(huán)比增幅更(gèng)是高(gāo)达(dá)50％以(yǐ)上。其中，亿纬锂能在4月26日的(de)业绩说明会(huì)上(shàng)表示，5月份开始(shǐ)会(huì)全面(miàn)恢复生产，排产(chǎn)相(xiāng)比一季(jì)度会有明(míng)显的(de)提升。由此可(kě)见(jiàn)，碳酸(suān)锂市场(chǎng)需(xū)求回暖(nuǎn)已是大势所趋。

　　另有观点认为，此(cǐ)次碳(tàn)酸锂价格属于(yú)阶段性反(fǎn)弹还是底部(bù)反转，目前仍难以判断。“一方面需要观(guān)察(chá)下游库存状况，另一方面还需要看终端(duān)需求是否真正(zhèng)回暖，”华南(nán)一家(jiā)主流锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人士(shì)此前对财联社(shè)记者(zhě)表示。该人(rén)士表(biǎo)示，电池厂商实际(jì)上(shàng)从(cóng)去年四季度开始便启动大(dà)规模去库存举措，这一举(jǔ)措(cuò)在一季(jì)度实(shí)际上已(yǐ)经有所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到(dào)，目前库(kù)存已(yǐ)恢复(fù)至健(jiàn)康水(shuǐ)平，此(cǐ)前暂停的产线(xiàn)也已(yǐ)经逐渐(jiàn)复(fù)产。特别是针对磷酸铁(tiě)锂电池库存，有(yǒu)业内(nèi)人士(shì)直言，相(xiāng)关库(kù)存基本出(chū)清(qīng)，后续将根(gēn)据公司规(guī)划，逐步进行补货(huò)。作为锂电(diàn)产业(yè)的风向标，宁德时代(dài)一(yī)季(jì)度(dù)报告(gào)显示，其库存金额(é)已(yǐ)从年初的766.7亿元下降(jiàng)到640.6亿元，环比(bǐ)下降16.5％。从(cóng)绝对金额来看(kàn)，宁德时代(dài)的(de)库存已经退回到(dào)2022年第(dì)一季度的水平。材料价格和库存(cún)水平，两项关(guān)键的指标也构成(chéng)锂电产业走向的(de)关键，随(suí)价格企稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带动锂(lǐ)电(diàn)产业恢(huī)复稳定。

　　▌市场(chǎng)激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判涨回25万元/吨(dūn) 最悲观者全年看跌至10万以(yǐ)下(xià)

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不(bù)到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热(rè)议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创(chuàng)新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协(xié)会(huì)常务副会长付炳(bǐng)锋指出(chū)，国内动力电池行业仍然存在一些(xiē)问题，包(bāo)括电(diàn)池产业(yè)链分工，价(jià)值链分配问题。“原(yuán)材料(liào)短期大幅(fú)下降(jiàng)也不是正常的(de)现象，”他直言。在他(tā)看来(lái)，原(yuán)材料适当涨(zhǎng)价是正常(cháng)现象，行业要以(yǐ)之前(qián)大幅涨价为教训，保(bǎo)证价(jià)值链(liàn)的(de)合理分配(pèi)，避免大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这(zhè)些业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价格未(wèi)来走势进行预(yù)判并(bìng)阐述(shù)具体逻(luó)辑(jí)，汇总如下：

　　以碳酸(suān)锂价格反弹(dàn)为信(xìn)号，一(yī)系列的数(shù)据验证锂(lǐ)电产业拐点(diǎn)或已(yǐ)经到来。分(fēn)析人士指(zhǐ)出(chū)，此前锂电(diàn)产业(yè)进入戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时调整(zhěng)阵痛期，主要在于下(xià)游车市短期需求下滑，叠(dié)加中游(yóu)扩(kuò)产(chǎn)迅速(sù)从(cóng)而在需(xū)求表现上提(tí)前透支碳(tàn)酸锂的未来增长空间。进而(ér)导致，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下跌，中游(yóu)电池厂商集体进入清(qīng)库(kù)存阶(jiē)段。从上游材料(liào)价格变化(huà)来看，近期碳酸锂价格率先(xiān)实(shí)现反弹。戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时更值得(dé)注意的是，在锂(lǐ)电(diàn)产(chǎn)业链(liàn)，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨(mò)、极(jí)片粉等系(xì)列材(cái)料价格也(yě)出现企稳(wěn)甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为(wèi)锂(lǐ)电产业拐点的(de)另(lìng)一关键(jiàn)指标，中游(yóu)电池(chí)厂(chǎng)商的库存也已经逐步(bù)恢复至健康水平(píng)。据高工锂(lǐ)电了解，目前中游(yóu)电池厂商(shāng)库存水位回退，此前部分(fēn)电(diàn)池厂商暂停的生产线已经(jīng)重启生产。在(zài)采(cǎi)购方(fāng)面，电池厂商和下游车(chē)企已陆续重启订单，带动(dòng)产业需求(qiú)回暖。从终端新能源汽(qì)车市场表现上看(kàn)，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要(yào)来(lái)自车市的(de)需求腰斩。但从整体一季度新能源汽(qì)车销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步攀升并且(qiě)回暖速度超过(guò)往(wǎng)年。随着二三季度到来，车市逐渐转入(rù)销(xiāo)售旺季，也将进一步带动锂(lǐ)电产业(yè)中上游的订单需求。加上(shàng)5月份临(lín)近，企业(yè)重(zhòng)新开启月度(dù)采购(gòu)谈(tán)判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格(gé)可能(néng)会有回涨(zhǎng)的空(kōng)间(jiān)，但幅度不(bù)可能太大，最多在10％左右。业内(nèi)人士表示，因为经历本轮碳酸锂(lǐ)价格的暴涨暴跌(diē)，电池厂商对于(yú)碳酸(suān)锂真实的供给(gěi)情况更加清晰，市场预期回(huí)调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上会更加谨慎。同时电(diàn)池厂(chǎng)商一体化带来的碳酸锂供(gōng)应(yīng)稳(wěn)定，也将削弱上游锂矿厂商的议价(jià)权。电池回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇股份、华友钴业等企业持续(xù)推(tuī)进电池回收(shōu)布局，来自终端(duān)材(cái)料回收的产能也在(zài)稳步(bù)爬(pá)坡。相(xiāng)关数据(jù)显示，2025年国(guó)内回(huí)收(shōu)的废旧电池的总(zǒng)量将达到(dào)137.4GWh。

　　回(huí)溯到(dào)上游(yóu)，电池厂(chǎng)商都(dōu)已完(wán)善(shàn)在锂(lǐ)矿(kuàng)端的(de)布(bù)局，包括宁(níng)德时(shí)代(dài)的宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂(lǐ)能的(de)盐湖提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进一步释放碳酸锂供给。经历过(guò)复杂的(de)产(chǎn)业调整过程之后，整个锂电(diàn)产业的运作模式正从“大开大合”的(de)波浪式变得更为平滑。从原材料到电(diàn)池，再(zài)到下游车企，产业链各(gè)个环(huán)节的价(jià)格以及(jí)供需变化也将变得更加(jiā)平衡且具有可预测性。

　　然而，亦(yì)有空方则认为，当前上游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求端(duān)稍有(yǒu)好(hǎo)转，但是并不足(zú)以带动价格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下(xià)跌并不(bù)是一个下游获利、上(shàng)游承压的(de)简单故事(shì)

　　过(guò)去(qù)一段时间，碳酸(suān)锂和电池材料的价格下跌过快，但这并(bìng)不(bù)为业(yè)内人(rén)士所乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万元/吨跌至(zhì)当前20万元不到(dào)，价格跌(diē)去(qù)近7成，最直接受(shòu)到冲击的当属锂矿企业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂(lǐ)销(xiāo)量(liàng)为534吨，相比于2022年四季度销(xiāo)量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年第四(sì)季度的(de)2461吨，削(xuē)减至今年一季度的1783吨，环比(bǐ)下降27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂(lǐ)矿企业(yè)不断(duàn)压低碳酸锂出(chū)货价格，部分锂矿(kuàng)企业已经出(chū)现主(zhǔ)动减(jiǎn)产的(de)情(qíng)况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿元，同(tóng)比减少(shǎo)48.32％；净(jìng)利润5064.8万(wàn)元(yuán)，同比下降92.39％，2023年(nián)Q1净利(lì)润环比下降86％，第二日(rì)股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖碳(tàn)酸锂(lǐ)的锂盐企业则命运分化，大(dà)公司如天齐锂业和赣锋锂业有机会在价(jià)格(gé)下降周期中获得更多市(shì)场份额，行业(yè)将(jiāng)变得更集中。这是2016年(nián)到2018年上(shàng)一轮锂价下降中(zhōng)发生过的事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其是最近两年追(zhuī)高入局的新公司，则面临停产乃至破产。

　　乘着(zhe)锂(lǐ)价的东风，赣锋锂业在去年轻松赚出了(le)0.66个(gè)宁德时代、1.23个比亚迪(dí)。业内人士表示，这一轮(lún)价格下降长期(qī)利好中国最大的两个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去(qù)年的净利润都超过200亿元，比中国最大的新能源(yuán)车企(qǐ)比亚迪还多，其(qí)中(zhōng)天齐锂业净利润增长超(chāo)过10倍(bèi)。足够厚的血，使他(tā)们(men)更能(néng)承受价格下(xià)跌和可能的未来亏损。这两(liǎng)家公司也有行业里最(zuì)优的成本。赣锋锂业、天齐锂业等公司入股的海外(wài)锂矿资源开采成(chéng)本普遍在(zài)3万-5万元/吨(dūn)，几(jǐ)乎是全球最低水(shuǐ)平。

　　但这并不意(yì)味着(zhe)，这两家公司(sī)能以(yǐ)低(dī)于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在锂矿国际(jì)交易中，即使拥有海外矿产(chǎn)的分(fēn)销权或开(kāi)采权，交易价(jià)格也需(xū)要通过长协确定，按市价定期调(diào)整。但能获得上游更(gèng)低成本的资源，让这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂(lǐ)价超预(yù)期下(xià)跌(diē)牵动着万亿新能源车市场(chǎng)。不过(guò)锂价下降带来的连锁(suǒ)反应(yīng)，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的(de)简(jiǎn)单(dān)故(gù)事。作为碳(tàn)酸(suān)锂的下游(yóu)，宁德时代理论(lùn)上会受益，但(dàn)锂(lǐ)价的超(chāo)预期下跌，使宁(níng)德(dé)时(shí)代今(jīn)年2月(yuè)提出的(de) “锂矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格绑定一些车(chē)企的三年长单(dān)。另一层影响是，宁(níng)德时代今年5月(yuè)计划(huà)投产的宜春锂矿很有(yǒu)可(kě)能一开采就亏(kuī)损。

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