个人养老(lǎo)金业务(wù)试点落地半年，你参与了吗？

　　自(zì)去年11月27日开始，个人(rén)养老金开始进入为期一年的试点(diǎn)，在(zài)全国选取了(le)36个试(shì)点城市和地区进行推进。据人力资源(yuán)和(hé)社会保(bǎo)障部数据显示，截至今年3月末，个人养老金开(kāi)户数量达到3324万(wàn)，市场空间初步(bù)打开。

　　作为个人养老(lǎo)金业务的代销主渠(qú)道之一，证券公司凭(píng)借(jiè)其与权(quán)益产品的(de)紧(jǐn)密联系和(hé)与投资者的深(shēn)度了解(jiě)，在养(yǎng)老(lǎo)基金销售方面(miàn)已有(yǒu)多方实践(jiàn)。时值(zhí)个人养老金业(yè)务试点推行半年之际(jì)，中国基金报记者深入多(duō)家(jiā)券商，了解(jiě)个人养(yǎng)老金代销中的“苦与乐(lè)”。

　　发挥(huī)财富(fù)管理优(yōu)势

　　券商深(shēn)耕个人养老金市场

　　中国基金(jīn)报记者 闫(yán)晶滢

　　试点半年以来，个人养老金(jīn)业务正在获得更多证券公(gōng)司的重(zhòng)视。

　　早在去年(nián)11月个人养老金(jīn)试点落地(dì)，14家(jiā)券(quàn)商获得代(dài)销资格(gé)。截至今年3月31日，证监会更新名录中个人养老金(jīn)基金数量增(zēng)加至143只，券商(shāng)数量扩容(róng)至18家，平安证(zhèng)券、安信证券及中(zhōng)信证券（山东(dōng)）、中信(xìn)证券华南新增获批。

　　作(zuò)为(wèi)公(gōng)募基金最主要的代销方之一，证券(quàn)公司在个人养老(lǎo)金业务试点的(de)铺开和推(tuī)广中持续发(fā)力(lì)，个人养老金业务也成为大型券商们财富管(guǎn)理转型的(de)重要抓手。通过精心布局(jú)产品(pǐn)及渠(qú)道，与基金投顾(gù)服务结合，试点券商充分发挥财富管理优势，做“精(jīng)”养老基金(jīn)销(xiāo)售。

　　产品布局：要全更要精

　　投(tóu)顾大有可(kě)为

　　目前，个人养老金可投资的产品(pǐn)主要有(yǒu)四类：银(yín)行理财、储蓄存(cún)款(kuǎn)、养老(lǎo)保(bǎo)险、公募基金。据(jù)人社部(bù)个人养老金产品名(míng)录(lù)显示，当(dāng)前上线(xiàn)个人养老金产品共(gòng)有652只(zhǐ)，其中(zhōng)储蓄类产(chǎn)品、理财类产品、基金类产(chǎn)品、保险(xiǎn)类产(chǎn)品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司代销个(gè)人(rén)养老(lǎo)金(jīn)产品资格受到明显限制，仅部分(fēn)具(jù)备保险兼业代理牌照(zhào)的证券公司可销(xiāo)售养老(lǎo)保(bǎo)险(xiǎn)，大(dà)多(duō)数(shù)试点券商将视线(xiàn)聚焦(jiāo)于公(gōng)募(mù)基金上进行(xíng)重点开拓，发力“全布(bù)局”。

　　例(lì)如，海通证(zhèng)券在2022年年报中表示，其顺利获得首批个人养老金基金销售资格，完成(chéng)全部(bù)40家基金管理公(gōng)司共计126只(zhǐ)个人养(yǎng)老金(jīn)基金产品的上(shàng)线，基本实现个(gè)人(rén)养老金公募基金产品全覆盖(gài)。

　　中信建投个人养老金业务(wù)负责人向中国基(jī)金报记(jì)者介(jiè)绍称，中(zhōng)信建投已引(yǐn)进华夏基金(jīn)等发行养(yǎng)老基金管理人(rén)的137只Y份额产品，后(hòu)续将不断完(wán)善产品池。东方证券亦表示，目前(qián)已(美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377yǐ)基本实现了(le)养老公(gōng)募基(jī)金(jīn)的全覆盖。

　　银河(hé)证券相关业务负责人指(zhǐ)出，从(cóng)客户服务(wù)办理的(de)角(jiǎo)度看，大部分客户更(gèng)愿意在产品货架丰富(fù)的机构(gòu)办理(lǐ)个人养老金(jīn)业务。因此在服务体系的基础架构上，风格多样、风险收益多元的产品货架能(néng)够带给(gěi)客(kè)户(hù)更好的服务(wù)办理体验，产品布局(jú)的“全(quán)面”是个人养老金业(yè)务的基础。

　　与此(cǐ)同时，从客户投(tóu)资选择的角(jiǎo)度(dù)讲，大部分客(kè)户(hù)对于金融产品的特(tè)征和策(cè)略的认知、对自身(shēn)投资能力、投资意愿、投资目的的认知(zhī)较为模(mó)糊。帮(bāng)助(zhù)客户(hù)做(zuò)好“养老规划(huà)”、协助(zhù)客户筛(shāi)选“合适的(de)产品”，就成为(wèi)服务(wù)机(jī)构的“核心竞争力”。在全面引入(rù)个人养老金可投资的产品类型的(de)基础上，各家机构需要深入、充分(fēn)、严谨地研究每类产品的特(tè)性；结合(hé)存量客户的个性化画像(xiàng)和客户特点，为客户提供切实可行(xíng)的产品(pǐn)评估体系和养老规划方案。

　　实(shí)际(jì)上，对(duì)于个人(rén)投资者(zhě)来说，当前阶(jiē)段认可并开(kāi)通个人(rén)养老金账户的理由，一是来自(zì)开户渠道的多重福(fú)利动员，二是个人养(yǎng)老(lǎo)金带来的(de)个(gè)税抵扣(kòu)优惠。但(dàn)不可否认的是，虽然开(kāi)户数量众(zhòng)多，但缴(jiǎo)存比率仍不理想。

　　由于(yú)个人养老金退休后才能取出，这每年(nián)12000元自(zì)然是需要在账户内充分利(lì)用长期投资，但如何投资也令不少投资者(zhě)犯难：买(mǎi)什(shén)么(me)、买多少(shǎo)，在哪买、怎么买，选择越(yuè)多，困难(nán)越多。现有养老产品的选择(zé)已令投资(zī)者目(mù)不暇接(jiē)，如何让投资者选(xuǎn)择(zé)到(dào)适合自己的产(chǎn)品，证(zhèng)券公司(sī)的投顾力量大有(yǒu)可为。

　　“中信建投拥有近(jìn)万名高素质的投资顾问，帮助(zhù)客户(hù)甄选适合自身的养(yǎng)老产品，做好养老规划和资产配置，做到客户的‘好医生’。”前述负责人称(chēng)，中信建投(tóu)采取线上线下相结合的方(fāng)式，注(zhù)重交流和体验，为客户提供(gōng)有(yǒu)温(wēn)度的专业服(fú)务(wù)。

　　国(guó)泰君安(ān)在推(tuī)广个人(rén)养老金(jīn)业务时曾介绍，其结合个人养老金基金(jīn)特点(diǎn)，细化形(xíng)成“甄选100个人养老金基金评(píng)价标准”，综合基金公(gōng)司(sī)治理水平、投研能(néng)力、业绩评(píng)价(jià)、风险管理、声誉口碑(bēi)量化评(píng)价，优选值得(dé)信赖的养老金基金；选出“综合(hé)优选”、“养老专家”、“投研大咖”、“风险(xiǎn)收益(yì)性价比”、“聚焦股息(xī)”等特色养老金基金产品清单，满足(zú)养(yǎng)老金(jīn)客户个性化养老(lǎo)需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一站式”养老

　　拓展(zhǎn)“上门(mén)服务”企(qǐ)业员工

　　不得(dé)不承(chéng)认的是，虽(suī)然证券公(gōng)司营业(yè)网(wǎng)点数(shù)量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远难(nán)以(yǐ)与大型商业(yè)银行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银行召开的2022年报发(fā)布会上，该行高管透露，截至2022年末(mò)，该行已经累计开立个人养老金账户229.16万户，位(wèi)列全行业第三位，市场(chǎng)占有率超(chāo)10％，仅次于建设银行和工商(shāng)银行。相比(bǐ)之下(xià)，鲜有券商愿意公布投(tóu)资者通过其渠(qú)道开通个人养老金账户的情况。

　　产品方面，国家社会保(bǎo)险公共服务平台上仅可查(chá)询商业银(yín)行个人养老金(jīn)业务开办(bàn)情况(kuàng)。其中显示，23家获准(zhǔn)开(kāi)办个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金业务的银行中，有(yǒu)22家(jiā)开设了资金账户和储蓄交(jiāo)易业务，8家同时开展(zhǎn)了基金交易(yì)业务、保(bǎo)险交易(yì)业务(wù)和(hé)理财交易(yì)业务。

　　与(yǔ)大型(xíng)商(shāng)业银行(xíng)所拥有的产品和渠道优势相比，证券公司个人养老金(jīn)业务的规模相对有限(xiàn)，仍(réng)处于(yú)积极(jí)开拓(tuò)阶(jiē)段(duàn)。

　　不(bù)过，虽然网点(diǎn)数量难以比拼，但券商发力个人养老金(jīn)业务(wù)，自(zì)有其独特“打法”。记者注意(yì)到(dào)，多家券商在推广(guǎng)个人养老金业务时(shí)，将“一站式”服务(wù)作为宣传(chuán)重点。

　　例如，国泰(tài)君安此前表示(shì)，其个人养老金业务从引导(dǎo)客户形成科学养老理财观念的长远视角(jiǎo)出发，为客户(hù)提供(gōng)从产品(pǐn)策略、到产(chǎn)品优选、再到组合(hé)配置的全周期专业资配(pèi)服务和一站(zhàn)式的产品选择。中信证券亦推出个(gè)人(rén)养(yǎng)老金投资一站式解决方案“信养(yǎng)计(jì)划”，为客户提供含账(zhàng)户(hù)管理(lǐ)、资产配置(zhì)、服务陪伴于(yú)一(yī)体的个人(rén)养老(lǎo)金投资(zī)综合(hé)服务。

　　除了“引进来”并全方位(wèi)服务投资(zī)者外，“走(zǒu)出去”也是部分券商开拓个(gè)人养(yǎng)老金(jīn)业(yè)务(wù)的解决方(fāng)案。东(dōng)方证券(quàn)副总裁徐(xú)海宁向记者介绍，东方证券基于(yú)对个人(rén)养老金目标(biāo)客群的(de)深入研究(jiū)，将(jiāng)开发大中(zhōng)型(xíng)企业作(zuò)为(wèi)个人养老金客户(hù)拓展的重点(diǎn)方向(xiàng)，制(zhì)定了“上海深度、全国(guó)广(guǎng)度”的(de)推广计划。

　　具体而(ér)言，东方证(zhèng)券协同系统(tǒng)内成员公司开展走进(jìn)企业(yè)推(tuī)广个人(rén)养老(lǎo)金活(huó)动，为企业单(dān)位员工(gōng)提供个人养(yǎng)老金上(shàng)门(mén)服务，免去客户(hù)前往营(yíng)业厅办理业务路上花费的(de)时间，提高服务效率(lǜ)，节约客户时(shí)间。展业(yè)初(chū)期(qī)组织了超过100场的个(gè)人(rén)养(yǎng)老金走进企业服务活动(dòng)，覆盖企业员工(gōng)近(jìn)万人。

　　个(gè)人养老金制度试点半(bàn)年

　　持有(yǒu)体验成(chéng)产品胜负手

　　中国基(jī)金报记者曹(cáo)雯(wén)璟(jǐng)

　　去年11月下(xià)旬(xún)，券商代销个(gè)人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业务“开闸”，多家获资质的机构正式展业(yè)，逐鹿个(gè)人养老金市场。如今，个人养老金制度实施(shī)已有半(bàn)年，相(xiāng)关产品的(de)收益率和回撤情况、产品能否真(zhēn)正满(mǎn)足养老(lǎo)诉求等问题，持(chí)续成为市场关注焦点(diǎn)。

　　多位(wèi)券商业内人士表示，由(yóu)于资金(jīn)“只(zhǐ)进不出”，认购的产品(pǐn)又是为了满(mǎn)足养(yǎng)老需求(qiú)，投资者更希望能实(shí)现低(dī)波动、低回撤。如何(hé)做到(dào)从中(zhōng)长(zhǎng)期保值增值(zhí)同时又让客户体(tǐ)验(yàn)良好是个人养老产品成败的(de)关键。

　　提供更(gèng)匹配的养老产品

　　同时服务上寻求创新突破

　　眼下(xià)，个人(rén)养(yǎng)老金业(yè)务(wù)已然成为券商财(cái)富管理(lǐ)转型的核心方(fāng)向(xiàng)之一。通过不断完善(shàn)客户(hù)服务体系，满足客户(hù)多(duō)层次金(jīn)融(róng)需求，促(cù)进(jìn)财富(fù)管理(lǐ)业(yè)务高(gāo)质量发展，券(quàn)商在业务(wù)内涵上正(zhèng)不断挖潜。

　　多(duō)名券(quàn)商业(yè)内人士表示，在客户分类(lèi)服务方面，会根据国家政策选择社(shè)保关系在先行城市(shì)（地区）、能享受税优且对(duì)税优敏感(gǎn)、对理财有初步认知的客(kè)户进(jìn)行第一阶段的重点服(fú)务，对其他客户会(huì)随(suí)着(zhe)试点(diǎn)扩大和客户画(huà)像的覆(fù)盖进行(xíng)后续服务。

　　东方证券副(fù)总裁徐(xú)海宁(níng)表示，证券公司(sī)可(kě)重点关注(zhù)企事业单位员(yuán)工，特别是大中型城(chéng)市(shì)具有一定经营规模(mó)的企业员工(gōng)，他们能(néng)够享受个税抵扣的(de)优势，具备一定投资意识和财务认(rèn)知(zhī)；这类人群对未来退休有一定的规(guī)划和想法。

　　同(tóng)时(shí)，由(yóu)于个人养老(lǎo)金是一个增量市场，对证券公司而言，针对潜(qián)在客群可以全市场覆盖。证券公司可以(yǐ)通过投研优势和专业投顾队(duì)伍，创造更多(duō)养老投资场景，跟踪了解客户的风险(xiǎn)偏好，结(jié)合稳(wěn)健、平(píng)衡(héng)、积极等不(bù)同风险(xiǎn)类型的养老(lǎo)基金，帮助(zhù)客户建(jiàn)立个人养老金投资计划(huà)。此外，证券公司可(kě)以通过加强顾问服务，帮助客户有(yǒu)效应对投(tóu)资(zī)组(zǔ)合(hé)净值的波动，引(yǐn)导(dǎo)客(kè)户(hù)持续参与(yǔ)养老金投资，提升客户养(yǎng)老(lǎo)投资的获得感、体验感。

　　银河证(zhèng)券相关业务(wù)负(fù)责人表示，会针对不同风险承(chéng)受能力、不(bù)同(tóng)年龄结(jié)构和不同(tóng)资金体(tǐ)量制定(dìng)个(gè)性化(huà)养老策略。比如(rú)对每(měi)年享税优的1.2万个人养老金，为居民（无(wú)需开户）提供符合监管部门要求的(de)金融机构和金融产品清单、通俗易懂的“养老看隔壁”理财案(àn)例、养老讲堂(táng)等信息和交易(yì)服务；对(duì)1.2万之外的资金，提供更丰(fēng)富的“安(ān)养计(jì)划(huà)plus”养老(lǎo)金(jīn)融服务，包括养老计算器(qì)、个性化的补充养老解(jiě)决方案、定期(qī)的(de)养老方(fāng)案跟踪报(bào)告以及养老直播服(fú)务，做好“老百(bǎi)姓身边的(de)养老(lǎo)专家”。

　　在(zài)服务创新方面(miàn)，徐海宁认为，证(zhèng)券公司需要有长(zhǎng)远(yuǎn)眼光，打造增量(liàng)市场(chǎng)，承担起构建养老金第(dì)三支(zhī)柱的重(zhòng)要使命。

　　第(dì)一，在获客及(jí)投教方面，应加大资(zī)源投入，通过教育和陪伴，提(tí)高客户对(duì)个人养老金的认(rèn)知。走进企事业单(dān)位(wèi)，通过上门服务(wù)的方式(shì)触(chù)达(dá)企业(yè)和客(kè)户，举办专(zhuān)题讲座(zuò)、在线研讨会和投资教育活动，帮助客户了解个人养老(lǎo)金的(de)重要(yào)性、投(tóu)资策(cè)略和(hé)长期规(guī)划，激(jī)发(fā)客户(hù)对个(gè)人(rén)养老(lǎo)金产品的(de)兴趣和参与度。

　　第(dì)二，在App服务(wù)功能优化方面，建立(lì)内容(róng)丰富(fù)的一站式(shì)个人养(yǎng)老金(jīn)专(zhuān)区，既(jì)包括产(chǎn)品购买(mǎi)、定投、持仓查询等基(jī)础功能(néng)，提供(gōng)丰富的养(yǎng)老资讯和实用(yòng)养老工具（如节税计算器），加(jiā)强与客户(hù)的深(shēn)度(dù)互(hù)动。

　　第(dì)三，在金(jīn)融科技应用方(fāng)面，引入智(zhì)能科技和人(rén)工(gōng)智能技术，通过(guò)数据(jù)分(fēn)析和算法模(mó)型，根据(jù)客户(hù)的(de)风险承受能力、资产状况和目标退休年限，定制化推荐养老金产品组合，并提供实(shí)时投资组合(hé)跟踪和风险管理工(gōng)具，帮助客户(hù)更好地实现养老投资保(bǎo)值(zhí)增(zēng)值。

　　中(zhōng)信(xìn)建投个人养老金相(xiāng)关(guān)业务负责(zé)人则表示，可以通过“人+科技”，在大(dà)数据智(zhì)能客户分析(xī)系统的基础上，可以(yǐ)针对不同养老诉(sù)求的客(kè)户达成“千人(rén)千(qiān)面(miàn)”的个(gè)性化服务，人是“1”，科技(jì)（线上与线下结合）是(shì)后面的“0”，二(èr)者有(yǒu)机结(jié)合，为不同生命周期和年龄阶段的客户(hù)提供专业的、一对(duì)一的(de)养老配置服(fú)务。

　　运行(xíng)半年(nián)七成(chéng)收益告负(fù)

　　客户体验成产(chǎn)品(pǐn)胜(shèng)负手

　　个人养老金制度实施已有半(bàn)年，产品收(shōu)益和(hé)回撤率大不大？产品能不能(néng)满足真正的养老诉(sù)求(qiú)？这些问题都是投资者的重要关注点(diǎn)。

　　记者注(zhù)意到，目前(qián)养老目标基金的整体收益(yì)水平并不乐观。Wind数据显示，全市场149只公募(mù)养(yǎng)老基金产品，近(jìn)七成(chéng)收(shōu)益告(gào)负。其中，业绩垫(diàn)底的一只个人养老目标(biāo)基(jī)金自(zì)成立(lì)以来(lái)回报为-7.27％，此(cǐ)外，还有(yǒu)超(chāo)20只产品收益(yì)在(zài)-3％左(zuǒ)右。

　　而业(yè)绩表现(xiàn)较好的有平安(ān)稳(wěn)健养老一年Y、中欧预见养老2025一年持有(yǒu)（FOF）Y自(zì)去年11月成立(lì)以来回报均为(wèi)3.15％，紧(jǐn)随其后(hòu)的是兴全(quán)安泰稳健养老一年持有Y，自(zì)成立以来回报为2％，另有富国、万(wàn)家(jiā)、华宝(bǎo)、景顺长城、南方(fāng)、华(huá)夏等旗下超10只养老目标基金收益在1％以上(shàng)。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于资金“只进不出(chū)”，认购(gòu)的产品(pǐn)又是为(wèi)了满(mǎn)足养(yǎng)老需求，投(tóu)资者更希(xī)望能实现低波动、低(dī)回(huí)撤。如何做到从(cóng)中长(zhǎng)期保值增(zēng)值同时又让客(kè)户体(tǐ)验良(liáng)好是个(gè)人(rén)养老产(chǎn)品成败的核心。

　　“养老(lǎo)属性的产品应力争(zhēng)为客(kè)户保值增值，否则将违(wéi)背客户通过(guò)投资(zī)达到‘养老目的’的初衷。”银河证券相关业务负(fù)责人介绍，目前个人养老金可投资的4类产(chǎn)品风险收益特(tè)点明显，有的类别更侧重(zhòng)本金(jīn)安全、有的类别更侧重资(zī)产增值；但同时，每个类别很难做到在保证其特点达到(dào)的同时又(yòu)规避掉(diào)该类产品的风险或(huò)缺陷。“从不同客群情况来看，低波低回(huí)撤对于离退休时(shí)点较(jiào)近的投资者比(bǐ)较合适，性价比高的(de)中波动中回撤、高(gāo)波动高回撤特(tè)征产品对于还有20-30年才(cái)退休(xiū)的投资者也是可以选择的，拉长周期看(kàn)也能满足(zú)客户养(yǎng)老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述(shù)两个目(mù)的(de)，前提是有(yǒu)一套完整、自洽、适(shì)用(yòng)、有效且动(dòng)态适配的产品评价体系，通过该体系的评价，能较为清(qīng)晰地(dì)区分出产品的“性价比”（如风(fēng)险收益比(bǐ)等）、能公(gōng)平、公正地对同类(lèi)或者同策略产品进行(xíng)综合评判。如此，才能真(zhēn)正将(jiāng)好的(de)产品、合适(shì)的产品推荐(jiàn)给合适(shì)的客户群体(tǐ)。

　　“养老(lǎo)组合基(jī)金分为(wèi)目(mù)标风险型(xíng)和目(mù)标日期型两大类，投资者可以根据自身投(tóu)资目标(biāo)和(hé)风险承受能力选(xuǎn)择具体的产品(pǐn)。比如低风险偏(piān)好(hǎo)的客户(hù)可选择目标日期型中(zhōng)的稳(wěn)健类产品(pǐn)，通过(guò)严格(gé)控制股票资(zī)产仓(cāng)位降(jiàng)低产品波(bō)动，带给客户相(xiāng)对稳健的收益。”徐海(hǎi)宁表示(shì)，目(mù)前我国城镇职工养老(lǎo)金替代率尚有不足，根据国际经验，如果(guǒ)退休后的养老金替代(dài)率大于(yú)70％，即可维持退休前的生活水平，养老金投资的(de)增值(zhí)功能也是一个重要考(kǎo)量。由于个(gè)人养老金取用需(xū)要达到(dào)年龄等条(tiáo)件，投(tóu)资资金具有长期性，可(kě)以达(dá)到几(jǐ)十年，能够(gòu)承受(shòu)一定(dìng)的短期波动，对于(yú)追求长期投资(zī)收益的客户(hù)，可以配置一定(dìng)高比例资(zī)金在(zài)权益型资产上，实现养(yǎng)老投(tóu)资(zī)的保(bǎo)值(zhí)增值目标。

　　中信建投(tóu)个人(rén)养老金相关业务负责人也认为(wèi)，个人养老(lǎo)金(jīn)产品具有一定的(de)普(pǔ)惠金融属性，需要关注老百姓长期(qī)保值增值的养老需求。站在资产角度，想要实现长期(qī)资金的稳健投资回(huí)报，资产配(pèi)置不可或缺。通过投资(zī)不同品(pǐn)种、不同(tóng)收益特征、低相关性(xìng)的金融(róng)资产(chǎn)，有助于实(shí)现风(fēng)险分散(sàn)、降低总体波(bō)动，从而更好地满(mǎn)足投资者的养老投(tóu)资目标。

　　推动个人养老金业务高质(zhì)量(liàng)发展

　　道阻且(qiě)长

　　在个(gè)人(rén)养(yǎng)老金业务积极发展(zhǎn)的(de)同时(shí)，与渠道网点和(hé)客(kè)户众多的(de)银(yín)行等机(jī)构相比，券商如何突(tū)破自身(shēn)瓶(píng)颈(jǐng)，实(shí)现差(chà)异化的(de)发展，可以说是“道阻且长”。

　　银河(hé)证券(quàn)相(xiāng)关业务负责人(rén)表示，银行(xíng)、券商、基金独立销售机构都(dōu)可(kě)参(cān)与到(dào)为客户(hù)提供个人养老基金(jīn)服(fú)务，几类机构优势互补，严(yán)格(gé)意(yì)义上(shàng)说是竞合而(ér)非竞争更非“相杀”关系，每类机构或者每家机构可以根据自己的资源禀(bǐng)赋(fù)，充分(fēn)发挥自身优势(shì)，服务好有养老投资(zī)需(xū)求的投资者。

　　“在(zài)政策上，未来还有(yǒu)以(yǐ)下三方面(miàn)诉求：一是增强基础设施建设，能在服务时(shí)效性上与银行(xíng)拉平，提供7×24小时(shí)的开户(hù)、下单服务；二是增(zēng)加产品(pǐn)销售范围，在养老品(pǐn)类上更加(jiā)丰富，除特殊产品外，增(zēng)加(jiā)可为客(kè)户提供的养老(lǎo)产品(pǐn)（如养老理财(cái)）；三是(shì)明确养老(lǎo)规划业(yè)务合规性，为不(bù)同的客户提(tí)供基于客(kè)户需求(qiú)和画像(xiàng)的养老规划方案。”上述(shù)负责(zé)人提(tí)到。

　　中信建投个人养老金相关(guān)业务负责人提出，当前(qián)的政策要(yào)求下，客户(hù)如果想在券商端参与(yǔ)个人(rén)养老金投资，需要分(fēn)别在(zài)银行端、个税端进行一系列前序操(cāo)作步(bù)骤，对于(yú)尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲，体验不(bù)太友好。

　　“此外，由于政策对代(dài)销(xiāo)个人养(yǎng)老金产品的管理(lǐ)要求，券(quàn)商暂(zàn)时无(wú)法上线储蓄(xù)类、理(lǐ)财(cái)类、保险类产品(pǐn)，可供投资者选择的产品种类较为(wèi)单一，难以(yǐ)进一步为投资者提供更(gèng)丰富的个人养老金配置(zhì)方案。未来期(qī)待能够(gòu)从政策端进一(yī)步简化投资者的办理流程，提升(shēng)客(kè)户体验；给予(yǔ)券商在多(duō)样化(huà)个人养老金品种(zhǒng)的引入和研发上的政策支持(chí)，丰富客户多(duō)元化的投资选择。”该负责(zé)人称。

　　开户(hù)热投资冷

　　券商发(fā)力个人(rén)养老第二曲(qū)线

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者 莫(mò)琳

　　随(suí)着个人所得税退税的开(kāi)始，不少人发现自己的退税比去年(nián)多(duō)了不少，仔细询问之下(xià)才发现，是(shì)因为去年底开(kāi)通了(le)个人养老金业务，并入了(le)金。这(zhè)一消息大(dà)大刺激了不少本来不(bù)想开户的(de)年轻(qīng)人。

　　根据人社部披露的数据，截至今年3月底，个人养老金参(cān)加人数达3324万人。与3月初的2817万人相比，短短的一个月的时间里(lǐ)，增加(jiā)了500万(wàn)户，开户速度明显提(tí)升。

　　虽(suī)然开户数快速(sù)攀升(shēng)，但是个人养老金累计(jì)缴费约200亿元，人(rén)均缴(jiǎo)费低于1000元。此外，据(jù)中国保险资管(guǎn)业协会执行(xíng)副会长(zhǎng)兼秘书长曹德云透(tòu)露，在截至2023年3月开立个人养老金账户的三千多万人中(zhōng)，仅900多万人完成了资金储存(cún)。

　　从(cóng)记者走访的(de)结果来看，个人养老金产品的(de)收(shōu)益率远低(dī)于预(yù)期，是大多人不愿意入金的主要原因。而选择开户的原因主要是为(wèi)了“薅(hāo)羊毛”（金融机构出台了不(bù)少(shǎo)吸引客户开户的优惠政策）。

　　如(rú)何解(jiě)决(jué)“开(kāi)户热投资冷”的问题？银河证券相关业务负责人认为，这(zhè)是一个专业活(huó)，既需要了解客(kè)户的经济状况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划，也需要业务人员及其所在(zài)机构(gòu)有比较(jiào)专(zhuān)业(yè)且综合的(de)服务能力。

　　也(yě)有(yǒu)部分投(tóu)资者认(rèn)为，个人养老金产品每年封(fēng)顶12000元，难以(yǐ)充分满(mǎn)足个(gè)人(rén)或(huò)家庭养(yǎng)老的全面(miàn)需求，还需要结合其他商业(yè)产品等综合考(kǎo)虑；大多数产品流(liú美白精华一次用多少量，美白精华一次用多少量377)动性差，难(nán)以预防到退休前的(de)应(yīng)急资金需求。

　　从产品(pǐn)端改善“开户热投资冷”

　　虽(suī)然近(jìn)半年来(lái)，个(gè)人养老金产品正(zhèng)在(zài)逐渐丰富，但是(shì)“开户热投(tóu)资冷”的现象没有随之发生改变。

　　中国保(bǎo)险资管业协会执行副会长兼秘书长曹(cáo)德(dé)云在近期举办的2023清(qīng)华五道口全(quán)球金融论坛上表示(shì)，目(mù)前个人养老金试点效果呈“两低三不”漏斗状，即(jí)建立账户人数占(zhàn)基(jī)本养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)参保人数(shù)比例(lì)低、已(yǐ)缴费人数(shù)占建(jiàn)立账户(hù)人数比例(lì)低；产品供(gōng)应不(bù)均衡、选(xuǎn)购渠道(dào)不畅、民众(zhòng)参保意愿不强。

　　针对(duì)产品(pǐn)供应(yīng)不均衡的问(wèn)题(tí)，国家金融监督管理(lǐ)总局出手，率先增加养(yǎng)老保险产(chǎn)品的供给(gěi)。近日(rì)，国家金融监督管(guǎn)理(lǐ)总局(jú)已向业内(nèi)就(jiù)关(guān)于促进专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险发(fā)展有关事(shì)项征求意见(jiàn)。根据征求意(yì)见稿，专属商业养老保险拟(nǐ)由(yóu)试点业务转为常态化(huà)业务(wù)。

　　业(yè)内人士表(biǎo)示，随(suí)着专(zhuān)属(shǔ)商业养老保险转(zhuǎn)为常态化业务，参与该项业务的险企数量将增加不少。此外，专属商业养老保险是对接个人养老金制度的主(zhǔ)要(yào)保险产品，这(zhè)意味着个人养老金保险产品(pǐn)名单(dān)也(yě)将扩容。

　　据了解(jiě)，专属商业养老保险采取“保证+浮(fú)动”的收益(yì)模式，提(tí)供(gōng)稳(wěn)健型(xíng)、进(jìn)取型两种风格账户(hù)供客(kè)户选择。据各家保险公司(sī)披(pī)露的专属商业养(yǎng)老保险产品2022年结(jié)算利率，稳健账(zhàng)户结(jié)算(suàn)利率约4.0％至5.15％，进取账户结(jié)算利(lì)率约4.5％至5.7％，普遍高(gāo)于现(xiàn)有的(de)个人(rén)养老(lǎo)保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给的同(tóng)时(shí)，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品(pǐn)设计端解决“开户热投(tóu)资(zī)冷”的问题。

　　在银河证券(quàn)相(xiāng)关业(yè)务负(fù)责人看来，“老龄风险”与其他投资风险相比，有其更(gèng)加突出的特点，包(bāo)括为退休人(rén)群提供稳定安全(quán)有保障且抗通胀的收(shōu)入(rù)补充来源、对冲长寿风险、为(wèi)高龄(líng)人(rén)群储备失能(néng)养护和(hé)医疗应急资产、为(wèi)退休(xiū)人群规(guī)划(huà)遗(yí)产(chǎn)、将(jiāng)养老投(tóu)资与养老保障(zhàng)/养老生活无(wú)缝(fèng)对接等。

　　养老金融产品(pǐn)的设(shè)计初心，必须切实从客户需求出发；养老金融(róng)产(chǎn)品的设计理念，必须紧密围绕承(chéng)担、减少或转(zhuǎn)移上(shàng)述“老龄风险(xiǎn)”主旨；养(yǎng)老金融产品的设计(jì)成(chéng)果，应(yīng)该更多的让(ràng)利于民、普惠百(bǎi)姓(xìng)，运用(yòng)好专业的金(jīn)融工具、做艰难但(dàn)长期正确的(de)事。

　　因此，能否(fǒu)设计(jì)出充分利用资本市场具有(yǒu)良好(hǎo)增值能力资产(chǎn)的(de)养老产品取决于(yú)发行人（或(huò)管理人）的产品设(shè)计(jì)能力和资产管理(lǐ)能力。“证券公(gōng)司作(zuò)为财富(fù)管(guǎn)理服(fú)务提(tí)供商，可以与(yǔ)产品发行人（或(huò)管(guǎn)理人(rén)）合作，根(gēn)据客(kè)户(hù)需求设计出在养老功能方面(miàn)更有竞争力的(de)产品(pǐn)”，上述负责人表示。

　　中信建(jiàn)投(tóu)也希望能(néng)参(cān)与到具体(tǐ)的产品设(shè)计之中。其个人养老业务负责(zé)人(rén)建议，参考部分(fēn)发(fā)达国家的经验，未来除(chú)了股、债配置，或(huò)在未(wèi)来可以(yǐ)考虑增加底层可(kě)投标(biāo)的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类资产，丰富投资者的可选标的，更好地分散(sàn)投(tóu)资(zī)风险。

　　励(lì)正(zhèng)集团中国区总(zǒng)裁(cái)张雨(yǔ)萌(méng)建议，应该避免(miǎn)“开空(kōng)账”。也就是说(shuō)，参与者(zhě)可以(yǐ)直接在(zài)开户的时候做投资选择。这样在开户的(de)时(shí)候就可以形成闭环体验。

　　针对参与(yǔ)个(gè)人养老金可能面临的流动(dòng)性问题，长城人寿(shòu)保(bǎo)险股份有限公司总(zǒng)经理(lǐ)王玉改近(jìn)日表(biǎo)示，保(bǎo)险公(gōng)司可以通过“保(bǎo)单(dān)质押贷款”等(děng)多(duō)种金融工(gōng)具来解决客户对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发(fā)力个(gè)人补充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万(wàn)难以(yǐ)满(mǎn)足个人或家庭养(yǎng)老的全(quán)面需求，多家券商还发力个人养老金账户以外的个人补(bǔ)充养老金融方案，例如银河证券的“安养计划(huà)plus”、中信(xìn)证券的“信养计划”等(děng)。

　　银河证券产(chǎn)品中心副总经(jīng)理鹿宁告诉记者，目前，银河证券(quàn)已(yǐ)根据在职(zhí)群体养老规(guī)划的(de)长(zhǎng)期(qī)性、稳健性、安全(quán)性等特(tè)点，已退休人(rén)群(qún)养老需求(qiú)的流动性(xìng)、安全性、稳健(jiàn)性等特点，设计(jì)出多(duō)层次、多元化(huà)、个性化(huà)的养老配置方案，积极(jí)履行(xíng)养老保障社会责任，力争为(wèi)居民(mín)提供持续卓越的(de)养老规划与(yǔ)满(mǎn)足不同(tóng)养老需求的资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中信证(zhèng)券(quàn)的“信(xìn)养计划”则基于(yú)个人养老场景(jǐng)，引入更丰富的养老(lǎo)型年金(jīn)、增额(é)终身寿(shòu)等不同品类产品，覆盖养老收益性(xìng)资产和保障性资产，满足客户多样化、多(duō)层级的养老资产配置需求。

　　针对三(sān)大支柱养(yǎng)老金业务中的(de)企业年金业务，银(yín)河证券(quàn)还上线(xiàn)了自研的年(nián)金综合评(píng)价系统。该系统可以(yǐ)通过客户(hù)提供的“脱(tuō)敏”后年金组合(hé)净(jìng)值(zhí)与持股(gǔ)比例等(děng)数据，结合公募基金(jīn)、股市(shì)债市数据，展示客户(hù)委(wěi)托年金组合的(de)评价结果。此外，也可以(yǐ)利用年金机制间接服务背后的企业员工和机构事业单位职(zhí)工。

　　截至(zhì)目(mù)前，银河证券基金(jīn)研究(jiū)中心(xīn)已为部(bù)分省市提供职业年金的(de)组合评价与管理咨询服务，也计划结合(hé)机构条(tiáo)线业务规(guī)划为央企与国(guó)企提供企(qǐ)业年金组合评(píng)价等综合金融服务。

　　银河(hé)证券副总裁罗黎(lí)明告诉(sù)记(jì)者，公司自(zì)主开(kāi)发建设部署的年金综合(hé)评价(jià)系(xì)统及研究(jiū)咨询服务(wù)，具有养老属性的综合金融服务体系(xì)均是公司积(jī)极响应国家养老发展战(zhàn)略而(ér)推出的新(xīn)服(fú)务(wù)，体现(xiàn)了在第(dì)二、三支柱上的积(jī)极筹划。

　　“我们高(gāo)度重视(shì)三大支柱(zhù)养老金(jīn)业务，目前(qián)公司已初步(bù)建立了个人养老金及个人养老(lǎo)金融服务体系，充(chōng)分利用金融产(chǎn)品代(dài)理销售牌照和保险(xiǎn)兼(jiān)业代理牌(pái)照，为百姓提供更加有温度(dù)、有态度(dù)的个(gè)人养老金融(róng)服务。”罗黎明说道。

　　记者观察(chá)｜“吸睛”大于“吸金”？

　　“90后”观望情绪浓厚

　　中(zhōng)国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现在个人(rén)养(yǎng)老金账(zhàng)户开通过程(chéng)非常‘丝(sī)滑(huá)’，并(bìng)且(qiě)有不少开(kāi)户人在(zài)我们介(jiè)绍之前都已有所了(le)解，感(gǎn)觉这项制度的普及度和客户认(rèn)识(shí)程度在不断(duàn)提升。”某大型银行的客户经理林漪（化名）向记者表示(shì)。

　　“但也有很(hěn)多人只是开(kāi)了账户并(bìng)没有存钱(qián)，或存了钱没有开(kāi)始投资，主要因为不(bù)知(zhī)道如何选择产品或者有其(qí)他(tā)顾虑。”林漪(yī)还告诉记者，“这种情况下我们就会再(zài)用PPT或者(zhě)是纸质资料向(xiàng)客户进(jìn)行详细介绍和对比分析。”

　　去(qù)年11月，个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度正式落地，在北京(jīng)、上海、青(qīng)岛等36个(gè)先行(xíng)城市（地区(qū)）启动(dòng)实施(shī)。距离个人养(yǎng)老金制度落地(dì)已经(jīng)过去半年，民(mín)众接受度和业务进展情(qíng)况如何？从业人员在具体实操(cāo)过程中又(yòu)遇到(dào)了哪(nǎ)些困难？不(bù)同年龄段的群体会怎样(yàng)理解(jiě)这(zhè)项制(zhì)度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区几家银行网点和券商营(yíng)业(yè)部，了解个人养老金(jīn)制度近半年的落地(dì)情况(kuàng)。

　　年(nián)轻人更关注(zhù)税收(shōu)优惠

　　中(zhōng)老年人更在意退休后多一份保(bǎo)障

　　根据人社部和国家社会保险公共(gòng)服(fú)务平台数据可知，个人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)经(jīng)过半年时(shí)间(jiān)的(de)发展，在产(chǎn)品种类、数量和参与人数方(fāng)面都有(yǒu)所(suǒ)增加。

　　某券(quàn)商(shāng)营(yíng)业部财富管理相关岗位的黄宁（化名）告诉(sù)记者：“很多客户都(dōu)对个人养(yǎng)老金(jīn)业务(wù)热(rè)情高涨，有直接到营业部咨询(xún)的(de)，还有很(hěn)多是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后(hòu)”“80后(hòu)”普遍对个人养老金业务(wù)的(de)热情和(hé)关(guān)注度(dù)比“90后”更高(gāo)，并且(qiě)除了个(gè)人咨(zī)询(xún)和开户(hù)外，还有(yǒu)不少企(qǐ)业(yè)员(yuán)工、学校教(jiào)师、退伍军人等通过(guò)企业和单位(wèi)组织来了解、参与个(gè)人养老(lǎo)金投资。

　　记者(zhě)了解(jiě)了(le)身(shēn)边(biān)两位不同年龄段、均已(yǐ)购买个人养(yǎng)老(lǎo)金产品的朋(péng)友后(hòu)发现(xiàn)，两(liǎng)人(rén)所(suǒ)关注的问题(tí)“焦(jiāo)点”的确有所不(bù)同。

　　一位在(zài)上海地(dì)区金融机构工作的(de)“80后”告诉记者，自从工作以(yǐ)来，她每年都(dōu)将收入的一部分(fēn)拿来(lái)强制(zhì)储蓄，有了个(gè)人养(yǎng)老金制(zhì)度后，就分(fēn)一部分(fēn)在个(gè)人养(yǎng)老金账户中(zhōng)，这部分强(qiáng)制(zhì)储蓄的钱即(jí)使存(cún)长(zhǎng)期也不会影(yǐng)响她未来的生活质量，并(bìng)且放(fàng)进个人养老(lǎo)金账户(hù)是在基(jī)本养(yǎng)老保险之(zhī)外多一份积(jī)累(lèi)。

　　而另一位(wèi)工作(zuò)不久(jiǔ)的“90后”表示，他(tā)现阶(jiē)段最在意(yì)的就是买个人养(yǎng)老金可(kě)以(yǐ)享受税(shuì)收优(yōu)惠，直接(jiē)考虑到退休后的(de)生活质量还有点(diǎn)遥远(yuǎn)。

　　针对上述两(liǎng)种不同的想法(fǎ)，黄宁也向(xiàng)记者坦(tǎn)言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务的(de)过程(chéng)中确实会考虑到不同年(nián)龄(líng)群(qún)体的(de)不同需求和想法(fǎ)，进(jìn)而更好地(dì)“对症下(xià)药(yào)”，比如给刚工作不久的年轻人着(zhe)重介绍“退休后多(duō)一份保障”推广效果就不明显。

　　“吸睛(jīng)”大(dà)于“吸金”？

　　然而，在个人养(yǎng)老金业务取得进展的同时(shí)，还有不少已经了解个(gè)人(rén)养老金业(yè)务的民众仍在“观望”。从现有数据可(kě)知，截至2023年3月底，虽(suī)然有(yǒu)3000多万人开通了个人养老金账(zhàng)户，但完成资(zī)金存储的只(zhǐ)有900多万(wàn)人。

　　林漪在银(yín)行端个人(rén)养老金业务的开展中感受到，一些客(kè)户开(kāi)了户但没存储的主要顾虑是锁定时间太长，担心之后如果(guǒ)要大(dà)笔用钱时会很“棘手(shǒu)”；另(lìng)外一(yī)些客户(hù)则是(shì)认为在个人养(yǎng)老金产品并非(fēi)专(zhuān)门设计(jì)且收益优势不明(míng)显，目(mù)前个人养(yǎng)老金可(kě)以购(gòu)买的养老储蓄、银(yín)行养老理财、养(yǎng)老保(bǎo)险产(chǎn)品、养(yǎng)老目(mù)标基金(jīn)四类产品，即使不通过个人养老(lǎo)金账户(hù)也可以直接买，且(qiě)收益(yì)差距不大(dà)。

　　黄宁则从(cóng)券商从业人员(yuán)的角(jiǎo)度谈到了推广个人养老金业务过程中(zhōng)的“困(kùn)境”。他表示：“券(quàn)商端个人养老(lǎo)金只支持代销公(gōng)募基金，无法代(dài)销存(cún)款、银(yín)行理财、商业(yè)养老保险，有些(xiē)客户风险承受能(néng)力较低，想寻求更(gèng)低风(fēng)险等级的(de)产品，纯公募基金难以达到(dào)资产配(pèi)置的需求。”

　　此外，还有一部分年(nián)轻人向(xiàng)记者直(zhí)言(yán)，对于离(lí)退休还(hái)较(jiào)遥远(yuǎn)的群体来说，养老(lǎo)需求(qiú)当然也需(xū)要考(kǎo)虑，但眼(yǎn)下的生活(huó)和经济状况(kuàng)才是更(gèng)重要的。

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