4月(yuè)以(yǐ)来，棉纺织市场延续消费(fèi)旺季强(qiáng)劲势头，下(xià)游(yóu)纺企开工负荷高位，加之(zhī)市(shì)场对(duì)新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上(shàng)涨。而国外金(jīn)融(róng)市(shì)场风险隐忧仍存，消费延(yán)续偏弱局面下(xià)，外棉价(jià)格承压(yā)运行，导致国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外棉倒挂(guà)局面。

　　“内外棉价自2022年(nián)3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着(zhe)国(guó)内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由(yóu)负转正。内盘表现(xiàn)相(xiāng)对较强的(de)原因在于国内供需(xū)矛(máo)盾更(gèng)为(wèi)突出，春节后(hòu)国内需求持续(xù)修(xiū)复，外(wài)贸订(dìng)单表现也好于预(yù)期，叠加新疆天气不利(lì)棉花播种和出苗，减(jiǎn)产预期推(tuī)动国内棉价不断(duàn)走强。外盘由(yóu)于2022/2023年(nián)度(dù)全(quán)球棉市供需趋于宽松，上涨空间受(shòu)限。”申银(yín)万(wàn)国期(qī)货棉花分析师李馨说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯(xùn)棉花分析师高飞堂告诉记(jì)者(zhě)， 4月以来，棉纺(fǎng)织市场受消(xiāo)费旺季(jì)拉动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高(gāo)位运行。据监测，山(shān)东主销区4月(yuè)纺(fǎng)企开机负(fù)荷达到(dào)75％，较上月提高8个百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达(dá)到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工负(fù)荷及订单(dān)排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部分纺企纱线产品库存低(dī)位，产(chǎn)销压力较(jiào)小，促使部(bù)分企(qǐ)业(yè)增加原(yuán)棉(mián)储备库存(cún)，为(wèi)棉(黄山山体主要由什么岩石构成mián)花市场(chǎng)消(xiāo)费提供(gōng)了坚强支撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货(huò)价格持续(xù)上涨，但(dàn)下(xià)游纺企对高价(jià)棉(mián)花(huā)的接受程度并不高，仍(réng)以(yǐ)刚需(xū)采购为主。5月(yuè)进入淡季(jì)后，下游订单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较(jiào)为(wèi)冷清，棉价的(de)上涨也(yě)并未有效传导到下游，棉(mián)纱、坯布价格(gé)近(jìn)期(qī)均有(yǒu)所走弱。”李(lǐ)馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端(duān)利多的推动下强势上涨。中棉协调查报(bào)告显示，2023年全国植棉意(yì)向面积为4155.75万亩，同(tóng)比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期扩大3.7个百(bǎi)分点。4月份以来(lái)，新疆地区陆续出现低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出(chū)苗带来了不利影响(xiǎng)，进(jìn)一步加(jiā)剧了市场对于新(xīn)年度产量大降(jiàng)的(de)担(dān)忧，也为减产炒(chǎo)作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气(qì)温快速回升，郑棉一度(dù)回落，但近日新疆地区(qū)迎来(lái)强降雨，部分地区伴随(suí)大风(fēng)和沙尘暴(bào)，可能(néng)会对棉苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度(dù)引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新(xīn)高(gāo)。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播(bō)种(zhǒng)面积普遍下(xià)降，根(gēn)据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积(jī)总计(jì)或(huò)下降8.16％。同(t黄山山体主要由什么岩石构成óng)时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北(běi)疆气(qì)温(wēn)普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不足，播种时间推(tuī)迟5—7日，加(jiā)之4月中下旬及5月初部分地区出现大(dà)风沙、降雪、冰雹(báo)等(děng)极端天气(qì)，导(dǎo)致(zhì)部分棉田重播(bō)，预计新年度棉苗生长(zhǎng)进度(dù)较去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响(xiǎng)棉铃克重，或导致减(jiǎn)产幅度扩大。”高(gāo)飞堂(táng)说(shuō)，再者就是行(xíng)业人士(shì)对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提高现货售(shòu)卖价(jià)格。4月(yuè)份国内价格(gé)明显(xiǎn)上(shàng)涨，月底3128B级(jí)皮棉价格15554元(yuán)/吨，较(jiào)月初上涨(zhǎng)792元/吨，涨幅(fú)5.37％。

　　实际上，国内供应端方面，在意(yì)向种植面积(jī)下降(jiàng)和播种期低温天气的双重作用(yòng)下，新(xīn)年度棉花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而成品库存(cún)仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表(biǎo)现尚可，需求(qiú)端带来的负(fù)反馈并不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织(zhī)行业淡(dàn)季，下游需(xū)求存(cún)在(zài)走弱的预期，短期对(duì)国内棉价(jià)形成一定的压力。但中长期内需持(chí)续(xù)复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国已(yǐ)经(jīng)成(chéng)为(wèi)支(zhī)撑全球棉花消费复苏的主力军。”李馨说。

　　值得(dé)注意的是(shì)，4月份欧美高通胀(zhàng)问(wèn)题持续，使业(yè)者担忧持续加息的(de)紧缩政策，或降低居民(mín)对纺(fǎng)织品服装的消费(fèi)动力，4月初(chū)USDA公布数据显示，中国(guó)棉花(huā)消费为794.7万吨，环比3月增加1.39％；而国外地(dì)区棉花消费量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在4月下(xià)旬公布的美棉周度净签约(yuē)量环比下降57％，较(jiào)4周(zhōu)均值下降72％，进一步使市场担忧国外棉花市场(chǎng)阶段性需求下(xià)滑，外棉(mián)价格(gé)也随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次公布(bù)了对于2023/2024年(nián)度棉市(shì)的供需预测，将(jiāng)全(quán)球(qiú)棉花(huā)产(chǎn)量小幅下(xià)调(diào)15万(wàn)吨(dūn)至(zhì)2519万吨(dūn)，同时将全球棉花消费量大幅(fú)调(diào)增144万吨至(zhì)2531万吨(dūn)，最终使(shǐ)得期末(mò)库存较上年度去(qù)库(kù)8万吨。“USDA报(bào)告整体偏(piān)多(duō)，2023/2024年度全球棉花消费(fèi)将(jiāng)显(xiǎn)著复苏，全球棉市供需有望(wàng)转强(qiáng)，支撑国际棉价重心(xīn)上(shàng)移。”李馨(xīn)说。

　　事实上，在国内经(jīng)济向(xiàng)好(hǎo)预(yù)期下(xià)，棉(mián)纺织市场消费增长明显，叠(dié)加极端天气对棉(mián)花正常出苗生长带来袭扰(rǎo)，供应(yīng)预期收缩，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强，国内棉花价格随之水涨船(chuán)高(gāo)；而(ér)国外弱(ruò)预期背景下，消(xiāo)费下滑(huá)，与国内(nèi)形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉花价差（国内棉价-国外棉价(jià)）为(wèi)-1565元/吨，4月28日(rì)价差为18元/吨，实现自(zì)去年4月以来首次转正。截(jié)至(zhì)5月(yuè)16日，国内外(wài)棉花价差延续正值(zhí)。国内(nèi)棉花(huā)价格回归至外棉价格上(shàng)方(fāng)，或使纺企用(yòng)棉成本增(zēng)加，后续(xù)与外棉(mián)市(shì)场的竞争压力或增加。

　　对于(yú)后市，李馨(xīn)认为，下游步入(rù)淡季后需(xū)求支撑减弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实(shí)质性利好，天气对(duì)产量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑棉短期(qī)预(yù)计宽幅(fú)振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产量(liàng)下滑是(shì)大概(gài)率事(shì)件，今年已(yǐ)有许多轧花(huā)厂在升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续(xù)扩张的轧花厂来说，如果棉(mián)花产量面临(lín)减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演，中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)棉价重(zhòng)心有望继续抬升。

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