A股(gǔ)“股王(wáng)”之争进入(rù)白热(rè)化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史新高，一(yī)度(dù)从独占A股市(shì)值(zhí)榜(bǎng)首近3年(nián)的(de)茅台(tái)手(shǒu)中抢下“A股之王”的光环，引发市场热议。截(jié)至周(zhōu)五收盘，茅台最终以(yǐ)微(wēi)弱优势反超(chāo)，但地(dì)位已岌岌可(kě)危。值得注意(yì)的(de)是，因中国(guó)移动在A+H两地上(shàng)市，若按其A股(gǔ)股本计算则(zé)不(bù)过是(shì)一(yī)场(chǎng)计算(suàn)上(shàng)的乌龙，但若均按照A股股价等数据(jù)计算(suàn)，则其总市值一度达2.19万亿元，超越茅台成为“市值王”。

　　拉长时间(jiān)看(kàn)，在数字(zì)经济、信创、中特(tè)估、人(rén)工智能等一系(xì)列热点催化下(xià)，中(zhōng)国移(yí)动今年股价(jià)累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去年(nián)上市以来最近一(yī)年(nián)股(gǔ)价累计(jì)最大涨(zhǎng)幅接近(jìn)翻(fān)倍，而茅(máo)台股价则几乎仅(jǐn)在原地(dì)踏步(bù)。有市场(chǎng)人士认为，中国移动和(hé)茅台这场(chǎng)股王(wáng)宝座的争夺可能揭示着(zhe)A股未来的发展(zhǎn)趋势。

　　▌A股股王变迁启示录：消费(fèi)回潮卷出白酒泡沫(mò) 数字经济时(shí)代带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值(zhí)榜首之争，向来是市场关注焦点，回顾历史来看，最近十多(duō)年来股(gǔ)王变迁的背后似乎也反应着国内经济趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年(nián)中国石油(yóu)登陆A股时，市值一度(dù)超(chāo)过8万亿人民(mín)币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第(dì)一，甚至登顶全球资本(běn)市场市(shì)值之首，得益于(yú)当时基建大发(fā)展时期，中石(shí)油在股王的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年工商银行依(yī)托当年互联(lián)网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入消费牛市(shì)，开启了此后三年(nián)的消费白(bái)马股大牛市，也成就了如今(jīn)贵州茅台股(gǔ)王的A股(gǔ)传奇。

　　（图(tú)片来源：格隆汇(huì)、勾股大数据；资料来源：微(wēi)信公众号市值(zhí)观察4月17日(rì)文章(zhāng)《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然(rán)茅台仍一(yī)直稳(wěn)稳领跑，但在(zài)高(gāo)端(duān)白酒的(de)高(gāo)估值泡沫(mò)下，以(yǐ)及(jí)今年春节(jié)后白酒行(xíng)业的终端动销(xiāo)几乎并未(wèi)达到预期(qī)，整(zhěng)个白酒板块经历(lì)回调，公司股价(jià)也现大幅下跌。近日，中国移动的(de)突然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市(shì)场(chǎng)分(fēn)析(xī)指(zhǐ)出，中国移动一度超越贵州茅台市(shì)值这一(yī)历史性事件背后，除了离不开国家政(zhèng)策持续推进的(de)数字经济，与最(zuì)近爆火的人工(gōng)智(zhì)能(néng)两(liǎng)大(dà)概(gài)念加(jiā)持，还有(yǒu)来自于“中特估(gū)”这个新概(gài)念的强力催化。

　　具体(tǐ)来看，根据数(shù)据显示(shì)，当前美股市值前十的上市公司(sī)中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英伟(wěi)达、特(tè)斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析(xī)认为，科技(jì)进步已成提(tí)升生产力(lì)的重(zhòng)要因素，二级市场对科技企业的(de)态度能(néng)一定程度显示(shì)出科技企业的竞(jìng)争力强度。因此，以中国(guó)移动为代表的科技(jì)股“逼宫”以贵州茅台(tái)为代表的(de)消费(fèi)股似乎(hū)也预示着市场中的(de)积极(jí)现象。

　　目前，在我国经济逐渐向数(shù)字化深度转型的(de)背景(jǐng)下，实(shí)力强(qiáng)劲并实现(xiàn)华丽转身的中国移动(dòng)，已经逐渐成引领中(zhōng)国经(jīng)济(jì)潮(cháo)流的(de)主力军。信达证券研报表(b2000克是多少斤 2000克等于多少公斤iǎo)示，公司作为(wèi)国企数字(zì)经济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业(yè)互联网等(děng)创新(xīn)业务，伴随算力(lì)网络的进(jìn)一步发展(zhǎn)，将拉动底层云计算业务的需(xū)求，公(gōng)司(sī)具备较强的(de) IDC/云计算(suàn)业务能(néng)力，正在(zài)从传统管(guǎn)道运营商向(xiàng)数字科技领军企(qǐ)业(yè)加快跃迁升(shēng)级，有望首先(xiān)迎来估值重(zhòng)塑(sù)机遇。

　　同(tóng)时，从估值(zhí)修复(fù)情况来看，根据光大证券4月15日研报(bào)显(xiǎn)示，2022年底以来，截至(zhì)4月(yuè)13日，三(sān)大运(yùn)营商股价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电(diàn)信(xìn)涨幅达62.3%，中国移(yí)动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值分别(bié)修复至1.61、1.18、1.44倍(bèi)，已显著高于近五年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表(biǎo)的三大运营商板(bǎn)块(kuài)，借助(zhù)“央企低估值+数(shù)字经济”成为(wèi)率先修复的板(bǎn)块。

　　▌中国移动(dòng)的(de)新(xīn)魔法(fǎ)能否打(dǎ)破(pò)“茅台魔(mó)咒”？

　　与此同时，还有另一个故事引发(fā)市(shì)场热议。即很长(zhǎng)一段时间以(yǐ)来，A股市场一(yī)直流传着“茅台(tái)魔咒”的传说，即大(dà)多(duō)股价超过茅台的上市(shì)公司，在风光(guāng)散尽之后往(wǎng)往下(xià)场都不太好(hǎo)。本次中国移(yí)动直接在市值上超越茅(máo)台，结果(guǒ)是否会不一样(yàng)呢？

　　回看那(nà)些中了“茅台魔咒”的(de)A股上市公(gōng)司，有同样中字头(tóu)的(de)中国(guó)船舶，其在(zài)2007年(nián)依(yī)托船舶(bó)业景(jǐng)气度(dù)提升，股价超越茅台并一度突破300元(yuán)/股(gǔ)，但好景不长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶业跌入冰点后极速缩(suō)水至30元附近，至今中国船舶股价维持(chí)在24元左右。此外，海普(pǔ)瑞、神(shén)州泰岳、安硕信息、中文在线、全(quán)通(tōng)教育等多家公司股价均超越茅台(tái)，但最后(hòu)的结果不是业绩暴雷(léi)就是股价毫无原因跌跌不休。

　　可以(yǐ)看出的是，上述(shù)公(gōng)司的陨(yǔn)落(luò)大部分主(zhǔ)要(yào)是由于行业(yè)景(jǐng)气度变化(huà)以及(jí)股市景气度无法维(wéi)持。而茅台凭(píng)借其(qí)产(chǎn)品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长(zhǎng)的(de)利润，最(zuì)终一次(cì)次甩开这些曾经(jīng)短暂领(lǐng)先(xiān)者。对于(yú)一家企业股价(jià)能否(fǒu)持续上涨以及(jí)维持高位，市场(chǎng)普(pǔ)遍观(guān)点还是认为(wèi)，实际需要看(kàn)公司的基(jī)本面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中(zhōng)国移(yí)动，为什么(me)此前(qián)市值却一2000克是多少斤 2000克等于多少公斤直不如(rú)茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析认为，大致归结(jié)为两个重要原(yuán)因。一方(fāng)面，茅台(tái)越卖越贵，但话费(fèi)越交(jiāo)越少。在市场(chǎng)化的作用下，一瓶(píng)茅台已经(jīng)冲上3000元左右的高价，而中国移动(dòng)虽掌(zhǎng)握(wò)着大把的通(tōng)信类(lèi)资源，但作(zuò)为央企(qǐ)需要承担“提速降费(fèi)”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一方(fāng)面即是(shì)成本方面的问题，中(zhōng)国移动(dòng)本(běn)质作为通(tōng)信基础设施企业，需要(yào)持续不断的(de)建(jiàn)设投入，从2G到2000克是多少斤 2000克等于多少公斤5G，其近十年资本开(kāi)支(zhī)合计1.82万亿元。相(xiāng)比(bǐ)之下(xià)，茅台就像(xiàng)一门“躺赢”的生意(yì)，基本不需要(yào)如此(cǐ)沉重(zhòng)的资本开支，也不需要面临追(zhuī)赶最新技术的(de)焦虑。

　　因此，从财务数据可以看出，中国移动今年一季度的营(yíng)收(shōu)是茅台的(de)8倍，但净利润却(què)差别不大，销售毛利率更是有着一个24%另(lìng)一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信号表(biǎo)明中国(guó)移动(dòng)可(kě)能正在迎来一些变化(huà)。

　　随着5G建设高峰期的结(jié)束，中国(guó)移动此(cǐ)前表示，2022年是三年投(tóu)资高峰的最后(hòu)一年，2023年起资本开(kāi)支不(bù)再增长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元同比下降20亿元，同(tóng)比下降(jiàng)1.1%，全年(nián)营收则可突破1万(wàn)亿元。据(jù)业内人士测(cè)算(suàn)，这(zhè)意味着届时(shí)全年资(zī)本(běn)开(kāi)支占收入比重将(jiāng)低于18%，创(chuàng)下2007年(nián)以来(lái)的新低。

　　同时，更加重要的是，随着(zhe)移动互(hù)联网(wǎng)进入下半场，行业重心已(yǐ)转向产业互联网和(hé)智(zhì)能化，中国移动加速转型下正在抓(zhuā)紧机(jī)遇(yù)。信达(dá)证券(quàn)研报表示(shì)，中国移动数(shù)字化转型收(shōu)入“第二(èr)曲(qū)线(xiàn)”不断攀升，去年公司数字化转型(xíng)收入对(duì)主(zhǔ)营业务(wù)收入增量贡献达到79.5%，占主营业务(wù)收入比提升至(zhì) 25.6%，成(chéng)为公司收(shōu)入增长的第一驱动力。此外(wài)，公(gōng)司(sī)移动云收入规模(mó)实(shí)现新跨越，去年(nián)移动云收(shōu)入达(dá)到503亿(yì)元，同比增长108.1%，连续(xù)三年(nián)实现(xiàn)翻(fān)倍暴涨，综(zōng)合实力(lì)迈入国内业界第一阵营。

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