财(cái)联社(shè)4月30日讯（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波久违的反(fǎn)弹，据上(shàng)海(hǎi)钢联发布数据显示，4月28日电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价(jià)报18.9万元(yuán)/吨(dūn)，继上(shàng)周五(wǔ)开始止跌(diē)企稳四个交易日后价格连续两日上涨。暖意也提(tí)前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融(róng)捷股份一度(dù)涨停，雅化集团(tuán)和永兴材料(liào)最高涨超9％、中矿资源和盛新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超(chāo)5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原(yuán)因之一是上(shàng)海车(chē)展有望带动购车(chē)需求预期的(de)提振。乘(chéng)联会秘书长崔东树(shù)表示，上(shàng)海车展将(jiāng)让消费者感受到汽(qì)车消费的(de)火热，提(tí)升消费信(xìn)心(xīn)，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅(fú)降价导(dǎo)致消费者对电动车的观望(wàng)心态有望(wàng)逐渐(jiàn)改善，市场开(kāi)始(shǐ)预期(qī)5月需求回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目(mù)前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经逐渐稳定，且在谈(tán)价(jià)策略上以(yǐ)企稳为主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降(jiàng)价。但未来，止跌信号能(néng)否持续稳定(dìng)，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来(lái)看(kàn)，国(guó)内(nèi)动(dòng)力电(diàn)池厂商清(qīng)库存工(gōng)作或(huò)到5月完结，届时(shí)电池厂商库存水平有望逐步恢复至(zhì)健康(kāng)水平，并带动上游材料采购，进而(ér)对碳(tàn)酸锂价格起到支撑(chēng)作用(yòng)。

　　据鑫椤资讯近日调查的(de)情况看(kàn)，一些电(diàn)池龙头企(qǐ)业5月份的(de)排(pái)产预计(jì)将(jiāng)环比增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小(xiǎo)企业由于前期基数(shù)较低，环比增幅更(gèng)是(shì)高达50％以上。其(qí)中，亿纬(wěi)锂(lǐ)能在4月26日的业绩说明会(huì)上表(biǎo)示，5月份开始(shǐ)会全面恢(huī)复生产，排产相比(bǐ)一季度会有明(míng)显的提升。由此(cǐ)可(kě)见，碳酸锂市(shì)场需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另(lìng)有观点认为，此次碳(tàn)酸锂(lǐ)价格属于阶(jiē)段性反弹还是(shì)底(dǐ)部反转，目前(qián)仍难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需要观察(chá)下游库存状(zhuàng)况，另一(yī)方面(miàn)还需要看终端需求是否真(zhēn)正回暖，”华南一家主流(liú)锂盐厂商内部人士此前对财联(lián)社记者表(biǎo)示(shì)。该人士表示，电池厂(chǎng)商(shāng)实(shí)际(jì)上从去(qù)年(nián)四季(jì)度(dù)开始便启动大规模去库存(cún)举措，这一举措在一(yī)季度实际上已经有所(suǒ)反映。

　　不过(guò)进入4月(yuè)中旬以后，相关电池厂商提到，目前库存已恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，此(cǐ)前暂停的产线也已经(jīng)逐渐(jiàn)复产。特别是针对磷酸铁锂(lǐ)电池库存(cún)，有业内人士直言(yán)，相关(guān)库(kù)存(cún)基本出清(qīng)，后续将根据公司规(guī)划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电产业的风(fēng)向(xiàng)标，宁(níng)德时代一季度报(bào)告显示，其库(kù)存金额已从年初的766.7亿元(yuán)下降到640.6亿元(yuán)，环比下(xià)降16.5％。从绝对金(jīn)额来(lái)看，宁(níng)德时代(dài)的(de)库存已经退(tuì)回(huí)到2022年第一(yī)季度(dù)的水平。材料价格和库存水平，两(liǎng)项关键的指标也(yě)构成锂电产业(yè)走向的关(guān)键(jiàn)，随(suí)价格企稳以及库存水平恢(huī)复健康，将带动(dòng)锂电产(chǎn)业恢(huī)复稳定(dìng)。

　　▌市场激辩未来(lái)锂(lǐ)盐价格走向 最乐观者(zhě)预判(pàn)涨回25万(wàn)元/吨 最悲观者全年看跌至(zhì)10万以下(xià)

　　碳酸(suān)锂价(jià)格在不到(dào)半年时间跌去超过(guò)2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开的中国(guó)汽车(chē)动力电池产业创新(xīn)联盟2023年度大会上，中国汽车工业协会常(cháng)务副会长(zhǎng)付(fù)炳锋指出，国内动力电池行业仍然存(cún)在一(yī)些问题，包括电(diàn)池产业链分工(gōng)，价(jià)值链分配问(wèn)题。“原材(cái)料(liào)短期(qī)大幅下(xià)降也(yě)不是正常的现象，”他(tā)直(zhí)言。在他看(kàn)来，原材料适当涨价是正常现象，行(xíng)业要(yào)以之(zhī)前大幅(fú)涨价(jià)为教训，保证价值链的合理(lǐ)分配，避免(miǎn)大起大(dà)落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内人士和分析师近期对锂盐价格未来走(zǒu)势进行预判(pàn)并阐述具(jù)体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下(xià)：

　　以(yǐ)碳(tàn)酸锂价格反弹为信号(hào)，一(yī)系列的数据验(yàn)证锂电产业(yè)拐点或(huò)已(yǐ)经到来。分析人士指出(chū)，此前(qián)锂电产业进入调整阵痛期(qī)，主要在于下游车市(shì)短期需(xū)求下(xià)滑(huá)，叠加中游(yóu)扩产(chǎn)迅速从(cóng)而在需求(qiú)表(biǎo)现上提前透支(zhī)碳酸锂的未来增长空间。进而导(dǎo)致(zhì)，碳酸(suān)锂价(jià)格持续(xù)下跌，中游(yóu)电池(chí)厂商(shāng)集(jí)体进(jìn)入清(qīng)库存阶段。从上游材(cái)料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价格率先(xiān)实现反弹。更值(zhí)得注(zhù)意的是，在锂电(diàn)产业链，包括(kuò)六氟磷酸锂、人(rén)造石墨(mò)、极片(piàn)粉等系列材料价格(gé)也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作(zuò)为(wèi)锂电产业(yè)拐点的另一关(guān)键指标，中游电池厂商的库存也已经逐步恢(huī)复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据(jù)高工(gōng)锂电(diàn)了(le)解，目前中游(yóu)电池(chí)厂商库(kù)存水位回退，此前部(bù)分(fēn)电(diàn)池厂商暂停的生产(chǎn)线已经重启(qǐ)生产。在采购方面，电池厂商和下游(yóu)车企已陆续重启订单，带动产(chǎn)业需求回暖(nuǎn)。从终端新(xīn)能源汽车市场表现上看，年初水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用的市场恐慌情绪主要(yào)来自车市的(de)需(xū)求腰斩(zhǎn)。但从整体一季度新能源汽车销(xiāo)量数据来看，其月销量逐步(bù)攀升并(bìng)且回暖速度超过往年。随着二三季度到来，车市逐渐转入销售(shòu)旺季，也将(jiāng)进(jìn)一步带动锂电产业中上游的订单(dān)需求。加上5月份临近，企业重(zhòng)新开启月度采购(gòu)谈判，行业有望迎(yíng)来需求订(dìng)单的集(jí)中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的空间，但(dàn)幅度不可(kě)能太大(dà)，最(zuì)多(duō)在10％左(zuǒ)右。业内人士(shì)表示，因为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴(bào)涨暴(bào)跌，电池厂(chǎng)商对于碳(tàn)酸(suān)锂真(zhēn)实的(de)供给情(qíng)况更加清晰(xī)，市场预期(qī)回(huí)调下(xià)，电池(chí)厂商在(zài)价格谈判上(shàng)会更加谨慎。同时电池厂商一(yī)体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的(de)议价权。电池回收(shōu)端，邦普、格林(lín)美、天(tiān)奇股份(fèn)、华友钴业等企业持续推进电池(chí)回(huí)收布局，来自终端(duān)材料回收的产能也在稳步爬(pá)坡(pō)。相关数据显示，2025年(nián)国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布(bù)局，包括宁德时代(dài)的宜春锂矿项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺(shùn)利(lì)，将进一步释放(fàng)碳(tàn)酸锂供给(gěi)。经历过复杂(zá)的产业调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业(yè)的运作模式正从“大开大合”的波(bō)浪式变(biàn)得更(gèng)为(wèi)平滑。从原材料到电池(chí)，再到下游车企，产业链各(gè)个(gè)环(huán)节的价格(gé)以及供(gōng)需(xū)变(biàn)化也将变得更加平衡且具有可(kě)预测性。

　　然而，亦有(yǒu)空方则认为，当前上(shàng)游库存水平依旧(jiù)处于高位，虽然需求(qiú)端稍有好(hǎo)转，但是并不(bù)足以带动价格企稳。

　　▌锂价超预期(qī)下跌并(bìng)不(bù)是一(yī)个(gè)下(xià)游获利、上游承(chéng)压的(de)简单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电池材料的价格(gé)下跌过快，但(dàn)这并不为业(yè)内人士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月(yuè)60万元(yuán)/吨(dūn)跌至(zhì)当前20万(wàn)元不到，价格跌去近7成，最直接受到(dào)冲击(jī)的(de)当(dāng)属锂矿企业(yè)。根据藏(cáng)格矿(kuàng)业一(yī)季度数据(jù)，碳酸(suān)锂销量为534吨，相(xiāng)比于2022年(nián)四季度销量2006吨，销量(liàng)环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四(sì)季度的(de)2461吨，削减至(zhì)今年一季度的1783吨，环比下降27.5％。由于市场(chǎng)行(xíng)情策动(dòng)，上游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已经出现主动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公告(gào)，一季度营业收入(rù)7亿元，同比减(jiǎn)少48.32％；净利润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日(rì)股(gǔ)价跌(diē)停。

　　直接(jiē)生产、售卖(mài)碳酸锂(lǐ)的(de)锂盐企业(yè)则(zé)命运分化(huà)，大(dà)公司如天齐(qí)锂(lǐ)业和赣锋锂业(yè)有(yǒu)机(jī)会在(zài)价格下(xià)降周期中获得(dé)更多(duō)市场份(fèn)额(é)，行业(yè)将变得(dé)更集中。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮锂价下(xià)降中发生过的事。而同环节的大量中小企业(yè)，尤其是(shì)最近两年追(zhuī)高入(rù)局的新(xīn)公(gōng)司，则面临停产乃至(zhì)破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚出(chū)了(le)0.66个(gè)宁(níng)德时代(dài)、1.23个比亚(yà)迪(dí)。业内人士表示，这一轮价(jià)格下降长(zhǎng)期利好中国(guó)最大的两个(gè)锂(lǐ)盐供(gōng)应商天齐(qí)锂业和赣锋锂业(yè)。它(tā)们去年的净(jìng)利润都超过200亿(yì)元，比中国最(zuì)大(dà)的新能源车企比(bǐ)亚迪还(hái)多，其中天(tiān)齐锂业净利润增长超过10倍。足够厚的血，使他们更能承受(shòu)价(jià)格下跌和可(kě)能的未来亏损。这两家公司也有(yǒu)行业里最优的成本。赣锋锂(lǐ)业、天齐锂业等(děng)公司入(rù)股的海(hǎi)外锂矿资源(yuán)开采(cǎi)成本普遍(biàn)在(zài)3万-5万(wàn)元/吨(dūn)，几乎是全(quán)球(qiú)最低(dī)水平(píng)。

　　但(dàn)这并不意味着(zhe)，这两家公司能(néng)以低于(yú)5万元/吨的价格采购(gòu)碳酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即(jí)使(shǐ)拥(yōng)有海外矿产的分销(xiāo)权或开采权(quán)，交易价(jià)格也需要通过长协确定，按市价定期调(diào)整。但能获得(dé)上(shàng)游更(gè水密码适合什么年龄，水密码适合什么年龄段的女生使用ng)低成本的资源，让(ràng)这两家大企业更能容忍低价，并能在上游因(yīn)降价减(jiǎn)产时保(bǎo)持产能供应(yīng)。

　　锂价超预期下(xià)跌牵动着万亿新(xīn)能源车市场。不过锂(lǐ)价下(xià)降带来的连锁(suǒ)反应，并不是一个下游获利，上游承压的简单故(gù)事。作为碳酸(suān)锂的(de)下游(yóu)，宁(níng)德时代理论(lùn)上会受益，但(dàn)锂价的超预(yù)期下跌，使宁(níng)德(dé)时代今年2月提出的(de) “锂矿(kuàng)返利(lì)” 计划沦为鸡(jī)肋，它本(běn)想用20万(wàn)元/吨的碳(tàn)酸锂价格(gé)绑定一些车企的三年(nián)长单。另(lìng)一(yī)层(céng)影响是，宁德(dé)时代今年5月计划投产的(de)宜(yí)春锂矿很有可能(néng)一开采就亏损。

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